• 關稅戰帶來不確定性，影響經濟
• 官員關注通脹、就業市場數據
• 儲局獨立性是經濟成功的基礎

美國總統特朗普的關稅戰帶來的不確定性日益加劇，多名儲局官員發聲，明尼阿波利斯聯儲銀行總裁卡什卡利（Neel Kashkari）表示，美國聯儲局有責任確保關稅不會引發持續的通脹問題。

我們現在只是不確定這是對通脹造成一次性影響還是長期影響，我們的工作是確保這不會造成更長期的影響

他表示，關稅可能至少會在一定程度上推升通脹，但強調現在判斷利率路徑還為時過早。他表示，將密切關注勞動力市場數據，以判斷是否有任何跡象表明當前的不確定性正導致企業收縮並削減人員數量。

對於特朗普一再呼籲儲局主席鮑威爾減息，又稱鮑威爾愈快下台愈好，卡什卡利認為儲局的獨立性是近幾十年來美國經濟成功的「基礎」。

巴爾金：經濟保持良好狀態　但信心不足
里士滿聯儲銀行總裁巴爾金（Tom Barkin）表示，美國經濟保持良好狀態，但企業投資和消費者支出前景存在隱憂。

我認為有很多理由對消費者支出感到擔憂，比如消費者信心在過去幾個月顯著下降，而且消費者似乎對通脹和失業感到更擔心。

巴爾金表示，公司大多數情況下沒有裁員，但處於防守狀態，包括凍結招聘、推遲投資，或者推延、擱置，強調目前消費者支出具韌性，失業率仍處於低位，實際工資仍為正值，使得消費者保有消費能力，至於能否持續下去則有待觀察。

庫格勒：關稅影響和不確定性或比預期更大
儲局理事庫格勒（Adriana Kugler）指，關稅可能會對價格構成上行壓力，對經濟影響亦將超出之前預期，表示當前經濟面臨加劇不確定性，通脹存在上行風險，而就業則面臨下行風險。

本月我們獲悉關稅上調幅度明顯高於之前的預期，因此關稅對經濟的影響和相關不確定性也可能比預期更大。

她強調儲局的政策對經濟產生影響需要時間，並補充說正是這種滯後使得官員必須主動了解不同衝擊產生的影響。她重申支持維持借貸成本不變，直至通脹風險減弱、經濟活動和就業保持穩定。

• 特朗普擬降中國關稅，但不會降至零
• 特朗普：美中貿易協議進展順利
• 特朗普無意解僱聯儲局主席鮑威爾

綜合外電報道，美國總統特朗普在白宮橢圓形辦公室表示，美國對中國的關稅，將由當前的145%水平大幅下降，不過，他補充指，關稅不會降到零（China tariffs will “come down substantially but won’t be zero＂）。他認為中國將對最終的關稅稅率非常滿意，但他們必須跟美國達成協議。

美股期貨應聲飈升
美股收市後，道指期貨升464點，報39821點，標指期貨升1.5%，納指100期貨升1.7%。

特朗普指，他本月推出全球全面關稅議程後，經濟可能需要一段時間才能穩定下來。

當被問及美中的貿易爭端以及兩國降低關稅談判的進展時，特朗普表示，「這是一個過渡期，還需要一段時間」，他指，目前對從中國進口的商品徵收的145%的關稅「不會接近這個數字（will not be anywhere near that number，）」，並表示相信華盛頓和北京將達成協議。

他回應會否對中國採取強硬態度時表示：「不會」。

特朗普指，不會同中國提及新冠病毒。

白宮發言人Karoline Leavitt周二告訴記者，美國與中國就潛在貿易協議進行的討論進展順利。她在簡報會上稱：「在來這里之前，我向總統詢問了這個問題，他希望我告訴大家，我們在與中國達成潛在貿易協議方面進展非常順利。」

美國財政部長貝森特周二上午在一場閉門投資者峰會上表示，美中關稅是不可持續的，他預計關稅將會降溫。但他也表示，中美貿易談判尚未開始。

特朗普同時表示，無意解僱聯儲局主席鮑威爾，他指「從來沒有想過，媒體總是自行解讀。我沒有解僱他的打算。我只是希望他在推動減息方面能更積極一些。」

美國貿易官員公布擬定的東南亞4個國家太陽能產品進口關稅，估計最高可達超過3,500%。此舉被指針對中國企業，指控相關公司利用東南亞不公平地傾銷便宜商品。

周一（21日）公布的美國太陽能關稅中，柬埔寨﹑泰國﹑越南及馬來西亞的進口太陽能商品被徵收最高3,521%關稅。中國晶科能源的馬來西亞太陽能產品為關稅最低的41.56%，天合光能在泰國出口的太陽能產品則面臨375.2%美國關稅。由於柬埔寨的生產商拒絕配合美國的太陽能產品調，關稅將是高達超過3,500%。

美國太陽能製造業團體「美國太陽能生產貿易聯盟委員會」（AASMTC）於2024年代表南韓韓華Qcells ﹑美國第一太陽能（First Solar）及多間小型生產商提出進口關稅要求，希望保障在美國數以十億美元太陽能生產投資。

AASMTC指控中國的大型太陽能面板生產商利用馬來西亞﹑柬埔寨﹑泰國及越南的工廠，傾銷低於成本的太陽能面板及獲得不公平的補貼，削弱美國太陽能產品的競爭力。

代表律師布賴特比爾（Tim Brightbill）表示，周一的關稅為強大有利成果，有信心將解決中國企業在4國的不公平貿易行動問題，批評中國太陽能企業以此長時間損害美國的太陽能製造業。

2024年東南亞4國向美國提供超過100億美元（約775.8億港元）太陽能產品，為美國主要太陽能產品供應量。美國新關稅威脅將大幅改變全球太陽能貿易，美國由4國進口的太陽能產品的比例於2025年顯著下降，由老撾及印尼進口的相關產品呈現升幅。

不過，美國太陽能行業協會在內的反對派指出，關稅將損害美國的太陽能生產商，因為使用進口原件的美國組裝太陽能面板將需加價。

東南亞太陽能商品關稅公布後，仍有待美國國際貿易委員會（US International Trade Commission）於6月表決，決定太陽能是否因傾銷及獲補貼進口商品受損害才能最終確認關稅。

