美國聯儲局決定減息25點子，符合市場預期，主席鮑威爾強調此舉為「風險管理」減息。點陣圖暗示今年餘下兩次議息會議都會再減息，各減25點子。

減息沒驚喜，港股應聲下跌，恒生指數一度跌逾500點，收市企在26500點之上，跌366點。內地A股指數普遍跌逾1%。現貨金一度衝上3700美元大關，但目前回落至3654美元。

美國減息周期在停頓了9個月之後重啟，對全球資產配置有何影響？對一般個人投資者而言有何啟示？以下綜合各家說法︰

中銀香港︰有望利好香港資產

中銀香港經濟研究員曾之騰認為，美元重新進入寬鬆週期，有助刺激本港經濟活動，可望利好本港資產表現。具體而言，預計香港利率將隨美元利率下降而回落，有助降低企業融資成本，提升企業增加資本開支的意願；美聯儲減息亦有望在一定程度上對沖全球經濟的下行風險，提振製造業活動，香港的貿易活動亦將從中受益。與此同時，港股市場亦有望受惠於流動性環境的改善，推動其估值上升。

恒生︰股市已反映　應持盈保泰

恒生銀行財富管理首席投資總監梁君馡表示，環球股市的估值已反映許多關於減息重啟的樂觀情緒，未來一季的投資部署應該以持盈保泰及控制風險為主。不偏重單一市場的高增長股，以高質素和派息穩定的成熟市場及亞洲市場股票為核心投資。

隨着聯儲局重啟減息，未來美國的通脹變化仍需觀察，短期利率或下跌較快，而中年期的美元債券（3-7年）料將受惠於市場對穩定收益，平衡利率波動風險的需求。未來部署要降低現金及貨幣市場工具比重，並加強中年期債券部位的投資。

瑞銀︰減息後12個月股市平均升17%

瑞銀全球股票策略師Andrew Garthwaite指出，現時聯儲局減息且未出現經濟衰退，情況實屬罕見，而據歷史數據顯示，12個月後市場平均升幅達17%。

他認為，若聯儲局首次減息後12個月內並無出現經濟衰退，科技股75%時間跑贏大市，而當短息降幅超越長息時，軟件股表現最佳。

金價在美聯儲議息後一度突破3700元，Andrew Garthwaite表示，當美元貶值10%，等同於黃金上升9%，美元走弱助長金價上升的趨勢，他認為目前有大量理據支持黃金長期看漲，因此堅定增持黃金。

思博瑞投資管理指出，2025年至今，債市表現亮眼——價格上漲帶動總回報顯著上揚。隨著聯儲局進入漸進式減息周期，該行認為債券價格將繼續獲得支持，尤其是短期債券。

該行指出，儘管市場對本次減息消息反應審慎樂觀，但後市走勢仍需視乎經濟數據表現。股市能否延續升勢，並吸引更廣泛資金參與（尤其是小型股），關鍵在於聯儲局能否在關稅不確定性持續的情況下，精準拿捏寬鬆力度——既需避免經濟衰退，亦要有效控制通脹。該行對中小型股維持正面看法，認為估值上有優勢，相對大型股具吸引力。

隨著固定收益利率下降（且未來可能進一步調降），另一項值得關注的發展，是高收益股票作為固定收益資產替代品的吸引力正逐步回升。在零息政策時期，高股息股票曾備受青睞；如今，隨著債券孳息回落，該行預期投資者將重新關注這類兼具吸引力收益率與維持購買力優勢的派息型股票。

野村︰股市能暫時超越基本面

野村指出，只要美國經濟數據此後不大幅惡化，聯準會利率週期的啟動以及聯準會釋放的減息訊號應能繼續支撐風險偏好。該行的基本觀點仍然是美國經濟將避免衰退。

對於亞洲（日本除外）股市，該行預測的2026年底目標顯示其將溫和上漲，亞洲較大市場的估值偏高，但尚未達到極端水準。只要繼續新增好消息（例如中美關係保持穩定；人工智能發展正面；地緣政治穩定；美國債息未飆升），股市和估值始終能夠暫時超越基本面。

鑑於當前指數水平具有適度的上漲潛力，該行投資者繼續關注亞洲某些具有產生Alpha空間的特別主題。

景順︰美元下跌支持新興市場股票

景順亞太區環球市場策略師趙耀庭認為，美國國債下跌，顯示部分市場參與者對聯儲局未採取更鴿派的立場及更大幅的減息感到失望。

歷史上，在聯儲局放寬政策週期開始後的12至18個月內，如果經濟未陷入衰退，美股通常都表現強勁。他認為本輪週期中，美股已消化大部分減息預期。

在此新一輪聯儲局放寬政策周期中，投資者應維持多元化投資組合，並有選擇性地增加對新興市場股票及當地貨幣債券的配置。此外，在利率下行環境下，房地產有望表現跑贏大市。

如果聯儲局在今年剩餘時間內繼續減息，可能會導致美元走弱，並為亞洲各地央行進一步減息提供空間。歷史上，當美元走弱、亞太地區貨幣政策放寬及油價回落，會創造有利環境支持新興市場表現跑贏已發展市場。目前新興市場股票的估值比已發展市場低三分之一，他認為這具有良好投資價值。