- 中國股市已結束三年跌浪
- 政策細節將決定市場走向
- 中國股市與日本相似但有差異
高盛中國首席股票策略分析師劉勁津團隊發表報告，列出「2024年從中國股市學到的十個重要教訓」，或許對投資者部署2025年中資股有啟示。
十個重要教訓分別是：
- 中國股市陷入低潮的時間不會連續超過3年
- 政策為股市「封底」
- 財政政策的實施對於推動2025年股本向上是必要的
- 日本「迷失20年」的劇本已在中國股市上演？
- 不要在股市上與中國人民央行及「國家隊」比併
- 通縮不利於股票回報
- 中國股票曾是對沖基金的「交易」市場，但現已變得更適合中國投資者投資
- 中資股ETF迅速崛起，自2021年以來淨流入約1000億美元
- 上市中資企業去年向股東回饋3萬億元人民幣
10.中國股票已向國內外投資者證明了其價值
劉勁津指，中國A股及H股去年分別升15%及16%，結束3年跌浪，以行業劃分，資訊科技、金融、通訊服務表現最佳，必需消費品、房地產及醫療保健股較落後。
市場需要政策細節來證明其樂觀看法
他認為，過去數月市場大幅波動，很大程度歸因於投資者對各種政策會議的預期轉變有關，而現時的政策周期已由預測階段，過度至確認或實施階段，市場需要政策細節來證明其樂觀看法。
高盛經濟師預測，今年中國財赤預算支出將擴大至13%，以幫助房地產去庫存、地方政策債務置換、銀行資本重組及其他社會投資及消費刺激計劃。
中資股低點在調整期中一直上移
市場憂慮中國經濟會重現日本的「迷失20年」現象，高盛指，中國在缺乏產出、通脹、政策利率及債息等方面，均與日本相似，但整體上兩者仍存在明顯差異，而且「日本化」並非中國的唯一出路，惟日本的經驗可為投資者提供一個有價值的劇本，以了解中國股市升跌的情況。
劉勁津表示，日本東證指數自1989年高位跌至2003年低位期間，以日圓計算累跌73%， 但長期跌浪之中，指數曾於1992至1996年及1998至2000年的兩次熊市反彈所打斷，兩次升浪以美元計算分別達67%及119%，這與中資股走勢相似。不過，日股在熊市反彈後，大市出現更低的低點，但中資股在過去數次調整周期中，低點均一直上移，反映市場對基本面的憂慮已充分反映。