美股主要指數創新高後，華爾街持續出現調整論調。高盛預計，市場即將進入調整期，並指出當前浮現兩大警示信號。

高盛多元資產解決方案聯席投資總監Alexandria Wilson-Elizondo周二（22日）接受CNBC訪問時表示，該行預計市場將很快進入回調，但只是輕微調整，將提供繼續增持投資組合的契機。

她看到兩大預警指標：

1. 風險胃納高企
   Wilson-Elizondo指出，自特朗普四月首度公佈關稅政策以來，市場情緒已顯著改善，但有跡象表明投資者正趨向過度樂觀。

美銀調查顯示，全球基金經理7月信心指數由3.3升至4.3，創自2月以來的最高水平，當時適逢特朗普上台初期，投資者對市場仍抱持樂觀態度。

投資者也普遍忽略了經濟衰退的風險。美銀調查發現，59%受訪基金經理認為未來12個月不太可能發生全球經濟衰退，而最樂觀者對未來5個月左右的經濟增長感到樂觀。

Wilson-Elizondo指出，基金經理調查反映的風險胃納與市場情緒，短短三個月內已飆升至歷史高位，説明資金迅速進行戰術性再投資。

2. 散戶炒股熱潮
   散戶投資者極度看好股市，在「解放日」後股市下跌時大舉買進。

Wilson-Elizondo表示，散戶投資者上個月購買了價值約500億美元的股票，與巴克萊周二發表的估算一致。巴克萊分析師指出，「解放日」開啟了由散戶推動的歷史性「逢低買入」浪潮，相比之下，機構投資者的股票購買量則相形見絀，對沖基金的風險承受程度仍溫和，其在美股長倉持倉量仍低於長期中位數。

摩根大通本月早前報告顯示，今年上半年散戶投資了價值2700億美元的股票，預測下半年料再購入3,600億美元。

高盛Wilson-Elizondo表示，當前散戶參與度遠超歷史水平，此現象極易受勞動力市場波動影響。

高盛策略師周二在一份報告中指出，美國就業市場雖保持韌性，但有跡象顯示私營部門職位招募增長放緩，若經濟持續放緩，就業市場恐陷入「失速」，即職位增長疲弱引發「失業率自我強化上升」的惡性循環。

Wilson-Elizondo警告：「勞動力市場狀況與投資高風險資產的意願之間存在高度相關性。」

長遠前景仍樂觀

儘管如此，她強調仍看好美股長期前景，並列舉多項利好因素可助股價在下半年繼續走高：

（1）貨幣政策：聯儲局預計將在未來一段時間内逐步降息，放寬金融條件利好風險資產。芝商所FedWatch工具顯示，投資者押注2025年底前減息1至3次的概率達93%

（2）特朗普稅收法案：共和黨的稅收及支出法案包含刺激措施，並為重點企業稅務提供稅收減免，預計也將有助於刺激市場。