港口費臨時變更 一企面臨逾2.6億開支

美國貿易代表署(USTR)早前臨時變更港口費收費標準,導致一間美國海運公司被重新分類,現面臨每年3,400萬美元(約2.64億港元)的關稅帳單。

美國CNBC報道,USTR上周二(14日)更動1974年貿易法的301條款後,讓大西洋貨櫃航運公司(Atlantic Container Line,ACL)被重新歸類,導致當日即需支付140萬美元(約1,088.2萬港元)新關稅。

301條款允許美國政府對國際歧視性貿易行為採取行動,調查早在前總統拜登(Joe Biden)時期開始,重點針對中國港口設備等問題,並延續至現任總統特朗普(Donald Trump)上任後繼續調查。

按USTR新規定,協助運載車輛﹑農業器具及其他重型機器的滾裝式貨櫃船按船隻淨噸位容量而非運輸的車輛數量來收取港口費,並疊加在USTR新港口費標準下徵收。

ACL行政總裁阿博特(Andrew Abbott)表示,根據公司的25艘貨船每艘徵收140萬美元,即一年關稅支出將增加3,400萬美元。阿博特坦承,公司受官僚政治的盲點重創,並指ACL的10%滾裝式貨櫃船中,僅1%屬客用車輛。

阿博特認為,船隻應根據運輸的主要貨物分類,重申ACL船隻一直被視為貨櫃船,不應被視為滾裝式貨櫃船。ACL船隻80%運載貨櫃,10%運輸滾裝式貨物,10%為飛機機翼和電廠及數據中心機械的變壓器等超大型貨物。

阿博特警告,如果ACL長期需要負擔新港口費支出,可能無法繼續在美國營運,被迫轉移經營地點,或影響美國進出口商。惟USTR回覆的聲明顯示,華府暫時不考慮更動。

中共二十屆四中全會會議公報

中國共產黨第二十屆中央委員會第四次全體會議,於2025年10月20日至23日在北京舉行。

出席這次全會的有,中央委員168人,候補中央委員147人。中央紀律檢查委員會常務委員會委員和有關方面負責同志列席會議。黨的二十大代表中部分基層同志和專家學者也列席了會議。

全會由中央政治局主持。中央委員會總書記習近平作了重要講話。

審議通過《十五五建議》

全會聽取和討論了習近平受中央政治局委托所作的工作報告,審議通過了《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》。習近平就《建議(討論稿)》向全會作了說明。

全會充分肯定黨的二十屆三中全會以來中央政治局的工作。一致認為,中央政治局認真落實黨的二十大和二十屆歷次全會精神,堅持穩中求進工作總基調,完整準確全面貫徹新發展理念,統籌推進「五位一體」總體布局,協調推進「四個全面」戰略布局,統籌國內國際兩個大局,統籌發展和安全,進一步全面深化改革,扎實推動高質量發展,推進社會主義民主法治建設,加強宣傳思想文化工作,切實抓好民生保障和生態環境保護,維護國家安全和社會穩定,開展深入貫徹中央八項規定精神學習教育、縱深推進全面從嚴治黨,加強國防和軍隊現代化建設,做好港澳工作和對台工作,深入推進中國特色大國外交,推動經濟持續回升向好,「十四五」主要目標任務即將勝利完成。隆重紀念中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利80周年,極大振奮民族精神、激發愛國熱情、凝聚奮斗力量。

全會高度評價「十四五」時期我國發展取得的重大成就。「十四五」時期我國發展歷程極不尋常、極不平凡。面對錯綜複雜的國際形勢和艱巨繁重的國內改革發展穩定任務,以習近平同志為核心的黨中央團結帶領全黨全國各族人民,迎難而上、砥礪前行,經受住世紀疫情嚴重沖擊,有效應對一系列重大風險挑戰,推動黨和國家事業取得新的重大成就。我國經濟實力、科技實力、綜合國力躍上新台階,中國式現代化邁出新的堅實步伐,第二個百年奮斗目標新征程實現良好開局。

長期向好的支撐條件和基本趨勢沒變

全會指出,實現社會主義現代化是一個階梯式遞進、不斷發展進步的歷史過程,需要不懈努力、接續奮斗。「十五五」時期是基本實現社會主義現代化夯實基礎、全面發力的關鍵時期,在基本實現社會主義現代化進程中具有承前啟後的重要地位。「十五五」時期我國發展環境面臨深刻複雜變化,我國發展處於戰略機遇和風險挑戰並存、不確定難預料因素增多的時期。我國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大,長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變,中國特色社會主義制度優勢、超大規模市場優勢、完整產業體系優勢、豐富人才資源優勢更加彰顯。全黨要深刻領悟「兩個確立」的決定性意義,增強「四個意識」、堅定「四個自信」、做到「兩個維護」,保持戰略定力,增強必勝信心,積極識變應變求變,敢於斗爭、善於斗爭,勇於面對風高浪急甚至驚濤駭浪的重大考驗,以歷史主動精神克難關、戰風險、迎挑戰,集中力量辦好自己的事,續寫經濟快速發展和社會長期穩定兩大奇跡新篇章,奮力開創中國式現代化建設新局面。

全會強調,「十五五」時期經濟社會發展,必須堅持馬克思列寧主義、毛澤東思想、鄧小平理論、「三個代表」重要思想、科學發展觀,全面貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想,深入貫徹黨的二十大和二十屆歷次全會精神,圍繞全面建成社會主義現代化強國、實現第二個百年奮斗目標,以中國式現代化全面推進中華民族偉大復興,統籌推進「五位一體」總體布局,協調推進「四個全面」戰略布局,統籌國內國際兩個大局,完整準確全面貫徹新發展理念,加快構建新發展格局,堅持穩中求進工作總基調,堅持以經濟建設為中心,以推動高質量發展為主題,以改革創新為根本動力,以滿足人民日益增長的美好生活需要為根本目的,以全面從嚴治黨為根本保障,推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長,推動人的全面發展、全體人民共同富裕邁出堅實步伐,確保基本實現社會主義現代化取得決定性進展。

全會指出,「十五五」時期經濟社會發展必須遵循以下原則,堅持黨的全面領導,堅持人民至上,堅持高質量發展,堅持全面深化改革,堅持有效市場和有為政府相結合,堅持統籌發展和安全。

提出「十五五」時期主要目標

全會提出了「十五五」時期經濟社會發展的主要目標:高質量發展取得顯著成效,科技自立自強水平大幅提高,進一步全面深化改革取得新突破,社會文明程度明顯提升,人民生活品質不斷提高,美麗中國建設取得新的重大進展,國家安全屏障更加鞏固。在此基礎上再奮斗五年,到二〇三五年實現我國經濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力和國際影響力大幅躍升,人均國內生產總值達到中等發達國家水平,人民生活更加幸福美好,基本實現社會主義現代化。

全會提出,建設現代化產業體系,鞏固壯大實體經濟根基。堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上,堅持智能化、綠色化、融合化方向,加快建設製造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網絡強國,保持製造業合理比重,構建以先進製造業為骨干的現代化產業體系。要優化提升傳統產業,培育壯大新興產業和未來產業,促進服務業優質高效發展,構建現代化基礎設施體系。

全會提出,加快高水平科技自立自強,引領發展新質生產力。抓住新一輪科技革命和產業變革歷史機遇,統籌教育強國、科技強國、人才強國建設,提升國家創新體系整體效能,全面增強自主創新能力,搶佔科技發展制高點,不斷催生新質生產力。要加強原始創新和關鍵核心技術攻關,推動科技創新和產業創新深度融合,一體推進教育科技人才發展,深入推進數字中國建設。

大力提振消費 擴大有效投資

全會提出,建設強大國內市場,加快構建新發展格局。堅持擴大內需這個戰略基點,堅持惠民生和促消費、投資於物和投資於人緊密結合,以新需求引領新供給,以新供給創造新需求,促進消費和投資、供給和需求良性互動,增強國內大循環內生動力和可靠性。要大力提振消費,擴大有效投資,堅決破除阻礙全國統一大市場建設卡點堵點。

