特朗普出席完一系列活動後，才於香港時間今晨3時37分在社交媒體撰文，「我認為中國故意不購買我們的大豆，對我們的大豆農民造成困難，是一種經濟敵對行為。我們正在考慮終止與中國在食用油和其他貿易方面的業務作為報復。例如，我們可以輕鬆地自己生產食用油，不需要從中國購買。」

特朗普發文後，道指升勢即時減少100點，收市僅升202點，收報46270點。標指曾跌1.5%，收市跌0.2%，收報6644點。納指曾跌2.1%，收市跌0.8%，收報22521點。

中國一季度GDP超預期增長5.4%，順利實現開門紅，惟貿易戰衝擊二季度將浮現，分析指需強有力政策應對，重心將是擴內需。

ING大中華區首席經濟學家宋林表示，中國經濟迎來強勁開局。但由於中美貿易戰急速升級，二季度經濟可能開始受到影響。接下來密切關注貿易戰對製造業領域的衝擊，尤其是產能過剩問題是否進一步惡化。同時第二產業按年增速已經連續五季度超過第三產業。由於製造業可能收到關稅衝擊，未來中國能否保持穩健增長的關鍵因素，在於第三產業能否彌補缺口。

他表示今年政策將重點支持內需，一個重要方面就是發展包括育兒、養老、餐飲、醫療保健以及旅遊等服務業，將拭目以待這些舉措能否在未來數個季度見效。

凱投宏觀中國經濟學家Zichun Huang表示，得益於財政支持，3月中國經濟恢復動力，促使一季度GDP超出預期，但隨著出口減弱，今年經濟增速仍將放緩。未來幾個月，政策將繼續支撐國內需求，3月公布的預算允許進一步增加財政支出，貨幣寬鬆舉措也可能很快出台，意味著即時美國提高關稅，今年經濟增長也有望保持在4%以上。

政策將大力提振國內消費

東方金城首席宏觀分析師王青表示，4月美國推出對等關稅後，中美雙邊加徵關稅幅度超過100%，意味著從4月中下旬開始，絕大部分雙邊貿易基本失去市場接受的可能性，預計接下來中國擴內需會顯著加力，新一批增量政策有望出台，核心將是大力提振國內消費，通過降準降息加大金融對實體經濟的支持力度，以及進一步推動房地產市場止跌回穩。

這意味著二季度內需對經濟增長的貢獻度將進一步提高，外部波動對整體宏觀經濟運行的衝擊可控。

保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威指，貿易戰衝擊將在下個月宏觀數據中體現。即將召開的中央政治局會議將披露中國政府如何應對貿易戰。預計今年晚些時候推出新的刺激措施，但不會是在這次會議上。決策者可能觀望出口放緩的速度再做應對。但這次會議傳遞的訊息將預示下一步政策反向，一個選項是財政加力支持國內消費。

摩根士丹利預計，中國政府可能在二季度加快落實3月初人大會議通過的2萬億元人民幣財政刺激方案，到下半年再推出1-1.5萬億元增量刺激。

博鰲亞洲論壇今天起一連四日在海南舉行。大會發表旗艦報告，預計2025年亞洲經濟增速預計將達4.5%，中國將保持5%以上的較高增速。

報告指出，聯合國、世界銀行、國際貨幣基金組織等國際機構普遍預計，今年明年世界經濟將企穩甚至重新擴張。根據論壇研究院的測算，作為世界經濟的主要引擎之一，2025年亞洲經濟增速預計將增至4.5%，按購買力平價測算的經濟總量佔世界的比重將增至48.6%。中國、印度、越南、菲律賓、蒙古國、柬埔寨、印尼等亞洲經濟體仍將保持5%以上的較高增速。

論壇秘書長張軍指，面對挑戰，亞洲經濟，特別是中國仍然會繼續增長，有潛力成為穩定和支撐世界經濟的基石。

報告還指出，亞洲仍是全球價值鏈的核心，中國仍然是全球製造業全球價值鏈的中心。2023年，亞洲在全球中間品貿易的佔比為41.17%，遠超過歐盟的25.5%和北美的15.12%。自2017年以後全球中間品貿易對中國的依存度開始超過北美。2023年全球中間品貿易對中國的依存度為16%，而對北美為15%。2018年美國挑起中美貿易摩擦後，不僅沒有提升美國在製造業全球價值鏈中的相對地位，美國與中國在這種業全球價值鏈中重要性的差距反而不斷拉大。

