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日本央行行長植田和男指，央行將仔細審閱美國關稅及外圍經濟長期不確定性的影響，會否窒礙企業提高員工薪酬，目前美國經濟似乎繼續溫和增長，惟就業增長放緩跡象愈趨明顯，但暫未看到美國關稅的影響蔓延至日本整體經濟，若日本經濟及物價走勢符預期，日本央行將繼續加息。
日圓兌每美元報147.64，每百日圓兌港元報5.2715。
植田和男稱，日本經濟增長或會先放緩，但隨海外經濟恢復增長，當地經濟將再次升，而美國經濟前景及聯儲局採取的貨幣政策，可能會對日本經濟和物價產生重大影響，因此央行將繼續密切關注事態發展。
日本服務業PMI升至53.3 連升11個月
另外，日本9月份標普服務業採購經濟指數（PMI）繼續穩健增長，由8月的53.1升至9月的53.3，反映商業活動略有大幅增長，而且連續11個月高於50的分水嶺，與製造業活動萎縮形成鮮明對比。
日本服務業持續擴張的動力，源自新訂單持續增長，特別是來自國內客戶的訂單，同時商業信心亦達至8個月高位。
日本8月份失業率按月上升0.3個百分點至2.6%，高於市場預期的2.4%。
日本央行7月繼續按兵不動，美國財長貝森特（Scott Bessent）認為，日本央行在應對通脹風險方面反應過慢，「他們落後於形勢，所以日本央行會加息」。
貝森特指，美國國債孳息正受到海外形勢發展所影響，30年期國債孳息受日本及德國長債息拖累，自己曾與日本央行行長植田和男通話，討論日本通脹問題。
植田和男：有理由緩慢加息
植田和男上周表示，已準備好繼續加息，但基本通脹仍未達至央行目標，故有理由緩慢加息。
日圓兌每美元報146.7，每百日圓兌港元5.35。
野村修訂日本央行加息步代，預期截至2027年3月止期間，日央行只加息一次，此前預測為兩次，分別在今年7月及明年1月，並將下次日本央行加息預期由今年7月延至明年1月，以反映美國總統特朗普關稅對日本經濟造成的下行壓力、現在日本政府看來願意採取行動去平衡貨幣政策與財政政策，及2026年「春鬥」的薪酬上調幅度降低的風險。
野村預計，受特朗普關稅政策的影響，日本實際GDP按季增長率將在2025年7月至9月期間降至接近零。不過，由於目前一輪勞資談判已導致薪資大幅上漲，預計到2026年初薪資和物價不會大幅上升。
由於美國關稅政策仍存在相當高的不確定性，野村就此假設了另外兩個風險情境。第一個風險境是，假設在目前的90天緩衝期之後，對等關稅的附加部分也不會加諸日本，並估計汽車關稅及其他特定產業關稅將維持不變。第二個風險情境是美國關稅令日本經濟下行壓力較大，或在90天緩衝期後，可能恢復加徵部分關稅。
該行認為，第一個風險情境發現可能性約為30%，並估計在這情境下日本央行可能在今年10月和2026年4月加息。但若然是第二個風險情境，日央行則不會加息，而發生可能性為20%。
野村指，後市將主要關注（1）特朗普關稅下的日本經濟與物價、（2）財政政策與貨幣政策的平衡，以及（3）2026年「春鬥」的薪資上調幅度。
這段時間美元指數正式突破了過去兩年區間上試110水平，110-115區間是2022年因美聯儲大幅加息產生二十多年的高位，美元指數會否進一步測試還待觀察。同時美國十年國債利率已經上升到4.8%，十分接近2023年因這次加息推升到的5%高位。通脹預期上，聖路易聯儲的5年通脹預期率也由12月初2.15%反彈到目前2.35%，反映市場對未來通脹預期上調。而掉期利率在上星期五強勁就業數據公佈後，對減息預期迅速下調，目前利率預期需要到今年9至10月才開始再減息。
價格是否完全反映難有定論
這些均是對目前美國經濟韌性和特朗普2.0政策對通脹的反應，一般當價格完全甚至過度反映的時候，預期轉向的概率就會上升，而相關資產的價格已達到足夠調節後，吸引力就會提升，但問題是目前價格是否已經完全反映了？筆者相信這個還是難有定論，因爲很多的政策細則還不清楚。關稅的影響很可能快速出現，但一天沒有公佈細則還是不知道影響將會大於還是少於預期。其他政策可能更不可測，例如經濟和通脹壓力導致美元上升，但特朗普過去不喜歡強匯率，並且喜歡減息多於加息，在目前經濟支持強美元和暫停減息時，他將會以什麽政策和方法應對，這構成了強美元的不確定性。這些都是目前難以肯定的問題。