全會提出,加快構建高水平社會主義市場經濟體制,增強高質量發展動力。堅持和完善社會主義基本經濟制度,更好發揮經濟體制改革牽引作用,完善宏觀經濟治理體系,確保高質量發展行穩致遠。要充分激發各類經營主體活力,加快完善要素市場化配置體制機制,提升宏觀經濟治理效能。

全會提出,擴大高水平對外開放,開創合作共贏新局面。穩步擴大制度型開放,維護多邊貿易體制,拓展國際循環,以開放促改革促發展,與世界各國共享機遇、共同發展。要積極擴大自主開放,推動貿易創新發展,拓展雙向投資合作空間,高質量共建「一帶一路」。

全會提出,加快農業農村現代化,扎實推進鄉村全面振興。堅持把解決好「三農」問題作為全黨工作重中之重,促進城鄉融合發展,持續鞏固拓展脫貧攻堅成果,推動農村基本具備現代生活條件,加快建設農業強國。要提升農業綜合生產能力和質量效益,推進宜居宜業和美鄉村建設,提高強農惠農富農政策效能。

扎實推進全體人民共同富裕

全會提出,優化區域經濟布局,促進區域協調發展。發揮區域協調發展戰略、區域重大戰略、主體功能區戰略、新型城鎮化戰略疊加效應,優化重大生產力布局,發揮重點區域增長極作用,構建優勢互補、高質量發展的區域經濟布局和國土空間體系。要增強區域發展協調性,促進區域聯動發展,優化國土空間發展格局,深入推進以人為本的新型城鎮化,加強海洋開發利用保護。

全會提出,激發全民族文化創新創造活力,繁榮發展社會主義文化。堅持馬克思主義在意識形態領域的指導地位,植根博大精深的中華文明,順應信息技術發展潮流,發展具有強大思想引領力、精神凝聚力、價值感召力、國際影響力的新時代中國特色社會主義文化,扎實推進文化強國建設。要弘揚和踐行社會主義核心價值觀,大力繁榮文化事業,加快發展文化產業,提升中華文明傳播力影響力。

全會提出,加大保障和改善民生力度,扎實推進全體人民共同富裕。堅持盡力而為、量力而行,加強普惠性、基礎性、兜底性民生建設,解決好人民群眾急難愁盼問題,暢通社會流動渠道,提高人民生活品質。要促進高質量充分就業,完善收入分配制度,辦好人民滿意的教育,健全社會保障體系,推動房地產高質量發展,加快建設健康中國,促進人口高質量發展,穩步推進基本公共服務均等化。

全會提出,加快經濟社會發展全面綠色轉型,建設美麗中國。牢固樹立和踐行綠水青山就是金山銀山的理念,以碳達峰碳中和為牽引,協同推進降碳、減污、擴綠、增長,築牢生態安全屏障,增強綠色發展動能。要持續深入推進污染防治攻堅和生態系統優化,加快建設新型能源體系,積極穩妥推進和實現碳達峰,加快形成綠色生產生活方式。

高質量推進國防和軍隊現代化

全會提出,推進國家安全體系和能力現代化,建設更高水平平安中國。堅定不移貫徹總體國家安全觀,走中國特色社會主義社會治理之路,確保社會生機勃勃又井然有序。要健全國家安全體系,加強重點領域國家安全能力建設,提高公共安全治理水平,完善社會治理體系。

全會提出,如期實現建軍一百年奮斗目標,高質量推進國防和軍隊現代化。貫徹習近平強軍思想,貫徹新時代軍事戰略方針,堅持黨對人民軍隊絕對領導,貫徹軍委主席負責制,按照國防和軍隊現代化新「三步走」戰略,推進政治建軍、改革強軍、科技強軍、人才強軍、依法治軍,邊斗爭、邊備戰、邊建設,加快機械化信息化智能化融合發展,提高捍衛國家主權、安全、發展利益戰略能力。要加快先進戰斗力建設,推進軍事治理現代化,鞏固提高一體化國家戰略體系和能力。

全會強調,全黨全國各族人民團結起來為實現「十五五」規劃而奮斗。堅持以黨的自我革命引領社會革命,持之以恆推進全面從嚴治黨,增強黨的政治領導力、思想引領力、群眾組織力、社會號召力,提高黨領導經濟社會發展能力和水平,為推進中國式現代化凝聚磅礴力量。要堅持和加強黨中央集中統一領導,推進社會主義民主法治建設,充分調動全社會投身中國式現代化建設的積極性主動性創造性。促進香港、澳門長期繁榮穩定,推動兩岸關系和平發展、推進祖國統一大業,推動構建人類命運共同體。

持之以恆推進全面從嚴治黨

全會指出,學習好貫徹好全會精神是當前和今後一個時期全黨全國的重大政治任務。要通過各種方式,組織好全會精神的學習、宣講、宣傳,使全黨全社會領會好全會精神。要切實抓好全會精神的貫徹落實,堅定不移推動高質量發展,加快構建新發展格局,推動全體人民共同富裕邁出堅實步伐,更好統籌發展和安全,統籌推進經濟建設和各領域工作,為基本實現社會主義現代化夯實基礎。

全會強調,治國必先治黨,黨興才能國強。管黨治黨越有效,經濟社會發展的保障就越有力。必須以永遠在路上的堅韌和執著,持之以恆推進全面從嚴治黨,堅決把黨的自我革命要求落實到位,推進黨的作風建設常態化長效化,堅定不移開展反腐敗斗爭,為實現「十五五」時期經濟社會發展目標提供堅強保證。

全會分析了當前形勢和任務,強調堅決實現全年經濟社會發展目標。要繼續精准落實黨中央決策部署,著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期,穩住經濟基本盤,鞏固拓展經濟回升向好勢頭。宏觀政策要持續發力、適時加力,落實好企業幫扶政策,深入實施提振消費專項行動,兜牢基層「三保」底線,積極穩妥化解地方政府債務風險。

確認給予何衛東、苗華等人開除黨籍的處分

全會指出,要切實抓好民生保障,多渠道挖掘潛力,加強穩崗促就業工作,促進重點群體穩定就業,加大欠薪整治力度,加強基本公共服務,解決好人民群眾急難愁盼問題。切實抓好災後恢復重建、受災群眾安置和生活保障工作,確保受災群眾溫暖過冬。

全會強調,要做好安全生產和維護穩定工作,壓緊壓實安全生產責任,嚴格落實各項監管制度,堅決防范和遏制重特大事故發生。強化食品藥品安全全鏈條監管。深入排查化解矛盾糾紛,加強社會治安整體防控,依法打擊各類違法犯罪。加強輿論引導,有效防范化解意識形態風險。

全會決定,增補張升民為中共中央軍事委員會副主席。

全會按照黨章規定,決定遞補中央委員會候補委員於會文、馬漢成、王健、王曦、王永紅、王庭凱、王新偉、韋韜、鄧亦武、鄧修明、盧紅為中央委員會委員。

全會審議並通過了中共中央紀律檢查委員會關於唐仁健、金湘軍、李石松、楊發森、朱芝松嚴重違紀違法問題的審查報告,審議並通過了中共中央軍事委員會關於何衛東、苗華、何宏軍、王秀斌、林向陽、秦樹桐、袁華智、王春寧、張鳳中嚴重違紀違法問題的審查報告,確認中央政治局之前作出的給予何衛東、苗華、唐仁健、金湘軍、何宏軍、王秀斌、林向陽、秦樹桐、袁華智、王春寧、李石松、楊發森、朱芝松、張鳳中開除黨籍的處分。

全會號召,全黨全軍全國各族人民要更加緊密地團結在以習近平同志為核心的黨中央周圍,為基本實現社會主義現代化而共同奮斗,不斷開創以中國式現代化全面推進強國建設、民族復興偉業新局面。

