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阿里巴巴 （09988） 主席蔡崇信據報上周六（24日）出席BEYOND EXPO 2025澳門國際科技創新博覽會上稱，亞洲企業除了美國市場外，可以從亞洲之間機會和歐洲市場中尋求成長。蔡崇信表示，實際上在亞洲內部存在大量商業活動和參與的機會，「尤其是在東亞國家之間、東亞與東南亞之間，並最終拓展到南亞」，而歐洲對亞洲公司來說是一個「不可多得的機會」。
蔡崇信在會上又稱：
一些政府試圖拆毀我們在亞洲和世界其他地區之間搭建的這座橋樑。
據彭博報道，當時蔡崇信並無明確指出這是指哪些政府，但此番言論是在美國總統特朗普發起貿易戰以及全球對中國企業的審查也日益加強的背景下發表。
阿里巴巴 （09988） 管理層表示，會繼續聚焦核心業務增長，但提到淘寶投資即時零售等或影響淘天利潤短期表現。
阿里美股（美：BABA）現跌8.1%，報123.16美元，折合120.188港元，較港股收市128.9元低水6.8%。
上季利潤遜預期
阿里公布，截至3月底的2025財年第4季度業績，期內收入2,364.54億元（人民幣，下同），按年增7%，略低市場平均預期的2379.14億元；列帳純利123.82億億元，按年增279%；經調整純利298.47億元，按年增22%，遜預期的310.29億元。
首席執行官吳泳銘強調，會繼續投入用戶增長及體驗，同時加大力度扶持提供高品質商品與服務的商家。
淘寶閃購反應良好
對於目前電商變現率低過行業，阿里電商事業群首席執行官蔣凡指出，淘天會在穩定商品交易總額（GMV）增長及市場份額的基礎上，推出更多商業化產品創造變現的可能性，例如去年推出全站推滿足以往未被覆蓋的白牌商家需求。
阿里巴巴今月初升級淘寶閃購，並推出大額補貼加入即時零售混戰，蔣凡稱，阿里優勢在於淘寶用戶基礎龐大，商戶供應及物流體系成熟，過去兩周淘寶閃購規模增長及效率好過預期，用戶活躍度明顯提高。
淘天利潤或受投資影響
問及布局即時零售對淘天財務影響，徐宏表示，淘天仍在投資用戶體驗及支持商家，加上即時零售投入等，淘天集團EBITA（息稅攤銷前利潤）未來數季或受影響，但這些投資也會帶動用戶增長、粘性以及複購率等。
阿里雲智能集團上季營收按年增17.7%，其中AI相關產品收入連續第七個季度保持三位數的按年增長，吳泳銘稱，AI需求持續強勁，料雲業務營收增速將會加快。
上財年累饋約165億美元
吳泳銘表示，未來會繼續聚焦核心業務，推動 AI+雲成為長期發展的新增長引擎。阿里巴巴首席財務官徐宏強調，將堅定加大投入核心業務，鞏固業務優勢，2025財年已回購119億美元股份，使到流通股淨減少 5.1%，同時將派發年度和特別股息合共46億美元。
阿里計劃每股派息0.25美元（每股ADR派2美元），其中包括2025財年定期現金股息0.13125美元（每股ADR約1.05美元），以及處置業務和財務投資收益的特別現金股息0.11875美元（每股ADR約0.95美元），連同上財年回購119億美元，合共向股東回饋約165億美元。
上季CMR收入增12%
六大業務板塊之中，國際數字商業集團（AIDC）及菜鳥上季營收不及市場平均預期。
淘天上季營收1013.69億元，按年增9%，好過預期的978.29億元，其中客戶管理收入（CMR）錄710.77億元，按年增12%。。阿里稱，上季佣金率受惠於軟件服務費影響，以及全站推滲透率提高。
