摩通料美CPI或低於預期 有利美股熊市反彈

市場聚焦美國周四公布的通脹數據,摩通銷售和交易部門認為,美國通脹數據可能低於預期,將有助於推動美股從熊市反彈,甚至預計標普500指數當日有望上漲1.5%至2%。

市場普遍預測12月CPI按年升幅降至6.5%,而Andrew Tyler等摩根大通分析師預計,實際數據有三分之二的可能性會比預期值低10基點以內。由於投資者基本保持防禦型的倉位部署,任何顯示聯儲局抗通脹行動取得進展的跡象都會刺激市場削減做淡倉位,標普500指數當日有望上漲1.5%至2%。

Tyler表示,通脹降溫應該有助於熊市反彈,但只要聯儲局仍處於積極的緊縮周期,該行就會保持謹慎,其情境分析偏向看漲股市,因為現有的倉位部署可能導致市場對淡倉回補反應過度。如果通脹跌破6.4%(該團隊認為機率為20%),基準股指將上漲3%至3.5%。

至於美債市場,除非實際數據明顯低於預期,比如降至6%或以下,否則債市應該反應平靜。只有在CPI升幅跌破4.5%至5%的情況下,投資者才會重新評估有關3月份會議上暫停升息的預期。

反而,如果CPI升幅超過6.6%,預計將對風險資產構成打擊,債市孳息率將全綫走高。如果升幅突破6.8%,投資者會感到非常震驚,該行認為這屬於「尾部事件」。同時,摩通亦警告指,美股的任何反彈可能都不會持久,不過卻可以利用動盪的市況來賺快錢。

歐元區11月CPI 10%低過預期 16個月以來首次放緩

歐洲通脹問題今年一直困擾市場,令歐洲央行跟隨環球央行進行緊縮,最新數據顯示通脹升勢有受控跡象,出現16個月以來首次放緩,歐元區11月CPI預估10%,但較市場預期10.4%為低,甚至遠低於10月份終值10.7%。

此外,以按月計,11月CPI縮減0.1%,預期為脹0.2%,亦是2021年7月以來的最大跌幅,反映歐元區通脹或已見頂。

主要經濟體德國通脹或見頂
但核心CPI按年仍為5%,僅合市場預期。歐元滙價在數據公布後靠穩,兌美元報1.037,升0.4%,兌港元8.09算。

區內主要經濟體德國11月通脹初值亦有見頂趨勢,按年升幅僅10%,較預期10.4%為低。按月計,跌幅達0.5%,較市場原先預期跌0.2%為多。

歐洲央行將於12月15日舉行議息會議,市場現時預期央行加息步伐很大機會放緩,加息幅度或只有0.5厘,僅不足25%機率加息多於0.5厘。

美滙指數跌0.4% 中期選舉及CPI前受壓

美國中期選舉及周四公布CPI數據前,美滙指數繼續回軟,英鎊及歐元相對上升,亞滙則個別發展,離岸人民幣及泰銖下跌。國際貨幣基金組織(IMF)總裁Kristalina Georgieva預期,本輪全球CPI可能接近見頂,但仍然頑固。她預期美國周四公布的CPI,可能再次顯示跌至接近8%水平。

Georgieva指,環球央行非常團結一致,把打擊通脹仍為首務,這是正確的,如果不成功,通脹就會失控,經濟增長的基礎就會被削弱。

她指,CPI很難會回落到2%的理想水平,如果看到供應鏈多元化,更會帶來價格上漲的壓力。

美滙指數跌0.4%,至110.44,英鎊升0.8%,報1.1467,歐元升0.3%,報0.9985,離岸人民幣跌0.7%,報7.2341。

泰國CPI按年增近6% 幅度半年來最低

全球各地飽受高通脹困擾,民眾生活成本壓力上升。泰國公布10月消費者物價指數(CPI),按年上升接近6%,較9月升幅回落,稍微低於外界預測,並且是半年來最低幅度通脹升幅。11月通脹預計會放緩。

泰國商務部周一(7日)公布10月CPI數據,與一年前同期比較上升5.98%。數字由9月時的6.41%回落,比起路透社預測6%亦低0.02%。10月數據亦是4月的4.65%後新低,創下半年來最緩慢幅度。

扣除能源及生鮮食品價格後的核心CPI按年增長3.17%,輕微低於預期的3.2%。商務部表示,11月通脹估計會放緩,受惠於政府的緩解生活成本措施,消費品價格下跌而其他物品價格維持不變。

