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美國前財長薩默斯警告「正處於美國聯儲局信譽危機的山腳」（We’re on the foothills of a credibility crisis），指金融市場對儲局獨立性的擔憂有限，但局勢「可能會非常迅速地轉變」。
薩默斯提到，美國總統特朗普要求減息約3個百分點，及對儲局主席鮑威爾的嚴詞批評。他強調，特朗普試圖在「沒有任何正當程序」的情況下罷免儲局理事庫克（Lisa Cook），並有報道說特朗普提名的人員可能試圖改組地區聯儲銀行的領導層。
薩默斯表示：
這是對該機構治理的攻擊，至於是否會出現徹底的信譽危機，現在還沒有到那一步，因人們相信美國的制度最終會延續並取得成功
薩默斯懷疑總統針對批評者使用的一系列策略提高了「反對的代價」，擔心「總統的行為正使高度不負責任的行為正常化」，表示特朗普在對儲局的舉動上，市場尚未出現劇烈反應，但已有一些擔憂跡象出現。
他認為當下的沉默令人不安，點名金融業領導人，稱他們把更多時間花在批評紐約市長候選人曼達尼（Zohran Mamdani）上。
美國財長貝森特據報計劃將於周五啟動一系列面試，以物色下任美國聯儲局主席人選。據華爾街日報引述知情人士表示，面試過程將於下周繼續進行，貝森特將通過面對面或視頻會議的方式，與儲局主席候選人進行會談。面試結束後，貝森特計畫向美國總統特朗普推薦最終候選人名單。
報道稱，據貝森特及其顧問，目前共有11位候選人，其中包括儲局理事Christopher Waller和Michelle Bowman、國家經濟委員會主任Kevin Hassett、前聯儲會理事Kevin Warsh等。
美國總統特朗普尋求解僱聯儲局理事庫克（Lisa Cook）之際，另一名聯儲局理事沃勒（Christopher Waller）再次呼籲減息。他表示，將支持聯儲局於9月舉行的議息會議上減息0.25厘，並預計未來3至6個月進一步減息，惟減息步伐將取決於後續的經濟數據。
「在核心通脹接近2%、市場長期通脹預期牢固錨定、勞工市場走弱風險上升的情況下，恰當的風險管理意味聯邦公開市場委員會現在就應調政策利率。」
9月沒有必要大幅減息
沃勒指，聯儲局於9月的議息會議上，沒有必要大幅減息，但假若下周公佈的就業數據「顯示經濟明顯降溫，並且通脹仍然受控」，自己的立場可能會改變。
沃勒是特朗普政府考慮繼任聯儲局主席鮑威爾的候選人之一。
美國總統特朗普（Donald Trump）表示，他已準備好與聯儲局理事庫克（Lisa Cook）打一場法律戰。特朗普周一以庫克被指控偽造抵押貸款文件為由，試圖解僱庫克。
聯儲局：庫克將在法庭上對特朗普解僱提出挑戰
聯儲局表示，若庫克因被特朗普解僱而提出法律訴訟，聯儲局將「一如既往，遵守法院的任何判決」。聯儲局發言人指，聯儲局已推遲就庫克目前的工作狀態做出任何決定，並指出本周聯儲局理事會沒有正式事務。
聯儲局在一份聲明中表示：「庫克通過其私人律師表示，她將立即在法庭上對這一行為提出挑戰，並尋求司法裁決，以確認她有能力繼續履行其作為參議院所確認聯儲局理事的職責。」
特朗普：不擔心庫克Cook的挑戰
特朗普周二在內閣會議上表示，他也準備好遵守任何法庭判決，但稱自己並不擔心庫克的挑戰。
「她好像違規了，但她不可能違規，因為你仔細想想，她可是主管抵押貸款的。」
特朗普重申，庫克被指控在兩份不同抵押貸款申請書中聲稱將一處房產作為其主要住所，他對此表示關注，並表示已經在考慮一些「非常優秀的人選」來填補她的空缺，當中包括經濟顧問委員會主席米蘭（Stephen Miran）接替庫克的可能性。
美國聯儲局下任主席候選人之一、聖路易斯聯儲銀行前總裁布拉德（James Bullard）指，當前利率略顯偏高，呼籲聯儲局今年應減息1厘，而且會從9月開始減息，明年有進一步減息的空間，惟這取決於經濟數據表現，但他同時強調維持美元儲備貨幣地位的重要性。布拉德的言論，與現任聯儲局官員的鷹派言論存在分歧。
布拉德現時為美國普渡大學（Purdue University）商學院院長，他稱已與美國財長貝森特（Scott Bessent）就他的聯儲局主席候選人資格進行溝通，希望能安排一次面談，時間很可能在9月1日的勞動節假期之後。
美國聯儲局的上月議息會議記錄顯示，大多數儲局官員強調相比勞動力市場，更擔憂通脹風險。雖然對通脹上行和就業疲軟感到憂慮，但大多數與會者認為「在這兩個風險中，通脹上行風險更大」。
根據會議記錄，幾位官員稱認為在實現雙重使命方面的風險大致平衡，少數官員表示對勞動力市場更感擔憂。雖然未透露委員姓名，但理事沃勒（Christopher Waller）和鮑曼（Michelle Bowman）投票反對維持利率不變，理由是就業市場正走弱。
