摩根士丹利認為，隨「以舊換新」效應逐漸減弱，加上京東 （09618） 對新業務持續投資，勢必令收入增長顯著放緩，長遠將結構性侵蝕其利潤率和股本收益率（ROE），從而削弱其提高股東回報的能力，因此將京東評級下調至「減持」，京東美股（美：JD）目標價維持28美元，是中資電商行業中最不看好的股份。

京東第四季收入增長料放緩至5.6%
大摩指，相對於阿里巴巴 （09988） 、拼多多（美：PDD）等其他電商平台，京東最受惠於國家「以舊換新」的補貼政策，但有關政策效果正減退，加上自今年第三季起受累於高基數效應，預期京東第四季收入按年增長將放緩至5.6%，家電及電子產品銷售按年或出現下跌，明年收入增速料進一步放緩至4.4%。

「京東2025至2030年經調整純利率將下調2.3至2.5個百分點，股本回報率將結構性轉差，由去年20.3%降至2030年12.6%。」

大摩：AI難成京東電商業變革的推動力
京東現價相當於未來12個月預測市盈率約12倍，大摩認為，考慮到京東收入增長放慢，利潤率及股東回報率受損，相信目前支撐京東估值的唯一方法是加快將其自由現金流回饋股東，但基於新業務需持續投資下，這或削弱京東提高回饋股東的能力，導致估值進一步向下修訂。

對於人工智能（AI）發展，大摩指，相對於同業建立較廣闊的生態圈，京東集中於垂直整合及經營效率，故現階段未有明確的跡象顯示，京東在AI產品或模型方面具有優勢，能顯著提高用戶獲取、變現或獲利能力，AI亦難以成為京東電商業變革的推動力。

• 京東：三年內帶動產業形成萬億級AI生態
• 劉強東擔任京東探索研究院院長
• 京東推京犀APP，作為購物和生活服務入口

京東集團 （09618） 宣布加大人工智能（AI）投入，京東行政總裁許冉表示，未來三年將持續投入，推動形成萬億規模的AI生態圈，同時開放京東場景與供應鏈數據，服務具身智能企業模型訓練及應用測試。

京東股價周四最多升7%，高見142.6元，創3個月高位，半日成交26億元。系內，京東物流 （02618） 亦升2%。

京東CEO：目標3年內帶動產業形成萬億級AI生態
京東最新在北京舉行主題為「Enjoy AI」的全球科技探索者大會，許冉透露，京東將在技術領域持續加碼，並已升級京東探索研究院，由創始人、主席劉強東親自擔任院長，並在全球招募AI科學家。

她續說，京東亦與多所高校深度合作，成立聯合實驗室，在人工智能及供應鏈應用等領域展開前沿探索，目標是在三年內帶動產業，打造萬億級AI生態。京東宣布大模型品牌Joy AI全新升級。

現場使用AI助手點咖啡外賣 推出京犀APP
另外，許冉現場演示使用最新發布的智能助手「他她它」，以語音喚醒「萬能博士」為參會者點咖啡外賣，「萬能博士」短暫思考幾秒後，便推薦使用京東外賣，並推薦三款咖啡。經語音確認商品、數量、外送地點及備註需求後，即可完成支付。

許冉一共下單100杯咖啡，花費1694元，供參會人員自取。

京東同時推出「京犀APP」，定位為結合AI的下一代購物與生活服務的超級入口，除購物外，亦支援語音點外賣、買機票、訂酒店等功能，目前處於內測階段。

• 京東收購香港佳寶超市，涉及逾90家門店
• 京東成立佳寶業務部，由佳寶創辦人林曉毅負責
• 京東佳寶超市8月16日至18日全場八折促銷，推廣京東商品

京東 （09618） 上月傳出收購本港佳寶食品超級市場，京東最新宣布已完成有關收購，促進京東在大灣區的生鮮供應鏈布局。京東同時成立「創新零售-佳寶業務部」，並委任香港佳寶創辦人林曉毅出任該業務部負責人。

京東表示，收購完成後，「京東佳宝超市」將於8月16日至18日在香港開啟為期三天 的全場8折促銷活動，涵蓋首批數十款京東供應鏈商品。

京東未提及佳寶作價　惟否認40億高價收購
京東在收購聲明沒有提及收購作價，早前有傳媒指京東收購佳寶作價高達40億港元，但有接近京東人士向本網指，實際交易金額遠沒有這麼大。

京東最新重申，去年9月宣布加碼香港市場布期，初期投入15億元人民幣，用於商品價格補貼、物流補貼及服務優化。2025年第一季，京東快遞港島運營中心也正式投運，提升香港消費者的購物及配送體驗。

