英偉達Nvidia （美：NVDA）創辦人兼行政總裁黃仁勳反駁有關人工智能市場出現泡沫的擔憂，稱公司最新一代芯片有望在未來幾個季度創造高達5000億美元的收入。黃仁勳的講話緩解了外界對AI投資泡沫的擔憂，刺激英偉達股價升5%，收報201.03美元，成交588億美元（約4586億港元），盤後股價再升1.5%，至203.95美元。

黃仁勳周二在華盛頓的一場發布會上表示，Blackwell以及更新一代的Rubin芯片正推動公司進入前所未有的銷售成長周期。

這是英偉達首次在美國首都舉辦GTC大會，重點展示了公司正在建立的廣泛行業合作關係。英偉達將與優步、Palantir Technologies、CrowdStrike Holdings等企業合作，推動人工智能技術融入各類產品。此外，改公司還發布了一套可將量子計算機與AI芯片相連接的新系統。

達了良性循環
「我們已經到達了良性循環，這是一個轉折點，」黃仁勳在白宮附近的會議中心對數千名與會者表示，「非常了不起。」

他還強調，英偉達正在幫助推動特朗普所倡導的美國製造業振興議程。不過，這場發布會的重點仍在於人工智能行業所處的轉折點。

預計最新一代芯片發貨量將達2000萬顆
黃仁勳的觀點是：如今的AI模型性能已強大到客戶願意為之買單的程度，這反過來又為斥巨資投資算力基礎設施建設提供理由。他預計最新一代芯片的發貨量將達到2000萬顆，而前一代芯片Hopper整個生命周期的出貨量總計也只有400萬顆。

英偉達目前是全球市值最高的公司，也是在人工智能算力熱潮中獲益最多的企業。但它的收入仍高度依賴少數幾家數據中心巨頭客戶，包括微軟、亞馬遜和Google。此次為期三天的華盛頓活動正是公司為擴大客戶基礎所採取的行動。

儘管英偉達在AI加速器領域依然處於主導地位，該公司但面臨的挑戰也在加劇。AMD和博通等企業正在快速進軍該市場，像OpenAI這樣的AI先鋒也在尋求自研芯片。本周，手機晶片製造商高通近期宣布進軍AI加速器市場，直接向英偉達發起挑戰。

希望白宮和國會支持恢復向中國銷售AI芯片
在演講中，英偉達呈現出更強烈的「國家隊」定位，頻繁強調其作為美國科技領軍企業的身份，以及如何協助製造業回流本土。黃仁勳在演講結尾甚至向特朗普的標志性口號致意，他對觀眾表示：「感謝你們讓美國再次偉大。」

英偉達希望白宮和國會支持公司恢復向中國銷售AI芯片。出口受限已使英偉達損失數十億美元營收。黃仁勳表示，其對Blackwell和Rubin兩款芯片的銷售預測並未計入中國市場。

英偉達（美：NVDA）股價曾升4.4%，高見154.45美元，並以接近高位收市，收報154.31美元，升4.3%，同創即市及收市新高，成交410億美元（折算約3219億港元）。英偉達市值高達3.77萬億美元，成為全球市值最大的公司，略高於其主要客戶微軟，的3.66萬億美元，以及第三位蘋果的3.01萬億美元。英偉達周三（6月25日）舉行年度股東大會，黃仁勳在會上表示，除人工智能外，機器人技術是公司最大的增長機遇。

Loop Capital表示，過去幾年推升英偉達股價的人工智能趨勢未見減弱跡象，而且可能會推動這家芯片製造商的市值超越其他公司，最終達到6萬億美元。分析師Ananda Baruah在報告中寫道，「我們正進入下一波生成式人工智能應用的『黃金浪潮』，而英偉達則處於又一輪強於預期的需求的前端」，他將英偉達的目標價從175美元上調至250美元，成為華爾街分析師給出的最高目標價。

