• 快手：未來3年加大 AI 投入，增幅可控
• 今年AI投資影響經調整淨利潤率1至2個百分點
• 快手去年收入增長，電商業務增長

內地科技巨頭在人工智能（AI）軍備競賽升溫，快手科技（01024）管理層在分析員會議上表示，旗下影像生成AI「可靈 AI」商業化加速，增強公司對 AI 長期投資的信心，預告未來3年將加大對AI 投入，但強調增幅可控。

快手同時公布業績，去年第四季收入增長8.7%至353.8億元（人民幣，下同），經調整利潤47億元，按年升7.8%。快手收入和盈利水平與市場預期相若，但增速均是歷年最慢。快手未擬派發股息。季内，平均日活躍用戶4.01億，平均月活躍用戶7.36億，分別增長4.8%和5%。

按分部計，受智能營銷優化與AI應用推動，以及客戶營銷服務出價（eCPM）實現高單位數按年升幅，第4季線上營銷服務收入增13.3%至206億元；直播收入下降 2%至98億元，因持續優化健康、可持續生態所致。至於包括電商在内的其他業務，收入增14.1%至49億元，季度總電商GMV（成交額）為4,621億元，按年增14%。

快手：今年AI投資影響經調整淨利潤率1至2個百分點
快手CFO金秉透露，2025年AI資本支出費用會增加，以確保「可靈」訓練算力充足，維持其技術領先地位；同時根據「可靈 AI」商業化進度，動態調整推理算投資，以滿足需求，若商業化進展良好，未來可能進一步追加推理算力投資。他估計，今年AI投入將影響經調整淨利潤率1至2個百分點，

快手2024年的經調整淨利潤率為14%。

金秉重申，AI 資本支出的增幅可控，因近兩年已提前進行算力訓練、採購與儲備，由於市場的芯片供應充足，即使投入增加，整體成本仍可控。他又表示，將透過工程創新與運營優化，將進一步提升算力與伺服器使用效率。

快手CEO：「可靈AI」C端、B端業務持續擴張
快手上季推出影像生成大模型「可靈1.6版本」，並正式上線獨立應用「可靈AI」，同時啟動商業化。截至今年2月，「可靈AI」累計貢獻收入1億元人民幣。快手董事長兼CEO程一笑表示，C端（個人用戶）營收高速增長，付費續費率高，而B端（企業用戶）業務也在擴張，已與小米集團 （01810） 、藍色光標、AWS中國等企業合作。

他強調，將在ROI（投資回報率）可控前提下，加強國內和海外市場與品牌營運，推動「可靈 AI」2025年規模跨越式增長。快手續指，AIGC能力大幅提高客戶營銷素材生產效率，去年第4季，AIGC營銷素材日均消耗超過3,000萬元。

AI可優化內容推薦 提升用戶活躍度
快手旗下快手搜索、可靈AI日前相繼接入DeepSeek大模型。程一笑稱，AI發展成熟過程中，市場必然有冷熱周期變化，而公司的戰略是利用AI技術升級現有業務，形成研發投入和收益的正循環。他補充，AI大模型可深入理解短視頻、直播評論和用戶興趣，優化內容推薦，提升用戶活躍度和市場規模；另外，大模型可取代傳統人工標註，透過自動學習視頻、直播、評論、商業內容及用戶偏好，實現高階推理推薦與匹配。

程一笑續說，在短視頻營銷方面，AI可幫助大多數營銷客戶降低60%至70%，甚至更高的素材製作成本，未來將持續優化模型評估能力，提升廣告投放效果，推動營銷投放增長。

快手去年收入增長12%
以全年度計，快手年度收入增長12%至1268.98億元，非國際財務報告會計準則經調整溢利按年增73%至177.16億元。列賬盈利就增長1.4倍至153.44億元。

截至12月底年度，快手平均日活躍用戶達3.994億戶，按年增5%；總電商GMV 13,896億元，按年增17%。

快手 （01024） 表示，已獲公司控股股東達佳發展（ReachBestDevelopmentsLimited）知會，於昨（18日）已通過場外大宗交易方式向一名買方出售合共約5,471.4萬股公司B類股份，佔公司已發行股本總額約1.26%，對價為每股69.0563元。所得款項將投向慈善公益捐贈、前沿科技探索以及基礎設施投資等領域。

