美國最新公布12月CPI及核心CPI升幅均符合市場預期，降低市場對聯儲局大幅加息陰霾。美國聖路易斯聯邦儲備銀行行長布拉德（James Bullard）表示，聯儲局應盡快將利率水平提高至5%以上，以確保物價壓力得到緩解。

布拉德在威斯康辛州銀行家協會主辦的線上活動中表示，「聯儲局將不得不把利率維持在足夠高的水平」，以降低通脹並使其保持在低位。

至於里士滿聯儲銀行行長巴爾金（Thomas Barkin）通脹已經在放緩，聯儲局無需像去年那樣激進地加息。「現在，整條曲線上的前瞻性實際利率均為正，因此我們毫無疑問是踩著剎車的，在我們努力壓低通脹之際，審慎地掌握方向是明智之舉」。

他亦提醒儘管物價平均水平下降，但中值依然高企，這是因為二手車等商品的價格在疫情期間不可持續地上漲，如今其價格下滑，使平均通脹水平出現扭曲。

布拉德和巴爾金今年在聯邦公開市場委員會（FOMC）就貨幣政策並無投票權。

有「新債王」之稱、雙線資本（DoubleLine Capital）首席執行官兼首席投資官岡拉克（Jeffrey Gundlach）表示，投資者要想弄清楚利率走向，與其把心思放在聯儲局身上，倒不如傾聽一下債市的聲音。

岡拉克表示，「根據我在金融界40多年的經驗，強烈建議投資者應該傾聽一下市場的觀點，而不是聯儲局怎麼說。他還請投資者注意美國國債殖利率曲線的倒掛，這種現象過去曾成功預測過經濟衰退。他指，殖利率曲線倒掛後短期內總是出現衰退，並認為許多債券策略都有巨大的上行空間。

他認為，債券比股票更具吸引力。他認為，投資者現在應該青睞60%債券和40%股票的投資組合，而不是更傳統的60/40組合，即將更大的佔有率配置給股票。

美國12月份非農數據超預期，時薪增長亦低於預期，市場相信經濟「軟著陸」或可出現。不過，美國兩名聯儲局官員均表示，聯儲局可能需要加息到5%以上，然後維持這個水平一段時間，同時亦表明政策走向須考慮周四公布的通脹數據。

亞特蘭大聯儲行長博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，「我們必須堅持住，聯儲局致力於解決高通脹問題，因此有必要將利率上調至5%至5.25%，把過剩的需求從經濟中擠出去」。他續稱，如果周四公布的CPI顯示出與就業數據相同的趨勢，會更加認真考慮加息25基點的問題，並朝這個方向前進，但在此之前，還有一段時間。

博斯蒂克的預測是利率達到峰值後，明年會維持不變直至年底，以避免聯儲會政策出現反覆。不過，他亦認為應該停下腳步觀察一段時間，讓政策發揮作用。

與此同時，舊金山聯儲行長戴利（Mary Daly）同樣預計聯儲局將把利率提高到5%以上，但最終水平尚不清楚，將取決於即將發布的通脹數據。戴利指，採取更漸進的策略將使聯儲局有能力對未來公佈的經濟數據做出回應，並現在還不到宣稱戰勝通脹的時候。

然而，博斯蒂克和戴利今年對貨幣政策都沒有投票權。

美國本周四（12日）公布的12月CPI數據，市場預期通脹會由11月7.1%回落至6.5%。至於聯儲局將於1月31日和2月1日舉行議息會議，預計將加息25或50基點。

美國聯儲局發表上月議息會議紀錄，顯示聯儲局仍然決心透過加息去遏抑通脹，預期在有關工作取得更多進展前，利率會維持較高水平。紀錄又顯示，公開巿場委員會沒有委員預期今年減息。

會議記錄顯示，委員認為過去一年加息打擊通脹取得重大進展，現時需要在抗通脹及相關風險間取得平衡，相關風險包括經濟過度放緩及失業率過高，可能為弱勢群體造成最大負擔。在政策轉向更具限制性立場時，需要保持靈活性及可選擇性，暗示在本月底至下月初的政策會議，加息幅度可能縮減至0.25厘，但如果通脹持續，委員會亦對終端利率高於預期持開放態度。聯儲局去年12月政策會議決定減息半厘，聯邦基金利率目標區間降至4.25至4.5厘。

美國明尼亞波利斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡利表示，聯儲局至少應該在未來幾次會議上繼續加息，直至確定通脹已經見頂。他個人預測，應該在政策利率升至5.4厘後才暫停行動，即較現水平仍有90至115點子加息空間。

暗示在本月底至下月初加息幅度或減至0.25厘
他在明尼亞波利斯聯儲行網頁上刊登文章，指出越來越多證據表明價格壓力似乎已經走出最壞的時期，但利率仍必須在一段合理時間內保持高位，讓聯儲局的行動有時間在經濟中發揮作用，繼續壓抑通脹。