美國據報以關稅手段脅迫其他國家限制對華貿易，中國商務部回應指，堅決反對任何一方以犧牲中方利益為代價達成交易，將堅決對等反制。

商務部發言人指，美國脅迫各方與其開啟所謂「對等關稅」談判，是打着「對等」的幌子，在經貿領域推行霸權政治、實施單邊霸凌。「綏靖換不來和平，妥協也得不到尊重。為一己一時私利，以損害別人利益來換取所謂豁免是與虎謀皮，最終只能是兩頭落空，損人不利己」。

發言人表示，中方尊重各方通過平等磋商解決其與美方的經貿分歧，各方在「對等關稅」問題上應站在公平正義的一邊，應站在歷史正確的一邊，應捍衛國際經貿規則和多邊貿易體制。

發言人強調，中方堅決反對任何一方以犧牲中方利益為代價達成交易。如果出現這種情況，中方絕不接受，將堅決對等地採取反制措施。中方有決心有能力維護自身權益。

發言人指，面對單邊主義和保護主義衝擊，誰都無法獨善其身。國際貿易一旦回歸弱肉強食的「叢林法則」，所有國家都會淪為受害者。「中方願與各方加強團結協調，攜手應對，共同抵制單邊霸凌行徑，維護自身正當權益，捍衛國際公平正義」。

彭博社上周引述消息人士報道，數十個國家正在尋求美方減免或豁免關稅，作為交換，美國準備要求這些國家採取措施限制中國製造業的實力，以防北京繞開特朗普的關稅政策。

• 特朗普與零售商會面討論貿易
• 包括沃爾瑪、家得寶、勞氏和塔吉特
• 零售商憂慮關稅影響業務

美國關稅帶來衝擊之際，美國總統特朗普在白宮與主要零售商會面。報道引述知情人士指，出席會議的包括沃爾瑪（Walmart　美：WMT）、家得寶（Home Depot　美：HD）、勞氏（Lowe’s　美：LOW）和塔吉特（Target　美：TGT）等公司代表。

Target發言人表示：

我們與特朗普總統及零售業同行進行了富成效的會面，就貿易前景進行了討論。我們將繼續致力於為美國消費者提供價值。

沃爾瑪發言人稱此次會談富有成果，家得寶發言人則稱公司期待與白宮繼續保持建設性對話，至於勞氏未有回應。

未來幾個月業務或放緩
現時特朗普對除中國外的貿易夥伴暫停實施「對等」關稅90天，各國領導人及企業高層正藉此機會爭取關稅減免。

關稅政策令消費者擔心價格上升，亦使依賴海外特別是中國進貨的企業感到焦慮。一些公司已警告，隨進口關稅落地，未來幾個月業務可能放緩。

美國加州州長紐瑟姆（Gavin Newsom）周三（16日）提出訴訟，指總統特朗普（Donald Trump）無權引用《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵關稅，尋求法院頒令阻止特朗普政府實施關稅。

加州為全球第五大經濟體，亦是美國製造業和農業的最大產地，經濟總量超過美國其餘州份甚至是多個國家。

關稅料嚴重影響加州的12個港口運作，這些港口接收美國4成的進口商品，並為該州提供穩定稅收。

再加上加州2022年的農產品出口總額達236億美元（1840.8億港元），加州政府指特朗普對多國實施關稅，而中國等國的報復性關稅或會損害加州的農產品出口，並令該州流失數千個職位。

該州指控，特朗普的新關稅制度已產生毀滅性經濟影響，導致股票和債券市場一片混亂，市值於數小時內蒸發數千億美元。

加州政府質疑，總統在未經通知或有相應程序的情況下，採取如此重大的行動，除了抑制投資外，更可能使美國陷入衰退。

美國憲法賦予國會徵收關稅的權力，不過加州政府於訴訟文件質疑，特朗普引用的IEEPA並未賦權總統隨意對所有美國進口商品徵稅。

加州政府於此次訴訟，多次引用最高法院針對拜登（Joe Biden）政府尋求免除學生債務的裁決，最高法院當時稱拜登的行為為變革性擴張總統權力。

紐瑟姆認為如果最高法院的標準一致，加州於此次訴訟應穩操勝券。

白宮發言人德賽（Kush Desai ）反駁，紐瑟姆應專注解決加州的犯罪、無家者和高物價問題，而非試圖阻止特朗普的關稅政策。

德賽強調，特朗普政府用盡關稅及談判的手段，仍致力於解決國家緊急狀態。他指這個狀態正摧毀美國工業，並讓美國工人落後。

中國一季度GDP超預期增長5.4%，順利實現開門紅，惟貿易戰衝擊二季度將浮現，分析指需強有力政策應對，重心將是擴內需。

ING大中華區首席經濟學家宋林表示，中國經濟迎來強勁開局。但由於中美貿易戰急速升級，二季度經濟可能開始受到影響。接下來密切關注貿易戰對製造業領域的衝擊，尤其是產能過剩問題是否進一步惡化。同時第二產業按年增速已經連續五季度超過第三產業。由於製造業可能收到關稅衝擊，未來中國能否保持穩健增長的關鍵因素，在於第三產業能否彌補缺口。

他表示今年政策將重點支持內需，一個重要方面就是發展包括育兒、養老、餐飲、醫療保健以及旅遊等服務業，將拭目以待這些舉措能否在未來數個季度見效。

凱投宏觀中國經濟學家Zichun Huang表示，得益於財政支持，3月中國經濟恢復動力，促使一季度GDP超出預期，但隨著出口減弱，今年經濟增速仍將放緩。未來幾個月，政策將繼續支撐國內需求，3月公布的預算允許進一步增加財政支出，貨幣寬鬆舉措也可能很快出台，意味著即時美國提高關稅，今年經濟增長也有望保持在4%以上。

