今次危機 風險高過 08 年金融海嘯

港股自踏入下半年以來跌勢加劇,反覆創下近 11 年來新低位。獲《彭博》評為「中國最精準策略師」,現職對冲基金 GROW 思睿首席經濟學家的洪灝,在接受本報專訪時表示,「恒指現在肯定係平,不過,香港夾在中美兩國鬥爭的漩渦中間,面對外圍和中國的負面衝擊,港股所受的衝擊是首當其衝的,投資情緒非常低迷。」

當外圍都跌得勁的時候,香港都無運行,在充斥着負面因素的情況下,港股雖然好平,但未必可以大升,不過如果肯揸 6 個月以上,取得正回報的機會很大。

洪灝指出,投資市場目前面對的風險是史無前例地大。「今次的危機,風險可能比 2020 年 3 月疫情大爆發時的更大,2019 年美聯儲資產負債表是 3.8 萬億美元,2022 年已經去到 9 萬億美元,佔美國 GDP 約 4 成,資產負債表是史無前例地大。」

他續指,今次的危機可以類比70年代石油危機,甚至比當時更嚴重,「當時大幅加息都無所謂,經濟仍可以救得返,而且當時的人口結構、世界氛圍都和今日不同,今次是歷史性危機,A股、美股跌了 2 成,港股更跌了 3 成,但仍未反映所有壞消息。」

他續指,70 年代是美蘇爭霸,現在是中美爭霸,也有其相似性。

「很多人習慣了 2001 年中國加入世界貿易組織後,整個市場波動性減少的情況,但現在市場要迎接的是一個波動性極高,高於 2008 年金融海嘯的新環境,利率也會比以往高。」

在美國加息周期未見頂的情況下,洪灝相信,美元指數將繼續強勢,有機會升至 120 以上,而其他國家貨幣將注定弱勢,風險資產也會受壓迫。

此外,對於港股上周五的反彈,他表示市場很可能只是借消息炒一轉。「反彈很可能只會好短暫,大家可能交易一下就走,並非基本面改善,只不過是大跌時的技術性反彈,所以我們很難預測,有甚麼因素可以導致大市反彈,只是知道現在非常超賣。」

「3 月 16 日開展的反彈可以持續好耐,但10月5日的反彈只是一日就已經無以為繼,其實是很典型的 short covering(空頭回補)。」