不過,商務部認為,因能源成本高昂﹑泰銖表現疲弱及持續上升的本地需求,將限制11月的通脹跌幅。高層官員Poonpong Naiyanapakorn預期,未來兩個月通脹將持續放緩。商務部估計,今年泰國通脹率維持在5.5至6.5%間。

聚焦美中期選舉+通脹數據 料10月CPI按年升幅回落至7.9%

美國聯儲局議息後,重磅數據、10月CPI物價指數將於本周四(10日)公布,市場預期按年增長將回落0.3個百分點至7.9%,但按月增長則上升0.3個百分點至0.7%,而核心CPI按年及按月增長料回落0.1個百分點至6.5%及0.5%。若通脹數據再次超預期,勢觸發美股震盪,不過,即使低於預期,也不能鬆懈,因為市場目光勢轉向關注經濟衰退的可能更高。

同時,美國周二(8日)舉行中期選舉,包括國會和地方選舉。有分析指,若民主黨在選舉中意外獲勝,這將決定對國會的控制權,並可能引發對更多財政支出和通脹的憂慮。

Harbour Capital投資組合經理Spenser Lerner表示,如果民主黨保留對國會的完全控制權,有可能看到財政支出增加,而在這個通脹環境下,將是一個很大的問題。

據高盛表示,標指的期權對冲暗示中期選舉翌日可能會升或跌3%,幾乎接近今年日均波動幅度的兩倍。

值得留意是,克利夫蘭聯儲銀行行長梅斯特、紐約聯邦儲備銀行行長威廉斯、理事沃勒、堪薩斯城聯邦儲備銀行行長喬治將在本周發表講話,他們今年均擁有投票權。

本周重點關注業績包括Palantir、BioNTech、Walt Disney、Roblox等。據FactSet表示,分析師最新預計標指盈利將第四季按年下跌1%,全年則增長5.6%,明年料增長5.9%。

市場料英國第三季GDP增長減慢至2.1%
另外,英國將於本周五(11日)公布第三季GDP,市場預期按年增長放緩至2.1%,第二季為增長4.4%,按季轉為收縮0.5%,第二季為升0.2%。

值得留意是,《聯合國氣候變化框架公約》第二十七次締約方大會(COP27)將於當地時間11月6日在埃及紅海旅遊勝地沙姆沙伊赫開幕,直至11月18日。市場普遍認為COP27關鍵如何實綫去年設定的目標,並且是尚未對2030年提出更嚴格的「國家自訂貢獻目標」的國家,今年必須「補考」。

東京10月核心CPI創33年來最高 日本政府追加1.56萬億元預算以緩和通脹對經濟的影響

日本東京10月份核心消費物價指數(CPI)按年增長3.4%,高於預期,亦較9月的2.8%明顯加快,創1989年10月以來最大增幅,反映日本通脹壓力升溫。分析認為,隨食品及能源以外項目價格上升,日本通脹或會較日本央行預期更長時間維持於2%以上,但相信不會升至4%。

就業市場方面,日本9月失業率微升0.1個百分點至2.6%,略高於預期;求才求職比率為1.34,高於8月份的1.32,連續第9個月有改善,並升至兩年半高位。

為紓緩通脹壓力對經濟的影響,日本政府決定追加29.1萬億日圓(約1.56萬億港元)的刺激經濟預算,令總財政刺激規模增至71.6萬億日圓,藉以鼓勵企業提高丌工資,並利用日圓貶值的機會,促進入境旅遊及出口。

美國通脹居高不下 要看懂兩大指標

美國通脹未有拐點,9月CPI按月比略放緩,惟核心CPI按月漲6.6%,創下40年來新高,影響未來美國聯儲局貨幣政策取態。國泰君安卻認為,市場的焦慮情緒不會因未來幾個月總體通脹緩和而緩解。

美國通脹高企成因:

  • 美國房租
  • 醫癢
  • 勞動力成本,使服務業通脹持續高企。

由於美聯儲關注核心通脹,尤其是核心PCE平減指數,並旨在將中期通脹率(核心PCE平減指數)恢復到2%。國泰君安認為,除非核心通脹顯著下降,否則美聯儲仍將維持緊縮的貨幣政策。

另一方面,即使短期內核心PCE平減指數有所改善,美聯儲也通常需要數個季度的時間,來觀望以決定是否采取進一步措施。現階段,該行仍建議市場對美國貨幣政策前景維持謹慎態度,並考慮債券收益率存在的上行傾向。

香港9月CPI按年升4.4%、8年以來最高 僅因單一事件影響?