另外，與會者就關稅究竟會帶來一次性的價格衝擊，還是更持久的通脹衝擊展開辯論。會議紀要顯示，「幾位與會者強調，通脹在一段較長時間內高於2%，在關稅高企導致通脹影響長期化時，通脹率長期高於2%加大了通脹預期失錨風險」
許多官員還指，關稅的全部影響可能需要一段時間才能在消費品和服務價格中完全顯現出來。
會議紀要又顯示，官員討論了金融穩定問題，幾位委員提到「對資產估值壓力高企的擔憂」。
聯儲局公布議息結果，維持利率於4.25至4.5厘不變後，金管局亦繼續維持基本利率在4.75厘不變。
基本利率是用作計算經貼現窗進行回購交易時適用的貼現率的基礎利率。目前基本利率定於當前的美國聯邦基金利率目標區間的下限加50基點，或隔夜及1個月香港銀行同業拆息的5天移動平均數的平均值，以較高者為準。
美國聯儲局即將公佈利率決議，新加坡銀行發表最新研究報告，預計聯儲局將按兵不動，維持利率水平以繼續抑制通脹壓力。
然而該行指出，反映失業率與職位空缺關聯的「貝弗里奇曲線」顯示，若果失業率因關稅政策持續上升，當失業率上升的幅度大於職位空缺比例，導致市場難以進行匹配，經濟衰退風險便會加劇。
料聯儲局本周宣布維持利率不變
新加坡銀行發表以《聯儲局陷貝弗里奇曲線困境》為題的研究報告，新加坡銀行首席宏觀策略師莫曼蘇表示，聯儲局官員憂慮關稅導致通脹率突破3%，故預期明日會宣布維持利率水平在4.25%至4.5%之間，以對抗通脹壓力。
聯儲局主席鮑維爾一直主張維持利率不變，莫曼蘇表示，聯儲局正面對白宮要求減息的壓力，關注局內的Christopher Waller和Michelle Bowman兩名理事或會持異議，以換取美國總統特朗普的好感。
特朗普一直強調目前利率過高，並多番要求獨立運作的美聯儲減息。上述兩名理事都被視為有機會被提拔的人選，不過目前美聯儲下任主席的大熱為白宮經濟顧問Kevin Hassett。
預計今年底前減息一次
新加坡銀行亦指，若關稅政策如預期般引發滯脹，通脹率突破3%，失業率亦在4.1%水平持續上升，經濟衰退風險加劇，聯儲局將會承受更大的壓力，故預計聯儲局將會在今年內減息一次。
憂聯儲局陷「貝弗里奇曲線」困境
莫曼蘇以「貝弗里奇曲線」作解釋，該曲線用作呈現失業率與職位空缺比例的關係，兩者一般呈反向關係，當經濟景氣時，職位空缺率高且失業率低，反之亦然。
莫曼蘇指出，若企業減少職位空缺，同時維持低裁員率時，聯儲局便可在不引發經濟衰退的情況下加息；若勞動力市場放緩，職位空缺率低於4%至4.5%，加上裁員情況加劇，失業率便會上升，「貝弗里奇曲線」便會右移並呈現曲線。
因此，莫曼蘇表示，依照「貝弗里奇曲線」，現時職位空缺率為4.5%，若比例持續下降，失業率便會在4.1%水平持續上升，反映經濟不景氣，故預計聯儲局將會在今年底前決定減息。
特朗普到訪聯儲局大樓參觀，由儲局主席鮑威爾陪同，二人終於同框，特朗普指，儲局大樓有很多昂貴的工程，美國10年期債息變動不大，報4.4厘，美滙指數升0.2%，報97.43。特朗普借參觀聯儲局施工工程，借機再向鮑威爾施壓，指「我們談了談，我覺得這次談話很有成效。他下次會議會告訴你們。」而且不會直接開除儲局主席，稱「那是一個大動作，覺得沒必要。」
特朗普在訪問前，在Truth Social發文指，「準備前往聯邦儲備局查看他們現在價值31億美元（甚至更多！）的建設項目。屆時將有聯儲局主席鮑威爾、參議員Tim Scott、參議員Thom Tillis、行政管理和預算局局長Russ Vought、房利美和房地美主席Bill Pulte、我的國家首都規劃委員會任命成員James Blair和Will Scharf，以及其他各類建築業專家出席。
「消息剛剛傳來 費用加至31億美元」
在參觀前，特朗普指，「我們正在查看施工現場，如你所知，我們和主席在一起。主席，請過來。」他現場沒有稱鮑威爾為太遲先生，「我今天其實是和主席在一起。他帶我們參觀，展示工程進度。所以我不想談這個。我不想針對個人。我只是希望看到工程完成。在很多方面，這項工程開始了真是可惜，但它確實開始了，而且已經施工很長時間了。」
「我們正在檢查進展情況，這是一項艱難的施工任務。他們在建造原本不存在的地基，或擴建現有地基，還有許多昂貴的工作。我想來看看的原因之一是費用超支。想弄清楚為什麼。所以我們正在檢查。」他指，「看起來費用大約是31億美元。費用略有增加，或者說是大幅增加。原來的27億現在變成了31億。而且我不知道這個情況。是的，這消息剛剛傳來。」
