美國最新調查指出，受總統特朗普（Donald Trump）的關稅拖累，美國經濟活動錄得16個月以來新低，同時商品及服務價格創下超過1年的新高，加劇市場憂慮美國經濟陷入「滯脹」（stagflation）。

評級機構標準普爾（S&P Global）周三（23日）的最新調查發現，追蹤美國製造業及服務業的美國綜合採購經理產出指數（U.S. Composite PMI Output Index）在4月降至51.2，為2023年12月後新低，較3月時53.5有所回落。分析指綜合PMI指數回落代表美國經濟活動在第2季伊始便呈不振。

調查亦指出，特朗普的闔稅及打擊移民措施損害美國出口，包括旅遊行業。商戶憂慮經濟前景及本地與海外需求環境，加上擔憂成本增加及勞動力，導致招聘新員工意願下降，未來12個月商業狀況預期持續惡劣。

顧問公司Pantheon Macroeconomics首席美國經濟師圖姆斯（Samuel Tombs）表示，S&P調查反映美國經濟準備迎來增長放緩，而非急速朝向經濟衰退。投資管理公司Global X的投資策略主管黑爾夫施泰因（Scott Helfstein）指出，美國關稅政策反覆不定，美國大眾或多或少受衝擊。

S&P調查亦顯示，按企業接獲訂單衡量的美國商業信心指數創下自2022年7月後新低，主要受出口服務下跌影響，出現自2023年1月後新低水平。即使製造業訂單有所上升，仍未足夠抵銷受關稅帶動的出口跌幅。

美國企業的商品及服務價格創下13個月新高，主要受製造商推動。S&P全球市場情的首席商業經濟學家威廉森（Chris Williamson）認為，價格高昂無可避免刺激更高消費者通脹，在需要刺激增長的經濟放緩前景下，可能壓縮聯邦儲備局的減息空間。

美國聯儲局發表褐皮書，作為兩周後議息的參考，報告指出，各地區預計未來一年的未來價格增長將進一步放緩。報告指出，銷售價格增長速度在大部份地區已見放緩，製造商指，運費和大宗商品（包括鋼鐵和木材）價格繼續下降，但有些製造商表示投入成本仍然很高。至於零售商，轉嫁成本增加的難度加大，表明消費者對價格敏感度提高。此外，一些零售商提供了比一年前更多的折扣和促銷活動，以清理過多庫存。

勞動力市場方面，雖然一些地區勞動力供應有所增加，但公司仍指難以填補空缺職位。即使商品和服務需求放緩，許多公司仍對裁員猶豫不決，並計劃在必要時通過自然流失來裁減職位。由於勞動力市場持續緊張，各地區的工資壓力仍然很高，一些僱主指出，他們繼續提供獎金和提高福利，以吸引和留住員工。

值得注意的是，褐皮書指出，自上次報告以來，總體經濟活動未有大變，調查普遍預期未幾個月增長不大。零售商指出，高通脹繼續降低消費者的購買力，尤其是中低收入家庭。房地產市場繼續走弱，各地區的銷售和建築業均出現下滑；而更高的借貸成本亦已開始抑製商業貸款。