政策將大力提振國內消費

東方金城首席宏觀分析師王青表示，4月美國推出對等關稅後，中美雙邊加徵關稅幅度超過100%，意味著從4月中下旬開始，絕大部分雙邊貿易基本失去市場接受的可能性，預計接下來中國擴內需會顯著加力，新一批增量政策有望出台，核心將是大力提振國內消費，通過降準降息加大金融對實體經濟的支持力度，以及進一步推動房地產市場止跌回穩。

這意味著二季度內需對經濟增長的貢獻度將進一步提高，外部波動對整體宏觀經濟運行的衝擊可控。

保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威指，貿易戰衝擊將在下個月宏觀數據中體現。即將召開的中央政治局會議將披露中國政府如何應對貿易戰。預計今年晚些時候推出新的刺激措施，但不會是在這次會議上。決策者可能觀望出口放緩的速度再做應對。但這次會議傳遞的訊息將預示下一步政策反向，一個選項是財政加力支持國內消費。

摩根士丹利預計，中國政府可能在二季度加快落實3月初人大會議通過的2萬億元人民幣財政刺激方案，到下半年再推出1-1.5萬億元增量刺激。

美媒《華爾街日報》（WSJ）引述知情人士指，特朗普政府計劃利用正在進行的關稅談判來施壓美國貿易夥伴，限制他們與中國的交易。

報道指，美方希望從貿易夥伴那裏取得承諾，以換取白宮對貿易和關稅壁壘的減少，從而孤立中國經濟。

美國官員計劃與70多個國家進行談判，要求他們不允許中國通過其國家運輸貨物，阻止中國公司在其領土內設立以逃避美國關稅，並且不吸納中國的廉價工業產品。這些措施旨在削弱中國已經脆弱的經濟，迫使北京在潛在的特朗普與中國國家主席習近平的談判之前，有更少的談判籌碼。具體的要求可能因國家而異，取決於它們與中國經濟的參與程度。

知情人士稱，美國官員在與一些國家的早期會談中已經提出了這個想法。特朗普本人周二也暗示了這項策略，他在福克斯新聞中回答有關巴拿馬決定不再繼續參與「一帶一路」倡議的問題時表示，他將考慮讓各國在美國和中國之間做出選擇。

報道指，該策略的主要推手是美國財長貝森特，亦是他孤立中國經濟戰略的一部分，該戰略最近得到了特朗普政府官員的支持。關於美國關稅範圍和嚴重程度的爭論仍在繼續，但官員似乎大多同意貝森特的中國計劃。

新加坡國務資政李顯龍周一（14日）警告，美國推遲對部分國家的關稅措施的90日期届滿後，勢必繼續徵收關稅，預計甚至會採取更強硬措施。

李顯龍當日發表長約一小時的演説，表示美國推遲關稅措施90日，聽起來似乎是暫緩。但他警告美國不僅會繼續徵收關稅，未來或會採取更強硬措施，敦促人們做好準備。

他解釋指，美國總統特朗普（Donald Trump）及團隊從根本上認為，美國的問題關乎該國與各國的貿易逆差，並需重建本土製造業。

李顯龍表示，特朗普與其團隊甚至很多人都深信這一點，而這些目標將非常難以實現，因此外界必須預期特朗普會繼續追求上述目標。

當特朗普政府採取行動但未見成果時，李顯龍認為特朗普不會停止，反而會繼續採取更多行動及更強硬措施。

他估計美國將逐步採取更多措施，對新加坡在內的多國影響非常重大。

李顯龍形容，特朗普政府的「對等關稅」政策影響範圍廣泛，未來5至10年的不確定性也極高，外部環境也將不再友善。

另外，李顯龍提到美國沒有推遲對中國的「對等關稅」，將有效扼殺雙邊貿易，意味著商業和貿易流動將會停止。

他憂慮一旦關稅生效，各國或會採取相應的報復性關稅。此舉將導致惡性循環，並對全球貿易造成更嚴重影響，包括完整商業模式突然消失，而企業會難以安置過剩人手。

李顯龍提警告，上述情況或很快導致美國經濟衰退，且波及其他地區，為企業、消費者和全球經濟帶來負擔。

李顯龍認為即使沒有美國，其他國家仍有很大機會維護多邊貿易體系，例如特朗普在首個總統任期退出跨太平洋戰略經濟夥伴協定 (TPP)，而新加坡等國促成《跨太平洋夥伴關係全面進步協定》（CPTPP）。

他表示在全球貿易體系方面，美國不再想遵守規則，但新加坡與其他國家可繼續維護體系。

美國聯儲局理事沃勒（Christopher Waller）表示新關稅政策「是幾十年來美國經濟遭受的最大衝擊之一」，但認為對通脹影響可能是暫時的。沃勒列出關稅政策潛在落實方式的兩種情境，並概述美國聯儲局相應的政策應對方式。

第一種：「大關稅」情境

「大關稅」情境，假設平均水平約25%的關稅將維持一段時間。他表示，經濟增長可能放緩至「爬行速度」，失業率將顯著上升。通脹亦也將顯著攀升。如果企業迅速且完全地將關稅成本轉嫁給消費者，未來幾個月年化通脹率可能達到近5%的峰值。不過，如果美國民眾的通脹預期保持良好錨定，到2026年將回落至更加溫和的水平。

他表示，他的最佳判斷是，這次關稅對通脹的推高作用是暫時性的。

「如果經濟放緩明顯，甚至出現衰退風險，那麼預計我會支持聯邦公開市場委員會（FOMC）比我先前預期的更早、更大幅度地減息。」

他又表示，如果儲局同時面臨經濟迅速放緩和通脹居高不下的局面，那麼「經濟陷入衰退風險的優先性將超過通脹升溫的風險。」

第二種：「小關稅」情境

「小關稅」情境，即仍對來自所有國家的商品全面徵收10%的基準關稅，而其他關稅將隨著時間的推移而取消。沃勒預計，關稅對通脹的影響將小得多，年化通脹率在約3%達峰。盡管這經濟產出和就業增長仍會受到負面影響，但程度將明顯小於第一種情境。