特朗普指，「我希望他能降低利率。除此之外，我還能說什麼？我們的國家表現得非常好。我剛剛向主席簡要介紹了我們與日本達成的協議。日本提供了5500億美元，以便稍微降低他們的關稅。這樣他們的關稅會低一點。他們還向自由貿易開放了國家，自由貿易，這是沒人認為可能的。我們在自由貿易中獲得零關稅。我們不用支付關稅。而他們對運送到我們國家的所有商品需要支付15%的關稅。所以這很棒。他們提供了，你可以稱之為啟動資金。隨你怎麼叫。但總額是5500億美元。沒人認為這是可能的。這很了不起。我們做得相當好，與歐盟也是如此。」
「如果利率能降低，對我們會有幫助，但我們很快會看到董事會如何裁決。我很希望看到利率大幅下降」。
非常豪華 開挖地下室
在參觀途中，特朗普在白宮直播視頻指，「非常重要的是，我們必須降低國家的利率。我們的國家現在是世界上最熱門的，但有一個問題是，由於利率太高，人們幾乎無法買房。我們沒有通脹問題，現金流入很多。關稅的效果令人難以置信。現在，甚至那些原本不相信關稅的人都在說這是一個很棒的舉措。我們從日本一筆交易中就獲得了5500億美元，他們開放了經濟。這筆交易太棒了，他們開心，我們開心，大家都開心。但我們的利率應該是所有國家中最低的，可我們並不是這樣。每一點利率相當於3650億美元，所以我們要降低利率。」
他續指，「我們也希望把聯儲大樓的建設完成。我與承包商見了面，和主席一起參觀了工地，進行了一次很好的參觀。我們稍後會再談談這件事。」
「我看到了一個非常豪華的情況正在發生。建設負責人帶我參觀得很不錯。你知道，這裡他們在試著開挖地下室，首先，地下室是一個建築中最差的空間，也是建造成本最高的空間。特別是在這裡，因為有水位線，他們得建一個所謂的「反向浴缸」來防水。這是非常昂貴的建設。如果當初不建這個就好了，還有一些其他事情也不該做。」
「你看那個保護措施，看到那些保護用的木板了嗎？只是為了短暫的保護就花了很多錢。我會更小心地處理，不會花幾百萬美元在保護上。有些事情本可以做得不同。當然，總有事後孔明。我不想做這種人。我想幫他們把項目完成。這項目拖了很多年，我想幫他們完成。」
降低3個百分點 降到1厘
「我們是最重要的，沒有我們，全世界都會崩潰。所以我們應該有最低的利率。如果降低3個百分點，不是一點點，而是3個點，降到1厘，我們每年就能節省超過1萬億美元。」
「基本上，只需一紙轉移，不用削減任何成本，不用建造任何東西。只要一聲令下降低利率，就能每年節省1萬億美元，沒有什麼能省下這麼多錢。我們談了談，我覺得這次談話很有成效。他下次會議會告訴你們。」
「不覺得有什麼緊張氣氛。我覺得我們的會議很好，沒有緊張氣氛。我覺得他和我右邊這位偉大的參議員之間可能更有點緊張，他是個硬漢。」
「比如說，他們在旁邊的大樓下建了停車位，真的很貴。地下停車場是非常昂貴的東西。很多我認識的人，他們把車停在一個街區外，然後走一兩個街區。但這是很昂貴的事情。這就是現實，沒問題。這個項目？我希望看到它完成。我不想把它歸為那種複雜的東西，它本可以很簡單。」
不開除儲局主席 那是一個大動作
「所以，你知道，這個項目很貴，失控了，這種事常有，很遺憾。」
為什麼不直接開除聯儲局主席？「那是一個大動作，我覺得沒必要。我相信他會做正確的事。我相信主席會做正確的事。可能有點晚了，但俗話說，我相信他會做正確的事。事實上，這件事太重要了。」
「三個百分點不會有壓力？不，沒有壓力。我們希望他做正確的事。我認為他會做正確的事。所有人都知道什麼是正確的事。即使是那些相信高利率的人，也都希望看到利率下降。這很重要。」
美國7月製造業PMI初值報49.5，低於50榮枯綫，並遜預期的52.7，但服務業指數初值報55.2，超預期的53，創7個月高。標普指，PMI初值數據顯示，美國經濟在第三季度初增長速度顯著加快，符合經濟以2.3%的年化率擴張的趨勢。這較第二季度調查顯示的1.3%增長率有了顯著改善。然而，這種增長能否持續尚無定論。增長呈現出令人擔憂的不平衡，過於依賴服務業經濟，因為製造業商業狀況今年首次惡化，與關稅提前搶購的推動效應減弱有關。
標普續指，企業對未來一年的信心在製造業和服務業均有所惡化，達到過去兩年半以來的最低水平之一。企業提到對政府政策影響的持續擔憂，特別是關稅和聯邦支出削減的影響。「與此同時，通脹壓力加劇。企業最常將成本和銷售價格上漲歸因於關稅，儘管勞動成本上升也很普遍，部分原因是勞動力短缺。7月份商品和服務銷售價格的上漲幅度是過去三年來最大的之一，這表明隨著這些價格上漲傳導至家庭，未來幾個月消費者價格通脹將進一步超過聯儲局2%的目標。
白宮最新證實，美國總統特朗普將於當地時間周四（24日）訪問聯邦儲備局。美媒報道，這是近20年來首次有現任美國總統工作到訪央行，解讀為特朗普加大對聯儲局主席鮑威爾的施壓力度。
傳統上，美國總統一直尊重中央銀行的獨立性，確保它在法律上還是實際運作中，都均免受民選官員政治意願的干預。
《CNBC》形容，特朗普此次訪問是挑戰尊重獨立性的象徵，把他連月批評鮑威爾拒絕減息，直接帶到了主席的門前。