周六（8月16日），京東將舉行發布會講述與佳寶食品超級市場合作。屆時，京東創新零售供應鏈運營部負責人柴艷、佳寶食品超級市場創始人兼總經理林曉毅等人均會出席。

京東最新介紹，佳寶食品超級市場1991年成立，在香港擁有逾 90 家門店，員工總數超 1000 名，主營涵蓋各類急凍家禽肉類及海產和糧油雜貨新鮮蔬菜水果等商品。不過，佳寶創辦人林曉毅近期密密賣出多項物業，惹來外界對其現金流的關注。

今年率先掀起外賣大戰的京東 （09618） 公布次季業績，期內收入錄3566.60億元（人民幣，下同），按年增22.4%%，勝預期的3354.55億元；純利61.78億元，低過去年同期的126.44億元；經調整淨利73.94億元，低過去年同期的144.60億元，但勝預期的53.51億元。

內媒引述京東 （09618） 創辦人劉強東向員工發出的全體信，2023年1月1日起京東集團副總監以上以及相對應的「P／T序列」以上全部高級管理人員，現金薪酬全部降低10%至20%不等。劉強東揚言，職位越高降得越多。

國家主席習近平近兩年積極提倡「共同富裕」概念，大型科企、金融機構也屢傳配合該理念行動，劉強東在信中除了提及高層減薪，也表示會改善基層員工待遇，包括：

• 自2023年1月1日起，逐步為十幾萬德邦快遞的兄弟們繳齊「五險一金」，確保每個德邦兄弟都能「老有所養，病有所醫」，為兄弟們提供基礎保障；
• 集團拿出100億元人民幣，為包括全體德邦兄弟們在內的所有集團基層員工設立「住房保障基金」
• 劉強東本人再捐款一個億人民幣，集團以及各個BGBU也會拿出一定比例的現金，大幅擴充「員工子女救助基金」的規模

截至9月份，中國移動互聯網用戶接近沒有變動。另外，據上周阿里巴巴 （09988） 、京東 （09618） 最新季報，無一不在降本增效，即暗示市場接近飽和，原因，詳閱文章最後的統計圖表。從季報的收入增長看，阿里的時代可能已經過去了，因為電商業務正被後來者蠶食。如果二選一，只選京東。

阿里：經營壓力從未消失
阿里巴巴2022年9月的季度財報顯示：季度內收入2071.76億元（人民幣．下同），同比增長3%，環比增長0.8%；經營利潤251.37億元，同比增長68%，環比增長0.8%。
這是一份滿含「節儉」味道的季報：想盡辦法省錢。

財報顯示，季度內，阿里成本及費用總額控制在了1820.39億元，同比下降2%，這是2022年以來阿里首次實現成本及費用同比下降。在勒緊褲腰帶的情況下，阿里成本及費用佔總收入比從2021年同期的93%銳減至88%。
季度內，阿里在3個月的時間內員工總數減少1797人至243903人。勒緊了腰帶，阿里的現金流進一步優化。財報顯示，季度內阿里經營現金流淨額為471.12億元，同比增長31%，環比增長39.1%。

在上周四的電話會議，首席執行官張勇表示，優化疫情防控工作的「二十條」措施預計對公司業績產生積極影響，公司的確注意到國內某些地區的物流出現中斷，但相信整體上事情還是會朝着積極的方向發展。幾句話，其實沒有什麼內容，不過，大家應該理解、明白的。

京東 （09618） 旗下金融科技公司－京東科技據報正爭取年底獲北京監管機構批准，推進香港IPO新股集資計劃。京東科技今年初曾爭取內地監管部門放行，但當時未能成功獲批。

京東科技前稱為京東數科，曾於2020年9月於上交所申請科創板上市並已經獲受理，當時京東數科的初步招股說明書顯示，公司計劃募集203.67億元人民幣。

不過，近兩年內地加強監管互聯網行業，去年4月，京東數科撤回在科創板上市申請。

京東科技今年初傳出再爭取香港上市，當時傳出目標集資金額減至20億美元，惜闖關不果。路透最新引述消息指，京東科技今年10月中再度重啟IPO計劃，最新目標集資額或再度下調，而且即使獲得內地監管機構批准後，上市時間依然取決於市況發展。

京東暫未回應有關傳聞。

內地一年一度的雙11購物節正式結束，電商巨頭京東 （09618） 形容，今年京東11.11「超越行業增速」，再創新紀錄，同時零售購物用戶數也再創佳績，但未有透露今年雙11的GMV（商品交易總額），去年京東雙11 GMV 超過3491億元（人民幣，下同）。