長期債息吸引力提升 投資宜均衡
從債息來看，目前十年國債利率高於聯邦儲備基金利率，一般來説，長期債息能否高於基金利率處決於利率的方向，一般當市場預期加息時，長債利率就會高於基金利率，當市場預期利率見頂或減息時，長債利率就很少高於基金利率。所以過去利率週期的經驗是一般加息最後可能導致經濟增長見頂甚至衰退，加息週期尾聲長債利率不會高於基金利率。所以長期債息吸引力正逐步提升，未來除非實際經濟增長進一步提升才能支持債息進一步上升。
惟到目前，關稅預期相信已經一定程度的反映，只是其他細則還未清楚，而經濟動力還是有餘未盡的感覺，所以是否已經到達最後100公尺還需要確認，這個時候投資策略應該不完全是方向性，反而更重要是均衡性。
中國股票性價比高
股票市場上，中國股票雖然受到關稅和中美關係的不確定性影響，但目前性價比相對就比較高。因爲相信不少關稅的預期已經反映，而有別於過去幾年處於內部調控的過程，目前政策表明了支持經濟增長和股市穩定，維持寬鬆財政和貨幣政策等。政策支持使中國股票市場下行風險下降，反而利好消息能刺激股市上漲，形成了升跌貝他值不對稱的環境。這個背景利好趁低吸納而非高追的投資策略，沒有人知道確實底部和高位，但在政策支持下，在低估值和動力回落後買進等待，相比政策剛公佈，市場大升時追入，投資者可以自行評估得到結論。
美國聯儲局加息0.25厘，到達4.5至4.75厘區間，議息聲明指，持續上調利率是適當的，但未有提及終端利率，聯儲局主席鮑威爾在記者會上，卻透露玄機，在停止加息前，「 at least a couple more hikes to come」，至少加多兩次息。
（1）終端利率？
鮑威爾將加息步伐進一步放慢，縮至每次加息0.25厘，但未來仍會加息，對於終端利率或停止加息的形容，包括
加息步伐會每次評估，
還沒有作決定，3月會議會更新路徑評估
回應CNBC記者時指，有可能利率低於5厘，因為最新利率才4.5至4.75厘。
還會加兩次息，以到達限制性水平
（2）會否減息？
鮑威爾指，不用指望2023年會減息，他指，並不關心債市預期會減息一次，因為市場對通脹回落速度的預期，比儲局更快，但如果通脹回落速度真的很快，當然會影響利率決策！
（3）對經濟看法？
今次市場頗關注鮑威爾對經濟的看法，鮑威爾直指，最關注是就業數據，「聯位空缺可能是一個重要指標」。認為勞動市場仍然緊張，供不應求。
鮑威爾預計經濟仍有正增長，縱使增長放緩。
（4）對通脹看法
首次表示反通脹過程已開始，目前貨品價格已可以見到
現在宣布勝利仍為時尚早，除房價外，核心服務仍未見跌價
預計房地產服務業通脹會上升
美國聯儲局加息0.25厘，聯邦基金利率到達4.5至4.75厘區間後，香港金管局將基本利率上調25個基點，至5厘。
基本利率是用作計算經貼現窗進行回購交易時適用的貼現率的基礎利率。目前基本利率定於當前的美國聯邦基金利率目標區間的下限加50基點，或隔夜及1個月香港銀行同業拆息的5天移動平均數的平均值，以較高者為準。
因應美國於調高聯邦基金利率的目標區間25基點，當前的美國聯邦基金利率目標區間的下限加50基點是5厘，而隔夜及1個月香港銀行同業拆息的5天移動平均數的平均值是2.05厘，所以根據預設公式，基本利率設定於5厘。
美國聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德（James Bullard）表示，聯儲局不應「拖延」提高基準利率直到超過5%，甚至認為利率應上調至5.25%至5.5%區間，這更能確保通脹回落。
布拉德指，聯儲局應該盡快採取行動，使其政策利率超過5%，然後才能對數據做出反應，又重申，就如去年12月儲局官員預測，今年目標基準利率將升至5%至5.25%的區間。他更問道，「為甚麼不去我們應該進行計劃好的方案，為甚麼要拖延？（Why not go to where we’re supposed to go. Why stall？）」