• 貝森特表示中國經濟陷入蕭條或衰退
• 稱中國是世界上最不平衡的經濟體
• 指中國沒有履行購買農產品承諾

美國候任總統特朗普提名的財政部長貝森特（Scott Bessent）表示中國經濟即使沒有陷入蕭條，亦已步入衰退，並正試圖以出口擺脫困境，而不是進行急需的內部再平衡。

美國參議院財政委員會舉行確認聽證會，貝森特出席接受質詢。他捍衛特朗普加徵關稅計畫，指中國是世界上最不平衡的經濟體，把軍事放在首位，同時政府試圖向世界其他地區出口廉價商品以保持增長。

另外，提及之前與中國達成的貿易協議，他指中國沒有履行購買農產品承諾，還表示將敦促北京方面恢復購買，甚至可能提出補償條款。

他又表示，必須確保美國在人工智能和芯片方面保持對中國的領先地位。

國務院總理李克強今日（18日）在北京會見在華工作的外國專家代表並座談交流時表示，隨著疫情防控措施的優化調整，相信中國經濟將加快恢復和回升；歡迎更多外國人才來華工作，將進一步優化工作許可、人才簽證和停留政策。

李克強指出，過去一年，面對疫情等境內外超預期因素相加衝擊，中國經濟在應對挑戰、克服困難中前行。全年經濟實現合理增長，高於疫情突如其來的2020年。

李克強提到，去年城鎮新增就業好於預期、達1200多萬人，12月末城鎮調查失業率為5.5%。居民消費價格在世界高通脹背景下僅上漲2%。得益於這幾年合理把握宏觀政策，沒有持續大幅增加赤字，也沒有超發貨幣。

他強調，堅持發展是第一要務，堅持對外開放基本國策不動搖，堅持市場化改革方向，堅持「兩個毫不動搖」，更好保護外商投資權益，提振民營經濟信心。

李克強補充說，願學習借鑑先進技術和管理經驗，繼續同各國開展廣泛國際合作，維護世界和平穩定與發展繁榮。中國政府歡迎更多外國人才來華工作，將進一步優化工作許可、人才簽證和停居留政策，完善落實稅收、購匯、社保、醫療、子女入學等政策，為外國人才安心在華工作提供保障。

瑞士達沃斯世界經濟論壇相隔三年再次恢復實體會議，出席的副總理劉鶴表示，2023年中國經濟將會實現整體性的好轉。此外，房地產仍是重要支柱產業，中國仍處於城市化較快發展階段，巨大的需求潛力將為房地產行業健康發展提供有力的支撐。

劉鶴在論壇上表示，中國疫情防控轉型總體平穩順利，相信2023年中國經濟會實現整體性的好轉，經濟增速達到正常水平是大概率事件，預期今年中國進口會明顯增加，企業投資會大幅度增加，居民消費會回歸常態。

對於有人說中國要搞計劃經濟，劉鶴說，「這是根本不可能的」；中國要保護競爭、反對壟斷，保護產權，全面弘揚企業家精神。

他又指出，中國金融體系總體保持穩健，守住了不發生系統性風險的底線，而房地產是中國重要的支柱產業，當局高度重視房地產價格和銷售急劇下降，將通過保護契約和產權，穩定市場預期，並放鬆一些房地產管制舉措，從而有效擴大需求，使房地產公司具備造血功能。針對最近市場對中國房地產業所持的悲觀論調，劉鶴認為，從未來看，中國仍處於城市化較快發展階段，巨大的需求潛力將為房地產業發展提供有力支撐。

另外，劉鶴表示，堅決反對單邊主義、保護主義，希望推動經濟實現再全球化，而共同富裕是要避免兩極分化，絕不搞平均主義、福利主義。在推動共同富裕的過程中，包括外商在內的企業家將發揮發動機的作用，並需要放棄冷戰思維。