白宮周三公布行程，指特朗普將於美國東部時間周四下午4時（香港時間周五凌晨4時）到訪聯儲局。
美國聯儲局總部翻修工程超支爭議持續發酵。美國財長貝森特表示，應審查儲局翻修華盛頓總部部分建築的決定。貝森特在社交平台X表示：
雖然我對憲法大道上大規模建築翻修的法律依據一無所知，也沒有任何意見，但對於一家年營運虧損超過1000億美元的機構決定開展此類項目，應該予以審查。
貝森特表示，儲局的貨幣政策執行就像一個「珠寶盒」應封閉起來以保持其獨立性，這種獨立性是美國經濟持續增長和穩定的基石。不過，這種自主權正受到不斷蔓延至其核心使命之外的授權的威脅，引發合理批評，不必要地為儲局在貨幣政策上的寶貴獨立性蒙上陰影。
他表示，儲局應對其非貨幣政策的操作展開徹底的內部審查，又補充說重大的使命偏離和機構擴張已使儲局進入可能危及其核心貨幣政策使命獨立性的領域。
美國聯儲局將於月底議息，儲局理事沃勘（Christopher Waller）表示，決策者本月應該減息，以支持出現疲軟迹象的勞動力市場。不過，利率期貨最新顯示，市場預期7月減息0.25厘的機會率只有2.6%，認為繼續按兵不動的穖會率達97.4%。
沃勘表示：
鑒於通脹接近目標水平，且上行風險有限，不應等到勞動力市場惡化才下調政策利率，我認為聯邦公開市場委員會（FOMC）兩周後將政策利率下調25個基點是合理的
他表示，透過軟數據和硬數據看到勞動力市場承壓，他的言論與大多數儲局官員形成鮮明對比，大多數官員認為就業形勢依然穩健。
除Waller外，負責監管的儲局副主席Michelle Bowman亦曾表示對最早本月減息的開放態度。
美國聯儲局今年上半年未有減息。雖然有儲局官員早前認為如果通脹保持受控，可能支持在7月減息。不過，包括儲局主席鮑威爾、紐約聯儲行長威廉斯（John Williams）、舊金山聯儲行長戴利（Mary Daly）在內的多位政策制定者對卻潑冷水。至於根據利率期貨顯示，7月減息0.25厘的機會率由一日前的24.8%下降至只有20.7%，繼續維持按兵不動的機會率則為79.3%。
舊金山聯儲行長戴利（Mary Daly）表示，看到愈來愈多證據表明關稅不會引發大規模或持續通脹，但這只是讓其對「秋季」減息持開放態度。
我一直預期秋季能夠開始調整利率，現在想法依然如此。
此外，還有三位地區儲局行長暗示尚未準備好在下次會議上減息。
波士頓聯儲銀行行長柯林斯（Susan Collins）表示，基線預測是今年稍後時間恢復減息，這或意味減息一次，或更多次，但覺得要讓經濟數據來說話，現在完全看不到緊迫性
在7月份會議前我們只能獲得一個月的新數據，但我希望了解更多信息。
里奇蒙聯儲銀行行長巴爾金（Tom Barkin）認為關稅或對物價形成上行壓力，在眾多不確定因素下，應耐心等待情況更明朗後再調整利率。
匆忙行動沒有好處。鑒於當前經濟強勁，我們有時間耐心跟蹤事態發展，等待更清晰的信號。
芝加哥聯邦儲備銀行行長古爾斯比（Austan Goolsbee）表示：
我樂觀地認為數據表現良好，關稅的影響可能會被控制在一定範圍內，但我們需要證據來確認這一點。
此前，鮑威爾在國會承認近期數據確實有支持減息的理由，但強調要繼續觀察通脹數據及經濟前景。威廉斯亦表示儲局官員將關注未來幾個月的經濟數據，以了解關稅對經濟的影響。
美國聯儲局一如預期，維持利率於4.25至4.5厘不變。點陣圖顯示，有7名委員預期今年不減息，有2人預期減息1次，有8名委員預期減息2次，有2名委員預期減息3次。相比3月時預測，預期今年不減息的委員增加了3人，而預期減息1次及兩次的，分別減少2人及1人。
關稅因素仍最不確定 可能導致持久通脹
儲局主席鮑威爾於記者會指出，最不確定的因素仍是關稅，他預計關稅推高價格並影響經濟活動，影響規模、持續時間及傳導時間不確定。4月關稅預期達高點後回落，但仍高於預期，可能導致短期價格上漲或持久通脹。儲局強調保持長期通脹預期穩定，防止一次性價格上漲演變為持續通脹問題。
至於近期通脹數據向好，但預計夏季關稅影響顯現，需更多數據以判斷。
當前經濟穩固 允儲局觀察關稅影響
鮑威爾認為，當前經濟穩固，允許聯儲局觀察關稅影響和勞動市場數據，故暫時不調整利率。他指出，失業率維持低位（4.2%），勞動市場接近最大就業，新增職位放緩，但無顯著鬆弛，工資增長健康。儲局致力於最大就業和2%穩定通脹，可能面臨兩目標衝突，需平衡差距和時間範圍。
鮑威爾指，聯儲局將密切監測關稅、勞動市場及經濟數據，待更清晰數據出現再決定是否減息。
議息聲明指出，雖然淨出口的波動影響了數據，但近期指標顯示經濟活動繼續以穩健的速度擴張。失業率保持低位，勞動市場狀況依然穩固。通脹率仍略高。