與此同時，布拉德表示，聯儲局的基準利率仍未高於會給通脹帶來下行壓力的水平，又認為通脹不會像市場預期的那樣迅速消退。就他個人面高，他更傾向於聯儲局今年將基準利率上調至5.25%至5.5%的區間，該區間略高於市場預期。而認為部分的調高是確保通脹走低的保障。
他指出，最近幾周全球經濟前景有所改善，歐洲和中國重新開放經濟對經濟衰退的擔憂正在消退。可是，這可能會給全球商品市場帶來新的壓力，並給通脹帶來上行壓力。布拉德表示，美國經濟避免衰退的可能性更大，軟著陸的前景已顯著改善，而軟著陸的最大風險將是通脹捲土重來。
布拉德今年並無貨幣政策投票權。
美國最新公布12月CPI及核心CPI升幅均符合市場預期，降低市場對聯儲局大幅加息陰霾。美國聖路易斯聯邦儲備銀行行長布拉德（James Bullard）表示，聯儲局應盡快將利率水平提高至5%以上，以確保物價壓力得到緩解。
布拉德在威斯康辛州銀行家協會主辦的線上活動中表示，「聯儲局將不得不把利率維持在足夠高的水平」，以降低通脹並使其保持在低位。
至於里士滿聯儲銀行行長巴爾金（Thomas Barkin）通脹已經在放緩，聯儲局無需像去年那樣激進地加息。「現在，整條曲線上的前瞻性實際利率均為正，因此我們毫無疑問是踩著剎車的，在我們努力壓低通脹之際，審慎地掌握方向是明智之舉」。
他亦提醒儘管物價平均水平下降，但中值依然高企，這是因為二手車等商品的價格在疫情期間不可持續地上漲，如今其價格下滑，使平均通脹水平出現扭曲。
布拉德和巴爾金今年在聯邦公開市場委員會（FOMC）就貨幣政策並無投票權。
美銀首席經濟師Ethan Harris表示，美國聯儲局希望通過經濟衰退，向市場表達正認真地降低通脹，並預期儲局將會至少再加息75點子，將聯邦基金利率目標推升至5厘至5.25厘，也不會因衰退而暫停，直至見到清晰的證據顯示勞動市場降溫及服務通脹回落。
Ethan Harris指，「市場不相信儲局在對抗通脹方面是認真。我認為他們錯了。我認為儲局將展示比市場預期更多的東西」。
他指，儘管儲局可能願意冒險推動通脹回落，但利率有可能使經濟陷入衰退，尤其是勞動力市場等通脹指標仍然熾熱。他續指，雖然11月份通脹降至7.1%，但這主要是由於短期變量所致，儲局正在關注長期通脹壓力。
Ethan Harris認為，儲局表示希望經濟疲弱，是「非常友好的方式」表達想要經濟衰退。事實上，這是一個訊號，即是衰退不足以煞停儲局的行動。
美國克利夫蘭聯儲銀行總裁梅斯特（Loretta Mester）表示，聯儲局需將利率提升至大部分官員預測的水平。她透露，自己的看法是稍為高於儲局對利率的中位數。
據儲局最新的預測，預期終端利率明年將會升到5.1%。
梅斯特指，今年儲局已做了很多工作，但有需要繼續將利率提高到限制性立場。一旦完成加息，需要將利率維持相當長一段時間，讓通脹走向可持續的下行路徑。
梅斯特今年擁有投票權，但明年則沒有。
英倫銀行宣布，加息0.5厘，符合市場預期，基準利率升至3.5厘，為2008年10月金融危機以來最高水平。英鎊滙價在消息公布後跌至日內低位，跌幅接近1%，英鎊兌美元暫報1.2307，兌港元回落至9.57算。
央行今次議息是以6比3的票數通過，當中有2名委員投票支持利率不變，另外有7名委員投票支持加息，當中有1名委員支持加息0.75厘，另外6人支持加息0.5厘。反映央行正出現三派分歧，而且意見有一定差距。
英倫銀行預期當地第四季GDP將出現0.1%負增長，但已較11月的預測-0.3%，上調0.2個百分點，但表明當地經濟會陷入更長期的衰退。又坦言勞動力市場依然緊張，通脹壓力支持央行採取更加有力的應對措施壓抑通脹。
央行行長貝利（Andrew Bailey）預期通脹未來幾個月仍會處於非常高的水平，到明年中期會開始顯著下降。
聯儲局周四（15日）凌晨公布加息0.5厘。香港銀行同日中午起將陸續公布上調最優惠利率（Prime Rate，簡稱P息）。綜合銀行界意見，市場普遍認為P將會上調0.25厘，即本港較主流的最優惠利率「細P」、「大P」會分別升至5.625厘及5.875厘，意味今年P累計升幅為0.625厘。
