英國通脹持續高企，財相侯伴偉堅稱政府已有計劃在今年把通脹水平減半。但央行英倫銀行專家警告，當地高通脹維持時間可能比預計長，風險來自「自我維持趨勢」。市長預計，英倫銀行下月將加息至4厘。

英倫銀行首席經濟師皮爾（Huw Pill）周一（9日）出席會議時表示，即使英國經濟放緩及歐洲天然氣價格驟降或有助改善通脹，但當地仍存在「自我維持趨勢」風險，主要由加薪需求持續高企及商品可能加價推動。

皮爾指縱然天然氣價格下降，但仍高於歷史水平，推使企業及家庭尋求以更高產品價格及人工抵消影響，使英國通脹存在持續高企風險。只要企業與員工繼續嘗試維持淨利率及實際工資在能源價格衝擊前水平，皮爾認為便有可能出現本地形成的通脹壓力。

英國在去年10月錄得40年來最高﹑達11.1%通脹水平。英倫銀行為抑制通脹，已把主要息口在上月提升至3.5厘。但市場預計，英倫銀行2月財政政策會議後，會加息至4厘。

首相辛偉誠（Rishi Sunak）上周再次強調會兌現競選承諾，2023年把通脹率減半。但預算責任辦公室（Office for Budget Responsibility）預測估計，今年通脹率跌幅只會少於4%。

英倫銀行宣布，加息0.5厘，符合市場預期，基準利率升至3.5厘，為2008年10月金融危機以來最高水平。英鎊滙價在消息公布後跌至日內低位，跌幅接近1%，英鎊兌美元暫報1.2307，兌港元回落至9.57算。

央行今次議息是以6比3的票數通過，當中有2名委員投票支持利率不變，另外有7名委員投票支持加息，當中有1名委員支持加息0.75厘，另外6人支持加息0.5厘。反映央行正出現三派分歧，而且意見有一定差距。

英倫銀行預期當地第四季GDP將出現0.1%負增長，但已較11月的預測-0.3%，上調0.2個百分點，但表明當地經濟會陷入更長期的衰退。又坦言勞動力市場依然緊張，通脹壓力支持央行採取更加有力的應對措施壓抑通脹。

央行行長貝利（Andrew Bailey）預期通脹未來幾個月仍會處於非常高的水平，到明年中期會開始顯著下降。

各國央行面臨加息壓力，英倫銀行首席經濟師皮爾指英國勞動力市場流失的情況更趨嚴重，警告上述情況或會迫使英倫銀行進一步加息。

英國就業率仍低於新冠疫情前水平，官方數據顯示因長期患病人數創新高及提前退休人數增加，全國增加近63萬人被列為非從事經濟活動人士。

皮爾（Huw Pill）周三（23日）於倫敦向商界領袖發表演説，稱自新冠疫情以來有超過50萬工人離開英國勞動力市場，或會加劇通脹壓力。

他指出經濟變得更不活躍，不少處於工作年齡的成人失業或正在尋找工作。工齡人口於勞動力市場的不活躍度上升，會帶來不利供應的衝擊，會增加貨幣政策面臨短期權衡取捨的難度。

英國職位空缺創破紀錄高位，失業率亦處於70年代以來最低的水平。皮爾憂慮勞動力流失或進一步推動僱主加薪，企業同時或會加價以補貼加薪帶來的額外開支，反過來或引發通脹。

他基於能源價格演變及勞動力市場發展兩大因素的考慮，估計接下來要繼續加息，以應對當前通脹壓力並完成必要貨幣政策正常化。

不過皮爾指勞動力市場收緊程度較預期強，不過目前有部分跡象表明隨著經濟陷入衰退，勞動力市場開始轉向，職位空缺也有穩定趨勢，料有助抵消國内通脹壓力及緩解通脹持續存在的威脅。