美國聯儲局將於6月中進行今年上半年最後一次議息，利率期貨顯示，6月啟動減息的機率不足5%。儲局官員亦多番開腔，指當局應該維持利率不變，最新有明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長卡什卡利（Neel Kashkari），他認為貿易戰及關稅因素引發的價格上升需時傳導，建議儲局應按兵不動。
憂長期通脹預期失控
他坦言，貿易戰引發不確定性以及面臨著捍衛通脹預期這個重要任務之際，聯儲局必須採取審慎態度。
「關稅談判可能需要數月甚至數年才能徹底結束，其間對產品徵收的關稅需要一段時間才能傳導至最終價格，而且隨著時間推移，通膨預期失控的風險可能會上升。」
卡什卡利認為，儲局應維持當前只是略微具有限制性的政策利率不變的立場，直至當局對關稅路徑及其對價格的影響有更清晰了解。他又指，美國通脹水平已經連續4年高於2%目標，當局未必能承受更多時間的高通脹而不會導致長期通脹預期失控的現象。
因此，考慮到維護長期通脹預期的高度重要性，他坦言上述論點極具說服力。
Kashkari今年並非聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票成員。
美國聯儲局最快要到第三季尾才開始減息？紐約聯儲銀行行長威廉斯（John Williams）及亞特蘭大聯邦儲備銀行行長博斯蒂克（Raphael Bostic）分別暗示，因經濟前景的不確定性，決策者9月前或不會下調利率。
威廉斯表示：
我們不可能在6月份就明白這裡發生了什麼，7月份也不會，這將是一個收集數據、獲得更清晰圖景並觀察事態發展的過程
至於博斯蒂克亦表達了類似態度，暗示短期內不願調整利率：
經濟正處於高度波動狀態，政策也是，存在大量不確定性。我認為可能需要等待3到6個月才能看清局勢將如何演變
威廉斯強調，不確定因素不但令政策制定者難以抉擇，亦讓企業和家庭面對關稅和其他政策時舉棋不定。盡管他承認通脹正下降，且經濟接近充分就業，他表示儲局可在評估新數據時保持耐心。他還表示，儲局當前的政策立場「略具限制性」，但處於一個適當的位置。
博斯蒂克則特別擔心通脹及公眾對未來物價上升的預期，稱「考慮到兩個主要目標的發展趨勢，個人非常關注通脹，特別是當看到通脹預期正以一種令人擔憂的方式發生變化時。」
另外，聯儲局副主席傑斐遜（Philip Jefferson）強調「觀望態度」。他表示，聯局必須確保物價上漲不會演變成持續性通脹，指鑒於當前面臨的不確定性，保持觀望、等待政策的演變及其影響是適當的。又指目前貨幣政策處於非常良好的位置。
明尼阿波利斯聯儲銀行總裁卡什卡利（Neel Kashkari）表示，美國經濟今年初表現穩健，儲局在抑制通脹方面取得顯著進展，但關稅政策令決策者面臨不確定因素，所以儲局選擇按兵不動。
美國聯儲局周三（23日）發表褐皮書，指關稅政策使國際貿易政策不確定性增加，並加重美國企業的成本，預計美企會加價以轉嫁關稅成本給消費者。
美聯儲每年發布8次褐皮書，總結12個聯邦準備區各自的經濟狀況。
美聯儲周三發布的褐皮書指出，各區自上次發表褐皮書以來的整體經濟活動變化不大，但有關國際貿易政策的不確定性在各地報告中普遍存在。
本期褐皮書中「關稅」一詞共出現107次，為上次的超過兩倍。本期亦出現89次與「不確定性」相關的表述。
美聯儲引述大多數聯邦準備區均指，企業料關稅將導致產出成本加快增長，大量企業已收到通知指供應商成本上漲。有企業為應對不確定的貿易政策，已增加關稅附加費或縮短定價期限。
里士滿聯邦儲備銀行報稱，一家咖啡烘焙商反映成本出現歷史增長。有金屬板製造商因鋼鐵關稅導致加價，對未來生意感到不確定。有軍備製造商形容情況過於混亂，無法對未來投資作任何決策。
芝加哥聯邦儲備銀行報稱，一家機械製造商的供應商每日都調整價格。
褐皮書提到，大多數企業預計將額外成本轉嫁給消費者。但有報道稱，尤其是面向消費者等部分行業的需求仍低迷，而上漲成本亦擠壓利潤空間。
美聯儲指出，企業的預期成本轉嫁率相當高，逾半製造商料將成本完全轉嫁給消費者，且大部分的轉嫁過程不會滯後。
據悉，一家製造商因預計需快速調整價格，將報價期限縮短至30日。
波士頓地區更報告指，來自加拿大的旅行量明顯下降，聯絡人擔心外界對美國關稅政策的負面反應，會波及波士頓地區來自歐洲和中國的夏季旅行量。
褐皮書也提到有害滯脹混合現象的部分早期跡象。
三藩市聯邦儲備銀行表示就業水平下降，各行各業和各地區的僱主都反映計劃或已於近期裁員。人們的薪酬略有增長，整體物價小幅上漲，各種進口商品和材料的價格壓力加劇。
美國聯儲局理事沃勒（Christopher Waller）表示新關稅政策「是幾十年來美國經濟遭受的最大衝擊之一」，但認為對通脹影響可能是暫時的。沃勒列出關稅政策潛在落實方式的兩種情境，並概述美國聯儲局相應的政策應對方式。
第一種：「大關稅」情境
