美國聯儲局加息0.25厘，聯邦基金利率到達4.5至4.75厘區間後，香港金管局將基本利率上調25個基點，至5厘。

基本利率是用作計算經貼現窗進行回購交易時適用的貼現率的基礎利率。目前基本利率定於當前的美國聯邦基金利率目標區間的下限加50基點，或隔夜及1個月香港銀行同業拆息的5天移動平均數的平均值，以較高者為準。

因應美國於調高聯邦基金利率的目標區間25基點，當前的美國聯邦基金利率目標區間的下限加50基點是5厘，而隔夜及1個月香港銀行同業拆息的5天移動平均數的平均值是2.05厘，所以根據預設公式，基本利率設定於5厘。

聯儲局宣布加息0.25厘，有「新債王」之稱、雙線資本（DoubleLine Capital）首席執行官兼首席投資官岡拉克（Jeffrey Gundlach）預計聯儲局在結束緊縮周期之前還會加息一次，而非如儲局所講的至少多次加息。

岡拉克又指，聯儲局主席鮑威爾正在關注抗通脹債券（TIPS）市場，該市場去年收益率大幅上升，並成為風險資產的主要阻力。而它們已經停止上漲，「我有一種感覺，今年上半年實際收益率不會上升。」

當被問及會否認為聯儲局今年會降息時，岡拉克說這是就像拋硬幣一樣，取決於即將到來的通脹數據。「我有點認為他們將在今年下半年降息，但我並不真的堅定地支持這個想法」。他還認為今年美國經濟衰退的機率已經降低，但仍高於50%。

聯儲局最新上調利率至4.5厘至4.75厘，為2007年10月高，而聯儲局主席鮑威爾在記者會表示，儲局正討論再加息幾次後才暫停加息。

美國聯儲局將於香港時間周四凌晨公布議息結果。隨着美國10 月、11 月和 12 月的通脹數據均顯示物價上漲穩步下降，市場開始尋問何時可停止加息，美國聯儲局理事沃勒（Christopher Waller）給出的時間表暗示，暫停加息的時間或許是在5月份。

被視為鷹派官員的沃勒接受訪問時提到，「市場在爭論應該在發布3個月還是6個月數據後再暫停加息。但從風險管理的角度來看，我需要6個月的數據，而非僅3個月」。沃勒擁有聯邦公開市場委員會（FOMC）永久投票權。

換言之，如果通脹下降的趨勢再持續三個月，根據沃勒的標準，聯儲局可能已經看到足夠的數據和信心在5月2和3日的會議暫停加息，因屆時他們已將掌握1月、2月和3月的數據。

他指出，過去幾個月薪資數據呈現減速趨勢，令人鼓舞。但他表示，一些月度通膨指標仍與2022年初時的水平基本持平。不過，他是明確表示在繼續進行緊縮的情況下，同意本周放緩加息至25個基點的官員之一。

美國聯儲局副主席布雷納德（Lael Brainard）表示，利率需要保持高位一段時間，才能進一步遏制目前出現放緩迹象但仍然過熱的通脹。她表示，通脹最近雖然緩和，惟仍居高不下，政策需要維持足夠的限制性一段時間，以確保通脹持續向2%回落。

布雷納德表示，過去數月經濟數據顯示消費者需求及工資正降溫，且金融環境收緊，對遏制通脹的儲局官員是樂見的結果。她稱，此前加息幅度下調至0.5厘，將使儲局能夠在將政策利率上調至足夠限制性水平的同時評估更多數據，並考慮其雙重使命所面臨的風險。

她又指，數據表明經濟不太可能陷入工資—價格螺旋式上升，進而不受控地推高物價，認為在總需求持續放緩，並在沒有大規模失業情況下，仍有可能推動勞動力市場繼續降溫及通脹不斷下降。

目前，市場預計儲局下次議息會將加息步伐進一步放緩至0.25厘，布雷納德沒有明確表示是否支持，亦沒有透露對今年峰值利率的展望。

宏利投資管理環球宏觀策略部聯席主管Sue Trinh發表全球宏觀展望報告，指由於有迹象顯示聯儲局可能減慢緊縮步伐，環球股票自去年10月觸及低位以來，已回升10%至15%，環球債券亦從去年10月的拋售中回升過來。惟Trinh報告提醒，分析顯示股票、環球債券往往只在緊縮周期結束時觸底，而非周期結束前。換言之，加息步伐放緩通常不足以導致股債觸底。

據宏利投資管理環球宏觀策略部預測，聯邦基金利率將在今年上半年升至接近5%才見頂，隨着市場憂慮經濟增長狀況多於通脹環境，聯儲局將在年底前減息。

美元相對大部分其他貨幣仍具收益優勢
外滙走勢方面，由於市場認為聯儲局將放緩加息步伐，美滙指數由去年9月底的高位下跌逾8%。市場普遍認為美元已見頂，聯儲局或會即將暫停加息，並在今年開始減息。惟報告指出，雖美國孳息率見頂是美元走弱的必要條件，但並非充分條件。要令美元持續貶值，美國除外的環球經濟增長就需要超越美國，而且美國與世界其他地區之間的利率差距也需要收窄，但這兩種情況現似乎不太可能發生。

