• 野村上調MSCI亞太除日本指數及MSCI中國目標價
• 中美關係穩定，市場重新評估中港股票
• 看好半導體、AI股，看淡舊經濟板塊

野村上調MSCI亞太除日本指數及MSCI中國指數目標價。基本情境下，野村對MSCI亞太除日本指數今年底目標為816點，較原先772點上調5.7%，明年底目標為901點。而對MSCI中國指數今年底及明年底的最新目標價為80點及90點。不過，該行預計從現在到2025年底，指數或出現小幅下跌，中期而言，考慮到明年盈利正增長，仍有上漲機會。

「我們認為亞洲的估值過高，但尚未出現泡沫」。

野村指，市場正出現許多正面發展，包括（1）關稅總體風險顯著降低，美國貿易政策的確定性不斷增加；（2）中美關係保持穩定，認為這屬重大利好，令市場重新評估中港股票的風險溢價；（3）人工智能及科技主題繼續走高；（4）聯儲局減息預期已成定局，儘管勞動力市場疲軟，市場預期美國經濟將避免全面衰退。該行認為，任何生產力提升以及AI革命帶來的成本削減前景都可能對企業盈利利好，即使這對勞動市場是負面；（5）韓國「價值提升」計劃預計將取得進展，從而重估評級。

中國市場的買家由「罷工」轉為「充裕」

對於中港股市，野村指，不否認內地宏觀經濟依然充滿挑戰，企業盈利持續下滑。然而，該行認為，中港股市上漲是由中美關係相對穩定引發，鑑於MSCI中國指數中包含一些全球最具創新力的公司，認為即使MSCI中國指數在悲觀情緒見頂時，預測市盈率都不應達到8至9倍。

該行認為，流動性對中國來說從來都不是問題，因內地儲蓄充裕，本地資金及外資對中資股的配置仍偏低。歸因於政策變化及風險溢價的重新評估等，場外的流動性開始流動，市場從「買家罷工（buyers’ strike）」轉變為「買家充裕（buyers are abundant）」。

野村認為離岸中資股估值合理。樂觀的股市情緒意目前無需立即採取任何刺激措施或激進的貨幣政策支持，以免造成泡沫，但該行同時稱現時距離泡沫仍很遠，而且這並不意味著支持政策正在逆轉。後市來看，中美關係的發展至關重要，這可能會重塑市場格局。

看好半導體及AI股　惟看淡傳統舊經濟

整體亞洲股市而言，野村對中國股票維持「策略性增持」看法，對印度、南韓看法都是「增持」。東盟方面，對馬來西亞「增持」，印尼、菲律賓及新加坡為「中性」，泰國為「減持」。

板塊上，該行維持對半導體及AI相關領域「增持」看法，包括中國和韓國，但對傳統科技硬件、IT軟件及服務持「減持」看法。在電動車及電池上，看好龍頭股。另外，該行對銀行及金融股持「增持」看法。然而，該行對材料和能源等傳統舊經濟領域及醫療保健則持「減持」看法。

• 中信銀行、老鋪黃金獲納入MSCI新興市場指數
• MSCI中國指數新增14隻，剔除17隻成份股
• 8月26日收市後生效

中信銀行 （00998） 、老鋪黃金 （06181） 獲納入MSCI新興市場指數。MSCI公布季檢結果。其中，MSCI新興市場指數新增成分股的3隻市值最大股份，分別為中信银行、聖淘沙銀行及老鋪黄金。

MSCI中國指數新增14隻成份股，剔出17隻。新納入的港股包括三生製藥 （01530） 、中信金融資產 （02799） 、地平線機器人 （09660） 、地平線機器人 （09660） 、老鋪黃金、美圖 （01357） 、網易雲音樂 （09899） 、科倫博泰生物 （06990） 、藥明合聯 （02268） 。至於遭剔出的有海信家電 （00921） 、中升控股 （00881） 。

• 高盛上調MSCI中國指數目標價
• 南下資金今年累計達1050億美元
• 高盛看好中資股第二季業績

高盛指出，雖然7月政治局會議顯示，中央決策官員短期內推出刺激措施的迫切性不高，但基於關稅明朗化，加上預期美國聯儲局將於9月減息，因此該行再調高亞洲股市目標價，將MSCI中國指數12個月目標由5.9%至90點，滬深300指數目標價調升2.3%至4500點，MSCI亞太（日本除外）指數由700點調高至710點。

北水今年大舉流入港股，高盛稱，南下資金上周淨入76億美元，令今年來南下資金總額累計達1050億美元，因此調高2025年南下資金預測45%至1600億美元。

高盛看好第二季有更多勝預期的業績報告
高盛指，現時中資股仍有充足的alpha（跑贏大市）投資機會，而且根據目前有限的盈利預告，看好今年第二季有更多勝預期的業績報告，當中券商股出現盈喜的可能性最大，預料整體中資股業績中，57%會勝預期，遜預期則只有29%；MSCI中國指數第二季盈利料按年增長9%。

另外，高盛維持中國、日本、南韓及部分周期性股票「增持」評級。

寧德時代 （03750） H股上市即獲納入MSCI指數，MSCI公布，寧德時代將納入MSCI環球標準指數（MSCI GLOBAL STANDARD INDEXES），即MSCI中國指數，以及MSCI中國全股票指數（MSCI CHINA ALL SHARES INDEX），6月2日生效。

資料顯示，全球追綜MSCI中國指數ETF有16隻，總基金規模約174億美元。MSCI中國全股票指數有1隻ETF產品，為美國KraneShares MSCI 全中國指數ETF（美：KALL），基金規模891萬美元。

寧德時代周三再升10.2%，收報337.4元，成交73億元。

自內地民眾因烏魯木齊火災而上街表達對防疫過嚴不滿後，內地加快理順防疫措施，觸發中港股市氣氛明顯改善，MSCI中國指數從10月底低位已累計反彈逾3分之1。高盛最新報告指，目前市場只反映中國經濟重新開放的40%利好，認為中國和新興市場股市，以至銅市場、北亞地區貨幣都能繼續受惠於中國重新開放消息。

高盛策略師Dominic Wilson團隊預計，中國經濟重新開放，中國GDP增長未來12個月可加快至6.5%，較過去數季僅增長3.5%明顯改善，可以帶動與中國經濟密切相關的資產類別。

高盛目前的基本預測是中國會在明年4月全面重新開放，市場正願意抵受短期市場較弱。據團隊最新情景分析，若中國重新開放，恒生國指可從12月1日水平回升22%，見7768點，為最受惠中國開放的資產類別。與今日國指收市價計，高盛看好潛在升幅仍有近17%。

不過，該行也提醒，若中國再度收緊防疫，國指可能跌14%，跌至5488點。