百威亞太 （01876） 公布首季業績，百威亞太第一季度股權持有人應佔溢利2.3億美元，按年跌18.5%，正常化除息稅折舊攤銷前盈利4.9億美元，跌11.2%。

期內，受在中國的業務布局影響，百威亞太總銷量19.7億公升，跌6.1%，至於收入14.6億美元，跌7.5%，每百升收入減少1.5%，因受中國的不利區域和渠道組合影響所致。毛利7.5億美元，跌7.5%，毛利率51%。

單看中國業務第一季度表現，百威亞太表示，受到業務布局和即飲渠道的表現持續疲弱、以及庫存管理措施的影響，中國地區銷量減少9.2%，當中庫存管理措施佔銷量跌幅約四分之一。由於基數較高，加上區域和渠道組合不利的影響，收入減少12.7%，每百升收入則減少3.9%。受其營收表現及營運去槓桿化影響，正常化除息稅折舊攤銷前盈利減少17.1%。

摩根士丹利指，世界盃比賽即將舉行，將有助推動消費情緒，也利好品牌高端化政策，預期可成為百威亞太 （01876） 股價的催化劑，未來有80%可能性推動百威股價上揚。大摩予百威亞太目標價29元，評級「增持」。

今年世界盃將於11月20日至12月18日於卡塔爾舉行，由於卡塔爾與中國、南韓及印度的時差只有2.5至5小時，意味大部分賽事均會在亞洲東部黃昏時播映，有助在啤酒淡季期間刺激銷情，加上南韓及印度已解決夜生活限制，中國則在家消費，相信百威亞太的產品單價及盈利均會上升。

大摩綜合3大銷售情景分析：（1）樂觀情景預測：啤酒行業銷量持續增長，加上高端化發展正面，將帶動產品單價及利潤率提升，預期百威亞太第四季收入會有中單位數增長，股價有望上升10%至15%。

（2）基本情景預測：亞太地區啤酒銷情理想，當中南韓及印度的夜生活銷情暢旺，抵銷中國疫情防疫措施，預期百威亞太收入增長持平，股價料有0%至10%升幅。

（3）悲觀情景預測：中國收緊防疫政策，加上有貿易限制，行業銷量下跌，預期百威亞太第四季收入會有單位數跌幅，股價或下跌0%至10%。

百威亞太 （01876） 公布首9個月未經審核業績。百威亞太股權持有人應佔溢利9.25億美元，按年升8.7%。股權持有人應佔正常化溢利8.78億美元，升0.69%。正常化除息稅折舊攤銷前盈利17.32億美元，增長0.8%，正常化除息稅折舊攤銷前盈利率下降110個基點至32.6%，正常化每股基本盈利6.64美分。

百威亞太股價周四跟隨大市上揚，升逾5%，高見17.96元。

韓國及印度的強勁表現部分抵銷中國管控影響
期內，百威亞太總銷量增長1.4%至72.72億公升，因韓國及印度的強勁表現部分抵銷了中國管控措施的影響。收入增長4.3%至53.13億美元，每百升收入增2.9%。

單計第三季，股權持有人應佔溢利按年跌13.79%至3億美元，銷量增長6.3%，乃去年同期中國及韓國的基數較低，收入增長7.2%，而每百升收入增長0.8%。

中國核心及實惠品牌組合基數較低而錄得較好表現
首9個月中國銷量下降2.2%，收入減少1.5%。至於第三季度為防控COVID而實施的限制主要集中於其高端業務重地，包括東南、華北及西北地區。此外，渠道限制則主要對夜場及中餐館等高端渠道構成影響。不過，因核心及實惠品牌組合基數較低而錄得較好表現，第三季度的銷量仍按年增長3.7%。收入方面增加1.6%，而每百升收入減少2.0%，此乃由於其高端及超高端產品組合因全國渠道限制而受到負面影響。

韓國方面，第三季度隨著所有對即飲渠道的COVID限制解除，營運環境持續改善。由於行業進一步復甦及市場份額持續增長，且「All New Cass」在整個夏季表現強勁，整體銷量錄得雙位數增長，收入錄得雙位數增長。每百升收入錄得中個位數增長。

百威亞太 （01876） 公布首9個月未經審核業績。百威亞太股權持有人應佔溢利9.25億美元，按年升8.7%。股權持有人應佔正常化溢利8.78億美元，升0.69%。正常化除息稅折舊攤銷前盈利17.32億美元，增長0.8%，正常化除息稅折舊攤銷前盈利率下降110個基點至32.6%，正常化每股基本盈利6.64美分。

期內，總銷量增長1.4%至72.72億公升，因韓國及印度的強勁表現部分抵銷了中國管控措施的影響。收入增長4.3%至53.13億美元，每百升收入增2.9%。

單計第三季，股權持有人應佔溢利按年跌13.79%至3億美元，銷量增長6.3%，乃去年同期中國及韓國的基數較低，收入增長7.2%，而每百升收入增長0.8%。

首9個月中國銷量下降2.2%，收入減少1.5%。至於第三季度為防控COVID而實施的限制主要集中於其高端業務重地，包括東南、華北及西北地區。此外，渠道限制則主要對夜場及中餐館等高端渠道構成影響。不過，因核心及實惠品牌組合基數較低而錄得較好表現，第三季度的銷量仍按年增長3.7%。收入方面增加1.6%，而每百升收入減少2.0%，此乃由於其高端及超高端產品組合因全國渠道限制而受到負面影響。

韓國方面，第三季度隨著所有對即飲渠道的COVID限制解除，營運環境持續改善。由於行業進一步復甦及市場份額持續增長，且「All New Cass」在整個夏季表現強勁，整體銷量錄得雙位數增長，收入錄得雙位數增長。每百升收入錄得中個位數增長。