投資者對英偉達在人工智能領域的領先地位信心增強，認為其不會受到中國出口管制的影響。儘管英偉達在用於構建大型語言模型和執行AI工作負載的圖形處理器（GPU）市場保持領先地位，但其今年的強勁漲勢令人意外，因為公司已表示無法進入全球第二大經濟體中國。

4月，特朗普政府頒布新規定，禁止銷售英偉達為符合先前限制而開發的H20 AI處理器。英偉達上個月表示，美國政府的這一變化將導致公司損失80億美元的銷售額，並需註銷45億美元的庫存。如今，英偉達已不指望來自中國的任何銷售。英偉達行政總裁黃仁勳上個月表示：「中國500億美元的市場對美國產業來說實際上已關閉。」

此外，特朗普政府官員此前表示，即將出台的另一項規則將進一步擴大對AI芯片的出口限制。儘管如此，英偉達在5月的財報中顯示，其年度收入按年增長69%，數據中心業務激增73%。根據LSEG預測，本財年英偉達收入預計增長53%，接近2000億美元。

Nvidia英偉達（美：NVDA）上月底公布季績，英偉達創辦人黃仁勳稱，500億美元的中國市場因美國禁運政策而對美國產業關閉。不過，多間大行仍在英偉達績後續睇好該公司兼上調目標價，有何原因？

一、英偉達下調美國出口限制造成的資產減值預測。
英偉達在4月提交的SEC申報文件，表示美國政府通知該公司其H20 AI芯片出口往中國將需要申請特別許可證，而此許可證要求將無限期有效，當時英偉達預料此事將於2026財年第一季度，產生約55億美元相關費用。不過，季績顯示，實際產生的費用為45億美元，較此前預測為低。

二、英偉達季績整體對辦，而指引第二季收入預計為450億美元更高於部分投行預期。
英偉達表示，第二季450億美元的收入預期已反映近期出口管制限制導致的H20收入約80億美元損失。該收入指引相較大摩、花旗原分別預期英偉達第二季收入422億美元、440億美元為高。

三、市場仍寄望英偉達會向內地市場推符合美國限制規定的較低階芯片。
富瑞近日引述行業調研資訊，顯示英偉達將於7月份推出另一款符合美國限制規定的性能較低的芯片版本，預計該芯片將基於其Blackwell架構。

滙豐亦相信，盡管H20芯片限制存在，英偉達在今年下半年可能會推出另一款非Hopper的AI GPU。滙豐指，該AI GPU可能無法完全彌補H20收入的損失，但有望在下半年實現中國AI GPU的復甦，並帶來約30億美元的增量收入潛力。

Nvidia（美：NVDA；英偉達）公布第四季業績，截至1月底止，收入393.31億美元，按年升78%，按季升12%，超預期的380.5億美元。純利220.91億美元，按年升80%，按季升14%，經調整純利220.66億美元，按年升72%，按季升10%。經調整每股盈利0.89美元，超預期的0.84美元。

不過，毛利率及經調整毛利率下跌，第四季毛利率按季由74.6%跌至73%，經調整毛利率按季由75%跌至73.5%。

英偉達指，Blackwell 芯片收入110億美元，CEO黃仁勳指，Blackwell的需求令人驚嘆，英偉達CFO Colette Kress指，大型雲服務商引領着Blackwell的銷售，佔數據中心收入的50%。

在DeepSeek使用平價算力的情況下，英偉達給出的展望是，預計收入430億美元，按年升65%，按季升9%，毛利率及經調整毛利率進一步跌至70.6%及71%。

Kress指，新型語言模型的深度思考，需要原來的100倍的算力。

業績公布後，英偉達盤後股價震動，曾升4%，高見136.6美元，以及曾跌5%，低見131.28美元，市場正等待電話會議。

其中，反映AI芯片業務的數據中心收入356億美元，按年升93%，按季升16%，並將擔任美國5000億美元星際之門計劃的關鍵技術合作夥伴。英偉達指，全年500大最強力的超級電腦系統，有75%是使用英偉達技術。