阿里表示，淘天持續投資於用戶增長及其他策略性舉措，如產品價格競爭力、客戶服務、會員福利及AI應用，帶動新增消費動能強勁，訂單持續增加，同時加大提供優質產品和客戶服務的商家的支持，包括行銷、新品發布、客戶管理等支援。
期內88VIP會員數量維持兩位數成長，突破5000萬。
匯率影響AIDC收入
阿里AIDC營收上季增長22%，達到335.79億元，不及預期的349.67億元；分部經調整LBITA為35.74億元，按年收窄13%。
阿里稱，收入而受到匯率波動的影響，整體AIDC跨境業務強勁表現，正致力提高營運和投資效率，業務分部虧損幅度按年減少，尤其是AliExpress跨境業務Choice的單位經濟效益按季增加。
AI相關產品收入保持三位數的按年增長
阿里雲智能集團上季營收301.27億元，按年增18%，公司透露，主要是公共雲業務收入增長所帶動，其中包括 AI 相關產品採用量的提升。
阿里表示，AI相關產品收入連續第七個季度保持三位數的按年增長，去年推出AI編碼助理通義靈碼Lingma 獲企業客戶廣泛採用，並實現強勁的收入成長，會繼續投資於客戶及技術創新，以提升 AI 領域的雲採用量，並維持市場地位。
國內物流服務收入下降
菜鳥集團上季收入按年跌12%，至215.73億元，低過預期的251.13億元。菜鳥解釋，由於電商業務承擔 部分物流平台職責，而導致的國內物流服務收入下降所致。
2025財年總計，集團收入為9,963.47億元，按年增長6%；經調整淨利1,581.22億元，按年保持平穩。
內地外賣平台大戰如火如荼，京東 （09618） 祭出大額優惠補貼兼奮力叫陣美團 （03690） 之際，阿里巴巴 （09988） 旗下餓了麼積極應戰，宣布推出百億補貼，揚言「我們不打口水仗，只發真福利」。
京東股價現跌1.6%，報126.9元，成交額4.2億元；美團跌2.4%，報128.9元，成交額26.7億元；阿里升0.5%，報115.6元，成交額16.3億元。
餓了麼表示：「很多小夥伴好奇我們在干嘛，沒錯，最近可忙了，忙著每天包紅包，惡補喊口號不如『餓補超百億』」。
餓了麼表示，即日啟動「餓補超百億」第一波，用戶可登入餓了麼App搜索「超百億」，「每天都有驚喜，便宜到你沒脾氣」。
京東近月正面挑機龍頭美團，市佔率老二的餓了麼強調，不打口水仗，用戶開不開心才是其在意的事情，說到「餓補到底！便宜到底！開心到底！」
阿里巴巴 （09988） 年初至今股價累升65%，摩根士丹利最新研究報告「認錯」，低估人工智能（AI）推升阿里雲計算的需求和主業淘寶天貓業務的韌力。大摩認為，阿里巴巴雲智能業務未來三年收入將倍增， 大幅上調阿里巴巴ADR（美：BABA）目標價80美元至180美元，評級由「與大市同步」升至「增持」。大摩更指，在樂觀（high-end）情景之中，單計阿里雲已值每股100美元，阿里巴巴集團每股估值更達300美元。
以阿里巴巴港股股價計，大摩最新予的基本目標價約相當於174.9港元，上限估值更達每股291.5港元。
大摩為雲和淘天業務認錯 3年後雲收入每年達2400億人幣
大摩認為該行先前分析有兩大錯誤。
首先，自今年1月DeepSeek冒起後，該行未料阿里雲業務增長大幅加速。大摩最新預計，2025財年第四季度（即1月至3月）雲業務收入將增長18%，2026財年增長更可達25%。
大摩預測，隨阿里宣布未來三年為雲和AI設施資本投資3,000億元人民幣以上，阿里雲營收將從2025財年的1,180億元人民幣，攀升至2028財年的2,400億元人民幣，即三年內實現翻倍增長。