P今年來已兩度上調，先於9月下旬加0.125厘，上月初再加0.25厘，「細P」、「大P」已分別升至5.375厘、5.625厘。
東亞銀行 （00023） 首席經濟師蔡永雄表示，由於本港資金較充裕，港元貸存比率仍處於高水平，相信P無迫切性跟足美息加幅，料P上調0.25厘。東亞預計，聯儲局明年首季會加息兩次，每次均為0.5厘，令聯邦基金利率升至5厘左右，P明年首季亦會跟隨加息兩次，兩次均為0.25厘。
星展：加多於0.25厘 不是沒可能
星展香港財資市場部環球市場策略師李若凡表示，本周P最基本的情況是上調0.25厘，但與樓按相關的1個月港元拆息（HIBOR）在接近5厘的水平高企，以H按息一般「H加1.3厘」計，名義上H按息遠高於現時3厘許的「封頂息」，息差嚴重受壓，所以倘P單次上調幅度大於0.25厘，亦「不是沒可能」。
上海商業銀行研究部主管林俊泓認為，雖然聯儲局本周加息0.5厘機會大，但香港銀行仍較大可能僅將P上調0.125厘。他解釋，由於港元儲蓄存款息率加幅一般與P加幅相同，倘P加0.25厘，對擁有龐大客戶群的銀行而言，向客戶付息的負擔亦將加重。
經絡：累計8家銀行再加H按封頂息 為加P息作準備
另一邊廂，中小型銀行陸續跟隨大行上調H按封頂息。經絡按揭轉介首席副總裁曹德明表示，現時香港累計8家銀行近期再上調H按計劃的封頂息率，如此前預料，多家銀行預計息率走勢、因應資金成本壓力下計劃再度上調H按鎖息上限，為利率上升前再作準備。
曹預計，其他銀行最遲本月底前或將陸續跟隨調升Ｈ按鎖息上限，而現時銀行因應自身策略而各自調整其按揭產品，除一、二手物業的按揭計劃或有所不同，亦有個別銀行針對性地調整非按保申請的按揭息率，銀行之間的按揭產品按息差距將繼續不一致，有意置業人士申請按揭時建議貨比三家，多作比較及選擇最合適的按揭計劃。
美國聯儲局今晨公布加息0.5厘，放慢加息步伐，符預期，將聯邦基金利率加到4.25至4.5厘區間，點陣圖及儲局主席鮑威爾其後的記者會，市場關注聯儲局議息的3大焦點。
1.終端利率，幾時減息？
市場原預期5厘見頂，部份更認為今次是本輪最後一次加息，不過，點陣圖顯示，儲局官員預期的端終利率中位數為5.1厘，稍超市場預期。
另外是到達終端利率後，利率會保持幾耐，以及幾時減息。鮑威爾指出，現時仍未到達足夠的限制性水平，所以持續加息是合適的，鮑威爾強調，在19名委員中，有17人寫下了5厘更高的利率峰值水平。
至於減息，鮑威爾指，在考慮減息前，需要對通脹路徑有充份信心，在通脹到達2%前，不會考慮減息。鮑威爾再強調，改變儲局的通脹目標是不可能的。
2.對勞工市場看法，緊盯服務業通脹：
美國通脹問題已由原材料價格轉至勞動力市場緊張，美國工人要求加薪，以追趕通脹幅度，鮑威爾指出，更高的服務業通脹，會導至更多的加息。鮑威爾表示，市場預期服務業的通脹，不會急速放緩，不得不提高利率才能達到目標，也是他預計利率將不得不保持高位一段時間的原因。
3.經濟衰退？未放棄軟着陸：
鮑威爾表示，經濟仍有可能避開衰退，並未放棄軟着陸的可能，基於要更高的利率，以及要保持更長時期，軟着陸的路是已經收窄，但如果通脹更時下降，是仍有可能軟着陸的。鮑威爾直指，無人知道會否陷入衰退。
美國聯儲局將於香港時間12月15日周四凌晨3時公布議息結果，市場預期加息步伐有望放緩。根據最新利率期貨顯示，12月加息0.5厘的機會率，由一日前的73.5%上升至79.4%，意味近80%機會率加息0.5厘。至於維持加息0.75厘的機會率，則由一日前的26.5%，降至20.6%。
美國11月CPI按年升7.1%，低過預期的7.3%，核心通脹按年升幅亦低於預期。有聯儲局綫人之稱的華爾街日報著名記者Nick Timiraos指出，數據不太可能改變儲局加息0.5厘的預期，但連續兩個月物價壓力放緩，或使官員有關明年初加息幅度和利率維持多久的討論複雜化。
