政府統計處今（2日）公佈，本年8月零售業總銷貨價值的臨時估計為303億元，較去年同期上升3.8%。與去年同月比較，多個類別的銷貨價值均見升幅，包括珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物（16.4%）；藥物及化妝品（5.0%）；服裝（3.1%）以及眼鏡店（5.7%）等。

行業表現漸趨穩定　跌幅將逐步收窄

香港零售管理協會主席謝邱安儀表示，雖然仍受上年低基數影響，但本港行業表現開始穩定，均在單位數升幅以及小雙位數跌幅之間。不過謝邱安儀重申，零售業表現穩定不等於本港經濟完全復甦。

表現較佳的零售商中，珠寶首飾行業增長高達16.4%。謝邱安儀則認為，其增長受惠於金價上升。與去年同期比較，金價增長足有三成。

至於表現較差的行業中，麵包、糕餅、糖果 及餅乾類跌幅達24.1%。謝邱安儀提到：「糕餅業過去一年表現均不理想，另外今年中秋節在10月，上年則為8月中，中秋效應推遲，領到跌幅比去年更大。」

惡劣天氣比以往更頻密　或影響銷售

香港零售管理協會亦訪問了其會員。9月沒有長假期，零售商對其表現相對有信心，各行業計劃增加推廣，吸引港人留港消費。謝邱安儀表示，9月的天氣情況，成為影響商戶生意額的意外因素：

惡劣天氣共導致三次停工停課，近乎每周一次，比以往更為頻密，令零售商信心稍跌。

• 蜜雪集團擬收購鮮啤福鹿家53%股份
• 鮮啤福鹿家主要銷售現打鮮啤
• 蜜雪集團擴展現打鮮啤品類

經營内地平價茶飲「蜜雪冰城」的蜜雪集團 （02097） 宣布，擬收購持有現打鮮啤品牌「鮮啤福鹿家」的福鹿家（鄭州）53%股份，當中涉及注資2.86億元（人民幣，下同）認購經擴大註冊資本的51%，另外2%股份以股權轉讓方式獲得，代價約1120萬元。

「鮮啤福鹿家」創立於2021年，主要為消費者提供每500mL單價約6至10元的現打鮮啤產品。鮮啤福鹿家主要採用加盟模式擴張門店網絡，收入主要來自向加盟商出售門店物料和設備。截至8月底，有約1200家門店，覆蓋中國28個省、自治區和直轄市。

2024年福鹿家（鄭州）除稅後純利為107萬元，而2023年為虧損152.8萬元。

值得留意是，鮮啤福鹿家的大股東為田海霞，是蜜雪集團創始人之一兼首席執行官張紅甫的配偶。公告披露，田海霞及麥浪同舟現時分別持有福鹿家（鄭州）約60.05%及 20.41%的股權，而麥浪同舟由田海霞持有80%的權益份額。

投資是開拓現打鮮啤品類的重要舉措

蜜雪集團指，該投資是集團開拓現打鮮啤品類的重要舉措，該投資後，集團將進一步賦能標的公司，以充分發揮其競爭優勢，進而把握現打鮮啤行業的發展機遇，為消費者持續打造更高質平價的產品和更優的消費體驗，鑄就更具影響力的全球化食品飲料品牌。

蜜雪集團又指，中國啤酒行業市場規模及消費基數龐大，伴隨著消費者對高質量、多元化產品需求的不斷提升，近年來啤酒產品的新品類和啤酒產業的新業務 模式不斷湧現，中國啤酒行業由量增轉為質增。鮮啤市場雖處於發展初期，但鮮啤產品相較於傳統啤酒產品含有更多啤酒原始風味物質，具有 新鮮的口感和多元的風味，更符合大眾消費者口味偏好和品質要求；同時，新興的現打模式兼具場景化的體驗感與即時消費的便利性。現打鮮啤在產品品質和消費體驗感上優勢顯著，契合消費趨勢，未來行業長期 成長空間廣闊。

蜜雪集團指，該投資及股權轉讓完成後，標的公司將構成公司的非全資附屬公司，而其財務業績將併入集團的財務業績。

人力資源公司Challenger， Gray & Christmas的數據顯示，美國企業9月宣布的裁員人數按月跌37%，該行指，美國目前正面臨勞動力市場停滯、成本上漲以及變革性新技術的挑戰。隨著減息臨近，可能會看到第四季度就業市場有所穩定，但其他因素可能會使僱主繼續計劃裁員或推遲招聘。

今年首9個月，企業已宣布裁員946,426人，為2020年同期以來最多，按年增長55%，甚至比去年全年761,358人，也增加了24%。 今年至今的裁員總數，是該行發表報告36年以來的第五高。

