標普全球10月份香港採購經理指數（PMI）由上月的50.4升至51.2，反映香港營商環境持續3個月好轉，創去年12月以來最強勁增長率。

私營企業10月新接的訂單量，呈9個月以來的首次增長。客戶信心改善，來自本土和內地的訂單需求又轉趨穩健，整體銷情回勇。全球經濟相對低迷，加上美國貿易關稅影響，因此新出口訂單持續減少，反之從內地新接的訂單量卻自一年以來首錄增長，有助抵消海外巿場的疲弱表現。

訂單增多，可是積壓工作卻連減10個月，跌幅雖比上月收窄，反映私營企業尚有多餘產能。另一方面， 企業轉而擴充人手，惟就業增長不大。企業為配合銷情於是增加採購，屬2月以來首次，造就投入品庫存連升5月。

整體投入成本的升幅放緩，企業大多將此歸功於薪酬增長穩定。與此同時，採購價格卻因原材料價格攀升而顯著上揚。調查數據顯示，四大行業分類的成本負擔都有增加，當中又以批發及零售業居首。

展望未來一年業務前景，企業維持看淡，悲觀程度雖較上月加深，但仍低於今年以來的平均水平。總的來說，業者往往因全球經濟疲弱、客戶傾向網購消費，以及美國貿易政策的長遠影響，而萌生負面情緒。

標普全球市場財智經濟學家Usamah Bhatti 表示，營商環境於第四季初持續好轉。訂單需求呈9個月以來的首次增長，企業於是擴充業務，增長速度攀至一年最快；惟銷售增長似乎只局限於本土和內地巿場，整體出口訂單還未擺脫弱勢。

就業和採購指數同時向上。綜觀過去三個月，當中有兩個月企業都在擴充人手，而生產需求增加，企業隨之積極採購，乃今年2月以來首次。

不過，10月的成本負擔卻進一步大增，反映價格壓力持續不減。企業為保盈利，於是努力向客戶轉嫁成本，更以一年最大升幅調高售價。

標普全球9月份香港採購經理指數（PMI）由上月的50.7降至50.4，反映香港營商環境持續好轉，但景氣度稍見回落，按月增長略有放緩，整體不大。經濟活動增長較上月稍微擴大，為去年12月以來最高，而新增訂單則連續兩月小幅縮減。

新出口訂單創三年半最大跌幅

此外，第三季尾從中國內地和海外巿場新接的訂單量大幅萎縮，反映香港出口的貿易需求持續走弱，美國關稅政策繼續衝擊銷往中國內地和全球的訂單需求，9月的出口訂單便創下2022年4月以來的最大跌幅。

不過，9月的商業氣氛趨穩，即使企業大致上依然看淡，但悲觀情緒卻是2023年12月以來最淺。受訪業者表示，美國貿易政策和全球經濟存在不明朗因素，因此削弱商業信心，但本地經濟好轉帶來樂觀情緒，則在一定程度抵消了負面看法。

價格方面，投入成本在原材料價格攀升的情況下，通脹速度接近兩年最快。至於產出售價，企業雖也略有調升，但僅屬輕微。

企業悲觀情緒大大退卻

標普全球市場財智經濟學家Usamah Bhatti 表示：

「香港9月採購經理指數已連續兩月處於擴張區間。經濟活動量以10個月最快的速度擴張，而新增訂單的跌幅亦與上月持平，整體有限。同樣令人鼓舞的是，就業人數大致不變，至於對來年的業務前景，企業的悲觀情緒也大大退卻。

不過，訂單需求方面仍然不容忽視，尤其是來自海外和中國內地巿場，兩者銷路都受美國關稅影響而大幅下滑，當中又以前者錄得三年半最大跌幅，特別令人關注。此外，整體投入成本在原材料價格和員工成本上漲的帶動下，升幅接近兩年最大，反映通脹壓力遞增。」

雖然香港特區進一步放寬防疫措施，但私營經濟於 11月仍然急劇收縮。標普全球11月香港特區採購經理指數（PMI）經季調後，從10月的49.3降至48.7，連續三月低於50持平線，反映香港特區私營經濟於11月再度收縮。

報告指出，市場需求在經濟轉差的情況下更趨疲弱，企業隨之減產、精簡人手，並審慎地調整庫存。不過，防疫政策的轉變明顯催谷了企業的採購力度，也令業者看好未來12個月的經營前景。另一方面，公司承受的通脹壓力日益嚴峻。

產出指數與新訂單指數乃PMI成分比重最大的單項指數，其跌勢都在11月擴大，影響了 PMI 指數的表現。兩者中跌勢最急的新訂單指數因11月確診個案增多、經濟轉差而受拖累，導致業界緊縮業務運作。

由於潛在需求疲弱，加上疫情干擾，企業11月新增的出口訂單量亦見收縮，但在入境檢疫放寬的帶動下，跌幅己收窄至6個月低位。

為應對新增訂單減少，私營企業隨之減產，並透過裁員和懸空職缺以減省人手。隨着需求萎縮、訂單取消等情況出現，公司積極處理積壓工作，相關跌幅創8個月以來最急，也因此需要較少人力來維持經營。

另一方面，供應商在11月終於縮短交貨時間，扭轉 2021年4月以來持續表現倒退的慣例。不過從整體投入成本錄得8個月以來的最大跌幅來看，則顯示價格壓力末見紓緩，採購價格和薪資成本均於11月繼續向上。業者滙報，原材料及運輸成本增加，造成投入品價格飆升；而為挽留及招聘嫻熟人手，公司亦提高了員工薪酬。企業表示，為轉嫁成本負擔，因此提高銷售價格，但在需求持續菱縮的情況下，業者的定價能力有限，所以價格升幅較10月收窄。

從積極的層面來看，香港特區進一步放寬入境限制，為私管經濟帶來起色。對於未來一年的產出前景，企業首次打破4個月以來的悲觀論調，轉而看好後市；業者又憧憬銷情好轉，因此重新增購投入品，惟幅度輕微。

標普全球市埸財智經濟研究部副總監 Jingyi Pan 表示，最新PMI數據反映，香港特區私營經濟於11月萎縮加劇，而增長下行的核心在於需求疲弱。雖然入境限制已進一步放寬，但企業卻在需求緩慢復熾與確診人增加之間進退維谷。此外，市場對香港特區的商品與服務需求下降，减弱了業者的定價能力，即使投入成本急速上漲，企業向客戶轉嫁受擔的能力亦見受限。

不過，他又指，PMI指數已呈投入品採購重拾增長、經營情緒樂觀等早期好轉跡象，顯示本地業務有望於近期轉佳，待整體需求扭轉逆勢、經濟環境改善，便可落實。