聯儲局主席鮑威爾此前表示未來似乎將小幅度加息，指出最快12月減慢加息速度，但警告貨幣政策仍處於一段時間的限制水平，直至通脹出現真正訊號。
市場擔憂聯儲局繼續進取加息，拖累美經濟陷衰退，美股延續跌勢，道指一度挫逾500點。今晨5時（即收市），道指跌350點，報33596點；標指跌57點，報3941點；納指跌225點或2%，報11014點。
《華爾街日報》報道，由於調高工資壓力大，儲局考慮明年調高利率至5厘以上，以遏抑通脹，因此可能會在本次會議發布的季度經濟預測當中，提出略為進取的利率展望，暗示繼續每次會議加息至少0.25厘，直至看到就業市場有明顯冷卻跡象。
摩根大通行政總裁戴蒙表示，如果美國通脹率繼續頑固地處於高位，美國經濟很可能將在2023年陷入衰退，因為物價的大幅上漲屆時將會耗盡美國消費者的支出潛力。
俄烏戰事最近進展，俄羅斯空軍機場再度遭受無人機攻擊，是2日內第3座機場遇襲。接壤烏克蘭的庫爾斯克州州長史塔洛沃伊表示，當地一座機場遭無人機攻擊，儲油槽起火燃燒。俄方昨天已指控烏克蘭大膽深入俄境，對兩座軍用機場發動無人機攻擊。
美國10月貿易逆差擴大至782億美元，但較預期800億美元為少，但遠高於9月733億美元。
美國聯儲局主席鮑威爾發言後，環球股市做好，他說了什麼？投資者又有什麼解讀？
鮑威爾說了什麼？
現時全球經濟增長放緩，惟美聯儲仍堅持加息抗通脹。加息背後，每次都增加了全球經濟衰退機率。幸而部分國家的通脹情況已開始見頂，市場亦開始樂觀認為「最大一次加息」可或已過去，所以，市場持續關注各國央行的一舉一動，尤其是美聯儲的講話，以找出「轉態支點」的迹象。不過，美聯儲加息轉態支點真會實現？這一切對你的投資而言又意味什麼？
央行的轉態「支點」與通脹關係
當國家中央銀行改變其貨幣政策立場時，我們稱之為轉態「支點」，這種轉態是從貨幣緊縮（加息）轉向貨幣寬鬆（減息）或相反。以美聯儲為例子，如果想美聯儲轉態成真，需要達成2個條件：
現時美國通脹率雖高企但明顯有降温迹象，10月份的總體通脹率按年下降至7.7%，按月下降0.4%，低於市場預期；核心通脹率（不包括食品及能源成本等波動較大的板塊）也放緩至按年6.3%。就此結果，市場抱樂觀反應，似乎看到以下希望：
所以，即使通脹率仍遠高於美聯儲2%的目標，但這個放緩趨勢對市場而言仍屬好消息，也有迹象表明美聯儲可能會進一步減息：如市場租金下降，表明住屋成本（佔消費者物價指數中三分之一）可能即將見頂，反映整體通脹率有下降趨勢。
如圖顯示，目前的通脹軌迹與以前的通脹高峰形成了鮮明對比，按歷史數據，特別是自1940年以來的通脹平均峰值，現時通脹趨勢可能會回落至目標數字。
通脹以外的影響轉態關鍵點
對美聯儲而言，美國勞動力需求表現過熱的問題更近在眉睫。疫情期間，美國工人因健康或提前退休等各種原因退出勞動力市場。因勞動力萎縮，不少公司增加工資以爭奪工人，最終使通脹加劇。現時，就業市場勢頭依然強勁，10月的最新失業率升至3.7%，但依然接近歷史低位置（低於5%的歷史平均水平），甚至低於「自然失業率」（或通脹開始加劇前的最低失業率）的預期數字。
在過去75年的美國經濟衰退期間，失業率中位數增長了3.3個百分點，但年初至今，失業率下降了0.3個百分點，反映勞動力市場可能就是通脹壓力的來源之一，而美聯儲預期，明年底的失業率將升至4.4%，但前提是經濟需出現大幅放緩。
關注未來全球量化緊縮問題
除拉高利率外，各國央行還可以使用其他方法來調整貨幣狀況。買入政府債券等資產便是方法之一，其中透過增加貨幣供應量（即「量化寬鬆」或QE），降低利率，以刺激經濟活動。另一個反面操作就是賣出這些資產或放待資產至到期日，以減少流動性及提高利率，同時冷卻經濟（即「量化緊縮」或QT）。
現時我們已經開始看到QT行動的迹象：
各國央行面臨加息壓力，英倫銀行首席經濟師皮爾指英國勞動力市場流失的情況更趨嚴重，警告上述情況或會迫使英倫銀行進一步加息。
英國就業率仍低於新冠疫情前水平，官方數據顯示因長期患病人數創新高及提前退休人數增加，全國增加近63萬人被列為非從事經濟活動人士。