受惠於規模效應，大摩認為，阿里雲的EBITDA（除息稅、折舊和攤銷前溢利）利潤率將由本財年的20%升至3年後的35%。不過，由於折舊費用大增，2026至28財年的EBITA利潤率將由原先預測的10%至12%，降到5%至8%。
大摩承認另一錯誤是低估淘天業務韌力。即使內地消費仍然疲弱和行業競爭激烈，淘天業務未如市場恐懼般脆弱，由較高佣金率（take-rate）支撐下，預計集團即使持續投資淘天業務，未來數季商品交易額（GMV）可增3%至5%，EBITA盈利可維持平穩。
大摩的阿里巴巴300美元上限估值如何得出？
大摩表示，最新基本情景目標價180美元，是以現金流折現（DCF）方式計算，相當於2027財年預測市盈率16.6倍，而原目標價對應為2026財年市盈率13.6倍。
若以業務分部總和（SoTP）方式計算，大摩估算，阿里巴巴主業淘天集團值每股90美元（反映10倍市盈率）、雲業務值60美元（反映企業價值為銷售額5倍），其餘業務另值50美元，合計值200美元。
在上限估值情景，大摩估算，淘天集團值每股120美元（反映12倍市盈率）、雲業務值100美元（反映企業價值為銷售額7倍），其餘業務另值80美元，合計值300美元。
除了看好阿里巴巴，大摩也將中國互聯網股票的投資評級由「與大市相若」升至「吸引」，並將騰訊 （00700） 視為行業首選，而阿里巴巴吸引力反超美團 （03690） 、拼多多（美：PDD）和京東 （09618） 。
阿里巴巴 （09988） 旗下蟻蟻集團整改出現突破，阿里巴巴創始人馬雲近月出現大眾視野次數更見繁頻。本報接獲消息，馬雲繼1月初現身泰國曼谷，近日已飛往香港，與本地重量級財金界人士會面，甚至有機會在港迎接農曆新年。至截稿前，阿里巴巴未有回應。
阿里巴巴高開2.3%，半日升近3%，報115.2元，成交達32億元。
近年周遊列國的馬雲，行蹤成為外界焦點，有消息指，馬雲近日已經飛往香港，與金融及商界重量級人馬會面，但消息未有透露他們談論內容，而據了解，馬雲亦趁機與多位朋友碰面。消息指，馬雲暫時會逗留在香港，未知何時會離開，以此推斷，馬雲或在香港「送虎迎兔」迎接新春。
香港放寬旅遊限制方便商界處理事務
消息指，香港近期大幅放寬出入境旅遊限制，無疑方便內地及海外政商界來港處理事務，估計更多財金界大人物會陸續飛往香港。
內地頻頻對互聯網行業釋出監管鬆綁的訊號，帶動科網企業出現曙光，曾身陷蟻蟻上市風波的馬雲開始偶有露面，但仍然保持低調。
月初遊泰晤正大集團謝國民
近年周遊列國的馬雲本月初被爆到訪泰國曼谷考察正大集團，並獲正大集團董事長謝國民親自接待，馬雲亦到訪米芝蓮路邊攤檔JAY FAI食海鮮，以及在拳館觀看了泰拳比賽，罕有地與拳手以握拳姿勢「風騷」合照。
阿里巴巴 （09988） 旗下蟻蟻集團整改出現突破，阿里巴巴創始人馬雲近月出現大眾視野次數更見繁頻。本報接獲消息，馬雲繼1月初現身泰國曼谷，近日已飛往香港，與本地重量級財金界人士會面，甚至有機會在港迎接農曆新年。至截稿前，阿里巴巴未有回應。
近年周遊列國的馬雲，行蹤成為外界焦點，有消息指，馬雲近日已經飛往香港，與金融及商界重量級人馬會面，但消息未有透露他們談論內容，而據了解，馬雲亦趁機與多位朋友碰面。消息指，馬雲暫時會逗留在香港，未知何時會離開，以此推斷，馬雲或在香港「送虎迎兔」迎接新春。
香港放寬旅遊限制方便商界處理事務