「由於逐步下調的關稅對通脹和經濟活動的影響有限，我會支持更為有限的貨幣政策應對措施」

「隨著經濟放緩，通脹預期保持錨定甚至有所下降，再加上較低關稅被視作僅帶來暫時性影響，隨著通脹基本趨勢方面的進展反映在價格數據中，FOMC將有空間來調整政策。」

他還表示，如果關稅對通脹的影響較小，那麼今年下半年「非常有可能」減息。

中方稍早前表示，如果美方繼續關稅數字遊戲，中方將不予理會。央視公眾號「玉淵譚天」發文指出，中方「不予理會」不是「不反制」，更不是「示弱」，而是對美方關稅訛詐的洞察和蔑視。

「玉淵譚天」發文指出，美東時間4月12日，美方宣布，豁免計算機、智能手機、半導體製造設備、集成電路等部分產品的「對等」關稅。但隨後，美方又表示，這些措施是暫時的，美方還會對半導體等行業單獨加稅。文中稱，

關於美國關稅政策反復修改，美方可以好好讀讀之前中方發的兩句話：

1.在目前關稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性。在美方眼中，關稅似乎只是一串數字，妄想著中國在高關稅下妥協。中方反制意志之堅定、措施之強硬，無疑超出美方的預料，打亂了美方的陣腳。

2.對於美方的關稅數字游戲，中方將不予理會。「不予理會」不是「不反制」，更不是「示弱」，而是對美方關稅訛詐的洞察和蔑視。必須強調的是，倘若美方執意繼續實質性侵害中方利益，中方將堅決反制，奉陪到底。

文中又提到，美方稱，美國通過中間人與中國就關稅「初步接觸」。對話必須在相互尊重的基礎上以平等方式進行。若美方真想對話，中方需要看見實實在在的行動。要談，得拿出誠意來。

美國總統特朗普澄清，把智能手機和電腦排除在對中國的對等關稅之外將是短暫的，並承諾將對半導體行業進行國安貿易調查。他說，這些電子產品只是被轉移到另一個關稅籃子裡。

美國海關上周五公布若干原產自中國的電子商品獲得豁免繳付145%對等關稅，但仍要支付3月開始生效的20%芬太尼關稅。

同時，華府研究因應國家安全關稅調查，可能向半導體及整個電子商品供應鏈徵新關稅。

美國最新民調顯示，75%的受訪美國民眾預期，總統特朗普（Donald Trump）的關稅短期內將推高物價。85%的受訪共和黨支持者相信，關稅將為美國長遠帶來更多就業機會。

美國哥倫比亞廣播公司新聞（CBS News）最新民調指出，4分3受訪美國民眾認為關稅短期內將推高物價，僅5%認為關稅影響使物價短期內將下跌。近半人認為關稅長期亦會導致加價，30%認為受關稅影響下美國長遠物價將下降。

同時，受訪者一致認同，現時美國經濟以特朗普政策影響為主，而非前總統拜登（Joe Biden）政策的效應。65%受訪者指關稅使美國經濟短期轉差，僅8%認為更好。長期而言，42%認為特朗普政策使美國經濟變差，34%認為將會更好。

近半受訪者認為，特朗普關稅措施將增加就業職位，25%認為減少。多達85%共和黨支持者相信關稅會帶來更多職位，民主黨支持者僅20%認同會增加職位。獨立選民中亦有43%同意，關稅將創造更多就業。

對於特朗普的經濟政策目標，一半民眾表示支持。但以手法而言，僅不足4成人支持特朗普在經濟政策的處理手段。近6成受訪者反對，美國增加新進口關稅。

另外，超過9成受訪共和黨人認為特朗普對關稅及貿易有明確計劃。84%民主黨認為特朗普沒有明確關稅及貿易計劃，相同想法的獨立選民則有57%。接近60%受訪者認為，特朗普未來加徵新關稅將是協商手段，將來會取消。41%受訪者認為，未來新關稅將永久實施。

多數受訪者認為，現在或未來數周將可判斷特朗普貿易政策影響，共和黨支持者僅19%同意。近半共和黨支持者認為1年或以上才可判斷貿易政策影響，數月時間判斷影響分別在3個組別的認同度為民主黨的23%﹑獨立的26%及共和黨的31%。

超過7成的受訪者認為，富人及大企業將成特朗普關稅及貿易政策得益者，一半認為汽車行業受專，小商戶受惠的認同度不足4成，認同中產與工人階段受惠僅42%。

與3月民調相比，認為特朗普政策使自身經濟狀況惡化的選民增加7個百分點至49%。對特朗普經濟政策支持度由3月初最高51%降至44%，處理通脹的滿意度亦同樣下滑6個百分點至40%。同時，更多受訪者認為，美國2026年可能陷入經濟衰退。

美國政府相關網絡平台週五（11日）晚發布信息，對智能手機、筆記本電腦、芯片等電子產品豁免所謂「對等關稅」。新華社表示，與此前高調宣布一系列加徵關稅政策不同，這一引發輿論廣泛關注的「重磅新聞」是在周末深夜發布，官網不見鏈接，記者求證不應，文件內容繞口，當局的一系列「神操作」值得玩味。

新華社稱，美國海關與邊境保護局並未在其官網上發布這一信息，而是通過一個信息發布平台，該平台後被確認是供美國政府機構使用的平台。相關文件顯示的信息發布時間為美國東部時間11日晚10時36分，為周五深夜。新華社記者12日早些時候核實官方信息時發現，白宮方面並未就此公開表態，此後向白宮、海關與邊境保護局方面求證，也未能得到回應。

新華社稱，不起眼的時間，不起眼的平台，再加上繞口的公文表述，這仿佛是一則「故意低調」的信息發布。一名資深貿易專家表示，美國政府這種做法非常反常，用非常低調、非常隱晦的方式，宣布了影響非常廣泛的關稅豁免，涉及金額或高達數以十億計美元。

與之相比，美國2日高調宣布所謂「對等關稅」，有白宮的精心布景，有鋪墊的長篇講話，也有各級官員的「宣介」，可謂大張旗鼓，可還沒到10天就悄然讓步。一個顯而易見的原因是，美國各界對關稅政策的強烈反對聲浪，已對政府形成巨大壓力。美國政府的這次「偷偷摸摸豁免」，或許能夠反映出其搬起的石頭確實砸到了自己的腳。