商務部:何立峰明率團赴馬來西亞 與美方經貿磋商

中國商務部周四(23日)表示,經中美雙方商定,中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰將於10月24日至27日率團赴馬來西亞與美方舉行經貿磋商。

商務部指,雙方將依照今年以來兩國元首歷次通話重要共識,就中美經貿關係中的重要議題進行磋商。

美國貿易代表格里爾周三宣布,他和財政部長貝森特當天將啟程前往馬來西亞,與中國貿易談判代表會面。

歐盟擬對中國限制稀土出口採取反制

外媒報道,歐盟經濟專員東布羅夫斯基斯(Valdis Dombrovskis)表示,歐盟委員會考慮對中國限制稀土出口的措施進行反制。

東布羅夫斯基斯向德國《商報》稱,若情況沒改善,歐方正研究可能的反制措施。目前尚未確定具體工具,但相關討論正在進行中。他還補充說,歐方也在與國際夥伴協調此事。

彭博亦引述消息指,歐盟委員會正準備一份貿易措施清單,會於本月底前公布,可能涉及針對中國的反制措施,以增加對華談判籌碼,同時亦著手制定計劃,以保障關鍵材料供應。

報道未具體提及措施內容,不過根據智庫歐洲對外關係委員會的報告,歐方有機會限制航空零件、高精度軸承,及用於製作半導體的光刻機等出口。

歐盟批准第19輪對俄制裁 涉四個中國實體

歐盟輪值主席國丹麥周三表示,歐盟成員國已批準第19輪對俄羅斯的制裁方案。歐盟外交消息人士稱,制裁名單將包括與中國石油行業相關的四個實體。

丹麥在聲明中稱,「已經啟動書面批準程序,如果未收到反對意見,該制裁方案將於周四上午8點正式通過。」

歐盟外交消息人士稱,制裁名單將包括與中國石油行業相關的四個實體,但在周四正式通過前不會公布名稱。這些實體包括兩家煉油廠、一家貿易公司和一家幫助石油和其他行業規避制裁的實體。

路透報道稱,此次將中國實體列入制裁清單並非歐盟的首例,但其經濟影響卻最為重大。此前,歐盟曾將參與無人機製造和向俄羅斯出口軍民兩用產品的中國實體列入制裁清單。今年7月,布魯塞爾將兩家小型中國銀行列入制裁清單,這促使中國在8月採取報復行動,對兩家立陶宛銀行實施禁令。

中國外交部表示,歐方一再以涉俄為由對中國企業發起非法單邊制裁,中方對此強烈不滿,堅決反對,已經向歐方提出嚴正交涉。外交部表示,包括歐美在內的大多數國家都在同俄羅斯開展貿易,歐方根本沒有資格對中俄企業正常交往合作說三道四。敦促歐方停止拿中國說事、損害中方利益,這不利於中歐關係健康穩定發展。中方將採取一切必要措施,堅定維護自身正當權益。

幣安創始人趙長鵬獲特朗普特赦 趙長鵬發文感謝、承諾助美國成全球加密貨幣之都

幣安創辦人趙長鵬獲美國總統特朗普特赦。此次特赦是白宮對加密貨幣企業家的最新寬容舉動,凸顯特朗普政府積極將自己定位為該行業的朋友。

白宮發言人表示,特朗普總統行使憲法賦予的權力赦免趙長鵬,指他是在拜登政府對加密貨幣發動戰爭期間被起訴的。

趙長鵬則在社交平台X上發帖稱:

「對今天獲得特赦深表感激,感謝特朗普總統維護了美國對公平、創新與正義的承諾,將盡一切努力幫助美國成為全球加密貨幣之都,並推動Web3全球發展。」

早前有傳特朗普家族的代表正與幣安(Binance)展開入股幣安美國(Binance.US)談判,同時有指趙長鵬正敦促美國政府赦免其2023年的指控。

在被問及特赦是否構成權錢交易時,發言人萊維特表示此項決定「已經過白宮律師的全面評估」。

趙長鵬被拜登政府控告觸犯反洗黑錢罪,2023年底向美國司法部認罪,於2024年服刑4個月,去年9月刑滿出獄,其中包括幣安支付43億美元的罰款。趙長鵬在2023年認罪協議中同意辭去幣安CEO職務,但得以保留公司控股權。自特朗普勝選以來,幣安估值迅速飆升。據彭博億萬富翁指數,趙長鵬目前身家達545億美元。

英特爾季度收入136.5億美元勝預期 Intel股價盤後升逾7%

Intel英特爾(美:INTC)公布自美國政府成為股東以來的季度業績。英特爾銷售額勝預期,反映個人電腦核心x86處理器需求已復甦。英特爾季度收入136.5億美元,高於市場預期的131.4億美元,經調整每股收益23美仙。英特爾股價盤後升逾7%,報41.07美元。

英特爾表示預計今季收入中位數為133億美元,經調整每股收益為8美仙。至於分析師平均預估收入為134億美元,但部分預測仍包含了英特爾近期分拆出去的一個業務部門收入,而這些收入並未計入英特爾的展望。英特爾9月份將其可編程芯片部門Altera分拆,目前僅持有該業務的少數股權。此次分拆使英特爾今季收入預測減少約4億至5億美元。

這家晶片製造商表示,其芯片的需求超過供應,預計這一趨勢將持續到明年。

Intel表示,其產品集團的銷售額為127億美元,按年增3%。其中,85億美元來自客戶端運算集團,該集團包括個人電腦和筆記型電腦芯片。另有41億美元的銷售額,來自資料中心CPU,較去年同期跌1%。英特爾表示,希望與英偉達(美:NVDA)的交易能幫助其資料中心CPU業務重振增長。

投資者關注其代工部門的未來,該部門不僅為英特爾自己生產芯片,亦為其他公司生產芯片。該部門需要1000億美元的資本投資,但尚未獲得主要客戶。

英特爾晶圓代工廠銷售額為42億美元,較去年同期跌2%。公司表示,全部收入均來自英特爾使用該代工廠生產芯片。

英特爾表示已與美國證券交易委員會(SEC)會面,以獲得其對政府持股會計處理方法的批准,但由於停擺,目前尚未收到答覆。公司稱未來可能會修改業績。

再襲「運毒船」 首太平洋行動

美軍再次攻擊聲稱涉嫌販運毒品的船隻,並首次將攻擊範圍擴大至太平洋水域。至今美軍已在加勒比海發動7次船隻攻擊行動,擊斃超過30人。

防長赫格塞斯(Pete Hegseth)發布的影片顯示,一艘裝載半船棕色包裹的小船在太平洋航行時突然爆炸。赫格塞斯表示,周二深夜至周三凌晨(21日至22日)的攻擊擊斃5人。

赫格塞斯形容涉嫌販毒者如同策劃911恐襲的恐怖主義組織基地組織(al-Qaeda,音譯阿爾蓋達組織),並聲稱販毒集團向美國邊境及民眾發動攻擊,美國將絕無寬恕,恐怖分子亦「無處可逃」,正義將得到伸張。

美軍自9月2日起,針對指控涉嫌運毒的船隻發動8次攻擊,並擊斃超過30人。總統特朗普(Donald Trump)表示,自己有合法權力持續在國際水域攻擊船隻,但軍事行動如擴在至地面攻勢或需國會同意。

美軍最新行動範圍擴大至太平洋地區,華府暫時未有解釋。特朗普周三表明,華府對地面打擊非法毒品問題已準備就緒。

英國衛報引述洩露的備忘錄報道,華府被指向國會議員表明,已認定美國正與販毒組織處於「非國際性武裝衝突」(non-international armed conflict)狀態,並指控遇襲船隻隸屬於「指定恐怖組織」。

南韓擬8年對美投資近1.6萬億 惟憂外匯負擔

南韓媒體周四(23日)引述消息人士指,南韓正研究新投資計劃,預計8年內對美國直接投資合共2,000億美元(近1.6萬億港元)。但南韓憂慮,上述投資規模仍超出該國外匯負擔能力。