皮爾（Huw Pill）周三（23日）於倫敦向商界領袖發表演説，稱自新冠疫情以來有超過50萬工人離開英國勞動力市場，或會加劇通脹壓力。
他指出經濟變得更不活躍，不少處於工作年齡的成人失業或正在尋找工作。工齡人口於勞動力市場的不活躍度上升，會帶來不利供應的衝擊，會增加貨幣政策面臨短期權衡取捨的難度。
英國職位空缺創破紀錄高位，失業率亦處於70年代以來最低的水平。皮爾憂慮勞動力流失或進一步推動僱主加薪，企業同時或會加價以補貼加薪帶來的額外開支，反過來或引發通脹。
他基於能源價格演變及勞動力市場發展兩大因素的考慮，估計接下來要繼續加息，以應對當前通脹壓力並完成必要貨幣政策正常化。
不過皮爾指勞動力市場收緊程度較預期強，不過目前有部分跡象表明隨著經濟陷入衰退，勞動力市場開始轉向，職位空缺也有穩定趨勢，料有助抵消國内通脹壓力及緩解通脹持續存在的威脅。
市場預期美國聯儲局12月加息幅度會減慢至0.5厘，高盛亞太區首席經濟師Andrew Tilton表示，該行對聯儲局加息路徑的預期較市場進取，預期儲局12月加息0.5厘後，明年2月、3月及5月會各加息0.25厘，美息將於明年次季升到5至5.25厘區間才見頂。
Tilton指，隨美國就業市場逐步正常化，生產效率提升，通脹將會逐漸回落，但在可見將來均會高於儲局2%的通脹目標。
歐洲方面，他預期歐洲及英國的通脹會持續高於美國，並會最快於今年底步入衰退。
美匯指數從高位回落，並由9月的114.797高位回落至現時的105.7水平。高盛亞太區首席策略師Timothy Moe認為，美元正處20年高位，預期未來數月會維持強勢，但明年後期美元強勢將出現逆轉。
美國聯邦儲備局公布11月初加息的會議紀錄顯示，儲局官員當評估政策對經濟的影響後，同意較小幅度的加息。多位儲局官員在最近言論亦指出要轉為小幅度的加息，市場普遍預期，在連續4次加息0.75厘後，12月份的FOMC（聯邦公開市場委員會）將加息幅度下調至0.5厘。儲局官員雖然暗示更小幅度的加息，但仍表示看不到通脹減弱的迹象，然而委員們擔心，如果儲局繼續以同樣激進的步伐加息，金融體系將面臨風險。
會議紀錄顯示，大多數與會者認為，可能不久將減慢加息速度是合適的，因為貨幣政策對經濟活動及通脹的影響，會有不明確的滯後及打擊效應。較小幅度的加息將使政策制定者有機會評估連續加息的影響。
會議紀錄指，小部份委員指出，減慢加息速度可減低金融系統不穩定的風險。其他參與者指，他們願意放慢步伐以等待。官員們認為經濟風險平衡性現在偏向下行。
與會官員及經濟學家擔心，如果利率過高，央行可能會引發經濟衰退或長期經濟疲軟。部份成員亦擔心儲局行動將超過需要。
關注見頂利率 不單是加息速度
市場正在尋找線索，不單是下次加息的幅度有幾高，而且是儲局明年加息必須走多遠，才能對抗擊通脹取得令人滿意的進展。
官員指，相對進一步的加息幅度，儲局對息口將走多遠對公眾來說同樣重要，會議紀錄顯示，終諯利率可能高於儲局官員早前所想。
利率期貨市場預期，下一次在12月14日議息，將加息0.5厘，市場亦預期明年5厘或5.25厘息口見頂，但之後走勢仍不確定。
新西蘭央行將基準利率從3.5厘上調至4.25厘，加幅達75個基點，符合市場預期。今次是該行歷來最大加幅，亦令基準利率達到2008年來最高水平。紐元兌美元升0.5%，至0.6179。
央行公告顯示，委員會同意基準利率達到一個更高的水平，且要比之前所預示的更快，以確保通脹在中期內回到目標範圍內。核心消費價格通脹率過高，就業率超過了最大的可持續水平，且近期通脹預期已上升。
央行會議紀錄曾考慮大手加息1厘
公告又指，全球增長的持續放緩，將通過金融和貿易渠道影響新西蘭，並由於不確定性而影響人們信心。而該國的總需求續超過該國供應商品和服務的能力，一系列的指標續表明廣泛通脹壓力。委員會成員一致認為貨幣條件需續進一步收緊，以便確信對支出有足夠限制，使通脹率回到每年1至3%的目標範圍內。
新西蘭央行此前已連續5次加息50個基點。而今次議息會議紀錄則顯示，委員會曾考慮加息75個基點甚至100個基點（即1厘），經權衡風險後，委員會同意今次加息75個基點是合適。