• 中國將美國商品關稅加至125%
• 若美方加徵關稅，中方將不理會
• 此舉是針對美國加徵中國商品關稅

中美關稅戰下，中國再反制，明日起對美國商品關稅加至125%，如果美方後續對中國輸美商品繼續加徵關稅，中方將不予理會。 商務部表示，但是，倘若美方執意繼續實質性侵害中方權益，中方將堅決反制，奉陪到底。

美國此前最新確認，將中國關稅率升至145%。

國務院關稅稅則委員會表示，2025年4月10日，美國政府宣布對中國輸美商品徵收「對等關稅」的稅率進一步提高至125%。美方對華加徵畸高關稅，嚴重違反國際經貿規則，也違反基本的經濟法則和常識，完全是單邊霸凌脅迫做法。

財政部公告：

根據《中華人民共和國關稅法》、《中華人民共和國海關法》、《中華人民共和國對外貿易法》等法律法規和國際法基本原則，經國務院批准，自2025年4月12日起，調整對原產於美國的進口商品加徵關稅措施。有關事項如下：

一、調整《國務院關稅稅則委員會關於調整對原產於美國的進口商品加徵關稅措施的公告》（稅委會公告2025年第5號）規定的加徵關稅稅率，由84%提高至125%。鑑於在目前關稅水準下，美國輸華商品已無市場接受可能性，如果美方後續對中國輸美商品繼續加徵關稅，中方將不予理會。

二、其他事項依《國務院關稅稅則委員會關於對原產於美國的進口商品加徵關稅的公告》（稅委會公告2025年第4號）執行。

• 亞馬遜消化關稅，賣家或轉嫁成本
• 亞馬遜取消部分中國採購訂單
• AWS業務供應鏈多元化，興建數據中心

美國科技巨擘亞馬遜Amazon（美：AMZN）行政總裁賈西（Andy Jassy）表示，亞馬遜正在消化總統特朗普的關稅政策，但相信亞馬遜電商平台的第三方賣家可能會將關稅成本轉嫁予消費者。

「賣家沒有額外50%利潤率可以應對關稅影響，所以我認為他們會試圖轉嫁成本。」

第三方賣家交易佔亞馬遜電商平台交易額60%
現時亞馬遜電商平台的賣家多達數百萬個，當中許多賣家位於中國，或自中國購買產品，而第三方賣家交易佔亞馬遜電商平台交易額的60%。

賈西在年報致股東函件指，亞馬遜已提前購置了一些「策略性庫存」，並希望與賣家重新協商部分採購訂單的條款，以保持低價。CNBC引述消息人士稱，因應關稅政策，亞馬遜本周已經取消部分原先已下單的中國採購定單，即使有些供應商已經裝貨赴運。

AWS業務5年前已開始實施供應鏈多元化
賈西稱，看到部分消費者因預期價格上漲而囤積商品的證據，但現時判斷有關行為仍為時尚早。

至於AWS業務，賈西指，5年前已開始實施供應鏈多元化，允許零部件來自多個國家，所以集團會按計劃興建新數據中心設施。

美國一晚兩度傳出加中國關稅消息，首先是確認中國關稅率升至145%，第二是再次提高小額包裹關稅，由90%加至120%。消息一度令道指重挫2180點，標指曾跌6.3%，納指曾跌7.2%。

據CNBC報道，白宮官員證實，美國對中國的關稅升至145%。而特朗普最新的行政命令是由84%升至125%，這是加上芬太尼問題的20%額外關稅。

此外，根據白宮周三發布的「對等關稅」修訂細則，自5月2日起，美國將對單次申報價值不超過800美元的進口包裹徵收相當於貨值120%的關稅，高於此前計畫中擬徵收的90%稅率。

根據周三發布的命令，5月2日至6月1日入境的郵政包裹單件將被收取100美元的費用，高於此前計畫的75美元。6月1日之後入境的包裹，每件將被徵收200美元，而非先前宣布的150美元。

• 美國關稅18小時急轉彎，暫緩90日對部分國家徵收關稅
• 貿易顧問納瓦羅並未參加決定推遲關稅會議

美國總統特朗普（Donald Trump）推出「對等關稅」後多次揚言不撤不緩，但因市場動盪與多方壓力下，特朗普最終讓步，宣布暫緩對部分國家徵收關稅90日，並將關稅降至10%。

特朗普的決定與先前的立場大相逕庭，震驚外界，究竟當中發生何事？本網綜合外電報道，梳理特朗普在短短18小時內改變決定的時間線。

以下按美國東部時間整理：

4月8日

• 晚上：特朗普與共和黨參議員進行逾一小時的電話會談，當中德州參議員Ted Cruz直言，其他國家的關稅反制措施，將對德州以至美國造成嚴重衝擊；美國債市出現抛售，特朗普表示，注意到債券市場出現不安訊號；

4月9日

• 早上8時：特朗普收看摩通CEO戴蒙的新聞專訪，戴蒙在節目中警告，若經濟不確定性持續，衰退是「可能結果」；
• 早上9時33分：特朗普於Truth Social 發文呼籲大眾「保持冷靜」，隨後又說「現在是買入的好時機」；美國財政部長Scott Bessent向特朗普提出對金融市場的憂慮，指國債被大量拋售令利率上升，對金融市場是危險訊號；
• 中午前：特朗普會見參議院多數黨領袖John Thune、與瑞士總統Karin Keller-Sutter進行通話，討論關稅議題；與此同時，商務部長Howard Lutnick與歐盟高層通電話，就歐盟的反制措施洽談；
• 中午：Lutnick與Bessent共同進入橢圓形辦公室，敲定最終關稅政策
• 下午1時18分：特朗普於Truth Social宣布暫緩對部分國家實施90日關稅
• 同日下午記者會：特朗普指，市場「有點過度反應了，變得神經兮兮的」

