美國上周公佈的消費物價指數代表通脹正逐步反映關稅的影響但還算是溫和。按道理隨著關稅逐步執行，關稅帶來的通脹應該會逐步上升，這將支持美聯儲維持不變的主流意見。但因爲延遲執行，到底關稅將帶來多少的升幅和產生的時間影響還是十分不確定，所以少數幾位美聯儲的委員明確表示7月議息會議可以考慮減息。剛公佈的通脹數據並沒有為美國政府和美聯儲之間的分歧帶來仲裁，相信兩者的分歧將繼續發生於下星期的議息會議中。

美元指數進入整固

美聯儲的政策方向受到實體經濟所影響，問題只是前瞻性還是實現性，意思是預期經濟下行預先減息，還是等待實際經濟數據已經實現才行動。投資者目前可能很關注失業率，不過失業率是滯後數據，所以在通脹預期出現前，需要觀察一系列的宏觀數據判斷就業市場情況。市場目前明顯傾向未來經濟下滑將會減息的方向，所以美聯儲儘管繼續維持利率不變，6月通脹有所上升，但是美元指數還是受阻於50天移動平均綫未能突破。

回到這個技術上的問題，自2月中開始美元指數一直受阻於50天綫形成下降軌逐級下跌，但技術上50天綫的阻力功能可能正在消退。這主要因爲美元指數急跌百分之十二之後開始整固，無論是處於橫行或反彈狀態，隨著日子前移，舊的移動平均價格逐天被新的替換，短日期的平均綫就失去了下行趨勢，從而失去了下行趨勢阻力，所以觀察移動平均綫尋找阻力的技術分析者，需要轉移至其他更長日期的平均綫判斷趨勢是否改變。

黃金等待突破 第三季料上試3700美元

美元進入整固區間等待突破的時候，其中一個很受影響的資產就是黃金。觀察黃金價格近期已有兩個主要技術因素改變，首先黃金價格於4月高見3500美元時，黃金價格高於200天綫的比率達到過去十多年來最高水平，這種價格過度偏離趨勢的超買導致黃金進入整固階段。隨著整固期的延長，雖然比率還是維持在5年平均以上一個標準差，但已經改善了不少。參考這個比例的投資者要注意這個比率改善不代表黃金價格不可以再調整，這只是說價格過度偏離長期趨勢的情況有所改善，均值回歸的拉力下降。

第二點是過去3個多月黃金價格大概處於3200到3450美元區間中等待突破。觀察過去幾年黃金的超級週期，黃金出現了多次階段性的區間整固和最後突破，每一次突破後的即時升幅均大概接近突破前的區間幅度，所以突破區間時，量度計算可以先參考區間的幅度。黃金這幾個月大概處於250美元的橫行區域，如果上破以此量度計算就會上升250美元到3700美元。由於美聯儲有一定機會於第三季度減息，這是支持黃金價格的宏觀因素，所以代表黃金雖然還是處於橫行區間中，但未來存在較大向上突破機會，以此邏輯推論，第三季度黃金價格向上測試3700美元的概率正在逐步提升。