他認為，在抗通脹方面傾向於行動過度，並非不足，又重申必須避免過早減息，否則將付出高昂代價。

聯儲局周四（15日）凌晨公布加息0.5厘。香港銀行同日中午起將陸續公布上調最優惠利率（Prime Rate，簡稱P息）。綜合銀行界意見，市場普遍認為P將會上調0.25厘，即本港較主流的最優惠利率「細P」、「大P」會分別升至5.625厘及5.875厘，意味今年P累計升幅為0.625厘。

P今年來已兩度上調，先於9月下旬加0.125厘，上月初再加0.25厘，「細P」、「大P」已分別升至5.375厘、5.625厘。

東亞銀行 （00023） 首席經濟師蔡永雄表示，由於本港資金較充裕，港元貸存比率仍處於高水平，相信P無迫切性跟足美息加幅，料P上調0.25厘。東亞預計，聯儲局明年首季會加息兩次，每次均為0.5厘，令聯邦基金利率升至5厘左右，P明年首季亦會跟隨加息兩次，兩次均為0.25厘。

星展：加多於0.25厘　不是沒可能
星展香港財資市場部環球市場策略師李若凡表示，本周P最基本的情況是上調0.25厘，但與樓按相關的1個月港元拆息（HIBOR）在接近5厘的水平高企，以H按息一般「H加1.3厘」計，名義上H按息遠高於現時3厘許的「封頂息」，息差嚴重受壓，所以倘P單次上調幅度大於0.25厘，亦「不是沒可能」。

上海商業銀行研究部主管林俊泓認為，雖然聯儲局本周加息0.5厘機會大，但香港銀行仍較大可能僅將P上調0.125厘。他解釋，由於港元儲蓄存款息率加幅一般與P加幅相同，倘P加0.25厘，對擁有龐大客戶群的銀行而言，向客戶付息的負擔亦將加重。

經絡：累計8家銀行再加H按封頂息　為加P息作準備
另一邊廂，中小型銀行陸續跟隨大行上調H按封頂息。經絡按揭轉介首席副總裁曹德明表示，現時香港累計8家銀行近期再上調H按計劃的封頂息率，如此前預料，多家銀行預計息率走勢、因應資金成本壓力下計劃再度上調H按鎖息上限，為利率上升前再作準備。

曹預計，其他銀行最遲本月底前或將陸續跟隨調升Ｈ按鎖息上限，而現時銀行因應自身策略而各自調整其按揭產品，除一、二手物業的按揭計劃或有所不同，亦有個別銀行針對性地調整非按保申請的按揭息率，銀行之間的按揭產品按息差距將繼續不一致，有意置業人士申請按揭時建議貨比三家，多作比較及選擇最合適的按揭計劃。

美國聯儲局今晨公布加息0.5厘，放慢加息步伐，符預期，將聯邦基金利率加到4.25至4.5厘區間，點陣圖及儲局主席鮑威爾其後的記者會，市場關注聯儲局議息的3大焦點。

1.終端利率，幾時減息？
市場原預期5厘見頂，部份更認為今次是本輪最後一次加息，不過，點陣圖顯示，儲局官員預期的端終利率中位數為5.1厘，稍超市場預期。

另外是到達終端利率後，利率會保持幾耐，以及幾時減息。鮑威爾指出，現時仍未到達足夠的限制性水平，所以持續加息是合適的，鮑威爾強調，在19名委員中，有17人寫下了5厘更高的利率峰值水平。

至於減息，鮑威爾指，在考慮減息前，需要對通脹路徑有充份信心，在通脹到達2%前，不會考慮減息。鮑威爾再強調，改變儲局的通脹目標是不可能的。

2.對勞工市場看法，緊盯服務業通脹：
美國通脹問題已由原材料價格轉至勞動力市場緊張，美國工人要求加薪，以追趕通脹幅度，鮑威爾指出，更高的服務業通脹，會導至更多的加息。鮑威爾表示，市場預期服務業的通脹，不會急速放緩，不得不提高利率才能達到目標，也是他預計利率將不得不保持高位一段時間的原因。

3.經濟衰退？未放棄軟着陸：
鮑威爾表示，經濟仍有可能避開衰退，並未放棄軟着陸的可能，基於要更高的利率，以及要保持更長時期，軟着陸的路是已經收窄，但如果通脹更時下降，是仍有可能軟着陸的。鮑威爾直指，無人知道會否陷入衰退。

有「新債王」之稱的DoubleLine Capital創辦人兼行政總裁岡拉克（Jeffrey Gundlach）表示，聯儲局今年以來的激進加息步伐和緊縮政策，很有可能令明年美國經濟陷入衰退，而這可能促使聯儲局迅速扭轉其緊縮的貨幣政策立場。

岡拉克在DoubleLine投資者網絡直播中表示：

「在我看來，這些加息的影響、量化緊縮的累積以及債券市場流動性的枯竭，將使2023年可能成為衰退的一年。」

為了遏制站在40年高位的通脹，聯儲局今年以來連續大手加息4次，將利率上調至3.75%-4%的目標區間，為歷史以來最急的加息周期。而下一個議息結果將在本周四公布，目前市場普遍預計美聯儲將加息0.5厘，利率期貨顯示機會逾7成。