他續稱，加強國際宏觀經濟政策協調，平衡好治理通脹和促進經濟增長的關係。需要注意本輪通脹是複合性通脹、成因比較複雜，並呼籲大國在加息同時，應當高度重視對新興市場國家可能產生的外溢影響，防止加重債務和金融風險。

1月17日，外交部發言人汪文斌主持例行記者會。有記者就國際專業機構普遍看好中國經濟的相關問題提問。

汪文斌說，我們注意到相關報道，也注意到越來越多的國際專業機構認為，中方優化調整疫情防控措施，將為世界經濟復甦帶來重大利好。世界經濟論壇總裁布倫德日前表示，中國優化調整防疫政策將進一步推動經濟增長，有助於全球經濟復甦。國際貨幣基金組織認為2023年中國經濟將穩步增長，成為世界經濟的最大積極因素。

汪文斌表示，摩根士丹利、高盛集團、滙豐銀行、英國巴克萊銀行、法國外貿銀行等多家國際投行和金融機構紛紛上調2023年中國經濟增速預期。中國政府因時因勢主動優化調整疫情防控措施，是高效統籌疫情防控和經濟社會發展的正確之舉。隨着中國疫情形勢整體向好，生產生活秩序加快恢復正常，中國經濟社會活力和潛能將充分釋放，為推動世界經濟復甦注入更多信心和力量。

人民大學金融研究院今日（16日）發布《劫后重啟︰后疫情時代的世界經濟和中國未來》報告指出，中國經濟有望在2030年超過美國，成為全球第一大經濟體。

報告指出，疫情後的世界面臨很多新舊挑戰，相比疫情前，世界經濟格局發生了重大變化。中期開看，經濟增長下行和通脹壓力較大，世界經濟增長會出現「K」字型走勢，不同的經濟體會因各自的經濟增長速度明顯拉開距離。長期來看，世界的經濟前景取決於世界和平的維持，若是美國聯手盟友打擊競爭對手，世界經濟將會倒退。

報告認為，盡管2022年中國經濟短暫放緩，但未來增速潛力依然可觀。數據指出，中國40年來經濟年均增張為4%至6%。即使在疫情下中國經濟依然保持4.4%的年均增長，雖然近期增速低於印度、越南和印尼等經濟體，但依舊保持高於新興經濟的增速，這將會使中國經濟在2030年超過美國成為全球第一大經濟體。

報告還指出，中國正利用前沿科技來佈局第四次工業革命，中國的經濟結構正在從工業大國轉變為工業強國。區域城市群將推進內地城鎮化的進程，疫情後持續的新興城市群將會是新的方向。

報告最後強調，中國將繼續推動全球治理改革，反對霸權，推進國際合作。中國將保持和平、合作的發展理念，繼續推動全球體系更加公平公正發展，改善全球發展不平衡問題。

中共總書記習近平今日（31日）發表2023年新年賀詞，他指，今天的中國充滿生機活力，經濟韌性強、潛力大，長期向好基本面不變。他提到香港，稱他訪港時看到香港將由治及興，十分欣慰，強調堅定不移落實好「一國兩制」，港澳必將長期繁榮穩定。他還回顧了中國2022年在經濟、科創等各領域的成就。

賀詞全文：

大家好！ 2023年即將到來，我在北京向大家致以美好的新年祝福！

2022年，我們勝利召開黨的二十大，擘畫了全面建設社會主義現代化國家、以中國式現代化全面推進中華民族偉大復興的宏偉藍圖，吹響了奮進新征程的時代號角。

我國繼續保持世界第二大經濟體的地位，經濟穩健發展，全年國內生產總值預計超過120萬億元。 面對全球糧食危機，我國糧食生產實現「十九連豐」，中國人的飯碗端得更牢了。 我們鞏固脫貧攻堅成果，全面推進鄉村振興，採取減稅降費等系列措施為企業紓難解困，著力解決人民群眾急難愁盼問題。

疫情發生以來，我們始終堅持人民至上、生命至上，堅持科學精準防控，因時因勢優化調整防控措施，最大限度保護了人民生命安全和身體健康。 廣大幹部群眾特別是醫務人員、基層工作者不畏艱辛、勇毅堅守。 經過艱苦卓絕的努力，我們戰勝了前所未有的困難和挑戰，每個人都不容易。 目前，疫情防控進入新階段，仍是吃勁的時候，大家都在堅忍不拔努力，曙光就在前頭。 大家再加把勁，堅持就是勝利，團結就是勝利。