美國原本要求,在總統特朗普(Donald Trump)任期內、即截至2029年1月為止,南韓須對美國預先支付3,500億美元(約2.7萬億港元)。

南韓《朝鮮日報》報道,南韓為解決韓美關稅談判,正討論一項為期8年的對美投資計劃。南韓對美投資總額仍為3,500億美元,不過其中1,500億美元(近1.2萬億港元)為透過信貸擔保的投資。

而南韓每年會直接對美投資250億美元(約1,950億港元),在8年內直接投資額合共為2,000億美元。

不過《朝鮮日報》指出,即使直接投資額調整至每年250億美元,也超出南韓每年介乎150億至200億美元(約1,170億至1,560億港元)的外匯採購能力)。

南韓截至9月底的外匯儲備為4,220億美元(約3.3萬億港元),其中美元約佔83%。南韓國內估計,如能達成協議分階段投資可減輕現金負擔。

南韓總統辦公室政策室長金容范和產業通商部長官金正官周三(22日)啟程訪美,以商討投資事宜。

美國總統特朗普(Donald Trump)訪問亞洲在即,預計將於下周三(29日)與南韓總統李在明會晤,標誌著兩國貿易談判進入最後衝刺階段。

美制裁俄兩大油企 特朗普重返白宮後首次

美國政府宣布,制裁俄羅斯石油企業盧克石油公司(Lukoil)及國有石油巨頭俄羅斯石油公司(Rosneft),為總統特朗普(Donald Trump)重新入主白宮後首次制裁俄羅斯。

財長貝森特(Scott Bessent)發出聲明表示,由於俄羅斯總統普京(Vladimir Putin)拒絕終止與烏克蘭的毫無意義戰爭,宣布制裁俄國兩大石油企業,打擊俄軍戰爭機器的資金來源。貝森特呼籲盟友,應加入及遵守最新制裁。

華府最新制裁象徵特朗普俄烏政策重大改變,特朗普1月上任後持續拒絕對俄羅斯實施新制裁,堅持依賴貿易戰略斡旋俄烏和談。

同時,特朗普周三(22日)表示,已取消與普京在匈牙利首都布達佩斯會晤的計劃,認為時候未到,並稱希望制裁俄羅斯油企不會持續長時間。

有分析師指華府行動雖是重大進展,但已是遲來的行動。哥倫比亞大學資深研究學者兼前美國官員菲什曼(Edward Fishman)明言,制裁不能只是單次行動,華府會否進一步威脅制裁與盧克及俄羅斯石油商業往來的企業將成重點。

財政部前制裁調查員帕納(Jeremy Paner)指出,新制裁未包括銀行及印度與中國的俄油買家將不會引起普京關注。

另外,歐盟同日宣布對俄羅斯的第19輪制裁,包括全面禁止進口俄羅斯液化天然氣。歐盟的俄國液化天然氣短期合約將在半年後終止,長期合約則在2027年1月1日起終止。歐盟官員表示,制裁名單上包括4間與中國石油行業有關的實體。

華府停擺時間史上第二長 特朗普拒晤民主黨

美國聯邦政府自10月1日停擺,持續時間創下美國史上第二長的紀錄。共和黨與民主黨繼續就醫療補貼問題僵持,總統特朗普(Donald Trump)表明要到停擺結束後,才會與民主黨人談判。

華府已停擺22日,而《彭博社》引述國會議員等人士預計,此次停擺有可能持續至11月,甚至超越特朗普首個總統任期時停擺35天的紀錄。

最少需有8名民主黨參議員投支持票,共和黨人提倡於11月21日到期的臨時支出法案才能於參議院成功闖關。但民主黨人要求延長《平價醫療法案》(ACA)保費補貼,作為重新開放政府之條件。

特朗普預計於本周稍後時間訪問亞洲,參院民主黨領袖舒默(Chuck Schumer)和眾院民主黨領袖傑弗里斯(Hakeem Jeffries)要求,在特朗普啟程前與其會晤。

不過《彭博社》指,特朗普周二(21日)於白宮會晤共和黨人,似乎加強了該黨拒絕與民主黨人談判的決心。

特朗普指控民主黨人有瘋狂陰謀,而共和黨不會遭其勒索。他也表明,只會在政府停擺結束後與民主黨人會面。

路透:美國擬限制對華出口含有或使用美國軟件製造的產品

路透社引述一位美國官員和三位了解情況的人士透露,美國特朗普政府正考慮一項計劃,限制向中國出口從筆記本電腦到噴氣發動機等一系列依賴軟件驅動的產品,以報復北京方面最新一輪稀土出口管制。美國財長貝森特證實,特朗普政府考慮限制對華出口涉及美國軟件的產品。

中使館:反對美國「實施單邊長臂管轄措施」

據路透社報道,儘管這並非唯一選項,但該計劃將兌現特朗普稍早前的威脅,通過限制含有美國軟件或使用美國軟件生產的商品,來禁止向中國出口「關鍵軟件」。10月10日,特朗普在社交媒體上表示,將自11月1日起對中國輸美商品加徵100%的關稅,並對「所有關鍵軟件」實施新的出口管制。

兩位消息人士稱,正在考慮此類管制本身就表明,特朗普政府正在權衡大幅升級與中國的對峙,儘管美國內部有人主張採取更溫和的方式。

美國財政部長貝森特周三在白宮被問及對華軟件限制時對記者說,「我可以確認,一切都在考慮之中」,「如果這些出口管制——無論是軟件、發動機還是其他東西,很可能會與我們的七國集團盟友進行協調。」

中國駐美大使館發言人沒有對美國正在考慮的具體措施發表評論,但表示中國反對美國「實施單邊長臂管轄措施」,並稱如果美國繼續沿著錯誤道路前進,中國將採取堅決措施維護自身合法權益。

貝森特:特朗普計劃和習近平「場邊交談」

美國財政部長貝森特周三表示,總統特朗普目前計劃在韓國舉行的亞太經合組織(APEC)峰會期間與中國國家主席習近平舉行一次「場邊交談」。特朗普說,他與習近平會面時會提出中國購買俄羅斯石油的問題。

貝森特受訪時表示,他將於周三晚間前往馬來西亞,與中國國務院副總理何立峰會面,力圖在10月31日至11月1日舉行的APEC峰會前解決圍繞中國稀土出口管制及美國可能採取的報復措施的爭端。

貝森特稱,特朗普與習近平保持頻繁聯繫,「如果他們在特朗普總統第二任期內的首次面對面會晤被浪費在試圖解決一些問題上,而不是推動美中之間更具建設性的對話,那將非常可惜。」

同日,特朗普表示,他期待與習近平下周在韓國會晤時達成協議,內容可能包括中國恢復購買美國大豆以及限制核武器。他還計劃討論中國購買俄羅斯石油的問題,以及如何阻止俄羅斯在烏克蘭的戰爭。

特朗普說,「我認為我們會達成協議,」並補充他相信習近平對烏克蘭戰爭的看法已有所轉變,可能願意討論如何結束戰爭。

面對美國農民因中國大幅削減大豆訂單而承受壓力,特朗普表示他預期將與習近平在相關議題上達成某種協議。

他表示,核武方面也有可能達成協議,並指出俄羅斯總統普京已提出雙邊降級核武的可能性,而中國也可以加入這項努力。

歐盟擬對中國限制稀土出口措施進行反制

  • 歐盟考慮反制中國稀土出口限制
  • 歐盟與國際夥伴協調此事
  • 中歐討論緊急解決方案

外電報道,歐盟經濟專員東布羅夫斯基斯(Valdis Dombrovskis)表示,歐盟委員會正考慮對中國限制稀土出口的措施進行反制。

他指,歐盟正檢視中國限制稀土出口的措施,若情況沒有改善,歐方正研究可能的反制措施,目前尚未確定任何特定方案,但相關討論正進行中。他又補充,歐盟亦與國際夥伴協調此事。