美國聯儲局將於香港時間12月15日周四凌晨3時公布議息結果，市場預期加息步伐有望放緩。根據最新利率期貨顯示，12月加息0.5厘的機會率，由一日前的73.5%上升至79.4%，意味近80%機會率加息0.5厘。至於維持加息0.75厘的機會率，則由一日前的26.5%，降至20.6%。

美國11月CPI按年升7.1%，低過預期的7.3%，核心通脹按年升幅亦低於預期。有聯儲局綫人之稱的華爾街日報著名記者Nick Timiraos指出，數據不太可能改變儲局加息0.5厘的預期，但連續兩個月物價壓力放緩，或使官員有關明年初加息幅度和利率維持多久的討論複雜化。

聯儲局主席鮑威爾此前表示未來似乎將小幅度加息，指出最快12月減慢加息速度，但警告貨幣政策仍處於一段時間的限制水平，直至通脹出現真正訊號。

市場擔憂聯儲局繼續進取加息，拖累美經濟陷衰退，美股延續跌勢，道指一度挫逾500點。今晨5時（即收市），道指跌350點，報33596點；標指跌57點，報3941點；納指跌225點或2%，報11014點。

《華爾街日報》報道，由於調高工資壓力大，儲局考慮明年調高利率至5厘以上，以遏抑通脹，因此可能會在本次會議發布的季度經濟預測當中，提出略為進取的利率展望，暗示繼續每次會議加息至少0.25厘，直至看到就業市場有明顯冷卻跡象。

摩根大通行政總裁戴蒙表示，如果美國通脹率繼續頑固地處於高位，美國經濟很可能將在2023年陷入衰退，因為物價的大幅上漲屆時將會耗盡美國消費者的支出潛力。

俄烏戰事最近進展，俄羅斯空軍機場再度遭受無人機攻擊，是2日內第3座機場遇襲。接壤烏克蘭的庫爾斯克州州長史塔洛沃伊表示，當地一座機場遭無人機攻擊，儲油槽起火燃燒。俄方昨天已指控烏克蘭大膽深入俄境，對兩座軍用機場發動無人機攻擊。

美國10月貿易逆差擴大至782億美元，但較預期800億美元為少，但遠高於9月733億美元。

有「聯儲局綫人」之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos認為，11月就業報告強勁，美聯儲在兩周後的會議上將利率提高50個基點，並突顯出美聯儲將在明年上半年將利率提高到5%以上的風險，美聯儲依然在避免工資和物價的同時上漲，即「工資—價格螺旋」的出現。

12月2日，美國公布的11月非農就業新增26.3萬人，高於預期的20萬人。11月失業率為3.7%，持平預期；勞動參與率為62.1%，低於預期的62.3%。11月時薪環比上漲0.6%、同比上漲5.1%，均大幅高於預期。

有「聯儲局綫人」之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos撰文稱，11月就業報告強勁，美聯儲有望在兩周後的會議上將利率提高50個基點，並突顯出美聯儲將在明年上半年將利率提高到5%以上的風險。

Timiraos稱：
美聯儲官員最近幾天警告稱，他們可能會將利率提高至並保持在足以減緩經濟活動和招聘的水準，從而使通脹率從40年來的高位回落。
就業報告顯示持續強勁的招聘和快速的工資增長，這是美聯儲官員關注的一個問題，因為他們正試圖減緩這兩種趨勢，以防止更高的價格和工資在整個經濟中的增長。

Timiraos：本月加息50個基點
Timiraos重申，美聯儲有望在本月放緩加息步伐至50個基點，不過：
美聯儲官員們已表示他們可能在明年春天之前繼續加息，將其上調至至少5%左右。
12月的議息會議後，美聯儲將公布官員們最新的利率預測。9月公布的預測顯示，美聯儲官員們預計本輪加息的峰值中位數為4.6%。

美國勞工部上周五公布的非農就業資料顯示，11月美國勞動者時薪猛增，平均每小時工資環比增長0.6%至32.82美元，是市場預期0.3%的一倍，前值修正值為0.5%；同比增長5.1%，超市場預期的4.6%，10月份修正值為5.6%。

在Timiraos看來，這一漲幅顯然超出了美聯儲的目標。在文章中，他引述美聯儲主席鮑威爾的話說：
鮑威爾表示，目前的薪資漲幅比美聯儲2%的目標高出約1.5至2個百分點。
「我們希望工資上漲，我們希望工資強勁上漲。」他說，「但隨着時間的推移，它們的漲幅必須與2%的通脹率保持一致。」

鮑威爾：我們不想過度緊縮
Timiraos認為，美聯儲依然在避免工資和物價的同時上漲，即「工資—價格螺旋」的出現：
鮑威爾和他的幾位同事表示，他們認為工資增長並不是推高物價的主要因素。但他們擔心，對勞動力的強勁需求和高通脹可能會創造條件，導致薪水和價格同步上漲，經濟學家有時將其稱為工資—價格螺旋。
「到了那個地步，就有大麻煩了。」鮑威爾表示，「我們認為我們還沒有到那個地步。但我們不可能在非常高的通脹水準下持續五年，而且這不會很快進入工資和價格設定過程。」