該行補充，裁員總數很可能自2020年以來首次超過100萬，以往裁員規模如此之大的時期要數到2005年及2006年般的經濟衰退時期。

周四發布的報告顯示，美國企業9月宣布裁員54,064人，而去年同期為72,821人，按年跌26%。

外交部駐港公署表示，特派員崔建春9月30日約見美國駐港總領事伊珠麗，就其到任後有關行為提出嚴正交涉，明確提出「四不」要求，包括不見不該見的人。

崔建春敦促伊珠麗總領事恪守不干涉內政等國際關系基本準則，同反中亂港分子劃清界限。崔建春並對伊珠麗明確提出「四不」要求，即：

不見不該見的人；不同反中亂港分子串聯勾結；不得煽動、協助、教唆、資助反中亂港活動；不得干預涉港國安案件審理。

9月23日，崔建春接受伊珠麗到任拜會時，亦敦促美方取消對港制裁，要求伊珠麗以符合外交官身份的方式在港履職，不得干涉香港事務和中國內政。

美國政府據悉要求多間大學簽署全面協議，換取在爭取得到聯邦撥款優勢，並聲稱希望提升大學的標準及表現。

華爾街日報報道，白宮提出名為《高等教育學術卓越協議》（Compact for Academic Excellence in Higher Education）的備忘錄，列舉華府希望大學同意遵守的要求，換取包括重大及有意義的聯邦撥款等優勢。

備忘錄中要求大學廢除在招聘職員及招生時的種族及性別考量﹑凍結學費5年﹑限制國際本科學生的入學率在15%﹑要求申請者參加SAT或類似考試與遏制成績膨脹現象等。

同時，華府要求大學確保校園需具備「充滿活力思想環境」，並禁止職員在影響學校以外的事務代表校方表達政治觀點。華府亦尋求大學創造更歡迎保守派的環境，促請校方作出管理改變，廢除「蓄意﹑貶低及引發針對保守派暴力」的學術部門。

備忘錄指出，如果高等教育機構放棄聯邦資助，可自由發展與備忘錄不同的模式和價值觀。

白宮周三（1日）向9間大學發出首輪邀請，希望校方同意簽署協議。白宮指簽署協議將代表大學向學生﹑家長及金主表明，學習及平等為校方的優先事項，而聯邦政府將保證大學會遵守公民權法及積極追求聯邦優先事項。

白宮特別項目高級幕僚梅曼（May Mailman）受訪時表示，華府不打算僅向簽署協議的大學提供聯邦撥款，但簽署的大學將有一定優勢。梅曼為華府主導打擊大學反猶太及多元化政策的官員之一。

代表美國超過1,500高等教育學府及大學的美國教育理事會主席米切爾（Ted Mitchell）表示，華府協議針對政治表達及觀點令人憂慮，稱聯邦政府不應介入或裁定學術環境是否活躍且開放，對言論自由造成嚴重影響。

今年第21號颱風「麥德姆」今日（2日）8時在西北太平洋面上生成，預計將以向西偏北方向移動，逼近廣東西部到海南島東部一帶沿海。

中央氣象台預計，「麥德姆」將以向西偏北方向移動，強度逐漸增強，3日白天將在菲律賓呂宋島東部沿海登陸，之後穿過菲律賓呂宋島北部，3日夜間到4日凌晨將移入南海東部海面，以後逐漸向廣東西部到海南島東部一帶沿海靠近。

氣象專家提醒，「麥德姆」將於國慶假期後半段給中國華南地區及南海帶來明顯風雨影響。

另外，中央氣象台發布大風藍色預警、強對流天氣藍色預警和暴雨藍色預警。

國慶中秋連假（10月1日至8日）期間，大量人員流動，交通情況引關注。有深圳車主表示，自己開了15個小時車，還沒出廣東；有從浙江杭州出發的旅客表示，本該9小時就到的車程，他開了21小時。還有人另闢蹊徑，開飛機回老家。

旅客：下次還是坐高鐵吧

綜合內媒報道，來自深圳的車主劉先生提前昨天下午3點左右從深圳龍崗出發往湖南郴州的仰天湖景區，車程本來只需要五六個小時，但這一趟卻開了12個多小時，一直到第二天凌晨3點多才到。

另一位從杭州自駕回山東泰安的楊先生，因為擔心國慶假期高速車流量過大，他特意請了半天假，提前在9月30日下午1點從杭州出發。按正常情況，從杭州開車到泰安大約需要9個小時，然而，最終楊先生足足開了21個小時才到家。他無奈表示：「已老實，下次還是坐高鐵。」

有網友表示，其實每年十一都是一樣大堵車。可是總有人覺得自己能有辦法躲過堵車。結果證明還是自己太天真。

高德交通大數據顯示，10月1日0點至10點，全國十大繁忙出程高速路段中，長三角與粵港澳大灣區各佔一半；同時段全國十大繁忙高速服務區中，廣東佔8席，江蘇佔2席，廣東人的長假出門熱情領跑全國。

據交通運輸部消息，8天國慶假期預計全社會跨區域人員流動量將達23.6億人次，其中自駕出行將達18.7億人次。

有人另闢蹊徑 開飛機回鄉

在湖南永州，有人已經極速回鄉了，靠的不是提前出行，而是走空路。據極目新聞報道，網民唐女士發布視頻，內容是她的表哥開飛機，帶著她飛回家，目的地遠在65公里以外。據介紹，如果開車回的話，不堵車也需要一個多小時，而開飛機全程只需15分鐘。

