市場期待已久的減息周期，似乎將於2025年第四季正式展開。法巴資產管理指出，隨着美國消費與就業市場放緩，聯儲局或採取「保險式減息」，旨在為經濟放緩提供緩衝，年內或有兩至三次減息空間。
對於過去幾年已習慣高息環境的投資者而言，這不僅是利率變動，更是一個關鍵的投資轉捩點。利率見頂回落，單靠「食息」的時代或將結束，投資焦點亦應從「追求收益」轉向「爭取總回報」，把握潛在的資本增值機會。
法巴資產管理同時提醒，地緣政治、美國財政與貿易政策的變數仍為市場帶來不穩。在通脹回歸、利率波動的新常態下，傳統股債之間的負相關性減弱，令「60/40組合」的分散風險效果大打折扣。另一方面，美元強勢或已見頂，若轉弱，資金流向將改變，為非美元資產，特別是新興市場創造機會。
投資者的真正需求
在當前估值偏高、變數頻繁的環境下，過度集中於單一資產或地區將大幅提升組合風險。若要在亂流中穩中求進，實現「收益」與「增值」並重，投資組合必須具備高度分散與靈活調整能力，從配置層面超越傳統界限。
法巴資產管理指出，現時投資者的需求可大致分為兩類：一類著重潛在現金流，風險取向較保守；另一類則願意承擔適度風險，期望在控制波動的同時靈活捕捉市場機遇，爭取資產增值。針對這兩類需求，兩種策略尤為值得關注：一是具備靈活佈局與防守能力的環球債券策略，另一則是跨越傳統股債界限、實現攻守兼備的動態多元資產策略。
債券策略新思維：從「收息」走向「總回報」
環球債券策略的核心目標已不再局限於派息，而是透過息收與資本增值雙軌並行，實現潛在總回報最大化。為迎接減息周期，部分策略已主動將存續期拉長至六至七年，提升對利率下調的敏感度，捕捉價格上升空間。
同時，策略強調地域分散，降低資產集中風險。面對市場對美國經濟與財政可持續性的憂慮，組合中美國資產比重已降至約一半，餘下部分則分散於其他地區，包括新興市場主權債。
新興市場債的吸引力不只在於較高的票息水平，更因其與成熟市場的低相關性，加上多國選舉塵埃落定後政治風險高峰已過，有助提升整體組合的分散效益，並在美元走弱時提供額外回報動力。這種分布策略不僅提升組合韌性，更加強了在不同宏觀場景下的回報潛力。
多元資產策略：靈活進取，攻守兼備
對於希望靈活捕捉市場機遇的投資者而言，動態多元資產策略提供更具彈性的配置框架。其目的不僅是跟隨市場上升，更是在市況逆轉時控制下行風險，從而在不同市場周期中保持潛在表現。
這類策略的資產配置不再受限於傳統股債，更納入黃金、私募資產、基建等另類投資，以提升整體風險管理能力。特別是當市場對主要經濟體的政府債務水平抱有疑慮時，黃金等貴金屬更能發揮傳統政府債券以外的分散風險角色。
在進攻層面，多元資產策略更具備主動出擊的能力，除了利用長短倉對沖風險外，更會主動發掘不同市場的獨特回報機會（Alpha），例如受惠於人工智能（AI）資本開支的半導體和數據中心REITs、估值合理的歐洲銀行股，以及具備政策支持的亞洲市場等。
另一應用是宏觀策略部署。若團隊預期美元將轉弱，便可建立美元短倉，當美元如預期貶值時，相關部位便能直接為投資組合帶來利潤。這種跨資產、跨市場的靈活策略，有助投資者在不同市況中尋找多元化回報來源，不再被動承受市場風險。
重構組合，迎接利率新時代
當全球市場站在利率政策轉向的門檻上，舊有的投資方法已難以應對未來挑戰。無論目標是尋求收息還是靈活增值，關鍵在於打造一個更具韌性的多元化組合，能在變幻莫測的市場中穿越風浪。
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