全球首富馬斯克（Elon Musk）在社交平台Twitter回應帖文時，認為經濟下行風險日益成憂慮，聯儲局必須立即減息，否則就有可能「擴大嚴重衰退的可能性」。

而在帖子的後續回應，NorthmanTrader創始人Sven Henrich表示，聯儲局在太長時間內保持過於寬鬆，完全誤讀了通脤的問題，現在他們已經積極收緊到有史以來最高的債務結構，可是卻沒有考慮大幅加息的滯後效應，他們會又一次較遲地才意識到所造成的損害」。馬斯克回應指：「沒錯（Exactly）。」

部分已大幅加息的央行正準備下調未來加息幅度。加拿大央行已開始下調加息幅度，繼前兩次會議分別加息100點子及75點子過後，於10月底加息50點子。而目前美國聯儲局（聯儲局）似乎亦有此打算。景順首席環球市場策略師Kristina Hooper撰文預計，歐洲央行及英倫銀行將很快開始下調加息幅度，其立場將較聯儲局更為溫和。

他指出，歐元區的經濟面臨諸多壓力，例如歐元區的PMI預覽數據表明該指數連續5個月下滑。製造業及服務業數據雙雙下行。從國家層面而言，德國及法國均處於萎縮區間。11月份商業活動放緩加劇了歐元區陷入衰退的風險，但好消息是部分定價壓力有所緩解。歐元區經濟日益加劇的風險包括歐元區家庭面臨的挑戰，能源價格上漲及利率上升令情況雪上加霜。英國PMI亦陷入萎縮。

展望未來，隨著冬季的到來，能源壓力或將加劇，而且倘若新冠疫情反彈，供應鏈問題可能重現。鑑於各種爭議持續，他預期歐洲央行及英倫銀行將很快開始下調加息幅度。

至於美聯儲，Kristina Hooper認為，從11月份的聯邦公開市場委員會會議紀要來看，政策制定者似乎認為截至目前的緊縮政策已對經濟體中利率敏感的行業產生影響，但通脹仍然過高。不過，局方想法已改變。既然目前已如此迅速地加息，似乎是時候採取更周全的做法了。

儘管風險資產於聯邦公開市場委員會會議紀要發布後錄得上漲，但市場很快意識到其對紀要的內容早已心知肚明。我們當然知道聯儲局會於某一時間點削減加息幅度；只是我們不知道其會於何時按下「暫停鍵」。這要取決於通脹數據及通脹預期，這表明有關數據或會在未來數週乃至數月對市場造成重大影響。

美國聯邦儲備局公布11月初加息的會議紀錄顯示，儲局官員當評估政策對經濟的影響後，同意較小幅度的加息。多位儲局官員在最近言論亦指出要轉為小幅度的加息，市場普遍預期，在連續4次加息0.75厘後，12月份的FOMC（聯邦公開市場委員會）將加息幅度下調至0.5厘。儲局官員雖然暗示更小幅度的加息，但仍表示看不到通脹減弱的迹象，然而委員們擔心，如果儲局繼續以同樣激進的步伐加息，金融體系將面臨風險。

會議紀錄顯示，大多數與會者認為，可能不久將減慢加息速度是合適的，因為貨幣政策對經濟活動及通脹的影響，會有不明確的滯後及打擊效應。較小幅度的加息將使政策制定者有機會評估連續加息的影響。

會議紀錄指，小部份委員指出，減慢加息速度可減低金融系統不穩定的風險。其他參與者指，他們願意放慢步伐以等待。官員們認為經濟風險平衡性現在偏向下行。

與會官員及經濟學家擔心，如果利率過高，央行可能會引發經濟衰退或長期經濟疲軟。部份成員亦擔心儲局行動將超過需要。

關注見頂利率　不單是加息速度
市場正在尋找線索，不單是下次加息的幅度有幾高，而且是儲局明年加息必須走多遠，才能對抗擊通脹取得令人滿意的進展。

官員指，相對進一步的加息幅度，儲局對息口將走多遠對公眾來說同樣重要，會議紀錄顯示，終諯利率可能高於儲局官員早前所想。

利率期貨市場預期，下一次在12月14日議息，將加息0.5厘，市場亦預期明年5厘或5.25厘息口見頂，但之後走勢仍不確定。

聯儲局發表的11月初議息記錄顯示，多數決策官員認同在未來放緩加息步伐。美滙指數應聲跌，道指最多升163點。截至本港今晨5時（即收市），道指升95點，報34194點；標指升23點，報4027點；納指升110點或0.99%，報11285點。美滙指數失守107關，報106.1，跌1.05%；美10年債息跌至3.698厘。

值得留意的是，美債息跌至3.689厘，不過美元拆息仍升，3個月美元拆息升至4.7573厘，創2008年以來10月最高水平。由於市場已預期12月儲局加息0.5厘，拆息上升或另外反映年底水緊情況，因銀行確保年底前要有充足的現金。港元拆息勢受影響。

日本隊建奇功，在世界盃勝出德國，日圓兌每美元急升1.2%，報139.55，每百日圓兌港元升穿5.6算。日本入球球員為淺野拓磨及堂安律，均在德甲效力。

美股今晚（周四）感恩節休市，市場預期假期氣氛濃厚。

地緣危機持續，烏克蘭電網運營商Ukrenergo表示，在俄羅斯對烏克蘭基礎設施進行大範圍攻擊之後，烏克蘭所有地區都實施了緊急停電。Ukrenergo在Facebook發表聲明表示，在10月中旬以來因多次遭受襲擊而受到嚴重破壞之後，需要實施斷電以防止能源系統發生進一步的技術故障。