歐盟貿易專員Maros Sefcovic早前表示,未來數天將於中國方面討論,找出緊急解決方案。

儘管中歐雙方在7月達成協議,旨在加快向歐洲運送稀土,但中國仍嚴控稀土出口,並於本月稍早時擴大限制範圍。

泡泡瑪特曾挫一成創逾半年最大單日跌幅 市場憂未來增長放緩

POP MART泡泡瑪特 (09992) 股價今早曾挫10.8%,低見228.6元,創下逾半年最大單日跌幅,最新泡泡瑪等仍跌9%,報233元,成交67億元。雖然泡泡瑪特第三季度業績表現亮眼,但分析稱市場仍在加劇對其未來增長放緩的憂慮。

晨星(Morningstar)分析師Jeff Zhang表示,泡泡瑪特第三季度營收增長超出市場預期,但投資者可能更關注未來幾個季度可能出現的增速放緩。預計泡泡瑪特的營收增長將在2025年達到峰值,隨後從2026年開始放緩。

泡泡瑪特第三季收益按年增長245%至250%。其中,中國收益增長185%至190%,海外收益增長365%至370%。中國市場方面,泡泡瑪特於今年第三季的線下渠道按年增長130%至135%,線上渠道增長300%至305%。

按泡泡瑪特339.8元高位計,股價已累跌32%,惟今年以來仍累升1.5倍,為表現最好藍籌。

交銀國際:百度下半年廣告料觸底 升目標價五成籲「買入」

  • 交銀國際將百度目標價上調至143元
  • AI轉型,雲+AI估值提升
  • 搜索廣告收入下跌,雲業務增長

交銀國際預期,百度 (09888) 下半年廣告觸底,雲及自動駕駛業務價值重估進程開啓,因此上調百度目標價49%至143元,基於百度長期估值提升機會仍存,維持「買入」評級。

交銀國際微調百度核心業務預測,下調2025至2027年收入約2%至3%,經調整運營利潤亦下調約5%至13%。不過,因應人工智能(AI)轉型,給予百度雲+AI工具7倍市銷率,自動駕駛15倍市銷率。

百度核心業務利潤率料持續呈下行趨勢
對於百度第三季業績表現,交銀國際指,百度核心業務中,搜索廣告業務佔比持續下行,主要由於AI搜索改造對傳統搜索廣告變現的負向影響的持續,維持搜索收入按年下跌25%的預測,惟估計下半年搜索收入規模或將觸底,雲業務收入料按年增20%,企業雲增速與市場同步,非雲業務則受YY合併影響,收入規模約40億元人民幣,按年增超40%。

不過,受累於廣告業務佔比持續下降的影響,AI相關業務利潤率相對較低,百度核心業務利潤率料持續呈下行趨勢。

美國制裁俄羅斯兩大石油巨頭 油價升近3%

美國宣布對俄羅斯最大的石油生產商實施制裁,祭出為施壓結束烏俄戰爭至今為止力度最大的措施。油價上升,紐約期油升2.9%,報60.19美元,布蘭特期油升2.8%,報64.35美元。

美國財政部發表聲明表示,將國有石油巨頭俄羅斯石油公司(Rosneft)和盧克石油公司(Lukoil)列入黑名單,指「俄羅斯缺乏對結束烏克蘭戰爭的和平進程的嚴肅承諾」。聲明稱,此舉將削弱俄羅斯為其戰爭機器籌集資金的能力。

財長貝森特於聲明中表示,現在是停止殺戮並立即實現停火的時候,又稱財政部準備在必要時採取進一步行動,來支持特朗普總統解決另一場戰爭的努力。

美國據報考慮對中國實施軟件出口限制

  • 美國據報考慮限制對華軟件出口
  • 報復中國稀土出口限制
  • 美國財長貝森特:所有選項都擺在桌上

美國據報正考慮一項新的對華出口限制措施,或禁止中國採購多類關鍵軟件。路透報道稱,特朗普政府考慮限制對華一系列軟體驅動產品的出口,以報復北京方面最新一輪的稀土出口限制,涵蓋產品或從手提電腦到噴射引擎。

被問及對華軟件出口限制時,美國財長貝森特表示所有選項都擺在桌上。他表示:「如果這些出口管制真的發生,無論是對軟件、引擎還是其它東西,美國都可能會跟七國集團的盟友協調」。

貝森特還表示,美國高級官員將抱著「良好的意願」和「極大的尊重」與中國政府開啟談判。

消息人士稱,美國政府官員可能會宣布這項措施以向中國施壓,但不會真正實施。為增加談判籌碼,特朗普此前曾表示,將從11月起對中國輸美商品額外徵收100%關稅,並對所有關鍵軟件實施新出口管制,但未提供細節。

金沙中國第三季經調整物業EBITDA為6億美元 按年升2.7%

  • 金沙中國第三季EBITDA上升2.7%
  • 淨收益總額增長7.5%至19億美元
  • 淨收入升1.5%至2.7億美元

金沙中國 (01928) 第三季經調整物業EBITDA為6億美元,按年升2.7%。淨收益總額增加7.5%至19億美元。淨收入為2.7億美元,升1.5%。

金沙控股股東LVS主席兼行政總裁羅伯特‧戈德斯坦(Robert G. Goldstein)表示,隨著從最近完成的資本投資項目中實現效益,仍熱切期待於澳門及新加坡兩地市場迎來增長機會。

他表示,於澳門,集團數十年間承諾就提升澳門商務及休閒旅遊的吸引力,及支持其發展為世界商務及休閒旅遊中心作出的投資,讓集團在未來增長方面佔優。

數據智能應用軟件公司明略科技2718招股 一手入場費5697元、引入騰訊等爲基投

  • 明略科技招股,集資10.2億元
  • 一手入場費5696.9元
  • 騰訊等為基石投資者

明略科技 (新上市編號:02718) 10月23日起至28日招股。數據智能應用軟件公司明略科技計劃發行721.9萬股A類股份,一成於香港作公開發售,發售價為每股141元,集資10.2億元,每手40股,一手入場費5696.9元。明略科技預期將於11月3日掛牌買賣。中金公司為獨家保薦人。

明略科技提供數據智能產品及解決方案,涵蓋營銷和營運智能,涉及線上及線下場景。根據弗若斯特沙利文的資料,按2024年的總收入計,是中國最大的數據智能應用軟件供應商。依託集團的核心技術和行業洞察力,集團提供數據智能產品及解決方案,涵蓋營銷和營運智能,涉及線上及線下場景。集團致力於利用大模型、行業特定知識及多模態數據,轉變企業的營銷及營運戰略設計和決策程序。

去年明略科技收入13.8億元(人民幣,下同),按年跌5.5%,期內利潤794.9萬元,跌97.5%。

基石投資者名單

明略科技引入騰訊 (00700) 全資擁有的Huang River Investment Limited、郭敏芳、Hundreds Capital、包莉娜、Treasure-stone Investment Group Limited、GFH Financial Group B.S.C.、QuantumPharm Limited為基石投資者,認購金額合共5900萬美元(約4.6億港元)。

所得款項淨額約35%用於提升技術研發能力,40%計用於豐富產品組合的產品開發,15%用於營銷、品牌推廣及銷售團隊擴充,10%作營運資金及一般公司用途。

美傳擬限制對華出口軟件 道指挫334點 納指跌0.9% 金價喘穩

特朗普政府據報考慮限制對華出口美國軟件 ,投資者擔憂國際貿易爭端加劇 ; 加上多家科技股業績遜色 , 美股周三反覆滑落。

道指最多跌463點,收市報46590點,下滑334點,標指跌0.53%,報6699點 ;納指挫0.93%,報22740點。

德州儀器和Netflix等公司令人失望的企業財報帶來壓力 , 德州儀器今季業績展望遜色,意味晶片業復甦放緩,收市急挫5.6%;Netflix業績差,股價瀉10%;特斯拉(Tesla)收市後公布業績,股價挫0.8%。

兩大當炒概念AI及虛擬貨幣走勢乏力,AMD(美:AMD)跌3.3%,超微電腦(美:SMCI)跌4.2%,Coinbase(美:COIN)跌5.4%,Strategy(美:MSTR)跌7%。