英倫銀行公布最新議息結果，加息0.75厘符合市場預期，為33年以來最大加息幅度，亦是至去年12月底連續第8次加息，基準利率升至3厘水平。不過，央行為保經濟，降低最終利率預期，拖累英鎊大跌2%，兌美元失守1.12關口，收報1.1160，兌港元跌穿8.8算，收報8.7589。

未來兩年將陷入經濟衰退
央行坦言英國經濟前景非常具挑戰性，預期當地第四季通脹有機會升至11%左右的峰值，較10月份預期「略低於11%」的預測更高，又指能源價格高企及借貸成本上升下，英國現時已陷入經濟衰退，若利率遵循市場曲線，當地將會連續兩年出現經濟衰退，預測明年經濟萎縮達1.5%，與此前預期相若。又表示如果前景顯示通脹壓力加大，貨幣政策委員會將在必要時作出有力回應。

英倫銀行指，金融市場預期利率在2023年將達到5.25厘的峰值，但央行指最終利率或低於市場預期水平，成為英鎊在議息後走弱的原因之一。

預計通脹到2024年底跌至接近2%目標水平
在通脹預期方面，央行預計到2024年第四季，CPI將會回落至2.2%，接近英倫銀行的目標水平，到2025年第四季CPI則為0.8%。此外，央行指若按照現時走勢，英國2025年失業率將升至6.5%。

英倫銀行最終以7票贊成，2票反對通過利率決議，2票反對的委員分別支持加息0.25厘及0.5厘。

英倫銀行公布最新議息結果，加息0.75厘符合市場預期，為33年以來最大加息幅度，亦是至去年12月底連續第8次加息，基準利率升至3厘水平。加息未有驚喜，英鎊滙價繼續弱勢，兌美元現時險守1.12關口，兌港元暫時仍企穩8.8算水平。

未來兩年將陷入經濟衰退
央行坦言英國經濟前景非常具挑戰性，預期當地第四季通脹有機會升至11%左右的峰值，較10月份預期「略低於11%」的預測更高，又指能源價格高企及借貸成本上升下，英國現時已陷入經濟衰退，若利率遵循市場曲線，當地將會連續兩年出現經濟衰退，預測明年經濟萎縮達1.5%，與此前預期相若。又表示如果前景顯示通脹壓力加大，貨幣政策委員會將在必要時作出有力回應。

英倫銀行指，金融市場預期利率在2023年將達到5.25厘的峰值，但央行指最終利率或低於市場預期水平，成為英鎊在議息後走弱的原因之一。

預計通脹到2024年底跌至接近2%目標水平
在通脹預期方面，央行預計到2024年第四季，CPI將會回落至2.2%，接近英倫銀行的目標水平，到2025年第四季CPI則為0.8%。此外，央行指若按照現時走勢，英國2025年失業率將升至6.5%。

英倫銀行最終以7票贊成，2票反對通過利率決議，2票反對的委員分別支持加息0.25厘及0.5厘。

本周觀望美國聯儲局及英倫銀行議息結果，料美國將第四次加息75點子，推升終端利率至4厘水平，而英國通脹已突破10%，市場預期英倫銀行加息步伐亦會加大至75點子，將利率推升至3厘。

另一方面，美國重磅數據－10月非農就業人口亦在本周出台，料人口增長放緩，有望支持未來加息步伐放緩預期。

高盛經濟師最新指，預測儲局12月加息50點子，明年2月及3月各加息25點子，料到明年3月聯邦基金利率將升到4.75厘至5厘，較此前預測高25點子，主因通脹高得令人不適、為經濟降溫，以及避免金融環境過早放鬆。

美股上周反彈，道指大升5.7%，月內累升逾4000點，而納指及標指上周升2.2%及4%，連升兩周。

Carson Group首席市場投資策略師Ryan Detrick表示，今年10月為道指史上最好的月份之一，據過去經驗，單月大幅變動發生在熊市結束時。他又指，雖然有重磅股的業績遜色，但大部分中型及小型股的盈利表現仍佳。

