在環球經濟充滿變數的當下，減息周期、貿易局勢與人工智能（AI）革命正重塑全球市場格局。投資者應如何調整策略以尋求收益與增長？今期就由高盛資產管理多元資產投資組合經理David Copsey和高盛資產管理香港第三方財富分銷業務主管陳玉冰（Gladys），以及渣打香港財富方案業務主管何文俊（Alson），為大家剖析當前的市場動態與投資策略。
問：減息周期、AI與貿易政策等因素如何影響各個資產類別的表現？
答：在減息、經濟韌性與高估值並存的複雜市場中，AI驅動經濟增長及特定股票機會，但貿易局勢的不確定性亦帶動避險資產需求。
David：減息周期降低了現金的吸引力，但現時市場情況較為複雜。一方面經濟展現韌性，另一方面資產估值普遍偏高，加上還要考慮關稅等風險因素。在財政刺激和AI相關投資的推動下，已發展經濟體預計在2026年加速增長。債券方面，我們對政府債券持中立態度，但由於信貸息差已經收窄，我們對企業債券持相對謹慎的態度。至於股市，雖然美股整體估值偏高，我們對股票市場保持審慎樂觀，在人工智能相關領域、科技板塊、部分醫療保健股票，以及特定新興市場（如印度、墨西哥和南非）中，發掘投資機會。
Alson：主要央行相繼減息，我們預計聯儲局明年底前累計減息1厘。多數主要經濟體亦配合刺激經濟措施，疊加AI帶來的強勁業績及持續調高的盈利增長預測，對全球股市都是利好消息。減息普遍令短期債券收益率下降，推動債券價格上升。同時，貿易局勢的不確定性，帶動避險資產需求。在這種複雜的市場環境下，投資者更需要考慮跨資產類別和地區的多元化配置，一方面抓緊減息周期及AI發展的潛在機遇，另一方面加入避險資產對沖環球政局變化。
問：面對當前的經濟環境，如何同時捕捉收益與增長？
答：多元資產配置、主動管理應萬變。
Alson：我們洞悉到，投資者對資產配置與風險分散的重視程度顯著提高。特別是高端客戶，除了傳統的股票和債券外，更傾向加入實物黃金及私募資產等另類投資，以多元資產配置尋求更吸引的風險調整後回報。非傳統資產的表現與股票、債券等傳統資產的相關性較低。這有助於在市況逆轉時對沖風險，降低投資組合的整體波動性，同時開拓股票和債券以外的收益來源。
David：貿易動態、政策優次的變化及AI的持續創新等因素，可能會改變全球對美國資產相對於其他國家資產的需求，主要經濟體之間的增長走勢亦可能分道揚鑣。全球多元資產配置可分散「美股七雄」帶來的集中風險，助應對各種宏觀不確定性。除了放眼歐洲、亞洲和新興市場尋找機會，亦需主動管理並專注識別資產負債表穩健、具韌性現金流，並與結構性趨勢保持一致的公司，而不是僅僅依賴宏觀利好因素。在固定收益投資方面，我們注重信貸質素；股票方面，則專注於同時配置歐洲金融股等周期性收益板塊，以及醫療保健等防守性較強的行業。
Gladys：另外，非傳統配置例如沽出美歐英日股票市場的指數備兌認購期權（covered call）所收取的期權金，與傳統股債的關聯度較低，在捕捉上升潛力的同時，為市況受壓時提供下行風險管理。
問：如何善用多元配置和創新科技助實現財富目標？
答：多元化策略鞏固資產配置韌性，應用科技提升投資決策過程。
Alson：渣打一直提供多元化的財富方案，同時滿足不同資產規模及風險取向的客戶的理財需要。我們開放式平台的設計，令客戶可以接觸更多由國際資產管理公司提供的方案。而構建投資組合的第一步，是清晰了解自身的風險承受能力和財務目標，然後根據理財需要建立一個涵蓋股票、固定收益等多個資產類別的基礎投資組合，並因應市況變化，定期檢視投資組合及善用電子平台 (例如渣打myWealth平台) 整合資料及調整組合的投資比例。客戶可透過myWealth了解當前資產配置的「投資健康度」，例如投資分散度、組合風險與客戶風險取向的一致性等分析。系統亦會因應渣打市場觀點，分類客戶的投資構思。於今年第三季，我們更引入GenAI客戶通訊助手，讓客戶經理能高效地整合數據與市場觀點，為客戶提供更精確且個人化的投資建議，致力應用創新科技助提升客戶投資決策過程。我們亦因應客戶對多元化投資產品的需要，引入不同合作方(例如高盛資產管理)的投資方案，擴展平台的投資選擇，協助不同類型的投資者實現財富目標。
Gladys：創新科技有助投資者更有效地因應市況靈活調整配置，而全球性、多元化的配置是鞏固資產配置韌性的核心。高盛資產管理多元資產團隊分散投資超過十種收益來源，致力於在追求收益的同時實現增長，而非犧牲增長。固定收益方面，團隊根據發行人及特定行業趨勢分析，聚焦金融、工業及AI基礎設施相關科技公司（如晶片、數據中心、雲服務）的高質素債劵，並對汽車等對關稅敏感的週期性行業持謹慎態度。股票方面，團隊側重具有穩健收益和現金流的逆週期行業，以及具定價能力、競爭優勢和具營運財務實力的企業。透過持續分析投資組合的風險與機遇，並結合宏觀洞察與當地見解，快速評估市場影響，靈活調整配置應對市場波動。