消息指，香港近期大幅放寬出入境旅遊限制，無疑方便內地及海外政商界來港處理事務，估計更多財金界大人物會陸續飛往香港。
內地頻頻對互聯網行業釋出監管鬆綁的訊號，帶動科網企業出現曙光，曾身陷蟻蟻上市風波的馬雲開始偶有露面，但仍然保持低調。
月初遊泰晤正大集團謝國民
近年周遊列國的馬雲本月初被爆到訪泰國曼谷考察正大集團，並獲正大集團董事長謝國民親自接待，馬雲亦到訪米芝蓮路邊攤檔JAY FAI食海鮮，以及在拳館觀看了泰拳比賽，罕有地與拳手以握拳姿勢「風騷」合照。
去年「雲」遊四海 曾訪西班牙、荷蘭、日本
去年5月馬雲曾回杭州阿里園區，出席阿里巴巴的阿里親友日，其後大半年馬雲遊歷四方，當中既有休閒行程，亦有公益考察活動。例如馬雲去年6月再度重遊西班牙馬略卡島（Mallorca）打高爾夫球，並開住2億美元豪華遊艇歎世界，同年7月初到訪荷蘭瓦赫寧根大學及研究中心（Wageningen University & Research，WUR），考察可持續畜牧業和漁業。
馬雲早前曾暗示或將回國
馬雲在去年11月被指在東京市中心居住已近6個月，並定期前往美國和以色列，但其後有報道指，馬雲無意長居外國，去年底馬雲公益會基金會亦上載馬雲影片，稱他在農曆臘八節「全程連綫參加」與鄉村教師得獎人見面，馬雲席間透露，期待與大家綫下見，暗示或將回國。
港股4連升後昨斷纜，不過在監管陰霾消散下走高的阿里巴巴(9988)，再爆出遊戲驛站GameStop主席Ryan Cohen入股並推動集團加碼回購的利好消息，令股價昨逆市連漲3日，報114.5元，揚1.1元或1%，再創半年高。大行接連上調阿里目標價，德銀最新料美股可升至155美元，折算港股計約151元，潛在升幅近32%。
促加碼200億美元回購
外媒報道指，因推動GameStop爆升而有「迷因股天王」之稱的維權投資者Cohen，去年下半年入手阿里，目前持有約數億美元市值股份，並在去年8月首次接觸管理層，及後阿里在11月宣布延長並擴大回購計劃150億美元，至400億美元。不過消息指，Cohen已提議回購額應再加大200億美元，至600億美元，並希望與阿里建立長久合作關係。
Cohen旗下淨資產超過25億美元，投資組合包括蘋果公司、富國銀行和花旗集團。雖然相較阿里約3千億美元市值看，他的持股影響力有限，但報道指他擁躉眾多，有能力帶領散戶追隨其步伐。Cohen又認為，阿里的估值被嚴重低估，相信未來5年內或可實現兩位數銷售增長和近20%自由現金流增長。
本月日均成交額漲64%
雖然市場仍普遍認為，Cohen難以左右阿里的回購決定，惟阿里股價昨仍走高，並有價量齊升趨勢。累計2023年至今，阿里累漲32.8%，遠遠跑贏恒生指數同期9.1%升幅之餘，亦暫時為2019年上市以來表現最好的月份；而本月其日均成交額達90.9億元，按月多64%，不排除已有大戶資金回流。
德銀看好業績 升目標價
除了監管放寬及加碼回購的憧憬，大行亦看好其業績反彈。德銀發報告以人民幣近日明顯回升為由，將阿里美股目標價由140美元，上調至155美元，評級「買入」，並認為內地消費復甦會較預期快，將集團2023年至2025年度收入預測上調0.3%、1%及1%，經調整盈利上升1%、3%及3%。
各行各業持續進行數碼轉型，本港對科技人才的龐大需求，惟同時正經歷科技人才荒。阿里巴巴香港創業者基金（AEF）執行董事周駱美琪及SEED Foundation行政總裁羅君本均認為，長遠培育年輕人才幫助發展亦十分重要，AEF贊助的SEED Foundation，將持續針對中三或以上學生推出雙軌培育計劃，分別提供課程及實習機會。實習機會方面，去年已獲得商業機構的10個實習職位，今年期望與業界洽談後，提供50至100個實習職位。
