金價今年屢創新高，加上中美角力導致環球股市出現波動，帶動更多資金流入黃金等避險資產，刺激現貨金每盎司高見4,079.68美元，再創歷史新高。隨金價上揚，多隻港股金礦股逆市造好，赤峰黃金 （06693） 9.3%、山東黃金 （01787） 升7.1%，招金礦業 （01818） 升3.5%。

央行結構性需求支撐金價
惠理基金ETF業務高級策略師趙善德指，美國政府停擺，撥款法案兩黨仍未見妥協，即使未來美國政府重開，延遲公布的關鍵經濟數據大量湧現，市場有機會未必能即時消化而引起劇烈波動。持續的僵局增加避險需求，黃金作為傳統避險資產受到大量資金追捧。

他認為，在地緣政治日益複雜的背景下，央行結構性需求為金價發揮正面的支撐作用。全球央行持續增加黃金儲備，以減少對美元計價資產依賴的風險。根據最新數據，中國人民銀行連續11個月購入黃金，而因中國比其他已發展國家黃金儲備佔比仍低，反映未來一段時間中國亦會繼續其戰略購買行為。

投資者對美元穩定性擔憂
景順亞太區環球市場策略師趙耀庭指，金價突破每盎司4000美元後，已令黃金成為今年表現最佳的資產之一，主要因為投資者在當前宏觀經濟與政策背景下，對美元的穩定性有擔憂，也可能是對美國政策動盪的警號。

他續提到，隨著白宮推行非常規改革、美國經濟增長動力放緩，以及美國政府質疑聯儲局獨立性，投資者或許有理由將金價的上漲視為系統性風險上升的指標。而由於美元走弱與長債息下跌這些傳統宏觀驅動因素並未出現，所以金價作為一種實物而且無收益資產，出現現時升勢就格外引人注目。

投資者重返黃金市場或成推動金價助力
他認為，黃金需求上升的主要動力來自各國央行將黃金納入官方儲備。而事實上，黃金儲備已超越歐元，央行購買黃金可能是因為他們認為美元之外沒有其他法定貨幣替代品。而且今年投資者透過ETF入市買黃金的趨勢回升，可能成為推動黃金價格的重要助力。

因此，該行認為，即使黃金已達歷史高點，而且脫離了美元與實際利率等傳統估值驅動因素，加上價格看似偏高，但其價格升勢仍有延續的可能。因黃金或是唯一能對沖美國風險的工具，並預期央行將持續購買黃金。