白宮貿易顧問納瓦羅並未參加決定推遲關稅會議

外電指出，部分白宮官員也對此決定感到意外，一位參與貿易談判的資深外交官是收到記者簡訊後，才得知政策逆轉的消息，更有報道指，推動關稅、特朗普的強硬派貿易顧問納瓦羅（Peter Navarro）未參與這次會議。

在特朗普發帖後，白宮幕僚緊急討論新政策的內容，但有很多細節還不清楚，記者會上，Bessent被追問政策細節，如加拿大、墨西哥等並不在「對等關稅」名單的國家，會否也被加10%關稅，Bessent則指，會一同計算在内。

針對美國政府對中國商品徵收「對等關稅」的稅率由34%提高至84%。

國務院關稅稅則委員會公告指，決定自4月10日12時01分起，對原產於美國的進口商品的加徵關稅稅率，由34%提高至84%。同時，其他事項按照稅委會公告2025年第4號文件執行。

委員會指出，美方升級對華關稅的做法是錯上加錯，嚴重侵犯中國正當權益，嚴重損害以規則為基礎的多邊貿易體制。

與此同時，商務部宣布，因參與對台軍售或與台開展所謂軍事技術合作，將護盾人工智能公司等6家美國企業列入不可靠實體清單，禁止這些企業從事與中國有關的進出口活動，禁止在中國境內新增投資。

商務部並公告稱，將美國廣子公司等12家美國實體列入出口管制管控名單，禁止向上述實體出口兩用物項。

中方在世貿組織對美升級對華關稅追加提起訴訟，商務部指出，美方徵稅措施嚴重違反世貿組織規則，此次再加徵50%關稅，是錯上加錯，凸顯美方措施的單邊霸凌本質。

特朗普在社交平台發文回應指，正是企業搬到美國的好時機。他稱，在美國設廠生產就毋須支付關稅，電力和能源幾乎可以立即接入和審批，呼籲企業勿再猶豫。

美國關稅戰形勢再升溫，特朗普於今晨1時18分於旗下社交媒體Truth Social，發表針對中國的關稅戰宣言，全文如下：

特朗普：「由於中國對世界市場缺乏尊重，我將美國對中國徵收的關稅立即提高到125%，立即生效。希望在不久的將來，中國將會意識到，剝削美國及其他國家的日子，不再可持續或不可被接受。相反，超過 75 個國家已尋美國代表，包括商務部、財政部和美國貿易代表辦公室，就貿易、貿易壁壘、關稅、貨幣操縱和非貨幣關稅等討論解決方法，這些國家沒有以任何方式對美國進行報復，我已授權暫停 90 天，並在此期間大幅降低 10% 的對等關稅，同樣立即生效。」

特朗普其後表示，會與習近平會談或見面，不擔心與中國的升級，認為習近平是世界上最聰明的人之一，無法想像提高對中國的關稅。「我不認為我們需要再提高了。我們計算得非常仔細。」

他表示，考慮暫停關稅有段時間了，不想傷害無需受傷的國家，沒想到關稅暫停會發生那樣的影響。

美國總統特朗普上周簽署行政命令，宣布取消來自中國內地及香港小額包裹關稅豁免，即所謂的「小額豁免（De Minimis）」，最新「加辣」，宣布將從中國出口到美國，價值低於800美元包裹的關稅稅率提高三倍，從貨值的30%加至90%，5月2日生效。進口商須繳付關稅為貨值的90%或75美元（約585港元），並在6月1日後升至150美元（約1170港元）。

相對此前宣布將按貨物價值徵收30%關稅，或每件徵收最多25美元，6月1日起會增加至最多50美元。

聲明指，理由是中國實施報復性關稅，並指修改舉措對於有效應對美國國家安全和經濟面臨的威脅是必要和適當的。

美國總統特朗普周一（7日）表示，倘若中方不在4月8日撤回還擊美方34%「對等關稅」的措施，將於4月9日起實施額外的50%關稅。在北京時間周二午夜過後，白宮向媒體確認，對中國貨物的新徵關稅稅率今天會增至104%。

關於104%的稅率組成，包括涉芬太尼問題的20%，加「對等關稅」34%，再加特朗普額外加碼50%。

白宮新聞秘書萊維特(Karoline Leavitt)周二對記者說，像中國這樣的國家選擇進行報復，並試圖對美國工人進行不良對待(mistreatment)，這是一個錯誤。她稱，特朗普有著鋼鐵般的脊梁，他不會屈服。

昨日，中國商務部和外交部相繼表示，若美方執意打關稅戰，中方必將奉陪到底。有官方背景的微信公眾號發文透露，中國正醞釀6招反擊，包括暫停芬太尼合作等。

• 戴利：儲局可保持耐心，觀望貿易政策
• 當前經濟增長良好，貨幣政策處於良好位置
• 不應只就一兩天發生事情作思考
• 市場預期下月開始減息

美國關稅戰下市場憂慮經濟衰退，令減息可能性增加。不過，三藩市聯儲銀行行長戴利（Mary Daly）表示，美國聯儲局在對利率進行任何調整前可以保持耐心，以觀望貿易政策變化的影響。至於市場則預期下月就開始減息，利率利貨顯示，5月減息0.25厘的機會進一步增至56.2%，最新預期今年減息4次，除5月後，6月、7月及10月分別減息0.25厘。

戴利表示：

「我們去年已將利率下調了100個基點。這使政策處於一個良好位置，既有適度限制性以繼續降低通脹，又不會過於緊縮而讓經濟變得脆弱」

她表示當前經濟增長良好，貨幣政策也處於良好位置，「讓我們有時間、有能力慢慢來，謹慎行事」。

不應只就一兩天發生事情作思考
戴利指，儲局需要評估政府在貿易、稅收和監管等方面政策的綜合影響，以更清晰地判斷美國經濟未來走向。

「真正重要的是，要保持穩定，在思考時不應只盯著最近一兩天發生的事情，而是要關注政府希望採取的各種調整的淨效應」

她認為在當前這種情形下，經歷了過去兩天的所有不確定性，在這樣充滿不確定性的時期貿然下結論，往往會犯錯。

• 貝森特希望與貿易夥伴談判可降低關稅稅率
• 對等關稅生效前料不會達成協議
• 特朗普將親自參與談判

美國財長貝森特（Scott Bessent）表示，希望與貿易夥伴的談判可以降低關稅稅率，而且一切都可以協商。貝森特表示，4月9日對等關稅生效前「可能不會」達成協議。當被問及會否考慮將稅率降至10%以下時，他說「一切都可以談」。