值得留意的是，烏克蘭電力癱瘓卻令到俄羅斯經烏克蘭輪送住歐洲的天然氣管道不能運作。

美國11月製造業PMI初值僅47.6，遠遜預期50，前值為50.4；服務業PMI為46.1，同樣差過預期48，前值47.8。

美滙指數在PMI公布後下挫，跌0.7%，暫報106.38；美國10年期國債息率亦下跌，暫報3.698厘，跌穿3.7厘關。

美國10月耐用品訂單增長由0.4%升至1%，高於預期的0.4%。核心耐用品訂單亦上升0.5%，好過預期。

美國公布首次申領失業救濟人數，上周首次申領失業救濟金人數為24萬人，遠高於預期22.5萬人，前值上修至22.3萬人。截至11月12日，持續申領人數升至155.1萬人，高於預期的152萬人，前值上修至150.3萬人。

美國按揭銀行家協會（Mortgage Bankers Association，MBA）公布，上周30年固定抵押貸款利率下降至6.67厘，連續兩周回落，亦較1個月前高位7.16厘下跌近0.5個百分點。按揭申請宗數按周回升2.2%，其中樓市買家申請增加3%。

MBA 副總裁兼副首席經濟學家 Joel Kan 表示，按揭利率下跌會提高買家的購買力，上周購買和再融資申請均略有回升。

聖路易斯聯儲銀行行長布拉德（James Bullard）表示，政策制定者應進一步提高利率，利率水平需要更高才能實現聯儲局降低通脹的目標。他提出的圖表顯示，利率可能需要至少達到5厘，最高要達到7厘，才能具有足夠的限制性。

布拉德指，現時利率還沒有達到可以證明具有足夠限制性的水平，但他沒有明確表示政策利率需要升至多高。

雖然他提出的圖表顯示利率可能要升至5厘至7厘，惟他補充，若未來幾個月和幾個季度的通脹有所下降，政策利率可能不需要升至那麼高。

布拉德又坦言，為避免再犯下上世紀70年代的錯誤，聯儲局寧可在更長時間維持高利率。

聯儲局理事沃勒（Christopher Waller）表示，只要經濟數據配合，對放緩加息步伐持開放態度，他指出，展望 FOMC 12月會議，過去幾周的數據讓他更願意考慮將加息放緩至0.5厘，但在下一個PCE通脹數據及就業報告出爐前（12月1日晚公布），他不會下定論。

沃勒指出，通脹數據回落雖然是好消息，但提防對單一份通脹數據作過多的解讀，因不會知道消費價格下跌是否持續減速。沃勒表示，除通脹數據外，還要關注3個主要數據，包括核心商品價格、房價及非住房服務。他指，3個數據均看到令人鼓舞的訊號，但還需要看到更多，以免被一份報告誤導。

他指出，與許多人一樣，希望通脹數據回落是一個好的開始，往後會持續下降，但決策者不能基於希望而行動。

美國聯儲局副主席布雷納德表示，FOMC可能很快放慢加息節奏是合適不過，但她未有提及是否減慢至0.5厘，以及利率峰值水平，市場認為繼續顯示出儲局抗通脹的決心，以實現2%通脹目標，加息期或未完。美滙指數一度反彈0.9%，重上107水平，至107.27，收報106.88，升0.6%。美10年債息報3.874厘，升0.045厘。

聯儲局側重於核心通脹數據，而通脹數據初步讓人對美國高通脹問題感到安心。布雷納德指，要多久達到利率峰值將由經濟數據來決定，即使是12月議息會議，到時也會有更多的數據出爐；緊縮政策的實施需要時間，因此把加息步伐調整到更謹慎的速度是有意義的；很難給出關於勞動力市場和失業率路徑的確切預測。

她續指，美國國債實際收益率曲綫目前在1%以上，要看到緊縮政策在經濟中完全顯現確實需要時間，貨幣緊縮已在房價持平或下跌中表現很明顯，住房服務業在通脹的峰值，可能要到明年才會達到。

美國10月通脹預期反彈，紐約聯儲銀行10月最新調查結果顯示，消費者一年期通脹預期為5.9%，之前預計為5.4%；三年期通脹預期反彈至3.1%，之前預計為2.9%。

美股方面，國家主席習近平與美國總統拜登會面後，市場認為中美兩國緊張關係降溫，道指一度升216點，惟尾市三大指數偏軟，納指跌逾1%跑輸大市，Lucid集團跌逾5%。

本港時間今晨5時（即收市），道指跌211點或0.6%，收報33536點；納指跌1.1%，收報11196點；標指跌0.9%，收報3957點。

個股方面，亞馬遜據聞計劃在企業和技術部門裁員約1萬人，預計最快本周開始，這將是亞馬遜歷來規模最大一次裁員行動。知情人士還稱，裁員將集中在設備部門，包括語音助手Alexa，以及零售部門和人力資源部門。亞馬遜股價跌逾2.3%。