聯儲局官員繼續發聲，美國克利夫蘭聯儲銀行行長梅斯特（Loretta Mester）表示全心專注於遏制通脹，而堪薩斯城聯邦儲備銀行行長喬治（Esther George）警告，大量的美國儲蓄或令儲局進一步加息，以抑制消費需求並降低通脹。
梅斯特表示，鑒於高通脹，恢復物價穩定仍是儲局首要任務，致力通過政策工具讓通脹朝2%目標持續下行。她表示，勞動力供需仍失衡，勞動力需求超過供應，不過沒有證據顯示薪金與物價的螺旋式上升可能使通脹達到1970年代的嚴重水平。她指，在大多數行業及類別中薪金增長沒有跟上通脹水平，而且長期通脹預期相當穩固，情況與70年代不同。
至於喬治表示，美國儲蓄的分布可能會影響儲局將利率設在哪個水平。她表示，儘管最近數據顯示低收入家庭的儲蓄正迅速下降，較富裕的家庭花費的財富比例往往較低。美國家庭仍持有自疫情以來累積的大部分儲蓄，意味儲局可能需要加息到較高水準，並維持更長時間，才能成功抑制消費者需求，壓低通脹。
美國克利夫蘭聯儲銀行行長梅斯特（Loretta Mester）表示，最近的數據令人鼓舞，但進展只是一個開始，但她支持聯儲局下月作出較小幅度加息。
梅斯特表示，「我們正處於將進入限制性政策立場的地步。因此，認為可以稍微放慢加息速度是合理的，不過，聯儲局仍將加息，但現在處於一個合理的時間點，因此可以酌量貨幣政策。」
同時，在她準備提倡停止加息之前，需要顯示出更多通脹回落的進展跡象，「我們需要看到通脹真正走上可持續下降的道路上，並回到2%」。梅斯特今年在聯邦市場委員會（FOMC）擁有貨幣政策投票權。
市場普遍預計聯儲局將在12月進行今年第七次加息，但這次將從連續四次加息0.75厘放緩至0.5厘。
日本通脹創近40年新高，10月份不包括生鮮食品的消費物價指數（CPI）按年上漲3.6%，超預期的3.5%，連續第7個月高於日本央行2%的通脹目標。日本央行行長黑田東彥（18日）在國會表示，日本經濟正在回升，預計明年的CPI升幅將縮窄，他補充，日本央行當前不適合加息，將通過持續寬鬆措施來堅定支持經濟。
他認爲，日本經濟面臨相當高的不確定性，自央行採取寬鬆措施，經濟出現顯著改善。他又將當前通脹上升歸咎於進口價格走高，並表示，尚未見到可持續的通脹，而日本央行致力於通過良性經濟循環來實現通脹目標。
黑田東彥重申，沒有證據顯示央行的寬鬆措施導致勞動生產力下降，而成本的上升驅動的通脹壓力將消退。
黑田東彥：當前不適合加息
另外，他指出，日圓近期快速、單邊下跌對經濟不利。至於加息方面，日本央行當前沒有考慮加息，他強調，並不是說不能夠加息，而是當前不適合加息。同時，他認爲，若缺乏強勁的名義薪資增長，將很難達到2%的物價目標。
他重申，在全球發達經濟體致力於貨幣政策正常化之際，日本央行將繼續走自己的路，而通脹仍然疲軟，疫情後的經濟復甦遠遠稱不上穩固。黑田東彥對國會表示，日本央行將致力實現物價穩定目標，包括提高工資，但重申可能需要很長的時間。
聖路易斯聯儲銀行行長布拉德（James Bullard）表示，政策制定者應進一步提高利率，利率水平需要更高才能實現聯儲局降低通脹的目標。他提出的圖表顯示，利率可能需要至少達到5厘，最高要達到7厘，才能具有足夠的限制性。
布拉德指，現時利率還沒有達到可以證明具有足夠限制性的水平，但他沒有明確表示政策利率需要升至多高。
雖然他提出的圖表顯示利率可能要升至5厘至7厘，惟他補充，若未來幾個月和幾個季度的通脹有所下降，政策利率可能不需要升至那麼高。
布拉德又坦言，為避免再犯下上世紀70年代的錯誤，聯儲局寧可在更長時間維持高利率。
聯儲局理事沃勒（Christopher Waller）表示，只要經濟數據配合，對放緩加息步伐持開放態度，他指出，展望 FOMC 12月會議，過去幾周的數據讓他更願意考慮將加息放緩至0.5厘，但在下一個PCE通脹數據及就業報告出爐前（12月1日晚公布），他不會下定論。
沃勒指出，通脹數據回落雖然是好消息，但提防對單一份通脹數據作過多的解讀，因不會知道消費價格下跌是否持續減速。沃勒表示，除通脹數據外，還要關注3個主要數據，包括核心商品價格、房價及非住房服務。他指，3個數據均看到令人鼓舞的訊號，但還需要看到更多，以免被一份報告誤導。