「對於那些不報復的國家，我們已經在最高關稅水平了，我的希望是通過良好的談判我們能把水平降下去」

「但這將取決於其他國家」

近70個國家或在與美國接洽
貝森特又透露，現在可能有近70個國家在與美國接洽，可能要一直忙至6月。他預計，日本由於迅速遞出橄欖枝而將獲得優先待遇。

他表示，特朗普將親自參與這些談判，指他相信競爭環境一直不公平，所以這些談判將會非常艱難。

美國總統特朗普（Donald Trump）早前公布的對等關稅引起全球動盪，富豪盟友馬斯克（Elon Musk）點名批評白宮貿易顧問納瓦羅（Peter Navarro），後者反指馬斯克不懂關稅，稱對方是只顧保障自己利益的車企。

馬斯克上周六（5日）連環發文，點名批評納瓦羅在關稅問題上犯錯，稱擁有哈佛大學的經濟學博士學位不是一件好事，直言納瓦羅讓自負凌駕解決問題之上。

納瓦羅周日（6日）受訪時反擊，指馬斯克率領的效率部（DOGE）十分出色，不明白關稅及其他國家在貿易上如何欺騙美國。他坦言馬斯克就是「賣車佬」，言論不過是在保護自己的利益。

同時，納瓦羅指馬斯克旗下電動車Tesla的供應鏈明顯準備受關稅重創，稱Tesla雖在德州生產，但當中不少元素來自中國﹑墨西哥﹑日本﹑台灣及其他地方。

不過，納瓦羅表明與馬斯克的關係無問題，指馬斯克坐擁社交平台X（前稱Twitter），自帶巨大流量，政府將不會關注其發言，只希望美國民眾明白政府現時行動目的。

納瓦羅亦一再為關稅辯護，指華爾街股票重挫只是一時，稱美國將在特朗普政策下迎來股市史上最大規劃的增長。他批評美國在貿易上遭受制度性欺騙，聲稱國際貿易系統設計用意在欺騙美國，有系統地向美國徵收高關稅，而特朗普決心不再忍受，將帶來無所不能的強大美國。

• 特朗普稱美股下跌非故意
• 解決貿易逆差方能達成協議
• 與歐洲和亞洲領導人就關稅進行交談

美國總統特朗普（Donald Trump）美國時間4月7日早上接連發文，稱美國會透過關稅，從以住侵害其權益的國家賺取數十億美元，又再度將茅頭指向中國，「侵害（美國）最多的中國，其市場正在崩潰，然而（中國）再將（對美）關稅提高34%，這還是在長期高得離譜的關稅的基礎上，不顧我對濫用關稅國家不要進行報復的警告」。

特朗普在旗下社交媒體Truth Social發文，指如果中國不在 4 月 8 日之前撤銷所增加的 34% 關稅，美國將從 4 月 9 日起對中國徵收 50% 的額外關稅。此外，所有與中國要求會晤的談判都將終止！

特朗普其後在白宮接受訪問時重申，若中國周二不撤回34%的報復性關稅，他將對中國再加徵50%的關稅，稱會與中國磋商，希望繼續與習近平保持很好的關係。他還說中國是個「封閉的國家」，他希望打開中國的大門。

特朗普表示，他不考慮暫停徵收關稅以便與貿易夥伴進行磋商，但他稱將與中國、日本和其他國家就關稅問題進行對話。

當被問及他是否對暫停關稅持開放態度時，特朗普稱：「好吧，我們沒有考慮那樣。我們看到很多很多的國家來找我們磋商協議，這些將是公平的協議。在某些情況下，他們將支付大量關稅。這將是公平的協議。」

斥日本貿易對美國態度惡劣
特朗普早前在Truth Social發文稱，世界各國均在與美國對話，當局正在設定嚴格但公平的參數，「今天早上與日本首相進行了交談，他正派出一支頂級團隊進行談判！他們在貿易上對美國的態度很惡劣。他們不要我們的車，但我們則輸入了他們數百萬輛汽車」。特朗普又稱：「農業和許多其他東西也同樣如此。這一切都必須改變，特別是中國」。

特朗普強調，美國有機會做一些幾十年前就該做的事情，揚言「不要軟弱！別傻了！不要成為一個恐慌者」。

對於股市下挫：「有時必須吃藥」
特朗普在香港時間周一早上表示：

我不希望發生任何事情，但有時你必須吃藥才能解決問題。

我無法告訴你市場會發生什麼。但我們的國家更加強大，

他指：

我們之所以受到其他國家如此惡劣的對待，是因為我們愚蠢的領導層允許這種事情發生

除非解決貿易逆差　否則不會與中國達成協議
特朗普表示，除非解決與中國的貿易逆差，否則不會與北京達成協議。另外，他稱已經與歐洲和亞洲領導人就其政府推出的關稅進行了交談，並補充說「他們迫切希望達成協議」。

日前中國作出反制行動，特朗普指中國的方向錯誤，他們開始驚慌，而且不能承受相關後果。「CHINA PLAYED IT WRONG， THEY PANICKED – THE ONE THING THEY CANNOT AFFORD TO DO！」

• 薩默斯：關稅政策對經濟如造成石油危機衝擊
• 關稅將推高物價，影響就業
• 特朗普關稅或轉嫁給消費者

美國前財長薩默斯（Lawrence Summers）於美國總統特朗普公布對等關稅前表示，特朗普政府關稅政策勢必會對經濟造成類似石油危機的衝擊，造成產能萎縮，推高物價，並導致失業率上升。

「討論這一事件應像我們通常討論油價飆升、地震或乾旱那樣，作為一種供應衝擊來看待，主要問題在於到底會造成多大的損害」

典型供應衝擊　將儲局置於艱難境地
薩默斯表示，這些都是影響極為重大的經濟政策，對外交關係和國家安全也有影響。「直接」效應將是推高物價，進而擴散至影響就業和投資，指這是典型供應衝擊，將儲局置於非常艱難的境地。