2022年，江澤民同志離開了我們。 我們深切緬懷他的豐功偉績和崇高風範，珍惜他留下的寶貴精神財富。 我們要繼承他的遺志，把新時代中國特色社會主義事業不斷推向前進。

歷史長河波瀾壯闊，一代又一代人接續奮鬥創造了今天的中國。

今天的中國，是夢想接連實現的中國。 北京冬奧會、冬殘奧會成功舉辦，冰雪健兒馳騁賽場，取得了驕人成績。 神舟十三號、十四號、十五號接力騰飛，中國空間站全面建成，我們的「太空之家」遨遊蒼穹。 人民軍隊迎來95歲生日，廣大官兵在強軍偉業征程上昂揚奮進。 第三艘航母「福建號」下水，首架C919大飛機正式交付，白鶴灘水電站全面投產…… 這一切，凝結著無數人的辛勤付出和汗水。 點點星火，彙聚成炬，這就是中國力量！

今天的中國，是充滿生機活力的中國。 各自由貿易試驗區、海南自由貿易港蓬勃興起，沿海地區踴躍創新，中西部地區加快發展，東北振興蓄勢待發，邊疆地區興邊富民。 中國經濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面依然不變。 只要篤定信心、穩中求進，就一定能實現我們的既定目標。 今年我去了香港，看到香港將由治及興十分欣慰。 堅定不移落實好「一國兩制」，香港、澳門必將長期繁榮穩定。

今天的中國，是賡續民族精神的中國。 這一年發生的地震、洪水、乾旱、山火等自然災害和一些安全事故，讓人揪心，令人難過，但一幕幕捨生取義、守望相助的場景感人至深，英雄的事蹟永遠銘記在我們心中。 每當辭舊迎新，總會念及中華民族千年傳承的浩然之氣，倍增前行信心。

今天的中國，是緊密聯繫世界的中國。 這一年，我在北京迎接了不少新老朋友，也走出國門講述中國主張。 百年變局加速演進，世界並不太平。 我們始終如一珍視和平和發展，始終如一珍惜朋友和夥伴，堅定站在歷史正確的一邊、站在人類文明進步的一邊，努力為人類和平與發展事業貢獻中國智慧、中國方案。

黨的二十大後我和同事們一起去了延安，重溫黨中央在延安時期戰勝世所罕見困難的光輝歲月，感悟老一輩共產黨人的精神力量。 我常說，艱難困苦，玉汝於成。 中國共產黨百年櫛風沐雨、披荊斬棘，歷程何其艱辛又何其偉大。 我們要一往無前、頑強拼搏，讓明天的中國更美好。

明天的中國，奮鬥創造奇跡。 蘇轼有句話：「犯其至難而圖其至遠」，意思是說「向最難之處攻堅，追求最遠大的目標」。 路雖遠，行則將至; 事雖難，做則必成。 只要有愚公移山的志氣、滴水穿石的毅力，腳踏實地，埋頭苦幹，積跬步以至千里，就一定能夠把宏偉目標變為美好現實。

明天的中國，力量源於團結。 中國這麼大，不同人會有不同訴求，對同一件事也會有不同看法，這很正常，要通過溝通協商凝聚共識。 14億多中國人心往一處想、勁往一處使，同舟共濟、眾志成城，就沒有幹不成的事、邁不過的坎。 海峽兩岸一家親。 衷心希望兩岸同胞相向而行、攜手並進，共創中華民族綿長福祉。

明天的中國，希望寄予青年。 青年興則國家興，中國發展要靠廣大青年挺膺擔當。 年輕充滿朝氣，青春孕育希望。 廣大青年要厚植家國情懷、涵養進取品格，以奮鬥姿態激揚青春，不負時代，不負華年。

