中國人民銀行行長潘功勝今日參加國新辦新聞發布會時表示，人行將加大宏觀調控強度，推出一攬子貨幣政策措施，主要有三類十項政策。

（一）數量型政策

通過降準等措施，加大中長期流動性供給，保持市場流動性充裕。

（二）價格型政策

下調政策利率，降低結構性貨幣政策工具利率，同時調降公積金貸款利率。

（三）結構型政策

創設並加力實施結構性貨幣政策工具，支持科技創新、擴大消費、普惠金融等領域。

• 降低存款準備金率0.5個百分點，預計將向市場提供長期流動性約1萬億元。
• 完善存款準備金制度，階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準備金率，從目前的5%調降至0%。
• 下調政策利率0.1個百分點，即公開市場7天期逆回購操作利率從目前的1.5%調降至1.4%，預計將帶動貸款市場報價利率（LPR）同步下行約0.1個百分點。
• 下調結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，包括：各類專項結構性工具利率、支農支小再貸款利率，均從目前的1.75%降至1.5%；抵押補充貸款（PSL）利率從目前的2.25%降至2%。
• 降低個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步調整。
• 增加3000億元科技創新和技術改造再貸款額度，由目前的5000億元增加至8000億元，持續支持「兩新」政策實施。
• 設立5000億元「服務消費與養老再貸款」，引導商業銀行加大對服務消費與養老的信貸支持。
• 增加支農支小再貸款額度3000億元，與調降相關工具利率的政策形成協同效應，支持銀行擴大對涉農、小微和民營企業的貸款投放。
• 優化兩項支持資本市場的貨幣政策工具，將證券、基金、保險公司互換便利5000億元和股票回購增持再貸款3000億元額度合並使用，總額度8000億元。
• 創設科技創新債券風險分擔工具，央行提供低成本再貸款資金，可購買科技創新債券，並與地方政府、市場化增信機構等合作，通過共同擔保等多樣化的增信措施，分擔債券的部分違約損失風險，為科技創新企業和股權投資機構發行低成本、長期限科創債券融資提供支持。

人行近日召開2025年金融穩定工作會議。會議表示，當前金融風險整體收斂、總體可控。官方日前在兩會期間的表態還是「金融風險穩步收斂」。

據人行公佈，會議認為，當前，中國金融業運行總體穩健，金融風險整體收斂、總體可控，金融機構經營和監管指標處於合理區間。隨著宏觀經濟持續回升向好，中國金融體系的韌性將進一步提升。

會議強調，人行金融穩定系統要堅持把防控風險作為金融工作的永恆主題，及時有效防範化解重點領域金融風險和外部衝擊。強化科技賦能，持續優化風險監測預警工作框架，完善系統性風險評估和認定機制。堅持市場化、法治化原則，推動建立權責對等、激勵約束相容的金融風險處置責任機制。

探索拓展中央銀行宏觀審慎和金融穩定功能，豐富維護金融穩定的政策工具箱，充實存款保險基金、金融穩定保障基金等化險資源，築牢有效防控系統性風險的金融穩定保障體系。

人行今日宣布階段性暫停買入國債，債市收益率一度跳漲，人民幣匯率小升，分析認為政策寬鬆力度收斂，但為應對貿易戰，仍需適時降準應對。

人行公布，鑑於近期政府債券市場持續供不應求，決定2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，後續將視國債市場供求狀況擇機恢復。

2024年12月，人行開展了1.4萬億元人民幣買斷式逆回購操作，全月並淨買入3000億元國債，明顯放量超額填補了中期借貸便利(MLF)縮量續做的缺口。

業內人士認為，近期人民幣貶值壓力增加，人行此舉可在助穩匯率的同時，抑制債券收益率的下行趨勢，效果一石二鳥。

對於後續政策，他們認為，近來人行在既定的寬鬆貨幣政策基調下，放鬆力度略顯收斂，但考慮到特朗普上任後，中國面臨新一波貿易戰的可能性在增加，扔可能會適時降準應對。

助穩人民幣匯率

東方金城首席宏觀分析師王青表示，這意味著在前期多次提示風險之後，人行債市調控政策加碼，旨在遏制近期債市收益下行的搶跑勢頭，這也有助於穩定人民幣匯率。

保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威認為，人行公告表明了對近期債券收益率下降的擔憂；中美10年國債負利差擴大，給人民幣帶來壓力。公告發出信號，即不希望看到中國債券收益率進一步下降並增加匯率壓力。

澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬表示，人行不買國債意味著降息繼續推遲，但降準仍有機會，因後者是應對貿易戰的較好工具。

人行降準0.25個百分點昨日（5日）正式落地。本次降準共計釋放長期資金約5000億元（人民幣，下同）。市場關注貨幣政策是否會進一步加大實施力度，緊接着會否降息。

人行昨日正式降低金融機構存款準備金率0.25個百分點，這是年內人行第二次降準。此次降準共計釋放長期資金約5000億元。下調後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。

人行表示，這次降準一方面可以保持市場流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量合理增長，加大對實體經濟的支持力度，支持經濟質的有效提升和量的合理增長。同時，將增加金融機構長期穩定的資金來源。降準可以降低金融機構資金成本每年約56億元，通過金融機構傳導後，可以促進降低實體經濟綜合融資成本。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，短期內政策利率下調的可能性較小。本輪疫情對生產、物流、消費、投資等經濟活動的擾動效應有所弱化，這會在一定程度上減輕四季度的經濟下行壓力。短期內下調中期借貸便利（MLF）利率的必要性不大。至於未來降息能否落地，主要取決於今年底至明年初的經濟運行狀況。