羅君本表示，現時SEED Foundation與25間本港中學合作，為學生提供由HKU Space頒發證書、獲政府資歷架構認證的雲計算課程。學生由中三開始，便可以每年30小時，分3年完成的課程獲得與數碼科技相關的深入知識。其中3間學校即將加入在今年2月的新試點計劃，參與用戶界面及體驗（UI/UX）課程。
SEED Foundation也與不同公司合作，讓學生在完成中三課程後，得以進入相關公司體驗實際工作環境。例如2022年就有10個學生參加由屈臣氏提供的實習機會，當中有3個學生更表示1個月的實習期太短，希望實習期能延長以學習更多數碼科技知識。
周駱美琪表示，希望SEED Foundation未來能提供更多不同的數碼科技課程，並呼籲更多不同公司及機構能共同合作，提供更多實習機會給參予計劃的學生。
活躍投資者、遊戲驛站GameStop（美︰GME）主席科恩 （Ryan Cohen）據報購入阿里巴巴 （09988） 價值數億美元股份，並正私下推動阿里巴巴加速及進一步股票回購計畫。《華爾街日報》引述知情人士消息報道，Ryan Cohen已向阿里巴巴董事會表示，其股票回購計畫可再擴大200億美元，達到約600億美元。
阿里巴巴走高2%，報115.6元，創去年7月高。
根據報道，Ryan Cohen去年下半年購入股份，並於8月首次聯繫阿里巴巴董事會，表達對阿里巴巴股票被低估的看法，認為阿里巴巴未來5年可實現雙位數銷售額和近20%自由現金流增長。
另外，Ryan Cohen對阿里巴巴管理層在實現盈利增長的同時整合優質資產的能力表示欽佩，知情人士表示，Ryan Cohen希望與阿里巴巴建立長期合作關係。
報道指，在初步溝通後，阿里巴巴於11月宣布其董事會批准將公司股票回購計劃擴大150億美元至400億美元，同時還將其延長至2025年3月。
Ryan Cohen所持股份與阿里巴巴近3000億美元的市值相比，雖然微不足道，但Ryan Cohen擁有廣泛的追隨者。Ryan Cohen靠創立網上寵物零售商Chewy Inc致富，近幾個月來公開表現出對中國經濟的親和力。
英國傳媒報道指，阿里巴巴 （09988） 一直聘請學者遊說內地當局放寬監管，並協助集團恢復聲譽。報道引述匿名消息稱，協助阿里巴巴遊說行動的中國學者不單發表論文，也向政府當局提交報告，如國家市場監管管理總局，支持阿里巴巴。
阿里巴巴現升1.5%，報114.4元，續創逾半年高。
報道聲稱曾與逾10名內地學者、政府官員和阿里巴巴員工對話，指阿里巴巴向學者提供資金、數據、訊息和採訪機會，以支持他們的研究，並承諾資助部分研究項目。報道引述一名北京學者稱，阿里巴巴是互聯網巨企中最出力推動遊說，「當他們走到我門前，我很難說不」。
阿里巴巴：預設前提，誤導受眾
阿里巴巴回應稱，有關報道預設前提，誤導受眾，直批英國《金融時報》只提供不可靠的信息，並暗示毫無根據的不當行為指控。
在2020年螞蟻集團上市告吹後，阿里巴巴一直是內地互聯網監管浪潮的焦點之一，公司其後因「二選一」壟斷行為被市監局重罰182億元人民幣。
事實上，在環球收緊互聯網監管下，科網企業聘用遊說團體、設立政府關係部門並不罕見。Google母企Alphabet（美：GOOGL）曾被指出，2021年花費960萬美元在美國本土遊說，較2020年增加27%。