此時此刻，許多人還在辛苦忙碌，大家辛苦了！ 新年的鐘聲即將敲響，讓我們懷著對未來的美好嚮往，共同迎接2023年的第一縷陽光。

祝願祖國繁榮昌盛、國泰民安！ 祝願世界和平美好、幸福安寧！ 祝願大家新年快樂、皆得所願！

謝謝！

中央財辦副主任尹艷林今日（24日）表示，中國經濟已挺過最困難時刻。隨著優化調整疫情防控政策的落實，人流、物流將更加順暢，經濟社會生活各領域都有望加快恢復，經濟活力將得到有效釋放。

尹艷林今日在「中國財富管理50人論壇·2022年會」上作出上述表示。他提到，隨著Omicron病毒特性變化，疫情防控的主要矛盾發生轉變，中共中央審時度勢，從更好統籌疫情防控和經濟社會發展出發作出防疫轉變的重大決策，為經濟恢復創造了重要條件。疫情是當前影響經濟運行的關鍵變量，可以說中國經濟已挺過了最困難時刻。隨著優化調整疫情防控政策的落實，人流、物流將更加順暢，經濟社會生活各領域都有望加快恢復，經濟活力將得到有效釋放。

尹艷林說，展望明年，經濟發展面臨的挑戰很多，外部環境仍動盪不安，世界經濟可能面臨滯脹風險，外需收縮等給中國經濟帶來的影響加大加深。從國內看，經濟恢復基礎尚不牢固，三重壓力仍較大，但發展的有利因素增多，經濟運行有望整體好轉。

他說，從更長周期看，近年的經濟下行只不過是疫情帶來的短期擾動，尚不足以改變中國經濟發展的長期趨勢，經濟快速恢復的曙光就在前頭，對此要有十分的信心。

尹艷林認為，要推動經濟運行整體好轉，要把握好八個重點方向，包括大力提振市場信心、恢復和擴大消費、有效帶動社會投資，及促進房地產業健康發展等。

中國經歷嚴格清零政策近三年，當局終於鬆綁防疫要求和限制。多方面重啟的經濟活動意味中國市場有望在來年重拾增長。內地房地產困境擾亂資本市場，但我們預計中國經濟將在2023年按年增長4.5%，高於我們在2022年作出的3%估算。

雖然中國的「解封」及目前偏低的估值重振了市場樂觀情緒，中國市場在未來數月的走勢仍可能繼續起伏不定。從其他國家疫情後重新開放的經驗得知，鬆綁措施後確診數字很可能急速上升，或讓社會面臨混亂的局面。

國民消費習慣、旅遊及經濟活動亦未必能立刻適應過來。因此我們認為投資者在未來兩個季度可先耐心觀察，給予市場一些時間反映開放後的改善。

內需增長復甦需時

我們相信中國的經濟活動需較長時間才能恢復到疫情前水平。不久之前的大規模封城措施令消費者擔心被捲入不可預測的風波，打擊了消費氣氛。加上疫情期間家庭負債飆升，中國私人債務額目前是全球最高之一。除非人們的收入快速增長，否則市民和小型企業消費意欲短期內難有明顯改善。

此外，房地產市場的動盪亦讓企業對投資猶豫不決，選擇繼續採取觀望態度評估政府推行的拯救樓市政策能否扭轉房地產市場的困境。政府針對「較優質」發展商的支持政策是重建投資者信心的重要一步，但其挑戰在於投資需求需大幅回升才能讓房地產業持續地復甦。

在2021年的高峰期時，投資需求佔房地產年增銷售額接近40%。若投資明顯回升，將可支撐行業的整體復甦，緩和對中國經濟的負擔。

股市增長前景樂觀

要逆轉疲弱需求，政府必須及時推出具規模的財政刺激措施，否則在中期不利因素堆積下，復甦進度可能會遜於市場預期。雖然推動被壓抑已久的內地消費這項任務並不容易，但在防疫政策放寬下我們對家庭消費的回升頗樂觀，待經濟活動穩定後將幫助推動增長。

從投資角度來看，中國股票估值目前仍處於低位。換言之，風險資產長遠來說將有進一步上升的空間。伴隨中國市場重新開放或許會有一定程度的通貨再膨脹，因此我們對中國政府債券抱持觀望態度。但收益率下降和結構性因素可能會在2023年下半年再次帶來投資機會。