報告亦指，分析顯示聯儲局結束緊縮周期之際，美元通常會暫時貶值，一般持續約40天；但美元往往能夠在隨後3個月內收復所有失地。宏利投資管理預期今次的情況也一樣，無論聯儲局會否在今年暫停加息周期，美元相對大部分其他貨幣仍具有收益優勢。

亞洲債有望表現出色
宏利投資管理環球宏觀策略部認為，亞太區多個經濟體的整體通脹似已見頂，並有機會於未來數月進一步下跌。該部亦預料，區內央行的焦點將由控制通脹轉至推動需求，大部分緊縮周期將於今年第一季前後結束，個別央行更可能於今年底前開始減息。

對於亞太區股票，該部先前建議選擇性投資於商品出口國，但全球陷入經濟衰退的風險升溫，意味市場將加劇波動、環球貿易持續偏軟和美元資金狀況收緊，因此就外圍流動性參數的相對強度再進行篩選或有助提振表現。經過額外的流動性風險篩選後，發現印尼及菲律賓的排名領先。至於固定收益及貨幣，該部認為，區內政策官員或未能配合聯儲局收緊政策周期的時機及規模，意味亞洲債券有望表現出色，但本地貨幣可能表現遜色。

內地方面，該部指出，環球經濟出現滯脹，尤其繼續為內地股票帶來挑戰，此外，該部對預期內地企業提早從美國交易所除牌的風險保持警惕，而該部繼續看好受惠於可再生能源業、數碼經濟、高價值環球生產、先進科技和消費升級的股票。鑑於增長持續不振，加上人行維持寬鬆立場，該部預料中國政府債券孳息率將進一步下跌。

美國最新公布12月CPI及核心CPI升幅均符合市場預期，降低市場對聯儲局大幅加息陰霾。美國聖路易斯聯邦儲備銀行行長布拉德（James Bullard）表示，聯儲局應盡快將利率水平提高至5%以上，以確保物價壓力得到緩解。

布拉德在威斯康辛州銀行家協會主辦的線上活動中表示，「聯儲局將不得不把利率維持在足夠高的水平」，以降低通脹並使其保持在低位。

至於里士滿聯儲銀行行長巴爾金（Thomas Barkin）通脹已經在放緩，聯儲局無需像去年那樣激進地加息。「現在，整條曲線上的前瞻性實際利率均為正，因此我們毫無疑問是踩著剎車的，在我們努力壓低通脹之際，審慎地掌握方向是明智之舉」。

他亦提醒儘管物價平均水平下降，但中值依然高企，這是因為二手車等商品的價格在疫情期間不可持續地上漲，如今其價格下滑，使平均通脹水平出現扭曲。

布拉德和巴爾金今年在聯邦公開市場委員會（FOMC）就貨幣政策並無投票權。

有「新債王」之稱、雙線資本（DoubleLine Capital）首席執行官兼首席投資官岡拉克（Jeffrey Gundlach）表示，投資者要想弄清楚利率走向，與其把心思放在聯儲局身上，倒不如傾聽一下債市的聲音。

岡拉克表示，「根據我在金融界40多年的經驗，強烈建議投資者應該傾聽一下市場的觀點，而不是聯儲局怎麼說。他還請投資者注意美國國債殖利率曲線的倒掛，這種現象過去曾成功預測過經濟衰退。他指，殖利率曲線倒掛後短期內總是出現衰退，並認為許多債券策略都有巨大的上行空間。

他認為，債券比股票更具吸引力。他認為，投資者現在應該青睞60%債券和40%股票的投資組合，而不是更傳統的60/40組合，即將更大的佔有率配置給股票。

美國12月份非農數據超預期，時薪增長亦低於預期，市場相信經濟「軟著陸」或可出現。不過，美國兩名聯儲局官員均表示，聯儲局可能需要加息到5%以上，然後維持這個水平一段時間，同時亦表明政策走向須考慮周四公布的通脹數據。

亞特蘭大聯儲行長博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，「我們必須堅持住，聯儲局致力於解決高通脹問題，因此有必要將利率上調至5%至5.25%，把過剩的需求從經濟中擠出去」。他續稱，如果周四公布的CPI顯示出與就業數據相同的趨勢，會更加認真考慮加息25基點的問題，並朝這個方向前進，但在此之前，還有一段時間。