美國貿易代表格里爾接受訪問時表示,習特會仍在行程表上,但是否成行取決於雙方共同決定,今天將會與貝森特前往馬來西亞,與中國代表見面。

金價再跌,曾低見每盎司4004.2美元,其後反覆喘定。《華爾街日報》報道,特朗普政府對烏克蘭取消長程導彈限制,允許基輔使用美西方的某些長程導彈。

新加坡銀行高級外匯策略師沈茂雄指,近期金價急升,或反映法定貨幣作為儲蓄工具存在安全隱憂。惟金價此輪升勢或過急過猛,但十國集團(G10)財政可持續性與央行獨立性疑慮,預計將持續至2026年。該行已將12個月金價預測上調至每盎司4,600美元。

美滙指數繼續在99關徘徊,暫報98.89;美長債息暫報3.955厘。

美國聯邦政府停擺周三踏入第22日,聯儲局官員無法取得官方經濟統計數據。有「聯儲局線人」之稱的《華爾街日報》記者Nick Timiraos撰文稱,儲局官員最近亦失去獲取來自第三方提供的就業數據途徑。

美國抵押貸款銀行協會(MBA)公布,30年期定息按揭利率由6.42厘跌至6.37厘,上周按揭貸款申請跌0.3%。另外,Tesla(美:TSLA)、IBM(美:IBM)等收市後公布季度業績。

劍橋科技6166招股集最多46億元 孖展逾645億超購139倍、A股水位多少?

  • 劍橋科技10月20日至23日公開招股,集資最多46.2億元
  • 一手入場費3478.7元
  • 基石投資者認購近23億港元,佔公開發售約49%

劍橋科技 (新上市編號:06166) 10月20日起至23日招股。劍橋科技計劃發行6701.1萬H股,一成於香港作公開發售,最高發售價每股68.88元,集資最多46.2億元,每手50股,一手入場費3478.7元。劍橋科技預期將於10月28日掛牌買賣,國泰君安國際為獨家保薦人。

截至周三(22日)晚上8時多,劍橋科技錄得至少645.5億元孖展認購,以公開發售集資額4.62億元計,孖展認購已超購139倍。

劍橋科技表示,公開發售部分不設強制回撥機制,保薦人兼整體協調人可酌情調高至15%,而甲組、乙組(認購500萬元以上)將平分可供認購的香港發售股數。

劍橋科技A股起步溢價達55%以上
劍橋科技A股(滬:603083)上周五收報98.41元人民幣(107.26港元),H股招股價較A股折讓35.8%,相當於A股較港股招股價溢價幅度55.7%。

劍橋科技A股於H股招股首日(10月20日),股價漲停報108.25元人民幣,年初至此升幅達到177%。按周三收市價111.9元人民幣(折合122.08港元)計,A股較H股的最高發行價溢價77%。

劍橋科技業務和財務表現
劍橋科技主要從事設計、開發及銷售連接及數據傳輸設備,主要從銷售寬帶;無線;及光模塊技術產品產生收入。於2024年,以銷售收入計,在全球綜合光學與無線連接設備(OWCD)行業排名第五,市場份額為4.1%。收入主要來自海外市場,高達94%。除中國業務外,亦於美國設立聯合總部,在美國及日本設有海外研發中心。

2024年劍橋科技收入17.6億元(人民幣,下同),按年升18.3%,期內利潤1.7億元,升75.9%。

劍橋科技基石投資者包括大摩、霸菱
劍橋科技引入霸菱、摩根士丹利的MSIP、HCEP Master Fund及HCEP Long Only Master Fund、Arc Avenue、奇點資產、Weiss Asset Management LP管理的基金、Cithara Fund、3W Fund、GMF及IRMF、Infini、Alpine、DAMSIMF、Aqua Ocean、Martis Fund, L.P、泰康人壽、工銀理財為基石投資者,投資總額2.9億美元(22.6億港元)。

假設公司不行使超額配股權,基石投資者認購比例將達48.89%。即使悉數行使綠鞋機制,認購比例仍達42.51%。

劍橋科技集資用途
劍橋科技表示,所得款項淨額分配大致如下:

  • 約50%用於提升產能
  • 約20%用於進一步提升研發人才及技術
  • 約5%用作業務推廣及營銷
  • 約15%用於海外戰略投資
  • 約10%作一般公司用途

茶葉供應商八馬茶業6980招股、一手入場費5050元 孖展410億超購910倍

  • 八馬茶業公開招股,集資最多4.5億元
  • 一手入場費5050.4元
  • 10月28日掛牌買賣

八馬茶業 (新上市編號:06980) 10月20日至23日招股。茶葉供應商八馬茶業計劃發行900萬股,1成作公開發售,招股價介乎45元至50元,集資最多4.5億元,每手100股,一手入場費5050.4元。八馬茶業將於10月28日掛牌買賣,華泰國際、農銀國際、天風國際為聯席保薦人。八馬茶業不設回補機制。

截至周三(22日)晚上8時多,八馬茶業錄得至少410億元孖展認購,以公開發售集資額4500萬元計,孖展認購已超購910倍。

八馬茶業產品全面覆蓋中國六大品類茶葉以及茶具、茶食等非茶葉產品。按2024年高端茶葉銷售收入計,位居全國第一。同時,按截至2024年12月31日茶葉連鎖專賣店數量計,在中國茶葉供應商中排名第一。

八馬茶業擁有覆蓋中國主要的六大茶類的全品類茶產品體系的核心品牌八馬。信記號子品牌專注提供高端年份普洱茶,而萬山紅子品牌則專注於提供迎合追求口味多元化及高質價比的年輕消費者及女性消費者的產品。

去年八馬茶業收入21.4億元(人民幣,下同)升近1%,公司權益股東應佔收益總額2.2億元,升9%。

所得款項淨額約35%將用於擴建生產基地及建造新生產基地,20%用於提升品牌價值及擴大我們的產品組合,15%將用於為直營線下門店網絡的擴張提供資金,10%用於提升業務運營的數字化水平,10%用於收購或投資於中國茶行業的參與者,10%用作營運資金及其他一般企業用途。

滴普科技1384一手入場費5386元 孖展逼1300億超購3624倍、18C新股設回撥

  • 18C章新股滴普科技招股,集資7.1億元,一手入場費5385.8元
  • 設強制回補機制,公開發售部分最多可佔20%
  • 從事企業級大模型人工智能應用解決方案,上半年虧損3億元

滴普科技 (新上市編號:01384) 10月20日至23日招股。滴普科技循上市規則18C特專科技公司規例申請上市,計劃發行2663.2萬H股,5%於香港作公開發售,發售價為每股26.66元,集資7.1億元。滴普科技每手200股,一手入場費5385.8元。

截至周三(22日)晚上8時多,滴普科技錄得1287億元孖展認購,以起始公開發售部分佔3550萬元,孖展認購已相當於超購3624倍,孖展認購額和超購倍數更勝同期新股三一重工、劍橋科技、八馬茶業。

滴普科技預期將於10月28日掛牌買賣,中信証券、民銀資本、國泰君安國際、浦銀國際、交銀國際為聯席保薦人。

滴普科技設強制回撥機制、公開部分最多26,632手 不設基石投資者
滴普科技按18C章申請香港上市,按上市規則第18項應用指引第4.2段(經上市規則第18C.09條修訂)要求,需要設置回撥機制。

若香港公開發售部分認購股數,佔初步發行規模達到10倍和50倍或以上,滴普科技分配至公開發售部分的股數,將增至初訂發行量的10%和20%,相當於266.32萬股(13316手)和532.64萬股(26632手)。

