渣打CEO溫拓思:英美難免經濟衰退 美息料見4.75厘 通脹降至3%或轉向減息

美國聯儲局今年展開加息周期,渣打集團 (02888) 行政總裁溫拓思(Bill Winters)接受訪問時預期,美息終會升至介乎4.5厘至4.75厘,料屆時可能引發經濟增長放緩,「最大的問題總是會否有經濟衰退,而我很難看到不會發生衰退」。

他認為美國、英國會經濟衰退,央行會否等到通脹率回落至2%才減息「是個大問題」,「可能大約通脹率降至3%,央行就表示已降到足夠水平(啟動減息)」。

溫拓思表示,美國的迹象很清楚表明將繼續加息,市場料英國亦如是,他相信聯儲局下月加息步伐或放慢至0.5厘,明年初再加0.25厘,美息明年中或於4.5厘至4.75厘「見頂」,並穩定停留在該水平一段時間,直到美國通脹回落,但最大問題是,隨着通脹回落,央行會在何時覺得通脹水平足夠低。

加息利收入 疫情限制累財管
他指理論上,央行應會待通脹率降至低於2%目標時才減息,但這將會非常困難,且會是非常痛苦的事,「因經濟將處於衰退,失業率將已上升,人們會很痛苦,央行將面對人們要求暫停緊縮政策而承受巨大壓力」,故通脹率可能未降至目標水平時,有可能在降至3%時,央行就可能會轉為對經濟增長情況敏感一些,對通脹則不那麼緊張。

加息無疑利好銀行利息收入,溫拓思指,集團會受惠於加息帶來的順風,香港市場利息續升,加息帶來的效應需一段時間才能全部於業績數據中反映,然而,整體市場疲弱加上疫情限制,令該行香港市場的財富管理收入嚴重受壓,該方面的逆風也許明年才有緩和,若內地開關,會激活跨境理財通等大灣區互聯互通計劃,客戶的理財活動量會有巨大上升空間。不過,他指出,經濟衰退明顯也是該行香港業務面對的潛在逆風:「若全球經濟,或單是中國經濟真的放緩,當然這將損害香港。」此外,內房亦是該行香港業務另一逆風,集團需非常審慎看待。

銀行業穩健 未虞爆金融危機
雖然經濟衰退未來恐成真,但溫拓思表明金融危機不太可能發生。他指,當金融系統疲弱時,經濟衰退才會演變為金融危機。他提到英國國債近月上升觸發當地養老基金危機,顯示金融系統存在一些弱點,但他認為弱點相對整體而言很小,因現時銀行相比12年前要強大得多,市場流動性已較當時好得多,監測工具亦已進步,故經濟衰退演變為金融危機可能性不大。