緊隨出售事項完成後，達佳發展將繼續於4.3億股公司A類股份中擁有權益， 佔公司已發行的股本總額百分比約9.87%，佔公司有關保留事項以外的股東決議案的投票權百分比約38.08%。達佳發展的全部實益權益由執行董事及董事長宿華及其家族擁有。出售事項完成後，達佳發展及宿華將仍繼續為公司控股股東。

公司預期出售事項將不會對其營運產生任何不利影響。

快手 （01024） 第三季業績再勝預期，經調整虧損大幅收窄至6.72億元（人民幣，下同），遠勝市場預期。程一笑在電話會議稱，下半年廣告業務恢復程度較弱，有第三方研究估計今年內地網上營銷收入只錄中個位數增長，而快手廣告上季呈現放緩趨勢。

宏觀經濟及疫情不利廣告行業，程一笑指出，線上服務、電商和遊戲廣告轉弱，由於這些廣告客戶均在降本增效，相關廣告預算跌幅相當大；然而快消品、食品飲料、交通運輸等行業恢復相對較快，會繼續加大投入力度，並相信長遠線上廣告市佔率會保持向上。

親自領軍電商 程一笑：非要「救火」
近月快手再進行架構調整，包括成立商業生態委員會，將本地生活業務升級為獨立業務部門，以及程一笑親自領軍快手電商等。程一笑解釋，商業生態委員會可協調電商、線上營銷及直播的商業化步履，促進資源共享合作。

程一笑強調，自己直接負責電商業務並非要「救火」，而是業務迅速發展到一定規模，集團需要思考長遠發展方向和模式，才能真正提升用戶體驗，促進商家健康發展。

電商用戶訂購頻率上升 續完善渠道及轉化效率
快手上季電商商品交易總額（GMV）達2225.20億元，按年增26.6%。對於電商業務策略，程一笑表示，增長動力主要源於快手多場景策略，而且補貼策略更加精準細化等。

程一笑表示，上季用戶訂購頻率、平均定單金額均錄按季上升，雖然疫情短期影響用戶購買力，但電商生態逐漸完善，快手會進一步優化渠道及轉化效率。

傳統電商進入發展中後期 惟內容電商仍具潛力
快手近期恢復與淘寶、京東商品鏈接，程一笑指出，短期內外部鏈接對整體 GMV 貢獻非常有限，長遠會根據用戶體驗進行評估，冀對未來合作保持靈活性。

他又認為，雖然傳統貨架電商進入中後期的激烈競爭階段，但內容驅動的直播、短視頻電商仍有巨大的潛力，未來加重視算法對整個電商價值鏈的貢獻。

內地短片平台快手 （01024） 公布第3季業績報告，期內營收231.28億元（人民幣，下同），按年增12.9%，好過預期的225.60億元；列賬虧損27.12億元，去年同期蝕70.86億元，好過預期的蝕37.29億元；經調整虧損6.72億元，去年同期蝕48.22億元，好過預期的蝕17.43億元。

每年雙十一（11月11日）已變成內地零售銷售最旺的節日，也是各大電商龍頭角力場，阿里巴巴 （09988） 旗下天貓、淘寶以及京東 （09618） 所推的折扣優惠都較去年加大，除此以外，今年還有新興電商加入競爭，並注入新賺錢模式。

除了傳統電商，抖音、快手 （01024） 都加入戰團，，務求將內容流量閉環轉化電商變現。

瑞信發表研究報告，快手 （01024） 受宏觀經濟因素影響，預計快手第3季收入按年增11%至228億元人民幣，經調整虧損為12億元。

快手再挫6.7%，報40.7元，創上市低，成文額暫錄10.2億元。

該行指，按分部業務看，廣告收入按年增5%，復甦進度較預期為慢，受宏觀經濟因素及9月外在廣告需求減少所影響，至於佔廣告總收入逾4成的內部廣告因與商品交易額（GMV）增長掛鉤而保持增長。電商收入表現較具防守性且符合市場，料按年升26%。該行預料第4季增速可因購物節及渠道資源而加快。

另外，瑞信指直播業務則反映用戶增長強於監管力度，預計第3季公司每日活躍用戶逾3.6億戶，平均觀看時長超125分鐘。該行指，未來公司著眼點為成本效益提升的空間及扭虧為盈的時間表、公司管理層重組後策略改變、電商增長勢頭及市場競爭力。

該行下調公司2022至24年收入預測2至5%，基於成本效益提升，而上調每股盈利預測3%，但因廣告收入增長放緩，目標價由120元大削至80元，維持「跑贏大市」評級。