拜登在開始會談時表示，中國和美國可以管控雙方分歧，防止競爭演變成接近衝突，找到方法就需要相互合作的緊迫的全球議題共同努力。拜登指，相信世界期待中國和美國在解決氣候變化、糧食不安全等全球挑戰方面發揮關鍵作用，並期待能夠合作，美國隨時準備這樣做，與中國合作——如果這也是中方所期望的。

習近平指，中美雙方需要找到正確的發展方向，推動中美關係向上提升，政治家要思考和明確本國的發展方向，也要思考和明確同他國、同世界的相處之道，當前人類社會面臨前所未有的挑戰，世界站在十字路口。國際社會普遍期待中美處理好彼此關係。

中美達成了6項「同意」。（1）同意雙方外交團隊保持戰略溝通，開展經常性磋商；（2）同意兩國財金團隊就宏觀經濟政策、經貿等問題開展對話協調；（3）同意共同努力推動《聯合國氣候變化框架公約》第二十七次締約方大會取得成功；（4）同意開展兩國公共衛生、農業和糧食安全對話合作；（5）同意用好中美聯合工作組，推動解決更多具體問題；（6）同意中美人文交流十分重要，鼓勵擴大兩國各領域人員交往。

美國本周焦點將落於PPI數據及樓市數據，以及幣圈FTX爆煲最新進展。另外，英國將於周四（17日）公布「秋季預算案」。

美國通脹數據有放緩跡象，投資者即蜂湧入市撈底，憧憬加息步伐放慢甚至暫停。但有經濟師認為此舉危險，更指出如果市場反應過大，可能導致金融環境寬鬆，進而促使聯儲局再度收緊政策。

美聯儲鷹派高峰已過

景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭表示，上周公布的10月份美國通脹數據低於預期，相關指數全部下行，主要下跌因素為房屋、部分服務及醫療保險費用。他指出，10月份CPI數據意義重大，因為下行的通脹數據都將允許聯儲局在收緊貨幣政策方面有更大彈性空間，聯儲局或會在12月將加息幅度從75點子下調至50點子。他認為，這給予了市場一個喘息的機會，而且他估計聯儲局「鷹派高峰」已過。

不過他認為，市場單憑疲弱的一個月通脹數據便如此反應實屬誇張。而且，市場反應如此過早地過份熱切，可能導致金融環境寬鬆，進而促使聯儲局再度收緊政策。

展望未來，趙耀庭指出，從資產配置角度而言，短期之內仍應保持防禦性部署，偏重政府債券及投資級債券等質素型資產，從而減輕全球增長放緩帶來的下行風險。

他認為，現時的宏觀不明朗因素應從第一季度末或第二季度開始有所減退，投資者應為經濟增長與通脹改善做好準備。

波士頓聯儲銀行行長柯林斯（Susan Collins）表示，聯儲局現時的焦點要從加息規模轉移至終端利率水平，認為如果有需要，仍可像最近幾次議息一樣加息0.75厘，但未來較小幅度的加息可能會更加合適。

柯林斯指，貨幣政策正在進入一個新階段，由於利率現時已處於「限制性」區域，故聯儲局的關注點應該從加息速度，轉移到「限制性」要多高才足夠，亦即是終端利率要升至多高。政策制定者需要努力控制通脹，同時避免過度緊縮並引發經濟危機，故可能需要較小的利率變動。

因此，柯林斯認為除0.75厘外，較小的利率上調也在考慮之列，又提到以往50個基點的利率變動已經被市場認為是很大舉措。

她坦言現在提出利率可以走到多高的信號仍言之尚早，9月份的利率點陣圖預測只能夠作為她當前想法的起點，往後會根據收到的信息和數據，或採取更高路徑。

美國聯儲局再加息0.75厘，主席鮑威爾暗示聯儲局會繼續加息至較之前預期更高的水平。高盛指，鮑威爾言論意味聯儲局明年2月後會進一步加息，令該行原先估計美息將於4.75至5厘區間見頂的預測，有上行風險。

高盛指，債券市場反映，聯儲局12月會加息0.5厘，明年會再有更多加息機會，但加息步代會放慢。

高盛認為，雖然鮑威爾重申，在持續低增長的環境下也會致力降低通脹，但基於聯儲局將會減慢加息步伐，加上導致通脹的根本問題正在解決，故該行對聯儲局過度加息引發明年經濟衰退的憂慮減少。

美國聯儲局再次加息0.75厘，將聯邦基金利率目標區間上調到3.75至4厘。金管局已按既定機制，上調貼現窗基本利率0.75厘，至4.25厘，即時生效。金管局總裁余偉文表示，多間銀行已經上調存貸利率，包括最優惠貸款利率及新造按揭貸款的鎖息上限，市民必須對銀行息率的進一步上升有所準備，並且在作出置業、按揭或其他借貸決定時，必須小心評估及管理有關風險。

籲對港元拆息進一步上升有所準備
余偉文指，聯儲局自3月起已連續6次上調聯邦基金利率目標範圍，共加息375點子，今次加息75點子，大致符合市場預期，而聯儲局表示往後的加息步伐將繼續參考經濟數據，而最終的利率水平可能會比之前預期為高。