他指出，與許多人一樣，希望通脹數據回落是一個好的開始，往後會持續下降，但決策者不能基於希望而行動。
摩根大通預期，儲局可能在12月加息0.5厘，明年的2、3月的前兩次會議每次加息0.25厘，加到5厘後見頂。其後通脹放緩將足以令儲局從2024年第二季度開始每季減息0.5厘，到年底時，美息將跌至3.5厘。
摩通估計由於聯儲局加息可能導致超過100萬美國人失業，美國明年溫和衰退，儲局將在2024年轉向降息。摩通預計總需求放緩最終會導致勞動力市場疲軟，預計到2024年年中可能會超過100萬人失業。勞動力市場放緩程度將令儲局相信，產生了足夠的反通膨動力，可以開始逐步放鬆政策，朝向中性的貨幣政策。
不過，若嚴重的經濟下滑可能令儲局更激進減息，例如，如果國會就聯邦債務上限的爭端引發技術性違約風險，就可能出現這種情況。
高盛上調美國聯儲局加息預期，將聯邦基金利率峰值上調0.25厘，高盛最新發表報告認為，預計美息將在5.25厘見頂，高於之前預期的5厘。高盛預期儲局12月加息0.5厘，然後在明年2月、3月和5月各加息1次，每次0.25厘。
紐約聯邦儲備銀行行長威廉斯（John Williams）表示，聯儲局應該繼續專注於其目標，在加息時避免將金融市場風險納入考量。威廉斯表示，利用貨幣政策來改善金融穩定的脆弱性，可能導致經濟出現不利的結果，貨幣政策不能治療百病。
在金融市場動盪加劇之際，這位儲局官員的講話，凸顯出央行決心將貨幣政策收緊到足以放慢經濟增速，壓低通脹水平。
威廉斯指，過去幾年，他們已做了一些改變，以支持市場在壓力時期發揮作用。他指的是儲局去年推出的常備回購協議工具，一旦出現融資壓力，該工具隨時準備在必要時提供流動性。
威廉斯續指，目前需要找到能夠在不損害貨幣政策目標的情況下，增強金融體系的解決方案，這些問題很複雜，但清晰的一點是，在增強核心金融市場的韌性方面，需要取得有意義的進展。
每次美國聯儲局調整聯邦基金利率，第二天大家都會聽到香港金管局跟隨調整「貼現窗利率」，幅度也跟足美息。究竟此隻窗是什麼窗？與一般人又有什麼關係？
貼現窗利率是什麼？
「貼現窗利率」，大家可能都由新聞聽過，但在日常生活中未必有機會接觸。因為「貼現窗」的潛在用家是銀行而不是一般人。所謂貼現窗，是中央銀行(在香港即金管局)為銀行提供短期流動資金的機制。在聯匯制度之下，如果美國聯邦基金利率上調半厘(50點子)，金管局便會按美國聯邦基金利率下限+50點子(半厘)調整貼現教利率。「如果」香港的銀行有需要向金管局借取短期流動資金，便會按此此利率向金管局支付利息。
貼現窗利率有兩個特色：跟足美息，例如3月至今，美息每次調整，貼現窗利率在次日也會跟隨上調，幅度與美息變化一樣。其次，由於本港銀行體系資金仍然充裕，銀行有短期資金需要可在同業拆借，成本較低，因此貼現窗機制在正常情況下無銀行會採用。
貼現窗利率可估計最優惠利率變化
不過，貼現窗利率與最優惠利率的息差，卻可以作為估計最優惠利率變化的工具。
3月起美國加息，首4次加息共2.25厘，金管局貼現窗利率跟足，但本地最優惠利率不變。
9月下旬貼現窗利率跟美息上升0.75厘，最優惠利率上升0.125厘
11月上旬貼現窗利率跟美息上升0.75厘，最優惠利率上升0.25厘
1997至2008年底，在12年的時間，細P與貼現窗利率差幅為1.94厘。
2009至今年初，中間美國經歷一次加息周期(2015-2018)，但大致上資金仍然氾濫；細P與貼現窗利率差幅為4.11厘。
三月美國開始加息，貼現窗利率上升，並開始推高最優惠利率，現時細P與貼現窗利率的息差為1.13厘。
由於現時最優惠利率與貼現窗利率的息差已是近廿多年較窄的時間，下一次貼現窗利率跟足美息上調，預料最優惠利率上升的幅度會較11月初為大。例如美國在12月加息0.5厘的話，香港細P可能上升0.25厘；如美國加息0.75厘，細P的升幅可能達0.5厘。
借款人對於利率上升，不宜掉以輕心，應在財務上早作準備。