滴普科技公開發售部分,甲組和乙組(認購500萬元以上)可供認購股份總數將分為相等份額。

滴普科技招股書沒提及基石投資者。

滴普科技主打企業級大模型Deepexi、FastData Foil數據平台
據招股書介紹,滴普科技專注於為企業提供企業級大模型人工智能應用解決方案,助力企業大規模高效整合數據、決策及運營。憑藉FastData Foil數據融合平台及Deepexi企業級大模型平台兩大基礎設施,實現Agentic人工智能應用在企業的部署及實施。

滴普科技主要向中國消費零售、製造、醫療及交通等領域的客戶銷售解決方案,且所有收入均來自中國(包括香港),收入來自FastData企業級數據智能解決方案、FastAGI企業級人工智能解決方案。

以2024年的收入計,滴普科技在中國企業級大模型人工智能應用解決方案市場排名第五,市場份額為4.2%。截至6月30日,為各行業累計283名企業用戶提供服務,其中複購客戶為94名,佔客戶群的33.2%。

2024年,滴普科技收入2.4億元(人民幣,下同),按年升88%,期內虧損12.5億元,擴大150%。

2025年上半年,滴普科技半年收入增118%至1.32億元,半年虧損削50%至3.08億元。

滴普科技採「同股不同權」 上市前投資考包括高瓴、IDG資本
滴普科技採用同股不同權架構,聯合創始人趙杰輝及楊磊所持股份每股享有5票投票權,趙杰輝通過一致行動協議控制34.95%股份,實際掌握64.17%投票權。上市前投資者則包括高瓴、IDG資本及上海人工智能產業投資基金等機構。

滴普科技集資用途
所得款項淨額約40%用於提升研發能力;30%用於擴大在中國的銷售網絡及客戶群,從而加強商業化能力;15%用於海外業務擴張;5%用於潛在投資、併購機會,10%用於營運資金及一般公司用途。

高市早苗下周迎接特朗普訪日 料討論貿協及國防

日本政府周三(22日)宣布,美國總統特朗普(Donald Trump)下周將訪問日本三天。日本首相高市早苗料與特朗普討論一系列議題,包括貿易協議、國防及外交事宜。

日本內閣官房長官木原稔表示,特朗普定於下周一(27日)起一連訪問日本三天,今次也是高市早苗就任首相以來,與特朗普首度面對面會晤。

特朗普抵達日本後,將分別於下周一和下周二(28日)兩日,與日本天皇德仁和高市會晤,也可能訪問位於橫須賀的美國海軍基地。

木原形容,特朗普訪日對於進一步加強兩國同盟意義重大,並指高市政府真誠歡迎特朗普。

高市屬強硬保守派,主張強化日本防務及美日同盟關係。而特朗普在首個總統任期與前日本首相安倍晉三關係密切,外界預期被視為安倍弟子的高市會繼續與特朗普政府建立信任關係。

日媒引述消息人士指,高市計劃與特朗普討論多項議題,包括兩國7月達成的雙邊貿易和投資協議,及日本的國防開支問題。

兩人也會商討如何應對中國在東海和南海的軍事部署,及北韓的核計劃。

高市也將尋求美國支持,以解決70到80年代日本公民遭綁架到北韓的問題。據悉,被綁架者家屬可能會與特朗普會面。

蘿蔔快跑打入瑞士 出行服務AmiGo 12月展開測試

自動駕駛技術日漸成熟,進入試行階段。百度宣佈旗下自動駕駛出行服務平台蘿蔔快跑,與瑞士郵政旗下的郵政巴士(PostBus)達成合作,將在瑞士推出自動駕駛出行服務「AmiGo」,展開車隊測試。

AmiGo主要針對公共交通未有覆蓋的地域,為當地居民提供出行體驗,合作更得到瑞士多個州政府,以及瑞士聯邦交通局等機構支持。

通過10重安全冗餘
技術方面,蘿蔔快跑在其第六代無人車(RT6)的基礎上,為AmiGo定制了車型,該車型可容納四名乘客,採用可拆卸方向盤設計。

在安全性上,蘿蔔快跑第六代無人車應用「Apollo ADFM大模型+硬體產品+安全架構」全棧方案,通過10重安全冗餘與6重MRC安全策略,確保車輛可穩定運行。

12月開始試行
蘿蔔快跑將於12月在瑞士東部的聖加侖州、外阿彭策爾州和內阿彭策爾州開展試行服務,最晚於2027年第一季度實現無人駕駛常規化。屆時,乘客可通過手機應用程式預約車輛,專車或拼車服務最多可容納四人。

另外,蘿蔔快跑先後與出行平台Uber和Lyft達成合作,開始了進入亞洲、中東,以至歐洲市場,相信無人駕駛出行將日益普及。

泡泡瑪特投行目標價突破400、怎解釋近期弱勢? 花旗:調整帶來入市機會、大摩:星星人潛力媲美LABUBU

  • 泡泡瑪特第三季業績增長明顯超出預期,但周三股價未能收復昨日失地
  • 多家投行上調泡泡瑪特目標價,花旗最牛看415元
  • 摩通:支持者和懷疑聲音觀點不改,需待全球長線資金研究是否支持

POP MART泡泡瑪特 (09992) 自染藍後股價反覆走弱,最新第三季業務更新顯示,即使比較基數大幅提高,泡泡瑪特季度收益增長速度不降反增,多家投行都形容是強勁超出市場預期,花旗、摩通都上調目標價,當中花旗最新予泡泡瑪特目標價達415元,較現水平高出6成。花旗形容,近日股價回調提供了更佳的入市時機。

即使以中性評級的高盛目標價計,350元目標價亦較現價高出3成以上。

泡泡瑪特周二股價急跌8%,周三股價曾反彈7%,惟全日升幅回順至2.4%,收報256.4元,成交79億元。

對於近期泡泡瑪特股價弱勢,各家投行都有其解釋,花旗和高盛認為受累於二手市場炒價等高頻數據,但認為更應留意自家平台銷售速度,並考慮到泡泡瑪特正大幅增加產能。

大摩就提出,部分市場人士憂慮美國需求放慢,但第三季表現已足以證明其全球滲透的實力。

摩通表示,泡泡瑪特的支持者和懷疑聲音觀點不改,尤其關注二手炒價、美國每周交易數據以至LABUBU 2026至27年的增長可持續性,目前需待全球長線資金加強對該股的研究。

泡泡瑪特2025年第三季整體收益按年升幅達245%至250%。其中,中國市場按年增長185%至190%,海外市場更大幅增長365%至370%。

花旗:應留意產品售罄速度多於二手價格
花旗認為,泡泡瑪特第三季增長動力主要受惠於新產品全球暢銷和加速補貨。展望未來,高速增長勢頭將延續至即將來臨的銷售旺季,節慶表現或成短期催化劑,但受高基數影響,增長幅度可能有所放緩。

花旗上調泡泡瑪特2025至27財年每股盈利預測約17%,並將目標價調高至415港元。

該行指出,現時股價對應2025年預測市盈率22.6倍及2026年預測市盈率16.7倍,近日股價回調提供入市時機,建議投資者更關注其自有渠道的產品售罄速度,而非二手市場表現,因其暢銷態勢持續強勁。

大摩:強IP周期不等於高增長一次性 星星人潛力接近LABUBU
摩根士丹利繼續將泡泡瑪特列為中國消費行業首選股。

該行形容,第三季收益增長加快出乎預期,較該行估計再高出20%至25%,估計主要受惠於LABUBU 和其他暢銷IP 供應提高,而且全球需求依然強勁,認為公司證明自身是「全球故事,而不只是區域故事(A global story, not regional)」。

大摩指出,市場近期關注美國需求放緩,而業績印證泡泡瑪特深化全球滲透的能力,不僅在海外,亦包括中國本土,其IP及產品在當地已連續6年保持熱銷。強勁的IP周期不代表今年銷售高增長是「一次性事件(one off)」。憑藉豐富的IP與產品組合,泡泡瑪特有望持續捕捉全球IP收藏品市場的長期需求。

