中港股市近日震盪,摩根士丹利指,近日市場大幅波動,離岸中資股的風險溢價增加,與該行對中資股持相對審慎的看法一致,面對短期宏觀及微觀政策的不明朗,加上地緣政治風險及清零政策存在不確定性,不排除中短期指數高度波動性會維持,因此調低中港股市目標價。
大摩認為,市場正在爭論未來的政策重點及經濟社會議程的方向,以及地緣政治關係,而從現在起到下一里程碑事件(即12月中央經濟工作會議及明年3月兩會)前存在政策明朗化的真空期,將繼續對市場構成壓力,並窒礙短期提高配置中資股的意慾。
大摩將恒指基本目標價跌低13%至19400點,最悲觀預測亦降24%至12200點,最樂觀預測亦降低7%至21400點。國企指數基本預測亦降13%至5680點。
大摩解釋,最樂觀預測為大型私營企業逐步建立透明及支持性的商業環境,令股本回報率回升,從而恢復投資者對中國長期潛在增長的信心。最悲觀預測則意味市場對基本估值的分析方法失去信心,並轉為依循持續的本土監管壓力及地緣政治惡化風險,來評估資產估值及股息率。
建議在中資股組合中增持A股
該行對中資股維持「與市場同步」評級,指三大因素會導致短期不確定性增加,(1)美國中期選舉臨近增加地緣政治的不確定性,(2)內地個別城市疫情再升溫或拖累企業盈利及經濟增長,(3)中央經濟會議來臨前處於政策真空期。
大摩稱繼續偏好A股多於離岸中資股,並建議在中資股組合中增持A股,因A股受本土流動性支持,而且高端製造業、綠色產業及科技自給自足都屬政策利好行業。
大摩指,未來要留意企業盈利預測、新領導班子對經濟及市場看法、地緣政治事件、防疫政策會否放寬、刺激經濟政策等。