• 九月外資流入中資股，達去年高位
• 環球基金降低中資股低配，亞太區提高超配
• 阿里、寧德時代、京東受外資增持

中港股市9月表現亮麗，摩根士丹利指，9月份流入中資股的歐洲及美國資金達46億美元，為去年11月以來最高，當中52億美元流入來自外資被動基金，外資主動基金則錄得6億美元走資。若以基金投資地域來看，環球股票基金及亞太區（日本除外）股票基金增持中資股，惟新興市場股票基金則減持。

大摩表示，截至9月底，今年來外資被動基金累計流入中資股規模達180億美元，遠超2024年全年的70億美元。外資主動基金方面，今年來走資累計120億美元，較2024年全年的走資240億美元有所減少。

環球基金降低中資股「低配」百分比
「若單計長倉基金（包括主動及被動基金），今年來流入中資股規模增加至60億美元，明顯扭轉去年走資170億美元的態勢。」

大摩稱，現時大部分基金已披露截至8月底持倉水平，參照這些最新數據，顯示環球基金已降低中資股「低配」百分比至1.2個百分點，亞太區（日本除外）基金則進一步提高中資股「超配」百分比至1個百分點。相反，新興市場基金則提高中資股「低配」百分比至3個百分點。

外資上月大舉增持阿里寧德及京東
行業方面，大摩指，超配行業中，主動基金上月增持資本產品（capital goods）及半導體，並減持保險、必需消費品及服飾。低配行業方面，主動基金則增持銀行及製藥股，並減持非必需消費品分銷及零售、原材料。

若以個股劃分，外資上月大舉增持阿里巴巴 （09988） 、寧德時代 （03750） 及京東 （09618） ，同時大手減持騰訊 （00700） 、平保 （02318） 及泡泡瑪特 （09992） 。

於2021年初準確預測港股轉勢步入熊市的摩根士丹利首席亞洲股票策略師郭強盛（Jonathan Garner）認為，經過長達23個月的審慎看法後，目前正極度看好中港股市前景（extremely bullish on HK and China equity），相信中港股市正處於新牛市初期，預期環球資金會從美國等地流入中港市場。

郭強盛及其團隊連續5年於《機構投資者》亞洲股票策略中排名第一，故其對後市看法具參加價值。郭強盛接受本報獨家專訪時表示，疫情防控政策一直是中國主要問題，過去兩年的熊市與經濟增長持續放慢及企業盈利下滑有關，同時市場憂慮房地產及互聯網監管重置，但現時情況已逆轉。

郭強盛預期港股可跑贏美股
現時大摩給予恒指及MSCI中國指數明年底基本情境目標價分別為21200點及70點，相當於2023年預測市盈率10倍及11倍，最樂觀情境目標價則分別是24500點及80點。郭強盛稱，無論是恒指或MSCI中國指數，兩者的估值倍數並不高，相信基本情境「目標價很容易達到（quite easy achievable）」。

恒指已從低位反彈30%，同期表現遠超標普500指數。郭強盛表示，大摩目前對美股看法審慎，預期恒指跑贏標普500指數的趨勢將會維持，但港股升勢可持續多久，則要視乎估值及指數上升的時間及速度有多快，但相信中港股市可在新牛市中擔當升市「領頭羊」。