中央財經委員會辦公室分管日常工作副主任韓文秀表示，中國經濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有變，資源要素條件可支撐，綜合研判，明年世界經濟增速可能會明顯下滑，而中國經濟可能總體回升，從而形成一個獨立的向上運行的軌跡。

韓文秀今日在中國經濟年會上表示，今年以來，先後出台實施一系列擴大有效需求，促進結構優化的政策措施，包括減稅降費，退稅緩稅，創設政策性、開發性金融工具用於支持擴大有效投資，通過專項再貸款支持重點領域設備更新改造，推動擴大制造業中長期貸款，利用地方專項債限額空間增加專項債發行，提前下達部分明年專項債的限額，以及促進房地產市場平穩發展的金融十六條等措施。

他説，這些政策措施下一步該延續的延續，該優化的優化，政策效應將在明年持續顯現。明年還要根據實際需要陸續出台一些新政策、新措施。那麼存量政策、增量政策同向發力，將積極促進經濟恢復發展。

料今年經濟總量超過120萬億元

韓文秀又預計，今年中國經濟增長與年初的預期目標存在差距，但其他多項指標都較好完成。一些面向未來的結構性指標有突出的表現，預計今年經濟總量超過120萬億元人民幣。

他又談到內地疫情，指中國用三年的努力，有效應對全球五波疫情衝擊，有效處置國內100多宗聚集性疫情，人民生命安全和身體健康得到有效守護。現正優化疫情防控措施，中國疫情防控進入新階段。

美國銀行（美：BAC）發表調查稱，由於預期中國經濟將回暖，投資者對明年全球經濟的負面情緒有所舒緩，而持續高通脹、全球經濟衰退及鷹派央行將是明年最大的風險因素。

美銀稱，儘管宏觀情緒仍然看跌，但預計明年經濟將走弱的投資者人數下降4個基點至69%，調查顯示，約四分之三的受訪者稱，由於中國重開速度比預期快，料將實現更強勁的經濟增長，屬去年5 月以來最樂觀的預測。美銀美林分析師Michael Hartnett（12日）稱，儘管通脹擔憂逐漸減弱，但企業盈利前景依然黯淡，91% 的受訪者預計利潤 2023 年增長將惡化。

美銀表示，相比股票，投資者更青睞政府債券，大約 27% 的受訪者表示，政府債券將成為明年表現最好的資產，其次是股票，佔 25%。展望明年，投資者預期，明年股市將在上半年維持低迷，於下半年才出現反彈。另外，美銀稱，持續高通脹、全球經濟衰退、鷹派央行被視為最大的風險因素。

本次調查的受訪對象涵蓋281位基金經理，管理共7280億美元資產。

中國內地於昨日宣布進一步放寬防疫措施，法盛盧米斯賽勒斯高級主權分析師莊波預計，未來3至4個月政策將支持防疫措施退出，目前僅為放寬的早期，預計確診數目將會大增，而經濟活動將於2023年二季度開始正常化。

他指出，重開初期將對經濟造成巨大衝擊，在投資上應注意以下三點︰

1. 中國的清零政策對工廠的保護更大，一旦防疫放鬆，工人的確診數目飈升，中國的出口生產在短期內將大受影響。
2. 未來6個月中國將迎來強勁增長，所以投資者應拿好現金伺機入市，或為短倉做好對沖。
3. 中國或在未來半年成為全球通脹的主要因素，這與目前該國仍處於通縮的狀態十分不同。
   對於科技股，他對中國科企持審慎樂觀態度，因目前該領域的估值偏低。他指出，中國的硬科技要優於軟科技，因為後者在共同富裕的背景下屬於較長期的驅動因素。他相信當局容許中國科企盈利，但必須有所節制。

法盛投資管理全球市場策略部門主管Mabrouk Chetouane預計，增長型股票明年將全面復蘇，因為中國經濟大規模重啟，聯儲局及其他央行亦將開始放鬆貨幣政策。

大華繼顯預期，隨內地經濟逐步改善，相信2023年會是良好的投資機會，中國經濟復甦將利好明年上半年股市，故對經濟復常、再通脹受益者、具結構性增長概股的科技及工業股予「增持」評級。不過，若美息下半年持續企於高位，環球經濟增長進一步放緩，明年下半年股市或有下行險。大華繼顯預期，MSCI中國指數明年上半年會升至74點，但年底將回落至55點。