「大關稅」情境，假設平均水平約25%的關稅將維持一段時間。他表示，經濟增長可能放緩至「爬行速度」，失業率將顯著上升。通脹亦也將顯著攀升。如果企業迅速且完全地將關稅成本轉嫁給消費者，未來幾個月年化通脹率可能達到近5%的峰值。不過，如果美國民眾的通脹預期保持良好錨定，到2026年將回落至更加溫和的水平。
他表示，他的最佳判斷是，這次關稅對通脹的推高作用是暫時性的。
「如果經濟放緩明顯，甚至出現衰退風險，那麼預計我會支持聯邦公開市場委員會（FOMC）比我先前預期的更早、更大幅度地減息。」
他又表示，如果儲局同時面臨經濟迅速放緩和通脹居高不下的局面，那麼「經濟陷入衰退風險的優先性將超過通脹升溫的風險。」
第二種：「小關稅」情境
「小關稅」情境，即仍對來自所有國家的商品全面徵收10%的基準關稅，而其他關稅將隨著時間的推移而取消。沃勒預計，關稅對通脹的影響將小得多，年化通脹率在約3%達峰。盡管這經濟產出和就業增長仍會受到負面影響，但程度將明顯小於第一種情境。
「由於逐步下調的關稅對通脹和經濟活動的影響有限，我會支持更為有限的貨幣政策應對措施」
「隨著經濟放緩，通脹預期保持錨定甚至有所下降，再加上較低關稅被視作僅帶來暫時性影響，隨著通脹基本趨勢方面的進展反映在價格數據中，FOMC將有空間來調整政策。」
他還表示，如果關稅對通脹的影響較小，那麼今年下半年「非常有可能」減息。
美國聯儲局議息會議紀錄顯示，儲局官員在上個月的會議上，指出經濟存在滯脹風險。幾乎所有儲局官員都認為通脹風險傾向於上行，就業風險傾向於下行。紀錄顯示，美國總統特朗普於4月2日對等關稅宣布前，官員已努力應對特朗普貿易政策給實現通脹穩定和最大化就業帶來的不利影響。
儲局將難作權衡取捨
部分官員認為如果事實證明通脹更持久，而經濟增長和就業前景減弱，儲局將難以做出權衡取捨。
會議紀錄顯示，部分官員認為目前沒有令人信服的理由支持放慢縮表進程。一些與會者表示，委員會現有的工具也可用於應對準備金市場可能出現的擾動。
理事Christopher Waller對縮表速度提出異議，並指出銀行體系仍有足夠的準備金來維持每月縮表步伐不變。
「末日博士」魯賓尼（Nouriel Roubini）最新表示，美國聯儲局不會為特朗普大打貿易戰而「救駕」，交易員應減少對儲局會加大減息力度來緩解貿易戰影響的押注。
另外，魯賓尼對美國經濟前景相對樂觀，認為美國將避過經濟衰退，在關稅相關政策爭端緩和後，儲局今年剩餘時間將維持利率不變。
「這當然是一場特朗普底和鮑威爾底之間的硬碰硬，但我要說的是鮑威爾底的行權價將低於特朗普底，意味著鮑威爾會等到特朗普先眨眼」
5月減息機會率降至兩成
特朗普宣布暫緩「對等關稅」90日後，利率期貨顯示5月減息機會率降至只有20.4%，最新預計今年只減息3次，分別為6月、7月及10月，每次減息0.25厘。
美國總統特朗普提名現任聯儲局理事鮑曼（Michelle Bowman）擔任儲局負責監管的副主席，市場預期鮑曼會對銀行業更友好。
特朗普表示：
鮑曼自2018年以來一直光榮地擔任儲局理事，在應對通脹、監管和銀行業問題方面擁有豐富的專業知識。
鮑曼預計將在銀行監管方面採取比其前任巴爾（Michael Barr）更寬鬆的立場。高盛（美：GS）行政總裁蘇德巍（David Solomon）日前便表示：
業界對鮑曼被任命感到振奮，這將有助於銀行向前發展，履行其應有的職責，即將資本注入金融體系，並助力經濟成長。
巴爾1月時宣布，計劃在2月28日後，辭去聯儲局的監管事務等領導階層角色，但持續出任理事一職。巴爾於2022年出任聯儲局副主席及負責監管事宜，任期原定在2026年7月屆滿，委員一職則是2032年1月。
市場關注美國今年息口走勢，多名美國聯儲局官員周四表示，利率可能會在當前水平維持較長時間，只有在通脹明顯降溫的情況下，才會再次減息。
波士頓聯儲銀行行長柯林斯（Susan Collins）表示，鑑於美國經濟前景存在「相當大的不確定性」，有理由放慢調整利率的步伐，「聯儲局的貨幣政策能夠根據不斷變化的情況作出調整，若當局在控制通脹方面進展不大，那麼政策就在當前水平維持更長的時間，如果有需要，則提前放寬貨幣政策」。
特朗普新政府施政或改變經濟發展步伐
她預計，今年通脹降溫的進度可能較之前預期為慢，而且特朗普新政府及新一屆國會推出的新經濟政策，也可能改變經濟的發展步伐，但目前要確切估計其影響力，仍為時過早。
柯林斯的看法亦得到其他聯儲銀行行長和聯儲局理事波曼（Michelle Bowman）的認同。波曼指，揮之不去的通脹風險證明放慢減息步伐是合理之舉，「我仍傾向於以謹慎、漸進的方式來調整政策」。
波曼透露，她上月投票支持減息，但補充指自己本身也可支持按兵不動。
Jeff Schmid：目前貨幣政策是中性
