美國財政部最新報告顯示，國債於周三（22日）突破38萬億美元（約295.3萬億港元），創下歷史新高，令一眾經濟學家憂慮美國的經濟衰退風險加劇。

美國媒體報道，美國國債在2024年8月突破37萬億後，在一年多後的周三增加1萬億，成為疫情時代以外，國債增長速度最快的時間。國會聯合經濟委員會估計，2024年美國國債每秒增加近7萬美元（約54.2萬港元）。

美國政府責任署（Government Accountability Office）列舉國債增加對美國民眾帶來的影響，包括樓宇按揭及車貸等借貸成本上升﹑商界投資資金減少導致民眾工薪下降及商品與服務價格更高等。

前財政部官員斯梅特斯（Kent Smetters）表示，國債持續增長將最終推高通脹﹑蠶食美國民眾的購買力。他指國債水平居高不下，未來世代估計將更難負擔購買房屋的開支。

華府指已有政策減少政府開支及縮減龐大國債，財政部引用最新分析指出，美國2025年4月至9月的累計財赤為4,680億美元（約3.6萬億港元），財長貝森特（Scott Bessent）稱數據為2019年後最低水平。

諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）發文指出，美國經濟現時在多方面處於奇怪狀態，最緊迫的是受聯邦政府停擺而推遲公布的9月就業數據。他指雖然8月數據顯示失業率處歷史低位，惟同時不少人對經濟感到非常糟糕，消費者信心亦遠低於疫情前的水平。

克魯曼亦表示，自己相識的所有經濟學家一致憂慮美國經濟具潛在下行風險。他指人工智能（AI）的爆炸性發展令人想起90年代的科技泡沫。他指美國經濟暫時未陷入衰退，但凍結的經濟已讓眾多勞工的生活變得更加艱難。

中國繼續減持美國國債。美國財政部數據顯示，5月中國持有美國國債的規模減少9億美元，至7563億美元。至於作為美國國債最大持有國，日本5月的持有規模略增加5億美元，達到1.14萬億美元。排第二的英國的持有規模增加17億美元至8094億美元。

至於加拿大5月大手筆買入，其持有的美國國債總額增加617億美元，達到4300億美元，創紀錄新高。

5月海外總持倉總計為9.05萬億美元，較4月增加324億美元，幾乎完全抵消4月的減量，持有規模達到有記錄以來的第二高水平，反映市場雖然擔憂美國總統特朗普政府政策的影響，但對美國政府債券需求仍堅韌。

JPMorgan Investment Management投資組合經理Priya Misra於數據公布前表示，「儘管對赤字存在擔憂，但美國國債的基本需求依然強勁」，外國投資者仍繼續參與，美國國債市場的深度和流動性無可替代。

中國自3月將美國國債第二大持有國位置拱手讓給英國後，中國4月繼續減持美國國債。美國財政部數據顯示，中國4月再次減持82億美元，持有規模減至7570億美元，創2009年2月以來最低水平。

日本作為美國國債最大持有國，4月持有規模略增37億美元，至1.13萬億美元。排第二的英國持有的美國國債增加284億美元，達到8077億美元。至於受特朗普關稅、邊境安全甚至吞併壓力影響，加拿大持有的美債減少578億美元至3684億美元，但仍高於1月水平。

4月海外總持倉為9.01萬億美元，按月下跌360億美元，雖然是5個月來首次下降，但規模仍是史上第二高。減少主要反映外國私人投資者對美國票據和債券的淨拋售。

特朗普4月宣布「解放日」關稅後，股市暴跌，這通常會激發對美國政府債券的避險需求。不過，當時美國國債在貿易政策衝擊後的一周內創下了20多年來的最大跌幅，由於美元亦重挫，引發有關外國投資者大規模撤出美國資產的憂慮。

• 中國、日本2月繼續增持美國國債
• 中國持有量為去年一月以來最高
• 貝森特此前稱無證據國家拋售美債

中國、日本於2月連續第二個月增持美國國債。美國財政部公布，中國2月份持有的美國國債規模增加235億美元，大於1月增持的18億美元規模，持倉規模增至7843億美元，為去年1月以來最高。

至於持有美國國債最多的最大海外持有國日本，2月再增持466億美元，同樣大於1月增持195億美元的規模，持有量增至11259億美元。

美國國債上周創2001年以來的最大單周跌幅，現任財長貝森特（Scott Bessent）稱，沒有證據有主權國家是美債債價大跌的推手，至於上任財長耶倫就指，中國拋售美國國債，會令人民幣升值、危及全球金融穩定，損害自身利益，不認為中國會這樣做。

日本執政自民黨政策研究委員會會長小野寺五典表示，與美國協商關稅時不會以持有的美國國債為籌碼。同時，他亦希望日圓保持強勢，認為疲弱日圓加速通脹。

小野寺五典周日（13日）受訪時表示，作為美國盟友，日本政府不應蓄意拋售美國國債，報復美國總統特朗普（Donald Trump）的關稅，表明導致市場波動不是良好想法，拒絕在野黨建議用美債作為美日關稅協商籌碼。