大華繼顯指，經過大幅震盪的2022年後，明年股市將提供更佳及更穩定的回報。隨內地宏觀經濟數據轉好，加上經濟重啟復常，明年上半年中國實質經濟增長可達4.8%，主要由固定資產投資及消費帶動。

「明年3月舉行的兩會將會為大市提供更多正面催化劑，因中央會提供更多政策細節，以及中線增長計劃預算。」

內房開發商未來融資需求將主要倚賴境內債
內房開發商及地方政策仍面對融資壓力，將會左右經濟快速增長的步伐，預期明年內房開發商需要再融資的債務高達1650億美元，因今年大量離岸債違約事件，將令內房開發商更難獲得境外融資，故未來融資需求將主要倚賴境內債，因此大華繼顯預期，明年會再有2至3次調低存款準備金率（RRR），以確保為實體經濟提供充夠流動性，為銀行帶來支持。

大華繼顯短期予經濟復常及再通脹受惠股「增持」評級，故此予食品及飲料、旅遊、原材料、房地產、金融、工業自動化、電動車上游供應鏈及互聯網股「買入」評級，相信明年上半年會有升浪。不過，基於經合組織（OECD）領先指標亦預期環球經濟增長放緩將延續至明年底，故會對環球股市構成下行壓力，預期明年上半年末有盈利下調風險，故此下半年則建議調整至防守性更高的資產配置。

美元融資成本將會在高位持續更長時間
美元方面，雖然市場預期美國聯儲局在貨幣政策上很快轉向，但大華繼顯認為，當局對控制通脹預期相當認真，故此美元融資成本將會在高位持續更長時間，這將會對新興市場資產的估值及盈利前景構成影響。

中國已開始放鬆防疫措施，但疫情反覆下，各地湧現反封控抗議。美銀大中華首席經濟學家兼亞洲經濟研究主管喬虹表示，市民的放鬆憧憬及實際執行上出現差距，「20條」過於複雜，地方層面難以實行，但管理公眾預期是中央的重要工作，估計這兩周最高領導層可能會釋出訊號，包括就地方政府執行20條優化防控措施發出進一步指示、防控措施放鬆路徑，以穩定社會。

喬虹指，若未來數周最高領導層沒有任何訊號，各地防疫續部分放鬆及收緊，該行才會更憂慮潛在經濟下行壓力。

美銀：整個經濟重啟需要4至6個月完成
美銀相信，整個重啟需要4至6個月完成，預期今年中國經濟按年增長3%，明年增長提速至5.5%，主要由消費推動，受累外部需求減弱，淨出口對GDP貢獻將會更少。但該行認為，明年下半年出現強勁反彈前，經濟前景會惡化，料明年首季甚至收縮0.6%。她指，在消費者信心回復及家庭多餘儲蓄釋放下，預期明年下半中國消費將反彈。

喬虹指，不預期有太多貨幣政策寬及財政政策刺激，因為若防控放寬較進取，決策者可能擔心出現過份放鬆的機會，故會限制刺激措施出台。

美銀預期香港經濟今年收縮3.3%
香港今年經濟將會收縮已是市場共識，美銀預期全年按年收縮3.3%，料到明年回復增長3.1%。美銀中國經濟學家皮曉晴表示，香港樓市下行及商業投資疲弱損害短期經濟前景。

美銀預期今明兩年香港樓市將會共跌15%至20%，屆時港府也有機會稍為放鬆樓市限制措施。同時，中國重啟對香港帶來重要支持，若內地明年第三季起取消隔離政策及社交措施，料會帶動內地人來港買樓的積壓需求。因此，皮曉晴料，香港經濟到明年下半年才有更強勁的反彈。