京東稱，平台以最實在的價格、商品及服務，讓消費者得益，也帶動大量農戶、製造業和農產品產業帶商家及線下門店獲得實實在在的增長，揚言打造了實體經濟高質量發展的重要增量場。

京東零售CEO：穩中求進 貢獻實體經濟
京東零售CEO辛利軍表示，京東作為實體經濟的一員，會攜手每一個夥伴穩中求進，「在建設更加了不起的實體經濟中貢獻最大的力量」。

京東11.11期間農產品，近1萬種農產品成交額超過10萬元；近3成糧油、茶葉等初加工農產品錄超過100%的增長，在成交額最高的100件商品中，超過50%是新品種。

累計減碳20萬噸 為中小微企提供160億
京東提到，今年其智能供應鏈基礎設施進一步升級，遍布全國的京東物流亞洲一號智能產業園大規模處理量較去年同期增長50%。另外，京東物流與上下游夥伴持續推動供應鏈端到端的綠色化，累計減碳20萬噸。

京東供應鏈金融科技則以專項提額、息費減免或補貼等方式，在京東11.11期間為不同產業鏈上下游上百萬家中小微企業累計提額超160億元。

網購節日雙11正式踏入高峰，京東 （09618） 周四（10日）晚上8點開始雙11「正日活動」，京東表示開場僅1分鐘，蘋果（Apple，美：AAPL）成交額即破10億元（人民幣，下同）。

京東又透露，開場10分鐘，手機通訊品類發放補貼超10億元，小米、華為、榮耀、OPPO、iQOO、三星、等品牌成交額均按年增長超200%。

奢侈品表現繼續造好，京東稱，京東新百貨其中LVMH集團旗下BVLGARI、CELINE、FENDI、LOEWE等品牌前10分鐘成交額按年增長18倍。

此外，開場首10分鐘，京東新百貨美妝成交額按年增長100%，當中SK-II、雅詩蘭黛Estee Lauder、科顏氏、歐萊雅Kiehl’s、歐舒丹L’OCCITANE等87個美妝國際品牌成交額按年增長超200%。

進口產品方面，京東稱，開場10分鐘超500個海外品牌按年增長超過100%，超150個跨境進口細分類目按年增長超過100%。

今季內地宏觀逆風依然，市場關注電商節雙11期間零售表現，彭博行業研究發表報告指，受内地清零政策影響及消費情緒疲軟，加上電商競爭加劇，阿里巴巴 （09988） 雙11 商品成交額（GMV）可能錄得下跌至5,320 億元人民幣或更少，低於2021年的5400億元人民幣，成為過去14年以來首次下跌。

報告指，競爭對手京東 （09618） 雙11的GMV可能仍上升8%，但較 6 月時的 618 活動按年增長的10%有所放緩。 報告預計，内地持續實施新冠清零政策的情況下，訂單取消情況可能會創下新高。

料奢侈品帶動京東GMV增長
彭博行業研究預計，雙11期間GMV或跌1.5%，其基礎假設是接下來10日内地持續實施新冠清零政策，購買情緒疲軟及物流中斷情況將持續存在。報告又稱，加上京東和抖音等競爭對手電商競爭加劇，也不利阿里雙11GMV表現。

報告預計，京東通過擴大品牌和商品供應，今年GMV或按年提高 8%，根據調查，過去12個月，京東平台上增加新品牌和商家數量比阿里巴巴多260%。報告提到，奢侈品佔京東新增品牌和商家的48%以上，可能導致該品類實現了強勁的 GMV 增長。

科網股周五大幅反彈，阿里巴巴 （09988） 、騰訊 （00700） 及京東 （09618） 升一成。法國巴黎銀行財富管理香港首席投資策略師譚慧敏接受本報訪問時表示，今早有消息指中概股的審計員工已離開香港，市場憧憬審計過程順利，中概股除牌問題有望解決，加上之前科網股累積大量空倉，因此在平淡倉引發下，科網股急升。

不過，譚慧敏指，基於現時市場氣氛仍弱，若美國未有證實審計完結的消息，不排除科網股會再次轉弱。

她認為，科網股及大市升勢要持續，必須要符合兩大條件，第一是審計報告有結果，第二是內地有放寬清零的政策調整，即使不是全面開關，只要有逐步放寬開關的消息，也能帶動市場情緒逆轉，牽引大市反彈。

每年雙十一（11月11日）已變成內地零售銷售最旺的節日，也是各大電商龍頭角力場，阿里巴巴 （09988） 旗下天貓、淘寶以及京東 （09618） 所推的折扣優惠都較去年加大，除此以外，今年還有新興電商加入競爭，並注入新賺錢模式。

除了傳統電商，抖音、快手 （01024） 都加入戰團，，務求將內容流量閉環轉化電商變現。