聯儲局再加息0.75厘後　金管局上調基準利率75個基點至4.25厘【下一頁】
「如果美國持續加息，相信港元拆息會繼續上升，雖然港元拆息跟隨美元拆息上升的速度和幅度，最終仍取決於本地市場港元資金的供求，但市民必須對港元拆息進一步上升有所準備。」

余偉文稱，美國加息不會影響香港的金融及貨幣穩定，香港的貨幣及金融市場繼續保持暢順運作，聯繫匯率制度也一直行之有效，隨着美國持續加息，港美息差擴闊引發的套息交易會驅使資金逐漸從港元流向美元，因此港元匯率偏弱是正常現象，並且繼續對聯匯制度充滿信心。

美國一如預期加息75點子，至3.75厘至4厘，是連續第4次加息0.75厘，為2008年以來最高水平，今年已累計加息375個基點。香港金管局將基準利率上調75個基點至4.25厘，即時生效。

基本利率是用作計算經貼現窗進行回購交易時適用的貼現率的基礎利率。

美國聯儲局加息0.75厘，至3.75至4厘區間，綜合議息聲明及儲局主席鮑威爾在記者會對加息的看法，儲局已連續4次會議加息0.75厘，所以在議息聲明增加「委員會將考慮貨幣政策累積收緊幅度，政策影響經濟活動及通脹的滯後性，以及經濟及金融及發展的影響」，等貨幣政策收緊的效用發揮，所以有可能12月的下次會議放慢加息速度。有4大重點要留意：

（1）是放慢加息速度，不是停止加息。
鮑威爾在記者會特別澄清，儲局並未考慮暫停加息，鮑威爾說：「當人聽到『滯後』時，以為代表要暫停，我認為討論暫停加息仍為時尚早，這裏仍有一段路要走。」

（2）利率幾時見頂？
鮑威爾在記者會表示，今次加息周期未完，自上次會議以來的數據表明，最終利率將高於此前預期 。加息決定將完全來自數據，以及數據顯示對經濟活動前景的影響。

（3）儲局對勞工數據看法
鮑威爾表示，勞工市場未見真正「軟化」，不過，他亦不相信「工資」與「價格」在螺旋式上升，儲局希望情況可以消失於萌芽狀態，「一旦你見到它，這就會有麻煩」。

（4）儲局對GDP看法
鮑威爾表示，相信儲局仍然有可能成功令經濟實現軟着陸，但軟著陸的路徑已收窄。「我一直都話這是很困難的，但在一定程度上，利率已經上升，而且利率正走向更高水平，就很難看見這條路，這已經很窄了。我想說，這條路在過去一年已很窄了。

美國聯儲局結束一連兩天的議息會議，宣布加息0.75厘，符合市場預期，聯邦基金利率升至3.75厘至4厘區間，是連續第4次加息0.75厘，為2008年以來最高水平，今年已累計加息375個基點。儲局聲明暗示可能放慢加息步伐。

據聯邦公開市場委員會(FOMC)聲明：就業增長強勁，失業率保持在低位，儲局需要繼續加息，直到利率達到足夠限制性，以使通脹隨時間推移回落至2%水平。

不過，在聲明的新句子中，儲局表示，將在制定政策時會考慮貨幣政策累積緊縮，貨幣政策影響經濟和通脹的滯後效應，以及經濟和金融發展。市場對這句話的解讀就是聯儲局暗示未來將放緩加息。

據美聯儲掉期交易顯示，12月聯儲局加息0.75厘的概率降至30%的水平。

聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲本輪終端利率將在2023年5月達到4.97厘。

分析員評論聯儲利率決議稱，聲明中的新內容偏鴿派，指聯儲局要關注「累積緊縮程度」和「貨幣政策對經濟活動和通脹的影響的滯後性」就是最好的證明。而稱早就知道，聯儲局一直在追求「足夠限制性」的利率水平。

主席鮑威爾在記者會表示，金融環境已大幅收緊，但仍需要看到通脹顯著回落，未來利率水平有巨大不確定性，數據顯示，終端利率將會高於此前預期。他強調，在某個時間放鬆加息步伐是合適，可能是下次會議或之後，暫未有任何決定，也不認為過度加息。現時加息速度已不再重要，最快在12月會放慢加息幅度，很可能會在12月討論縮小加息幅度的問題，希望達到實際正利率水平，但他指，歷史警告不要過早放鬆政策，考慮暫停加息仍為時過早。

美國聯儲局公布加息0.75厘，符市場預期，議息聲明表示，委員會將考慮貨幣政策累積收緊幅度，政策影響經濟活動及通脹的滯後性，以及經濟及金融及發展的影響，暗示減慢加息步伐，道指一度急升418點，納指彈0.9%，不過，其後聯儲局主席鮑威爾稱未來仍將繼續加息，利率高峰水平可能高於市場預期，道指尾段最多跌513點，高低波幅932點。

本港時間今晨4時，道指跌505點或1.5%，收報32147點，納指跌366點或3.4%，收報10524點；標指跌96點或2.5%，收報3759點。特斯拉（美：TSLA）跌逾5%，蘋果（美：AAPL）跌3.5%。