國際金融協會（IIF）表示，明年全球經濟的表現將像金融危機後的2009年一樣疲弱，俄烏戰爭有可能成為一場「永遠的戰爭」。

IIF經濟學家Robin Brooks、Jonathan Fortun等發表研究報告，認為2023年全球經濟增速預計將放緩至1.2%。對基數效應進行調整後，明年經濟料與2009年一樣疲軟。「全球GDP受到的衝擊程度主要取決於烏克蘭戰爭的發展，其基線情境預測是戰爭會拖到2024年，因為這場戰爭對普京來說是決定生死存亡的」。

IIF預計，歐洲經濟降幅最明顯，該地區同時也是受戰爭影響最大的。繼消費者信心和企業信心大幅下滑之後，歐元區經濟將萎縮2%。對於美國，IIF預計GDP將增長1%，拉丁美洲經濟可能增長1.2%。

至於中國方面，IIF認為，明年推動全球經濟的最大動力將是中國，因為中國很可能放鬆防疫管制。

貝萊德主動型投資團隊認為，過去40年的商業和經濟「黃金時代」已經過去，一個新格局的時代應運而生，而新時代帶來挑戰，同時也帶來了投資機遇，這些轉變涉及較多的資本需求，本身會推動通脹，並意味著會引發資本和勞動力的大規模跨國流動，該行將會抱持謹慎態度迎接2023年，並有望轉向謹慎樂觀，而轉變的指標是美國聯儲局轉向調低利率，從而穩定美元和資產估值。

中國或較市場預期更早放寬防疫措施
貝萊德指，中國的債券和股票市場經歷了挑戰重重的一年，即使前景仍然充滿挑戰，但2023將可能是有利於中國股票的一年，中國經濟和股市或在2023年出現令人驚喜的增長。不過，要實現增長，需要解決兩個主要障礙。（1）房地產行業發展的穩定性，這將大大幫助恢復市場對金融系統，以及公眾對房地產行業的信心。（2）放寬限制國內群眾流動的防疫政策，以及更廣泛的對外開放，這將有助於促進國內消費和跨境活動正常化。

「政策制定者近期較爲務實的做法可能會比市場預期更早清除相關障礙，但出口放緩正有可能促成了他們的決策。」

貝萊德認為，中國市場在短期內存在上行風險，普遍低迷的市場情緒導致投資者過分拋售股票，令估值變得吸引，同時盈利前景已經相對地由具挑戰性轉向更樂觀的情況，政策制定者決心專注經濟增長，市場因前景改善而回暖，雖然其波動性可能仍然高企，但投資者取態轉趨正面，該行對中國長期前景持更謹慎的態度，並認爲地緣政治影響仍然是投資中國市場的一個關鍵考慮因素。

低利率環境已經結束
通脹方面，貝萊德指，俄烏事件破壞了食物和能源的固有供應模式，加劇了通脹趨勢，其對經濟和地緣政治的全面影響難以量化，部份原因是由於俄烏事件仍然持續，故支撐著股票、房地產和其他實物資產多年來價格上漲的低利率環境已經結束，市場需要重新審視一些受大眾歡迎的資產配置模式，如60：40股債配置的傳統組合。

美國利率和美元價格是全球風險資產的主要風險推動因素，利率飆升提高了債券相對於股票的吸引力，固定收益資產有望在目前環境下帶來7%的回報率，並毋須承受投資股票的更高風險，這是在過去15年不可能發生的情况，故信貸資產將會是風險溢價經重新安排下的潛在巨大受益者。其中，投資級別信貸有望可以在不承擔太多久期風險的情況下帶來6%的回報，這在兩年前是不可能遇到的事。

國務院總理李克強今日在上合組織視頻會議介紹中國經濟時表示，將繼續推動穩經濟一攬子政策舉措全面落地，充分顯效，有力促進經濟平穩健康可持續發展，保持經濟運行在合理區間，力爭實現更好結果。

央視新聞報道，上海合作組織成員國政府首腦（總理）理事會第二十一次會議今日召開，李克強主持會議。李克強表示，今年以來中國經濟運行一度面臨超預期下行壓力，國務院及時果斷出台穩經濟一攬子政策和接續措施，著力保市場主體、穩就業、穩物價，經過努力，中國經濟呈現回穩向上的態勢。

他稱，中國將堅持改革開放基本國策，堅持走和平發展道路，同各方攜手共促世界和平穩定發展繁榮，願繼續深化同上合組織各方的合作。