• 恒生銀行商業房地產貸款壞帳增加
• 匯豐擬私有化恒生銀行處理壞帳
• 商業房地產市場低迷，出售困難

1972年上市的恒生銀行 （00011） 被大股東HSBC滙豐 （00005） 建議私有化，放棄53年上市地位。為何滙豐要突然出手，將恒生銀行私有化？

自恒生銀行於7月底公布中期業績，披露該行受累於香港商業房地產（CRE）市道具挑戰，不良貸款率由去年底的6.12%，升至今年6月底的6.69%後，市場便一直關注恒生銀行的商業房地產貸款的情況。近月市場不斷傳出，恒生銀行打算將規模至少達10億美元（約78億港元）的房地產抵押貸款組合出售，以清理香港商業房地產（CRE）市道低迷時期累積的壞帳，而且滙豐據報罕有主動要求恒生出售房地產不良債務組合。

香港商業房地產市場未有明顯起色
截至今年6月底，恒生銀行已作信貸減值的香港商業房地產貸款，達到250.12億元，較半年前增加52億港元或26%，「具風險貸款」達660億元。據恒生銀行中期業績公告，6月底的總減值貸款為550億元。

香港商業房地產市場近月成交雖有好轉，惟市道仍然未有明顯起色，仲量聯行香港主席曾煥平認為，商業房產市場存結構性問題。這意味即使恒生銀行積極採取措施出售商業房地產抵押貸款組合，亦難以尋找合適買家，而且有可能被迫以較資產價值大折讓的價格出售，勢對恒生銀行帳簿構成影響。

假若恒生銀行最終未能在短期內將商業房地產抵押貸款組合脫手，恒生銀行管理層已預期，下半年信貸損失將會進一步增加。彭博早前引述知情人士報道，該抵押貸款組合包括英皇國際 （00163） 及大鴻輝興業在內資產，目前交易仍處初步階段，細節可能會有所調整。

恒生銀行陷入兩難局面
參考恒生銀行在中期業績報告中指出：「雖然近期香港銀行同業拆息的下調應能為此行業（香港CRE）的借款人提供短期流動性和債務償還能力的緩解，但在經濟狀況和市場氣氛改善之前，房地產價格可能持續受壓。因此，預計信貸轉移預期將於2025年下半年進一步增加。」

滙豐亦曾為香港商業房地產貸款分類詳細分析：「剔除對內地借款人後，73%香港商業房地產貸款和預付款被歸類為「滿意」或更高級別。在27%被歸類為「低於標準」或「信貸減值」的貸款中，超過80%貸款價值比（loan-to-value ratio）少於70%。」

恒生銀行陷入兩難局面，出售商業房地產抵押貸款組合，或許會因此錄得一次性出售項目的虧損，不出售，又會影響未來放貸能力。如今由滙豐親自出手打救，或許是最適合的做法。