華晨中國 (01114) 月初復牌,股價首日墮崖式跌6成,但近期漸獲券商重新評估,股價漸反彈。綜合券商近期報告,市場料華晨中國會在年底前宣派特別息,分發出售華晨寶馬25%股權的部分款項,大和資本更形容派息金額或成潛在驚喜,因而重新上調評級至「買入」。華晨中國周二午後升幅擴大至 13%,暫報 3.34 元,從月初低位 1.95 元累升逾7成。
大和資本於華晨復牌初期時曾發表報告,認為股份在潛在法律訴訟賠償前每股淨現金4港元,並且仍保留華晨寶馬 25% 股權,復牌首日股價跌幅明顯過多,但該行當時預計,由於華晨須預留現金應付潛在索償,只能將30%至40%淨現金分派,相當於每股 1.2 元至 1.6 元。大和當時認為,以收特別息為前提入股華晨具風險,因此予其目標價 2.7 元和「持有」評級。
大和資本最新分析,華晨有機會可將分派比例提升至7成,而華晨寶馬9月銷量勝預期,認為該合資公司明年推出更多電動車型,可維持增長走勢,繼而上調今明兩年盈測,並以折現現金率模型(DCF),上調目標價至 3.9 元,評級升兩級至「買入」。
摩通:華晨若派9成出售款項作特別息 每股收息 2.9元
另一券商摩通則指,華晨月初大跌主要受累派息指引不明,推算華晨若分派出售華晨寶馬股權所得款項的50%至90%,每股特別息可達 1.1 元至 2.9 元,而且未來可繼續分派華晨寶馬約 20% 至 25% 應佔盈利作股息。該行以股息折現模型估算,予華晨目標價 5 元,雖較停牌所予的目標價 11.5 元大幅下調,但因應現價水平較低,評級續為「增持」。
花旗重新評估華晨中國業務,認為供應鏈情況改善下,寶馬在華市佔率可在明年提升,今明三年華晨寶馬總盈利可達 299 億至 324 億元人民幣,認為華晨中國股價合約價為 7.1 元,予其「買入」評級。