業績期已過一半，本周宜重點留意AMD、bp、輝瑞、高通、Estee Lauder、星巴克等。據Refinitiv數據指，標指中有263間公布已公布第三季業績，當中有73%的業績好過市場預期。

英國國家統計局數據顯示，加息導致英倫銀行持有的英國國債組合在9月份出現1.56億英鎊的淨虧損，是該央行自2009年啟動量化寬鬆計劃以來，首次為公共財政帶來損失。

在全球金融危機和新冠病毒大流行之間，英倫銀行已購買近9000億英鎊債券，當中大部分是政府債券，亦有一些企業債券。

英國的銀行在英倫銀行持有約9500億英鎊的儲備，這主要是央行8380億英鎊的量寬購買。而該些銀行就這些儲備按英倫銀行的基準利率收息。不到一年前，該基準利率為0.1%，但現在是2.25%，市場預測明年將達到5%。

前英倫銀行副行長Paul Tucker上周表示，政府應檢視英倫銀行向銀行支付利息的方式，並稱這可以每年節省300億至450億英鎊。

英倫銀行今年較早時表示，自2009年開始買債以來，已向財政部轉移了總計1200億英鎊的量寬利潤。

英倫銀行宣布，緊接英國政府於 10 月 31 日公布財政報告，11 月 1 日出售首筆英國國債，成為央行量化緊縮的序幕。英倫銀行於 9 月 28 日根據市場情況而推遲在資產購買機制（ Asset Purchase Facility，APF）下出售國債操作，英倫銀行預期第四季賣債額度及蘋率與之前公布的相若，初期不包括長債，只包括中、短期已到期債，即 3 至 7 年及 7 至 20 年期債券。

英倫銀行補充指，債券出售及額度將於 10 月 20 日公布。英倫銀行將密切監察市場，以再作細微調節。

英倫銀行的新宣布，打擊了市場對其推遲賣債的傳言，市場預期英鎊走勢，將在英國加息、縮表及衰退之間波動，收緊貨幣政策有助英鎊走勢，而衰退則不利滙價前景。英鎊兌美元最新報 1.1353，兌港元 8.9122。

英國新政府不足一個月幾乎全盤推翻「迷你預算案」後，英鎊、英國國債價格雖然回穩，但10年期國債息率仍近4厘，遠高於卓慧思上任首相前的不足 3 厘。英國傳媒引述消息指，英倫銀行很可能進一步推遲出售政府債券，即市場俗稱的「量化緊縮」，直至英國國債市場回復穩定。

報道傳出後，英鎊兌美元匯價一度升越 1.14 水平，最新報 1.1394，即日升 3.5 基點或 0.3%。英鎊兌港元匯價最高見 8.9460。

英倫銀行原訂 10 月 6 日啟動量化緊縮過程，逐步減持規模達 8380 億英鎊的英國國債，但因應匯市和債市波動，該行早前已決定推遲至 10 月底啟動。

外電報道指，英倫銀行或進一步延遲賣債計劃，因央行官員認為國債市場近數周「非常受壓（very distressed）」，而投資者也警告央行賣債或令市場再次波動。

英倫銀行臨近結束買債計劃，卻緊急接盤愈來愈多債券，昨公布入市買入43.55億英鎊，累計買入規模略高於130億英鎊。其中買債計劃買入23.754億鎊，19.798億英鎊買入指數連結債券，緊急買債計劃近兩周啟動以來，單日最大買債金額。

英國債息大幅反彈，反映基金仍在沽債，一方面反映基金重整投資組合，另一方面反映資金沽貨避險。由於央行周五結束買債，環球觀望英國債市會否成為下一個戰場，下周債息走勢關鍵。

市場預期央行11月將至少加息1厘，刺激英鎊造好，收市大升1.2%，兌美元升見1.1134，兌港元升見8.7363。