統計處公布9月份香港消費物價指數(CPI),整體消費物價按年升4.4%,較8月CPI按年增1.9%,高出2.5個百分點,為2014年10月以來最高。港府解釋,因去年9月房委會豁免公屋租金導致基數較低,而剔除所有政府一次性紓困措施的影響,9月基本通脹率按年變幅為1.8%,與8月份相同。

統計處續指,經季節性調整的綜合消費物價指數,截至9月止的3個月之平均每月升幅為0.1%,與截至8月止3個月升幅0.2%放慢。剔除所有政府一次性紓困措施的影響,相應升幅均為0.1%。

電力、燃氣及水升幅最大

在各類綜合消費物價指數組成項目中,9月份錄得按年升幅的類別為電力、燃氣及水(升14.5%)、住屋(升6.4%)、基本食品(升4.3%)、外出用膳及外賣(升3.5%)、衣履(升3%)、交通(升2.1%)、煙酒(升1.9%)、雜項服務(升1.4%)、雜項物品(升0.4%)。至於9月份錄得按年跌幅的類別為耐用物品(跌0.5%)。

政府發言人表示,9月消費物價通脹整體上維持溫和。食品和衣履價格持續錄相對明顯的按年升幅。能源相關項目價格進一步急升,其他主要組成項目承受的價格壓力大致受控。

政府發言人又指,主要經濟體通脹高企下,進口價格將繼續顯著上升,但由於本地成本壓力大致輕微,在短期通脹應會保持溫和。政府會繼續留意情況。

英國 9 月 CPI 重回雙位數字 按年增 10.1% 超預期

英國 9 月 CPI(消費物價指數)短暫回落後,再次重回雙位數字。英國統計局公布,9 月 CPI 按年增 10.1%,稍超預期的 10%,上月為 9.9%,增速重回 40 年最高水平。按月計,9 月 CPI 增長 0.5%,與上月的增 0.5% 持平。

至於剔除波動較大的食品和燃料價格,英國 9 月核心CPI按年增 6.5%,超預期的 6.4%,較上月的增 6.3% 再度提速;而9月核心 CPI 按月增 0.6%,超預期的 0.5%,上月為增 0.8%。

數據公布後,英鎊兌美元走低 0.4%,現報 1.1275。英鎊兌港元 8.84 算。

美通脹高居不下 中金估儲局加息至 5 厘才見頂

美國上周公布的 9 月份 CPI 數據,反映美國通脹升温步伐未回落迹象。雖然整體 CPI 稍回落至 8.2%,惟剔除能源及食品的核心 CPI 按年增長 6.6%,為 1982 年以來最高水平。反映美國通脹問題全方位且廣泛。美國通脹高企不下,中金分析認為,美國聯儲局短期將會提出更快速的加息步伐,並預期儲局的加息高點將至接近 5%。

美核心通脹續升 見 40 年高

中金認為,供給衝擊導緻美國內部供需失衡,經濟再平衡意味着實際均衡利率將上升。
聯儲局今年以來而 5 次加息,已連續多次大幅加息,由 5 月份起加息步伐趨猛烈,已經連續 3 次加息 0.75 厘。盡管儲局猛烈加息,但美國通脹依舊堅挺,通脹預期再次反彈,釋放出「不友好」訊號。

中金認為,聯儲局或需要在短期內更堅定、更快速地加息,加息高點或也將因此而上升。
但另一方面,除聯儲局以外的其他央行也在同步緊縮,如果各國貨幣政策僅考慮本國通脹數據,或存在「合成謬誤」與「做得太過」的風險。綜合來看,中金小幅上調美聯儲加息高點預期至接 近5%(此前預測為 4 至 4.5%)。並認為這可能是美聯儲為抗擊通脹而做的「最後的努力」。這也意味着第4季聯儲局加息的步伐或不會放緩,12 月加息 75 個基點的可能並不低。

自從今次疫情影響減退後,美國服務業呈現「長尾」復甦的態勢,一些服務行業絕對消費水平仍未恢復至疫情前。這使得服務業就業擴張與通脹黏性得以增強,在一定程度上對沖了加息對於總需求的負面影響。