堪薩斯州聯儲行長Jeff Schmid表示，他傾向於放慢減息步伐，但前提是即將公布的經濟數據出現持續變化，而目前利率接近既不限制也不刺激經濟的水平，貨幣政策應是中性。
他續稱，雖然通脹尚未達到聯儲局2%的目標水平，但他樂觀地認為物價壓力仍在緩和，而且勞動力市場穩健。Schmid及柯林斯今年均就貨幣政策擁有投票權。
費城聯儲行長Patrick Harker又指，他準備支持聯儲局在2025年進一步減息，但具體時間將取決於經濟情況，「我們仍處於減息周期，但沿著這條軌道前進的速度，將完全取決於未來數據。」
美國聯邦儲備局副局長巴爾（Michael Barr）周一（6日）宣布，將在2月28日後辭去領導職位，但維持擔任聯邦儲備理事會理事一職。有專家憂慮，巴爾辭任恐開創副局長職位政治化的先例。
巴爾稱計劃在2月28日後，辭去聯準會的監管事務等領導階層角色，但他持續出任聯準會理事一職。巴爾於2022年出任聯儲局副局長及負責監管事宜，任期原定在2026年7月屆滿，聯準會理事一職則是2032年1月。
由於巴爾續任聯準會理事，候任總統特朗普（Donald Trump）將無法提名新人進入聯準會，難以即時影響利率決策。然而，他可以透過指定更符合自己目標的人選接替巴爾，負責聯儲局的銀行監管事務，避免因政治控制此職位導致的潛在法律挑戰。
耶魯大學管理學院金融穩定學系研究副總監凱利（Steven Kelly）表示，不論巴爾辭任理由為何，估計舉動將開創相關職位政治化的先例。他指銀行監管事務聯儲局副局長相信未來將隨大選結果改動，一如其他銀行機構。
不過，有專家認為巴爾留任聯準會理事下，將繼續在利率決策會議中投票，或一定程度維持聯儲局的政治獨立性。
比特幣Bitcoin早前升越十萬美元，美國聯儲局主席鮑威爾表示，聯儲局並不容許持有任何比特幣，當局亦無意參與任何政府有關儲備大量比特幣的行動。
談到持有比特幣的法律問題，鮑威爾指，這是國會需要考慮的事情，但當局並沒有尋求修改法律。
聯儲局不會對加密貨幣進行直接監管
聯儲局官員一直對比特幣等持懷疑態度，而當局對於加密貨幣的角色，在於這些資產如何影響消費者及銀行業的安全。
鮑威爾曾於12月初表示，希望加密貨幣業務可與銀行之間互動，不會威脅到銀行的健康及福祉，但當局不會對加密貨幣進行直接監管。
美國聯儲局(FED)公布議息結果，宣布將聯邦基金利率減息0.25厘，到4.25至4.5厘區間，符合市場預測。金管局將基本利率下調0.25個百分點至4.75厘。
美國減息步伐：
在今次減息之後，聯儲局下次議息為2025年1月29日，據利率期貨市場(1月19日)顯示，93.6%機會暫停減息，6.4%會再減息0.25厘。
儲局點陣圖顯示，10名委員預期2025年利率處3.75至4厘，較現時低0.5厘，即明年明年減息2次，減息預期較今年9月時候放慢，當時委員預期將減息至3厘至3.5厘
金管局
金管局宣布，基本利率根據預設公式定於4.75厘，即時生效。
基本利率是用作計算經貼現窗進行回購交易時適用的貼現率的基礎利率。目前基本利率定於當前的美國聯邦基金利率目標區間的下限加50基點，或隔夜及一個月香港銀行同業拆息的五天移動平均數的平均值，以較高者為準。
對香港樓市影響
萊坊高級董事，大中華區研究及諮詢部主管王兆麒稱，預計香港同業拆息（H）將會回落，最優惠利率（P)亦會遂步回落，高息環境對香港樓市影響將會逐漸放緩，市場需要時間釋放購買力，短期內市場仍然沒有充足的購買力，但相信樓價在2025年上半年會見底。
預計香港樓價於2025年上半年在谷底反覆徘徊，而下半年有望回升，全年樓價上升5%或以下。2025年樓市機調會比今年好，但由於貨尾量仍然高，樓價沒有條件大幅回升。
美國聯儲局加息0.25厘，聯邦基金利率到達4.5至4.75厘區間後，香港金管局將基本利率上調25個基點，至5厘。
基本利率是用作計算經貼現窗進行回購交易時適用的貼現率的基礎利率。目前基本利率定於當前的美國聯邦基金利率目標區間的下限加50基點，或隔夜及1個月香港銀行同業拆息的5天移動平均數的平均值，以較高者為準。
因應美國於調高聯邦基金利率的目標區間25基點，當前的美國聯邦基金利率目標區間的下限加50基點是5厘，而隔夜及1個月香港銀行同業拆息的5天移動平均數的平均值是2.05厘，所以根據預設公式，基本利率設定於5厘。
聯儲局宣布加息0.25厘，有「新債王」之稱、雙線資本（DoubleLine Capital）首席執行官兼首席投資官岡拉克（Jeffrey Gundlach）預計聯儲局在結束緊縮周期之前還會加息一次，而非如儲局所講的至少多次加息。
岡拉克又指，聯儲局主席鮑威爾正在關注抗通脹債券（TIPS）市場，該市場去年收益率大幅上升，並成為風險資產的主要阻力。而它們已經停止上漲，「我有一種感覺，今年上半年實際收益率不會上升。」
