摩通:新世界若違約將打開香港樓市「潘朵拉盒子」 影響更甚於萬科違約、金管局或介入協調

  • 摩根大通指,母公司的支持對防止新世界及萬科違約是至關重要
  • 對新世界及萬科仍保持「減持」看法,任何情緒主導的反彈都將是短暫
  • 新世界一旦違約將產生更大的影響,可能會打開香港房地產市場的「潘朵拉盒子」

近期市場對新世界 (00017) 及萬科 (02202) 兩大中港房地產發展商的流動性憂慮重燃,導致債券價格顯著波動。摩根大通發表報告指,母公司的支持對防止新世界及萬科違約是至關重要,並認為新世界一旦違約將對行業產生更大的影響。摩通對新世界及萬科仍保持「減持」看法,直至流動性壓力得到緩解,並提醒任何情緒主導的反彈都將是短暫。

新世界未被視為違約候選人 因需要捍衛家族聲譽、同系企業融資能力

摩通認為,相對萬科,新世界母企,即周大福企業,有更強烈的動機去提供援助, 因這不單是捍衛家族聲譽,也是防止影響周企旗下其他公司的信貸能力。該行信貸分析師仍未視新世界為違約的候選人之一。

以沒有公開債務違約為定義,該行相信,新世界具更高的生存可能性,但估計不論新世界或萬科,都有可能出現債務展期或重組的情況。

行業角度而言,新世界一旦違約將產生更大的影響,可能會打開香港房地產市場的「潘朵拉盒子」,因為不同於內地房地產行業,香港房地產市場尚未出現大規模的違約。若然新世界違約,可能會迫使銀行收緊其他更健康的發展商的融資渠道,從而產生更大的增量蔓延影響。由於銀行業亦可能受到拖累,相信金管局可能會介入協調,以確保不會出現公眾違約的情況。

即使萬科違約也是「最後一家倒下」 

至於萬科在一眾內地房地產發展商之中視為「最後倒下的房企之一」。即使出現違約,或暗示是違約潮的最後一輪,未必會顯著打擊購房者的信心,因為許多民營發展商已經違約,除非市場開始對國企發展商的信心動搖,才會出現新一波的危機。

在銀行角度而言,萬科佔整體內地發展商債務的1.6%,在整體內地銀行貸款的佔比僅為0.1%。若萬科違約,估計會令不良貸款比率上升10至30點子,但由於銀行的撥備比率高,對盈利的影響可能有限。因此,摩通認為,銀行股出現任何回調都是買入高質銀行的機會,例如招商銀行 (03968) 的AH股。

若新世界貸款降級至「第三階段」 港銀今年盈利最多受累23%

港銀方面,摩通預期,即使貸款是維持正常,而且銀行同意在貸款到期時續期,仍預期會就新世界的風險敝口收取預期信貸損失(ECL)費用。據該行追蹤的銀行股,除了大新銀行 (02356) ,其他均對新世界有顯著的敞口。

該行的壓力測試顯示,如果所有新世界的貸款被降級至「第三階段」,香港本地銀行的2025年預測盈利可能會因而減少10%至23%,但當中滙豐 (00005) 和渣打集團 (02888) 受影響僅為2%至3%。

因此,摩通繼續偏好滙豐及渣打多於本地港銀,而恒生銀行可能有更多下行風險,因為高盈利風險和相對同業的高估值。

內地周四舉行記者會介紹大力推動中長期資金入市 中證監列5舉措

國務院新聞辦公室將於1月23日(星期四)上午9時舉行記者會,請中國證券監督管理委員會主席吳清和財政部副部長廖岷、人力資源和社會保障部副部長李忠、中國人民銀行黨委委員鄒瀾、國家金融監督管理總局副局長肖遠企介紹大力推動中長期資金入市,促進資本市場高品質發展有關情況,並答記者問。

中證監指出,中央金融辦、中證監、財政部、人力資源社會保障部、人民銀行、金融監管總局聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》,引導商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金、 企(職)業年金基金、公募基金等中長期資金進一步加大入市力度

主要舉措包括:

一是提升商業保險資金A股投資比例與穩定性。 在現有基礎上,引導大型國有保險公司增加A股(含權益類基金)投資規模和實際比例。 對國有保險公司經營績效全面實行三年以上的長週期考核,凈資產收益率當年度考核權重不高於30%,三年到五年週期指標權重不低於60%。 抓緊推動第二批保險資金長期股票投資試點落地,後續逐步擴大參與機構範圍與資金規模。

二是優化全國社會保障基金、基本養老保險基金投資管理機制。 穩步提升全國社會保障基金股票類資產投資比例,推動有條件地區進一步擴大基本養老保險基金委託投資規模。 細化明確全國社會保障基金五年以上、基本養老保險基金投資運營三年以上長周期業績考核機制,支持全國社會保障基金理事會充分發揮專業投資優勢。

三是提高企(職)業年金基金市場化投資運作水準。 加快出台企(職)業年金基金三年以上長周期業績考核指導意見。 逐步擴大企業年金覆蓋範圍。 支持具備條件的用人單位探索放開企業年金個人投資選擇。 鼓勵企業年金基金管理人開展差異化投資。

四是提高權益類基金的規模和佔比。 強化分類監管評價約束,優化產品註冊機制,引導督促公募基金管理人穩步提高權益類基金的規模和佔比。 牢固樹立投資者為本的發展理念,建立基金管理人、基金經理與投資者的利益綁定機制,提升投資者獲得感。 推動私募證券投資基金運作規則落地,依法拓展私募證券投資基金產品類型和投資策略。

五是優化資本市場投資生態。 引導上市公司加大股份回購力度,落實一年多次分紅政策。 推動上市公司加大股份回購增持再貸款工具的運用。 允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金、企(職)業年金基金、銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增。 在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面,給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。 進一步擴大證券基金保險公司互換便利操作規模。

字節跳動董事Bill Ford認為將能達成協議 讓TikTok留在美國

  • 字節跳動董事Bill Ford認為能達成協議,確保TikTok可繼續在美國營運
  • 達成協議符合每個人的利益
  • 最早可能在本周末開始就可行方案談判

TikTok母企字節跳動董事、美國私募基金General Atlantic行政總裁Bill Ford認為,各方將能達成協議,確保TikTok仍可繼續在美國營運。

Bill Ford認為達成協議符合「每個人的利益」,表示最早可能在本周末開始就可行方案談判。他又表示,中國政府、美國政府、公司和董事會都必須參與這次對話。他又補充指,可能存在無需剝離美國業務的解決方案。

TikTok美國「不賣就禁」禁令1月19日生效,特朗普上任後即簽署行政命令,押後TikTok「不賣就禁」法令75天。特朗普表示,在潛在協議下,美國應取得TikTok一半的控制權。

其後,特朗普表示對Tesla(美:TSLA)行政總裁馬斯克、甲骨文(美︰ORCL)聯合創辦人埃里森(Larry Ellison)收購TikTok持開放態度。另外,科技企業家Jesse Tinsley、Youtube超級網紅MrBeast為首的投資者團體亦對TikTok提出競購。