阿里巴巴 （09988） 在杭州舉行2025雲棲大會，多間券商發表研報。中金指，出於雲計算進展積極及估值中樞上移，上調阿里巴巴美股及港股目標價分別34%、35%，至204美元和197港元。

阿里巴巴股價周四曾再試近4年頂，高見177.8港元，惟尾市倒跌，最新回吐1.5%，暫報171.3港元，成交逾266億元。

中金：阿里具備AI時代的全棧能力
中金表示，該公司受邀參加雲棲大會，阿里表示正在積極推進3800億元人民幣的AI基礎設施建設，並計劃追加更大投入，對比2022年，到2032年阿里雲全球數據中心的能耗規模將提升10倍。中金指，英偉達（美：NVDA）指引每1GW的增量能耗需要500億美元的AI基礎設施投入，即使考慮到中美建設成本差異和使用芯片差異，中金預計數據中心能耗規模的上行意味着資本開支的大幅投入和AI相關收入的大幅上行。

中金認為，阿里雲具備人工智能時代的全棧能力，從通義大模型、百煉和PAI等AI服務平台到中國第一的AI基礎設施和計算網絡，阿里雲具備領先的供給側優勢和開發者粘性，隨着AI需求持續發展，阿里雲將在各個維度受益，看好阿里雲商業價值的持續釋放和對公司估值的持續提振。

滙證：阿里對AI的增長前景更趨樂觀及更大投入
滙豐環球研究發表報告指，阿里巴巴雲業務迎來多個催化劑，公司加快在AI基礎設施上的投資，計劃將會在最初的3,800億人民幣資本開支承諾上進一步加碼，預計到2032年，阿里雲全球數據中心的用電量將較2022年水平增10倍。這反映公司對AI的增長前景更趨樂觀及更大投入。

滙證又指，阿里正在擴展全球數據中心和技術服務中心，以推動進一步的海外增長，相信公司正處於有利位置，可捕捉中國企業出海需求並滲透本地市場的機會。

滙證指出，阿里在AI領域的進展、對投資的承諾、管理層的長期願景鞏固了阿里在雲端和AI領域的領先地位，增強了滙證對增長前景的信心。滙證重申對阿里「買入」評級和美股目標價190美元，H股目標價185港元。