關於政策利率下調的時間窗口，平安證券首席經濟學家鍾正生判斷，可能會出現在明年二季度。MLF利率調整牽一發而動全身，需綜合考慮內外部約束。預計明年一季度中國CPI按年漲幅將出現階段性高點，二季度前後海內外經濟「增長差」逐步逆轉，國際資本流動形勢趨於緩和，此時降息空間逐步打開。

分析料12月5年期以上LPR下調的概率大幅上升

至於本次降準是否會帶動12月貸款市場報價利率（LPR）下行，市場觀點存在一定分化。

華創證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜認為，在當前商業銀行淨息差處於歷史低位的背景下，56億元的成本調降或不足以支撑LPR的調降。在不降息的情況下，12月LPR能順勢調降的概率相對較低。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，由於短期內政策利率保持穩定，同時本次降準幅度較小，預計不足以帶動12月LPR的調降。進一步降低融資成本，仍有賴於後續MLF利率下調以及銀行負債端成本的下行。下一步，降低存量普惠小微貸款利率和存量高成本按揭貸款利率，將是降低實體經濟綜合融資成本的重要落地方向。

不過，王青認為，本次降準落地後，12月5年期以上LPR下調的概率大幅上升。考慮到本次降準降低了金融機構資金成本，疊加9月以來商業銀行啟動的新一輪存款利率下調這一因素，即使MLF利率在12月保持穩定，5年期以上LPR下調幾乎已成定局。在2021年12月和2022年4月降准後，LPR都在MLF利率保持穩定的背景下實施了下調。年底前，1年期LPR則有望保持穩定。

「LPR下調仍存在必要性。」中信証券首席經濟學家明明也認為，在「寬信用」政策組合下，實體部門信貸需求有所回暖，但從絕對水平來看仍處於相對低位。尤其是房地產行業的信貸恢復節奏和恢復效果仍存在不確定性。在實體部門內生信貸需求完全修復前，LPR下調存在必要性。明明預計，明年1月，5年期以上LPR或繼續下調。

展望未來進一步降準的空間，鍾正生表示，從補充流動性缺口的角度看，預計2023年準備金率或有0.5至1個百分點的下調空間。張瑜認為，未來降準降息仍值得期待，何時為窗口期，主要看全球加息交易情況。

人行上周五後市後公布決定於12月5日下調金融機構存款存備金率0.25厘，將釋放資金約5000億元人民幣。分析預計，人行2023年將維持逐步寬鬆的立場，展望明年將再降準50個基點。

彭博經濟研究表示，降準時間符合預期，但降準幅度較小，如果銀行在未來幾個月將這部分額外資金投入使用，應有助於抵禦新冠疫情擴大和全球經濟放緩給經濟帶來的日益上升的壓力。

彭博經濟研究指，近數周的高頻數據顯示實施進一步刺激的緊迫性增加，此前10月份數據顯示經濟廣泛疲軟，認為鑒於疫情激增導致對活動實施新的限制，同時全球經濟成長放緩，經濟所面對的環境並不輕鬆，預計人行明年將維持逐步寬鬆的立場。

彭博經濟研究預計人行明年將再降準50個基點，還可能將1年期中期借貸便利利率下調20個基點，認為人行會分兩次採取行動，第一次會在2023年第一季度降息10個基點。

人行宣布降低金融機構存款準備金率0.25個百分點，此舉將釋放資金約5,000億元人民幣，用於支持銀行擴大信貸。分析指，內地疫情持續升溫，嚴格的防控措施，使實體經濟和民眾信心受到打擊。降準將提振前兩者，但效果有待觀察。展望明年，預計人行將繼續實施寬鬆政策。

對於此次降準的目的，人行負責人表示，此次降準的目的有三：一是保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量合理增長，落實穩經濟一攬子政策措施，加大對實體經濟的支持力度，支持經濟質的有效提升和量的合理增長。

二是優化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力，支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約56億元，通過金融機構傳導可促進降低實體經濟綜合融資成本。

每日經濟新聞引述中信證券首席經濟學家明明表示，中國宏觀經濟面臨一定的下行壓力，第四季經濟運行對全年經濟十分重要。另外一方面，目前來看也需要進一步增強金融支持實體經濟的功能，考慮到當前銀行體系缺少中長期的流動性供給，因此人行實施降準。

中新經緯引述易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，降準有助於促進銀行信貸政策的更加寬鬆，尤其是在全國6大行支持房地產的大背景下，此次降準對於房地產領域的影響明顯較大，也有助於房地產開發、個人按揭貸款等領域的信貸支持。

未來降準還有一定空間

招聯金融首席研究員董希淼表示，此次降準之後，中國金融機構加權平均存款準備金率為7.8%，還處於相對較高的水準。因此，未來降準還有一定空間。

彭博經濟研究也預計，明年人行將再降準50個基點。還可能將1年期中期借貸便利利率（MLF）下調20個基點。

人行今日開展900億元逆回購操作，中標利率為2.00%，與此前持平。本周共開展7天期8500億元逆回購操作，實現淨投放8400億元。

據人行官網消息，為維護月末流動性平穩，2022年10月28日人行以利率招標方式開展了900億元逆回購操作，中標利率為2.00%，與此前持平。

這是逆回購操作規模連續第二日減量。因今日有20億元7天期逆回購到期，當日實現淨投放880億元。

本周人行共開展7天期8500億元逆回購操作，因本周共有100億元7天期逆回購到期，當周實現淨投放8400億元。