- 花旗指美企盈利增長支撐美股升
- 道指上周四曾急瀉逾千點,已連續3周下跌
- 花旗料明年半導體股仍有較大上升空間
年結又是重整投資組合的好時機,在贏家通吃的的特斯拉(美:TSLA)等強勢股帶動下,納指兩年勁升九成,市場憧憬三連贏,令2025年延續升市狂潮。正當投資者亢奮之際,道指自12月4日起卻連跌10天,累瀉5.9%,乃自半世紀以來最長跌浪。市場關注已呈泡沫的美股是否醞釀牛去熊來,專家洪灝料未來3個月到半年美股呈大調整。不過,美資大行花旗認為美股牛市持續,且看好4大板塊,包括半導體股等。
此外,美股狂牛畢現,近年湧現押注美股的零售基金,早前再有兩隻新產品成功闖關,包括「高盛美國小型股CORE股票投資組合」及「普徠仕盧森堡系列美股全方位股票基金」。
花旗預計明年美股牛市仍持續,花旗分析員對標普500指數明年中的基本情境預測為6100點(如以上周五標普收報5930點計,半年後潛在升幅3%),明年底6500點(1年後潛在升幅10%)。
但花旗提醒,明年上半年美股波動性或較高,主要來自特朗普政策的短期不明朗因素,以及明年初美企公布第四季業績時發放的盈利指引,或令未能符合市場預期。
花旗警告上半年美股較波動 受特朗普新政策左右
花旗又說,上周調整前美股已屆超買水平,反映指數或下跌,但較大機會似是今年6月般的健康調整。預期美國企業盈利廣泛增長,支持美股表現,標普500指數的11個子行業,有10個在年中或錄得盈利增長,而所有子行業在年終時皆可貢獻整體指數盈利增長。
花旗建議可留意的4大板塊:
(1)美國銀行業:特朗普上任後或進一步放寬銀行業的監管,以履行競選承諾中有關「美國有以來最大放寬監管規模」,潛在放寬監管措施,包括放寬銀行必須持有的資本水平、更方便的企業併購制度,或將促使企業達成更多交易,增加大型銀行的費用收入
(2)醫療保健:世界人口迅速老化,疊加財富上升的背景下,醫療保健仍是長期核心投資組合重點,醫療設備行業明年每股盈利增長或比大市高;而人工智能(Al)亦為醫療保健及生物科技行業帶來創新發展動力
(3)半導體股:這類板塊的升勢一直集中在少數龍頭企業,環球半導體市場收入或有望從今年的6074億美元,急增至2029年的9808億美元,料半導體行業在2025年或仍有更多上升空間
(4)中游能源運輸:即將上任的美國政府偏好傳統能源,特朗普誓言進一步提高產量。放寬法規、需求增加和天然氣出口上升,擁有管道、儲存設施、以及煉油加工廠的中游能源運輸公司,或受惠能源供應上升
大行明年底標指目標預測:
富國銀行+德銀:7000點
- 凱基投資策略部主管溫傑:6700點
- 美銀:約6666點
- 瑞銀:6600點(明年中6300點)
- 大摩+高盛+摩通:6500點
- 花旗:6500點(明年中6100點)
美股利好5大因素:
- 美國經濟軟着陸
- Al應用巳開始產生盈利,例如道指藍籌股Salesforce已做到自動搵客及售後服務,AI Agent(代理)時代來臨
- 特朗普倡史上最強放寬監管金融業
- 減企業稅
- 美國保護主義令製造業等中小企回流美國
美股暗藏5大隱憂:
傳統「聖誕老人升市」(Santa Claus Rally)今年難現:美國投資者把一年最後5個交易天及新一年首兩個交易天,稱為Santa Claus Rally;標指自1969年以來,相關時段的平均升幅為1.3%。但標指現水平相當於21.6倍預期市盈率,遠高於以往平均值15.8倍,本月特斯拉已急升22%,短期借勢調整壓力大
牛市已近尾聲:難像過往抱「有買貴、無買錯」心態,市料「美股7雄」(Magnificent 7)明年的盈利增長顯著放緩,在AI基建上燒錢的微軟及Meta等前景惹關注,僅英偉達(美:NVDA)有睇頭
10連跌後短期難翻身:自二次大戰迄今近80年,道指曾出現7趟連續10個或以上交易日下跌,「十連跌」後短期內料偏淡,須至少半年才打翻身戰
通脹重燃:關稅作政冶籌碼或令美國通脹難回落至2%
對冲基金思睿集團首席經濟學家洪灝:過去一年標指的一半升幅來自美股7雄,市場肯定存在泡沫;不過泡沫很難一戳就破。由於海外政治不確定性和整體市場波動,相信未來3至6個月會有非常大級別的調整
信銀專家張浩恩:投資者宜趁美股整固而加注
中信銀行(國際) 個人及商務銀行業務投資主管張浩恩認為,聯儲局於今年9月開始啟動減息,連同12月議息會議,已將聯邦基金利率下調共100 點子,而在剛過去的12月議息會議中,利率點陣圖暫時顯示明年僅預期減息50點子,讓持續創新高的美股終迎來一個較「像樣」的藉口作出調整。但話說回來,儲局的減息步伐將會如何,當局亦只能「見步行步」,皆因特朗普上任後的政策是否真的會令通脹易升難跌,現時只是觀望為主,最終還需視乎政策如何落實,以及不同經濟指標的變化。
然而,美國利率已從高位回落,相對較低的借貸成本有利整體美企盈利增長,加上特朗普主張減企業稅及放寬監管,若真的落實,將為美股錦上添花,其中相對看好的有非必需消費及工業等板塊;當然,在人工智能的發展下,科技板塊亦值得關注。
問及散戶現市况在美股的追揸沽策略, 張浩恩表示,自儲局9月減息以來,美股三大指數屢創新高,估值並不便宜,美股需要健康調整,畢竟估值很難單靠市場憧憬無止境膨脹,仍需靠實質盈利支撐。投資者若未持有美股,可趁調整逐步建立倉位,若已持有美股,則可按個人風險偏好調整倉位,以減低波動性。
除了直接投資個別美股外,亦有傳統被動式ETF、以及主動管理型的ETF日益增加;後者由專業的投資組合經理主動「操盤」,冀為組合取得額外回報或增強抗跌力。
大新專家溫嘉煒:美股估值偏高 宜酌量鎖定利潤
大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒指,維持看好美股。共和黨的特朗普當選美國新任總統,共和黨同時重奪參眾兩院的控制權,或有利特朗普政府上任後推行擴張性的經濟政策,有望提振美國企業盈利前景。同時,美股估值偏高,市場調整利率預期之際,或會先行鎖定部分股票利潤,但龍頭科技企業近期業績表現保持正面,仍有望繼續帶動投資氣氛。行業方面,資訊科技、非必需消費及電訊行業,中長綫或較能受惠人工智能科技發展和使用普及;而利率降速放慢,或有利金融行業的淨利息收入。