他又提及特朗普第一個任期內上調關稅的分析，顯示關稅影響幾乎全數轉嫁給美國消費者。

特朗普宣布對等關稅，將對所有進口商品徵收10%關稅，不過，在特朗普展示的圖片顯示，中國對等關稅率34%，對台灣32%，越南46%，特朗普指，中國對美國徵收67%關稅，越南徵收90%關稅，台灣徵收64%關稅。

美國總統特朗普在白宮玫瑰園宣布對等關稅，將對所有進口商品徵收10%關稅，不過，在特朗普展示的圖片顯示，中國對等關稅率34%，對台灣32%，越南46%，特朗普指，中國對美國徵收67%關稅，越南徵收90%關稅，台灣徵收64%關稅。美國繼續對加拿大、墨西哥實施美墨加協議的關稅豁免，另外，美國指鋼鐵、鋁及黃金不在對等關稅之內。

美國官員其後表示，對中國的實際總關稅率升至54%。美國財長貝森特指，發布的數字是區間的高端，而對中國的關稅稅率，是累計水平，並可能會對中國小型煉油廠有更多制裁，並建議各國不要報復。

白宮表示，10%的基準稅率4月5日生效，更高的關稅4月9日生效。

美國簽署行政命令，終止中國小額貨物免稅進入中國。路透亦於較早前引述一位知情人士報道，對中國小額包裹的關稅豁免，特朗普正考慮重新終止，當時因物流問題，使對大量包裹的檢查極為複雜， 知情官員表示，美國政府「想出辦法了」。

據一位白宮高級官員透露，特朗普在玫瑰園宣布關稅決定的嘉賓名單，包括「鋼鐵工人、汽車工人、石油和天然氣工人、蒸汽裝配工、卡車司機以及各行各業辛勤工作的美國人」。

汽車關稅周四生效 零部件5月3日前生效
根據《聯邦公報》報道， 25% 汽車關稅將於周四美國東部時間凌晨 12：01 生效；汽車零部件25%關稅，將於5月3日前生效。

參議院預計今天就一項反對特朗普對加拿大進口產品徵收關稅的決議進行投票，該措施將終止特朗普為實施關稅而採取的國家緊急狀態，只需獲得 51 票的簡單多數即可通過。參議院由 53 名共和黨人和 47 名民主黨人組成，如果民主黨團結一致，那麼只需要四名共和黨人就能通過法案。

汽車關稅生效前 顧客希望現時先買車
汽車關稅將於4月3日生效，據外電報道，在紐約州漢普斯特德的一家本田經銷商，有客人表示他們更願意現在就買車，以避免日後支付更多費用。經銷商經理 Ravel Mejia 表示，不確定性很高，他無法為詢問關稅的客戶，提供可靠的建議。但他預計，在未來一個月內出售現有庫存後，他將不得不為下一批車輛支付更多費用。

美國關稅清單：

• 來自加拿大及墨西哥的商品，而未涵蓋在美墨加協定內，徵收25%關稅
• 對中國所有進口商品徵收20%關稅
• 對中國的301條款
• 對鋼鐵和鋁徵收25%的關稅於3月12日生效
• 對非美製造汽車的關稅將於4月3日生效

鋼鐵和鋁業團體對特朗普關稅針對中國廉價進口產品的舉措表示讚賞，但他們警告不要對加拿大採取同樣的措施，因為加拿大供應美國一半以上的鋁進口量和約20%的進口鋼材。美國鋁業協會CEO Charles Johnson表示，外國生產的鋁對於下游製造業尤其重要，如果沒有這些進口，他們就無法繼續擴張，「目前美國冶煉能力根本無法生產足夠的鋁，來滿足國內需求」。

全美汽車工人聯合會主席Shawn Fain發表聲明，讚揚特朗普對所有進入美國的汽車和汽車零件徵收 25% 關稅的計劃。儘管Fain在大選期間支持荷錦麗，他表示，將與任何政治家合作，無論其黨派，只要他們願意扭轉幾十年來工人階級重回到歷史上最賺錢的局面。

美國鋼鐵製造商協會支持特朗普對進口鋼鐵和鋁徵收 25% 關稅，稱這些徵稅「拯救了美國鋼鐵業」。

各國目前的報復措施：

• 中國對部分農產品徵收高達15%，例如雞肉、小麥、大豆、豬肉、水果和乳製品
• 加拿大對300億加元商品包括鋼鐵和鋁在內，徵收25%的關税
• 加拿大對美國電腦、伺服器和體育器材徵收25%關稅
• 歐盟對美國牛肉、威士忌、花生醬和牛仔布產品採取報復措施，但已將這些關稅推遲至4月中旬
• 墨西哥將採取報復措施，但尚未徵收任何關稅

美國總統特朗普發言人表示，特朗普將於周三在白宮玫瑰園舉行的活動上宣布對等關稅，內閣成員將出席，屆時公布的關稅將為各國「度身」定制，又表示特朗普也致力於實施行業關稅，但不是4月2日重點，至於時間將由特朗普決定。

白宮新聞秘書Karoline Leavitt表示，特朗普不會被市場反應嚇倒：

「總統一直說，股市只是某個時刻的縮影，他正在做對民眾最有利的事情，華爾街最終會好起來的」

當被問及對等關稅的稅率及哪些國家將成為目標時，Karoline Leavitt拒絕透露細節。至於在回應是否會對美國農民使用的產品採取較低關稅時，表示「當前沒有豁免」。

特朗普發言人周一早前在對記者講話時舉例提及歐盟、日本、印度和加拿大的關稅稅率，表明它們可能位列新關稅目標範圍之中。

關稅針對對所有國家
特朗普日前表示，計畫對「所有國家」啟動對等關稅，消除他可能在最初限制打擊範圍的揣測。

「他們佔我們便宜，而我們跟他們相比會非常好。數字將低於他們一直向我們收取的水平，在某些情況下可能會低得多。」