內地放寬疫情防控政策，摩根士丹利認為，今年本港樓價累跌15%，為2008年以來最差，主要受到加息、人口減少、封關及經濟疲弱等因素拖累，預期樓市弱勢會持續多3至6個月。不過，該行指出，雖然減息及開關將是6個月以後的事情，但預計本港地產股價會開始反彈，因地產股估值較每股資產淨值（NAV）折讓約55%，故調高本港地產股行業評級，由「審慎」連升兩級至「吸引」。

中港通關是明年樓市主要催化劑
「明年本港樓價則會受惠於息口見頂及中港開關，預期新盤成交量將會反彈28%，二手成交也會反彈15%，樓價會於2023年第二季見底，全年上升5%，與市場普遍估計全年跌5%至15%意見有異。」

大摩指，中港通關是明年樓市主要催化劑，預期會即時帶動住宅及零售銷售，但寫字樓的復甦則相對緩慢。

現時大摩預計，中港將於明年第二季通關，將帶動明年零售銷售上升9%，但仍較2018年水平低21%，而零售租金增幅則會滯後。寫字樓方面，基於空置率高企及供應充裕，開關的利好效應相對緩慢及逐步，而且環球經濟衰退及在家工作也累及寫字樓需求。

現時本港地產股預測市帳率（P/B）僅0.4倍，為20年來最低。大摩估計，本港地產股明年可以跑贏恒指，催化劑包括減息、市場預期偏低、低基數（今年成交大跌40%）及負擔能力改善。

大華繼顯：本港樓市復甦之路漫長【下一頁】
大摩偏好負債比率低及高息的發展商股，調高新地 （00016） 評級至「增持」，並列為首選，因新地是息口見頂及住宅樓市見底的最佳代替品（proxy），該行同時偏好長實 （01113） 及嘉里 （00683） 。

零售收租股方面，大摩鍾情於希慎 （00014） 及領展 （00823） ，兩者股息率均逾5厘。即使寫字樓收租股估值便宜，該行仍列為最不看好。

歐洲央行、美國聯儲局及英倫銀行未來兩周將先後進行議息會議，光銀國際董事總經理林樵基認為議息會議和即將公布的經濟數據將令股票市場未來兩星期的波動加劇，在未有催化劑出現下，港股短期難言見底。

低位未有催化劑助反彈

林樵基指，聯儲局上一次議息前有通漲數據公布，隨即令股市出現顯著波動。本周美國將公布PCE物價指數，內地第三季GDP仍未公布，或市場正密切注視相關經濟數據。

他坦言恒指現水平難言見底，需要催化劑推動大市，惟市場最關心的內地防疫政策短期不會放寬，令大市在低位也無力反彈。

本地銀行股受惠息差擴闊

板塊方面，他認為對息口敏感的科技股早前累積升幅太多，有調整實屬正常。現時估值仍高，但正是篩選優質科技股的時機，看那隻股份不受加息影響。

林樵基預期年底前加息周期仍會持續，與利率有關的股份會較具投資價值，如受惠息差擴闊的本地銀行股，盈利狀況會有改善，反而國際銀行股或受英鎊等貨幣的滙率影響。另外，息率較高的內地電訊股由於受經濟放緩影響較少，亦值得留意。