博斯蒂克的預測是利率達到峰值後，明年會維持不變直至年底，以避免聯儲會政策出現反覆。不過，他亦認為應該停下腳步觀察一段時間，讓政策發揮作用。

與此同時，舊金山聯儲行長戴利（Mary Daly）同樣預計聯儲局將把利率提高到5%以上，但最終水平尚不清楚，將取決於即將發布的通脹數據。戴利指，採取更漸進的策略將使聯儲局有能力對未來公佈的經濟數據做出回應，並現在還不到宣稱戰勝通脹的時候。

然而，博斯蒂克和戴利今年對貨幣政策都沒有投票權。

美國本周四（12日）公布的12月CPI數據，市場預期通脹會由11月7.1%回落至6.5%。至於聯儲局將於1月31日和2月1日舉行議息會議，預計將加息25或50基點。

美國聯儲局發表上月議息會議紀錄，顯示聯儲局仍然決心透過加息去遏抑通脹，預期在有關工作取得更多進展前，利率會維持較高水平。紀錄又顯示，公開巿場委員會沒有委員預期今年減息。

會議記錄顯示，委員認為過去一年加息打擊通脹取得重大進展，現時需要在抗通脹及相關風險間取得平衡，相關風險包括經濟過度放緩及失業率過高，可能為弱勢群體造成最大負擔。在政策轉向更具限制性立場時，需要保持靈活性及可選擇性，暗示在本月底至下月初的政策會議，加息幅度可能縮減至0.25厘，但如果通脹持續，委員會亦對終端利率高於預期持開放態度。聯儲局去年12月政策會議決定減息半厘，聯邦基金利率目標區間降至4.25至4.5厘。

美國明尼亞波利斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡利表示，聯儲局至少應該在未來幾次會議上繼續加息，直至確定通脹已經見頂。他個人預測，應該在政策利率升至5.4厘後才暫停行動，即較現水平仍有90至115點子加息空間。

暗示在本月底至下月初加息幅度或減至0.25厘
他在明尼亞波利斯聯儲行網頁上刊登文章，指出越來越多證據表明價格壓力似乎已經走出最壞的時期，但利率仍必須在一段合理時間內保持高位，讓聯儲局的行動有時間在經濟中發揮作用，繼續壓抑通脹。

他認為，在抗通脹方面傾向於行動過度，並非不足，又重申必須避免過早減息，否則將付出高昂代價。

聯儲局周四（15日）凌晨公布加息0.5厘。香港銀行同日中午起將陸續公布上調最優惠利率（Prime Rate，簡稱P息）。綜合銀行界意見，市場普遍認為P將會上調0.25厘，即本港較主流的最優惠利率「細P」、「大P」會分別升至5.625厘及5.875厘，意味今年P累計升幅為0.625厘。

P今年來已兩度上調，先於9月下旬加0.125厘，上月初再加0.25厘，「細P」、「大P」已分別升至5.375厘、5.625厘。

東亞銀行 （00023） 首席經濟師蔡永雄表示，由於本港資金較充裕，港元貸存比率仍處於高水平，相信P無迫切性跟足美息加幅，料P上調0.25厘。東亞預計，聯儲局明年首季會加息兩次，每次均為0.5厘，令聯邦基金利率升至5厘左右，P明年首季亦會跟隨加息兩次，兩次均為0.25厘。

星展：加多於0.25厘　不是沒可能
星展香港財資市場部環球市場策略師李若凡表示，本周P最基本的情況是上調0.25厘，但與樓按相關的1個月港元拆息（HIBOR）在接近5厘的水平高企，以H按息一般「H加1.3厘」計，名義上H按息遠高於現時3厘許的「封頂息」，息差嚴重受壓，所以倘P單次上調幅度大於0.25厘，亦「不是沒可能」。

上海商業銀行研究部主管林俊泓認為，雖然聯儲局本周加息0.5厘機會大，但香港銀行仍較大可能僅將P上調0.125厘。他解釋，由於港元儲蓄存款息率加幅一般與P加幅相同，倘P加0.25厘，對擁有龐大客戶群的銀行而言，向客戶付息的負擔亦將加重。

經絡：累計8家銀行再加H按封頂息　為加P息作準備
另一邊廂，中小型銀行陸續跟隨大行上調H按封頂息。經絡按揭轉介首席副總裁曹德明表示，現時香港累計8家銀行近期再上調H按計劃的封頂息率，如此前預料，多家銀行預計息率走勢、因應資金成本壓力下計劃再度上調H按鎖息上限，為利率上升前再作準備。

曹預計，其他銀行最遲本月底前或將陸續跟隨調升Ｈ按鎖息上限，而現時銀行因應自身策略而各自調整其按揭產品，除一、二手物業的按揭計劃或有所不同，亦有個別銀行針對性地調整非按保申請的按揭息率，銀行之間的按揭產品按息差距將繼續不一致，有意置業人士申請按揭時建議貨比三家，多作比較及選擇最合適的按揭計劃。