波音（美：BA）逆市升逾2%。波音CEO預計將在2025年前後，實現大約100億美元的自由現金流。公司預計2023年將交付400至450架737 MAX飛機。預計2023年將交付70至80架787飛機。

美滙指數曾急跌0.7%，低至110.6水平後轉升，觸及112，日圓一度相對急升1.7%，兌美元高見145.68，每百日圓兌港元高見5.3856，收市分別報147.9及5.3061；美鎊升0.7%，兌美元報1.1564，兌港元高見9.0772，收市分別報1.1392及8.9431。

現貨黃金尾市轉跌，失守1650美元，跳水20美元，此前一度上逼1,670美元。

美債息升，10年期美債息曾漲破4.1厘，2年期漲至4.62厘。

聯儲局主席鮑威爾在記者會表示，金融環境已大幅收緊，但仍需要看到通脹顯著回落，未來利率水平有巨大不確定性，數據顯示，終端利率將會高於此前預期。他強調，在某個時間放鬆加息步伐是合適，可能是下次會議或之後，暫未有任何決定，也不認為過度加息。現時加息速度已不再重要，最快在12月會放慢加息幅度，很可能會在12月討論縮小加息幅度的問題，希望達到實際正利率水平，但他指，歷史警告不要過早放鬆政策，考慮暫停加息仍為時過早。

俗稱「小非農」的美國ADP就業人數變動超預期，10月增加23.9萬人，高於預期的18.5萬人，前值為20.8萬人。大部分來自休閒和酒店業，該行業增加了21萬個職位，行業工資上漲了11.2%，反映了行業的復甦，不過，仍低於疫情前水平。整體工資較一年前上漲7.7%，僅略低於9月份的增速0.1個百分點。

ADP 首席經濟學家Nela Richardson表示，這是一個經濟復甦非常強勁的數字，但招聘的範圍並不廣泛，對利率敏感的商品生產商正在收縮，轉工人士亦要求較低的人工增幅。雖然看到聯儲局打擊需求的早期跡象，但它只影響勞動力市場的某些部份。

美國按揭銀行家協會（Mortgage Bankers Association，MBA）公布，按揭貸款申請宗數按周再跌0.5%，購買申請指數是2014年以來最低水平，30年定息按揭貸款利率（647,200 美元或以下）從20年高位回落，由7.16厘回落至7.06厘，仍處7厘以上，反映高利率及高樓價下，樓市買家繼續減少。

美國聯儲局將於周四凌晨2時公布議息結果，11月加息75點子已是市場共識，不過，普徠仕首席美國經濟學家Blerina Uruci認為投資者仍有三大點要關注：1）有無跡象反映聯儲局將於12月會議放緩加息步伐、2）儲局會否接受比9月點陣圖所示更高的終端利率、3）儲局對近期數周經濟環境轉差的接受程度。

Blerina Uruci指，預期是次會議將繼續强調「高利率會持續更久」，因儲局不希望在利率見頂後，市場立即反映減息。她認為，點陣圖反映的是「高利率會持續更久」，而非終端利率。

普徠仕提到兩個情景，首先是潛在「鷹派意外」，即儲局暗示12月會議可能會加息75點子，另一個是「鴿派意外」，即是鑑於憂慮經濟前景，儲局未能明確指出利率將是對抗通貨膨脹的主要工具，而將採取有針對性的行動。

Blerina Uruci稱，聯儲局處於進退失據的處境中，關鍵問題是如何維持對遏制通脹的强硬態度，並且放緩加息步伐。普徠仕預期，在12月的會議上，當局有機會維持鷹派立場，表示將放慢加息，但上調點陣圖中的終端利率。鑑於市場已預期終端利率將接近5厘，儲局或將跟隨該方向，不會對經濟產生重大震盪。

本周觀望美國聯儲局及英倫銀行議息結果，料美國將第四次加息75點子，推升終端利率至4厘水平，而英國通脹已突破10%，市場預期英倫銀行加息步伐亦會加大至75點子，將利率推升至3厘。

另一方面，美國重磅數據－10月非農就業人口亦在本周出台，料人口增長放緩，有望支持未來加息步伐放緩預期。

高盛經濟師最新指，預測儲局12月加息50點子，明年2月及3月各加息25點子，料到明年3月聯邦基金利率將升到4.75厘至5厘，較此前預測高25點子，主因通脹高得令人不適、為經濟降溫，以及避免金融環境過早放鬆。

美股上周反彈，道指大升5.7%，月內累升逾4000點，而納指及標指上周升2.2%及4%，連升兩周。

Carson Group首席市場投資策略師Ryan Detrick表示，今年10月為道指史上最好的月份之一，據過去經驗，單月大幅變動發生在熊市結束時。他又指，雖然有重磅股的業績遜色，但大部分中型及小型股的盈利表現仍佳。

業績期已過一半，本周宜重點留意AMD、bp、輝瑞、高通、Estee Lauder、星巴克等。據Refinitiv數據指，標指中有263間公布已公布第三季業績，當中有73%的業績好過市場預期。