當被問及會否認為聯儲局今年會降息時，岡拉克說這是就像拋硬幣一樣，取決於即將到來的通脹數據。「我有點認為他們將在今年下半年降息，但我並不真的堅定地支持這個想法」。他還認為今年美國經濟衰退的機率已經降低，但仍高於50%。
聯儲局最新上調利率至4.5厘至4.75厘，為2007年10月高，而聯儲局主席鮑威爾在記者會表示，儲局正討論再加息幾次後才暫停加息。
美國聯儲局將於香港時間周四凌晨公布議息結果。隨着美國10 月、11 月和 12 月的通脹數據均顯示物價上漲穩步下降，市場開始尋問何時可停止加息，美國聯儲局理事沃勒（Christopher Waller）給出的時間表暗示，暫停加息的時間或許是在5月份。
被視為鷹派官員的沃勒接受訪問時提到，「市場在爭論應該在發布3個月還是6個月數據後再暫停加息。但從風險管理的角度來看，我需要6個月的數據，而非僅3個月」。沃勒擁有聯邦公開市場委員會（FOMC）永久投票權。
換言之，如果通脹下降的趨勢再持續三個月，根據沃勒的標準，聯儲局可能已經看到足夠的數據和信心在5月2和3日的會議暫停加息，因屆時他們已將掌握1月、2月和3月的數據。
他指出，過去幾個月薪資數據呈現減速趨勢，令人鼓舞。但他表示，一些月度通膨指標仍與2022年初時的水平基本持平。不過，他是明確表示在繼續進行緊縮的情況下，同意本周放緩加息至25個基點的官員之一。
美國聯儲局副主席布雷納德（Lael Brainard）表示，利率需要保持高位一段時間，才能進一步遏制目前出現放緩迹象但仍然過熱的通脹。她表示，通脹最近雖然緩和，惟仍居高不下，政策需要維持足夠的限制性一段時間，以確保通脹持續向2%回落。
布雷納德表示，過去數月經濟數據顯示消費者需求及工資正降溫，且金融環境收緊，對遏制通脹的儲局官員是樂見的結果。她稱，此前加息幅度下調至0.5厘，將使儲局能夠在將政策利率上調至足夠限制性水平的同時評估更多數據，並考慮其雙重使命所面臨的風險。
她又指，數據表明經濟不太可能陷入工資—價格螺旋式上升，進而不受控地推高物價，認為在總需求持續放緩，並在沒有大規模失業情況下，仍有可能推動勞動力市場繼續降溫及通脹不斷下降。
目前，市場預計儲局下次議息會將加息步伐進一步放緩至0.25厘，布雷納德沒有明確表示是否支持，亦沒有透露對今年峰值利率的展望。
宏利投資管理環球宏觀策略部聯席主管Sue Trinh發表全球宏觀展望報告，指由於有迹象顯示聯儲局可能減慢緊縮步伐，環球股票自去年10月觸及低位以來，已回升10%至15%，環球債券亦從去年10月的拋售中回升過來。惟Trinh報告提醒，分析顯示股票、環球債券往往只在緊縮周期結束時觸底，而非周期結束前。換言之，加息步伐放緩通常不足以導致股債觸底。
據宏利投資管理環球宏觀策略部預測，聯邦基金利率將在今年上半年升至接近5%才見頂，隨着市場憂慮經濟增長狀況多於通脹環境，聯儲局將在年底前減息。
美元相對大部分其他貨幣仍具收益優勢
外滙走勢方面，由於市場認為聯儲局將放緩加息步伐，美滙指數由去年9月底的高位下跌逾8%。市場普遍認為美元已見頂，聯儲局或會即將暫停加息，並在今年開始減息。惟報告指出，雖美國孳息率見頂是美元走弱的必要條件，但並非充分條件。要令美元持續貶值，美國除外的環球經濟增長就需要超越美國，而且美國與世界其他地區之間的利率差距也需要收窄，但這兩種情況現似乎不太可能發生。
報告亦指，分析顯示聯儲局結束緊縮周期之際，美元通常會暫時貶值，一般持續約40天；但美元往往能夠在隨後3個月內收復所有失地。宏利投資管理預期今次的情況也一樣，無論聯儲局會否在今年暫停加息周期，美元相對大部分其他貨幣仍具有收益優勢。
亞洲債有望表現出色
宏利投資管理環球宏觀策略部認為，亞太區多個經濟體的整體通脹似已見頂，並有機會於未來數月進一步下跌。該部亦預料，區內央行的焦點將由控制通脹轉至推動需求，大部分緊縮周期將於今年第一季前後結束，個別央行更可能於今年底前開始減息。
對於亞太區股票，該部先前建議選擇性投資於商品出口國，但全球陷入經濟衰退的風險升溫，意味市場將加劇波動、環球貿易持續偏軟和美元資金狀況收緊，因此就外圍流動性參數的相對強度再進行篩選或有助提振表現。經過額外的流動性風險篩選後，發現印尼及菲律賓的排名領先。至於固定收益及貨幣，該部認為，區內政策官員或未能配合聯儲局收緊政策周期的時機及規模，意味亞洲債券有望表現出色，但本地貨幣可能表現遜色。
內地方面，該部指出，環球經濟出現滯脹，尤其繼續為內地股票帶來挑戰，此外，該部對預期內地企業提早從美國交易所除牌的風險保持警惕，而該部繼續看好受惠於可再生能源業、數碼經濟、高價值環球生產、先進科技和消費升級的股票。鑑於增長持續不振，加上人行維持寬鬆立場，該部預料中國政府債券孳息率將進一步下跌。