大摩續指,供應量提升或削弱炒賣需求及衝動消費,但市場對此過度擔憂,同時大幅低估日益壯大的常客基礎。

該行又指,泡泡瑪特看好新IP「星星人(Twinkle Twinkle)」,星星人產品目前在中國及亞太區獲追捧,潛在需求規模接近Labubu水平,而未來數周,公司幾乎所有主力IP都在美國推出全新系列。

大摩上調泡泡瑪特全年收入增長預測至190%,2026、27年收益增速將放慢至26%和20%,盈利預測達122億、153億和184億元人民幣,較原預測上調2%至10%。

大摩維持泡泡瑪特目標價382元,強調20%以上盈利增長在中國和全球消費股都相當罕見,目前股價只相當於2026年預測市盈率20倍,回報相對於風險相當吸引。

摩通:齊超買方和賣方預期、分歧看法不改 全球長線基金成關鍵者
摩通指,在業績公布前,賣方金融機構料泡泡瑪特季度收益增長140%,買方機構料增長180%,最終結果240%至245%,明顯超出預期。

摩通過去兩個月先降級再重升評級,在最新報告中,該行總結近期與投資者的7大討論:

  • 投資者情緒普遍分歧,較8月更趨審慎,主因短期缺乏強勁催化劑及盈利預測上調機會
  • 即使買方機構已下調預期約10%至15%,但仍高於賣方預期;
  • 對沖基金高度關注美國每周交易數據,而長線投資者則聚焦LABUBU在2026至27年的可持續性;
  • 市場普遍認同二手市場轉售價格及搜尋熱度回落的邏輯,並就二手市場規模、庫存水平及Lafufu仿冒品的影響展開討論;
  • 看好的投資者認為LABUBU現年10歲,有望成為下一個Hello Kitty或米老鼠,看淡投資者則視其為一時風潮,高度依賴全球KOL免費宣傳,難以複製;
  • 2%投資者質疑LABUBU銷售額在2026年下滑;
  • 多數對沖基金已建立倉位,約60–70%為好倉,30–40%為空倉,而亞洲長線投資者多已佈局,而更多全球長線資金正積極加強對該股的研究。

即使提及投資者看法分歧,摩通仍因應上調今明3年盈利預測9%至17%(相當於142億、174億和209億元人民幣),調高目標價30元至350元,保持1.1倍市盈率相對盈利增長(P/E to Growth ,PEG)的估值邏輯。

高盛:美國12倍增長僅符預期 中國表現有驚喜、或計及預售收入
高盛表示,以市場劃分,按年增長12.6倍的美國市場大致符合預期,而中國市場則顯著超預期,尤其考慮到比較基數相當高。值得注意的是,其整體增長遠高於線上銷售追蹤數據(天貓與抖音合計按年增長154%),此差距可能源於第三季確認預售收入,以及「泡泡瑪特抽盒機」(Pop Draw)等其他渠道的增長更為迅速。

高盛指,近期股價回軟主要反映二手市場價格及搜尋熱度下滑,以及近期市場對美國市場增長放緩的擔憂。然而,第三季表現應有助提升投資者對2025年盈利能見度的信心,IP動能仍是關鍵觀察指標,亦是驅動長期增長的核心因素。

高盛認為二手價格回落不全然是壞事,因這可能與公司供應增加有關,並實際可提升變現效率,只是二手市場數據易獲得,將持續影響市場投資情緒。

展望第四季,高盛認為增長能見度依然高企,看好節慶主題及品牌15週年系列新品密集推出,而且儘管產能提升,多個系列仍供不應求。

高盛上調2025年盈利預測7%以反映第三季業績,並小幅調整2026和27年盈利預測最多3%,維持「中性」評級,12個月目標價維持於350元不變。

富瑞:老鋪黃金配股時機合時 今次集資夠買幾多黃金?

  • 老鋪黃金配股集資約27億元
  • 富瑞:配售時機是恰到好處
  • 預期今年淨利潤增長2.56倍

老鋪黃金 (06181) 配售371.2萬股新H股集資約27億元。富瑞發布報告指,認為此舉的時機是恰到好處(well-timed),主因強勁的銷售勢頭和金價走勢,為進取的增長預測帶來支持。儘管每股盈益被稀釋,但估值仍具吸引力,預期老鋪黃金今年的淨利潤增長為2.56倍,明年為44%。

富瑞表示,在同店銷售快速增長及金價上升下,理解老鋪黃金管理層需要籌集更多資金來支持業務。若以周三(21日)每克987.12元人民幣的金價計,此次配售的金額足以讓老鋪黃金購買約1.8噸黃金。這可能可以轉化為約29億元的銷售額,假設毛利率為40%。

加上,6月30日止87億元人民幣的庫存餘額和經營活動產生的現金流,該行認為這足以支持老鋪黃金於2025年下半年銷售額達153億元人民幣和2026年銷售額增長43%的假設。

富瑞指,據渠道調查顯示,老鋪黃金在北京SKP門店於10月份至今的銷售額按年增170%以上。若計入每股盈利的稀釋效應,老鋪黃金的估值相當於2025及2026年的24及16倍市盈率,淨利潤成長率為256%及44%。

鑑於強勁的增長勢頭,富瑞認為老鋪黃金估值具有吸引力,維持「買入」評級,目標價為1103元。

高盛:四大因素助中國股市正形成「慢牛」 料到2027年底中資股上升3成

  • 高盛:中國股市醞釀慢牛
  • 預測到2027年底中國主要指數將上升約30%
  • 宏觀風險揮之不去仍會導致股市回調

高盛中國首席股票策略分析師劉勁津團隊發布報告指,中國市場正在醞釀「慢牛」(A slow bull market is in the making)。該行估計中國股市將呈更持續的上漲勢頭,預測到2027年底中國主要指數將上升約30%,主因利潤增長趨勢達12%及具有進一步估值重估的潛力。

高盛指,MSCI中國指數自2022年底由周期的低位反彈80%,但期間亦經歷了四次大幅回調。因此,「交易中國(trading China)」已成為投資者的主流心態和策略。

該行續指,股市往往呈周期性,現時似乎已是成熟的時刻,可以再次以戰略眼光看待中國股市。

高盛認為,基於四個驅動因素,帶動中資股可朝向更持久的牛市:

1)利好市場的政策窗口已打開:一年前已觸發政策底,有效壓縮極端下行風險。需求端亦出台刺激,並將有新的五年規劃去平衡增長及紓緩外圍風險。「國九條」已解鎖及改善股東回報,以及行業監管已放寬,刺激中國民企回歸與崛起。

2)增長重新加速:人工智能( AI)改變了盈利格局,AI資本支出正在推動盈利成長。同時,反內捲重新點燃盈利回升的希望,還有「走出去」彰顯中國企業競爭力的提升。這些均令每股盈利增長趨勢升至低雙位數的區間。

3)估值便宜: AI的大幅盈利(right tail)風險和流動性過剩(overshoot)令估值看起來頗具吸引力,因為指數市盈率處於中等水平,國債利率低迷、中資股相對全球股市仍有折讓。而且,聯儲局寬鬆政策及本地可能降低實際利率也會利好股票估值。

4)強勁的資金流動:中國資本向股市的結構性遷移可能已經開始, 這得益於數萬億美元的潛在中國資產重新配置流動。從外部來看,鑑於全球投資者的多元化需求以及持續的低配中國資產,中國重新回到他們的視野。

牛市難直綫上揚 但心態應由趁高出貨轉為趁低吸納

不過,高盛指,牛市很少直綫上揚,在宏觀環境第四季放緩及關稅風險再度抬頭等因素下,都可能成為鎖定利潤的借口。

「揮之不去的宏觀風險會導致股市回調,但隨牛市展開,預設心態應該從『趁高出貨(sell/fade the rally)』轉為『趁低吸納 (buy the dip)』」。

高盛指,分散程度總是在牛市中上升,故提倡採取以超額回報為中心(alpha-centric)的策略,聚焦於「民企十傑」、中國AI主題、「走出去」的領軍者、反內捲的受惠企業及A股小型增長股,同時配置具有吸引力的現金收益率進行平衡。