市場炒過龍 儲局難太鴿

儲局議息結果公布在即, 但未等當局宣布加息, 市場在過去一個月已預先炒儲局轉鴿、減慢加息步伐。誠然, 有部份較短期的通脹預期指標見有回落, 但中長綫的通脹前景則未有太大變化, 儲局或難在收緊幣策上有太多迴旋空間, 當心市場的反彈「炒過龍」

市場雖然仍預期今個月加息75個點子, 可是, 12月再加75點子的預期已驟降至48%、少於一半機會率。

的確, 有一些通脹預期指標是見有回落, 如密芝根大學統計消費者對未來1年的通脹預期已由5.3%回落至4.7%

可是, 對於較長時間一點的通脹預期, 但未算太過弱, 如2年期通脹預期也未見下破年中低點, 更莫論5年期通脹預期、10年期通脹預期, 都根本仍在高位, 沒有明顯回落。

可見, 所謂的通脹預期回落, 可能只屬「階段性」, 不屬趨勢性。面對物價的壓力, 聯儲局能迴旋、放鴿的空間著實不大。