自特朗普宣布汽車關稅後，美國國債拋售出現數十年來最大規模一次。上周三亞洲的美債大規模拋棄被指是中國在內等多地釋出美債儲備，在特朗普貿易政策影響下重新考慮美債部署。

首相石破茂同日表示，關稅對加強美國製造業毫不合理。他指日方致力以具說服力手段與美國達成貿易協議。美日預定周四（17日）舉行協商，日方尋求關稅豁免，華府爭取農產品及液態天然氣獲優惠。

小野寺五典指日本應在世界貿易組織（WTO）中提出美國關稅紛爭問題，他指亞洲眾多鄰國同受巨大美國「對等關稅」影響，應尋求合作，並指日本應加強與東盟（ASEAN）成員國之間的合作。

同時，小野寺五典把日本通脹矛頭歸咎於日圓弱勢，認為疲弱日圓是推高物價原因之一。他指如果日圓強勢，將有助加強日本企業。美日關稅協商相信亦包括貨幣政策，日方官員被指私下憂慮美國可能要求維持日圓匯價。

美國總統特朗普開啟其第二個總統任期的1月，海外持有的美國國債出現小幅上揚。中國1月再次增持美國國債，當月持倉規模增加18億美元至7608億美元，相對去年12月減持96億美元。

至於最大海外持有國日本1月亦同樣轉為增持美債，日本按月增持195億美元至1.08萬億美元，相對去年12月減持273億美元。

第三大持有國英國持倉增長175億美元至7402億美元，至於加拿大則減持280億美元。

數據顯示，當月海外持有的美國國債增加2億美元。

據美國財政部公佈2022年11月的國際資本流動報告（TIC）最新數據，2022年11月，中國連續第三個月減持美國國債，減持78億美元至8700億美元，是2010年5月以來最低水平。

日本同與中國為美國國債的前兩大「債主」。2022年11月，日本結束自2022年7月開始的減持美國國債步伐，當月增持178億美元至1.0822萬億美元。

美國財政部下一次將發布2022年12月的財政部國際資本（TIC）數據，定於2023年2月15日。

中國繼續減持美債。根據美國財政部數據顯示，中國的美債持有規模10月份下降240億美元，由9336億美元降至9096億美元，持有量為2010年6月以來最低水平。

至於美國國債的最大海外持有國日本，持有規模由9月的1.12萬億美元減少至10月的1.078萬億美元，持有量減少420億美元，為2019年4月以來最低水平。

海外持有美債總額10月份減少1115億美元，至7.185萬億美元。

作為持有最多美國國債的兩大海外國家，日本及中國於9月份均作出減持，其中中國的持有規模更跌至12年低位。

美國財政部公佈，9月份流入美國公債和票據的外國資金總額為604億美元，遠低於8月創紀錄的1,752億美元。同時，海外持有的美國國債總額於9月份減少2,121億美元，至7.3萬億美元。

日本疑沽美債 出手支持日圓
中國方面，9月份減持382億美元的美國國債，持有規模減至9,336億美元，為2010年6月以來最低水平，而且扭轉了7月及8月連續兩個月增持美國國債的走勢。

日本於9月份亦減持796億美元的美國國債，持有規模降至1.12萬億美元，為三年多新低，而且是連續第三個月減持，但目前仍然是美國第一大債主。有外電分析指出，日本減持美債的原因，可能是為了出手干預滙市，以支持日圓滙價。

中國於7、8月連續2個月增持美國國債後，於9月減持美國國債。美國財政部公布，中國9月減持382億美元美國國債，持有規模減至9336億美元，持有量降至2010年6月以來最低水平。

另外，日本干預滙市以支持日圓，其美債持有量也出現下降。日本9月再減美國國債近800億美元，持有規模降至1.12萬億美元。

海外持有的美國國債總額在9月份減少2121億美元，至7.3萬億美元。

美國9月批發商貿易庫存按月升0.8%，升幅少過預期1%，前值為1.3%。

美國MBA（Mortgage Bankers Association）發布，截至10月21日，美國30年定息按揭升至7.16厘，創2001年以來最高，連續10周上升。MBA抵押貸款申請跌1.7%，跌幅進一步放緩，其中轉按申請持平，購買後按揭申請跌2.3%。

中國連續2個月增持美國國債。中國繼 7 月增持 22 億美元美國國債後，美國財政部公布，中國 8 月增持 18 億美元美國國債，持有規模增至 9718 億美元，惟與 6 月時 9678 億美元的 12 年低位，仍相距不遠。

另一方面，日本再減持美債，8 月減持 345 億美元美國國債，持有規模降至近 1.2 萬億美元，仍是持有最多美債的海外國家。

期內，外資淨買入 1742 億美元長期美國國債。