駕駛員陳先生介紹，「我們經常開飛機回老家，村裡人也都見怪不怪了，不少鄉親還坐過我的飛機，這就是一個交通工具。」近年來國家非常重視低空經濟的發展，他算是第一批進入這一行業的人，目前他的公司擁有十多架飛機，平時開展旅遊觀光、培訓、科普、應急救援等工作。

「十大傑出青年選舉2025」結果今日（2日）出爐，選出共10名得獎者。5男5女獲選傑青中，運動員佔3席位，包括女子空手道個人形世界排名第一 、2020東京奧運銅牌得主劉慕裳，港足代表隊成員葉鴻輝，及前羽毛球中國香港隊代表陳仁傑。會計界立法會議員黄俊碩亦上榜。

今年10位獲選青年分別來自多個領域和界別，包括3名中西文化藝術表演者、3名現役及前香港隊運動員、專科醫生、執業資深會計師、青年創業家，及表達藝術治療師。

十大傑青名單：

• 李俊樂　　2017年世界口琴大賽冠軍
• 陳仁傑　　香港殘疾人士羽毛球隊總教練
• 劉慕裳　　女子空手道個人形世界第一
• 李曦　　港大臨床醫學學院內科學系風濕及臨床免疫科主管
• 盧宜鈞　　音樂人，《大狀王》樂隊領班
• 鄺文傑　　2003年會考10A、註冊表達藝術治療師
• 廖舒衡　　青年創業家，為ＳＥＮ青年提供就業支援
• 林穎施　　著名粵劇花旦
• 黃俊碩　　會計界立法會議員
• 葉鴻輝　　香港首席門將

劉慕裳正身處西班牙，為世界錦標賽備戰。她透過影片致辭，提到自己11歲時首次接觸空手道，當時覺得哥哥學空手道「好有型」，被套拳快速凌厲的動作吸引，於是由學芭蕾舞轉學空手道。她說起初學空手道很快上手，參加青少年組比賽賽前兩周才開始練習，最終取得金牌。她當時以為比賽很容易就可勝出，惟後來進了體院訓練，升上成人組比賽卻「輸得好慘」。

她憶述一次亞洲賽比賽前，曾一個人在館內哭，當時覺得以往的勝利得來太易，自己慢慢學會比賽落敗後要找原因，亦明白除了天份之外，亦需要後天的努力。

劉印象最深的比賽，是2017年的空手道一級A系列賽奧地利站，她當時打敗了84連勝的日本選手清水希容。劉慕裳說，日本是空手道強國，其他選手對戰日本時一般較保守，守住獎牌而非金牌。她當時覺得自己「唔得」，但原來當克服心裏面的恐懼，勇於冒險和去挑戰，是可以成功的。

劉慕裳認為空手道的精神就像武士，遇到困難不能輕易放棄，要有勇於挑戰的心。她希望更多香港人能夠領會「道」的精神，敢於突破和挑戰、去追求目標，堅持到底。

林大輝中學發新聞稿，祝賀校友劉慕裳獲嘉許成為傑青，亦是繼場地單車冠軍郭灝霆和兩屆奧運劍擊金牌得主張家朗後，第三名校友成為傑青，校監林大輝表示，感到興奮、光榮和自豪，期望他們再接再勵為香港爭光。

巴勒斯坦武裝組織哈馬斯（Hamas）據報要求大幅修訂，美國總統特朗普（Donald Trump）早前提出的加沙停火21點方案。

《新華社》引述消息人士透露，哈馬斯過去兩天除了內部討論，亦有和巴勒斯坦盟友商討美國的21點方案，有指大多數派系於周二（9月30日）反對方案。

哈馬斯陣營認為，美國是與以色列密切合作起草21點方案，雖然內容包含部分表面積極因素，但也存在會破壞巴勒斯坦事業核心的嚴重風險。

不過該消息人士指，哈馬斯無法全盤推翻美國的方案，但將堅持要求美方就結束戰爭和以色列撤軍等問題作澄清和保證，並修改與治理加沙等方面有關的要點。

據悉，哈馬斯就21點方案與美國的主要異議如下：

要求明確徹底停止敵對行動、提供防止再次襲擊的國際保證、以軍撤出加沙的明確時間表；
要求釋放人質必須與撤軍進程掛鉤，避免以色列在人質獲釋後停止撤軍；
憂慮解除武裝會危及哈馬斯存亡；
應由巴勒斯坦自治政府而非國際組織負責加沙重建工作；

哈馬斯或因應美方實質修訂和澄清而決定如何回應，特別是在結束戰爭、以色列撤軍以及哈馬斯前途等問題上。

美國共和黨參議院領袖圖恩（John Thune）表示，如果有足夠的民主黨人願意支持已經通過眾議院的撥款法案，終止聯邦政府停擺，將願意協商未來的醫療健康福利。

圖恩周三（1日）受訪時表示，民主黨如果有8至10名參議員同意支持撥款，將願意與民主黨人展開協商。但他亦表明，不會在停擺期間協商，即要求民主黨人先同意通過撥款，再舉行未來任何議題的討論。

同時，圖恩承認曾與民主黨人非正式討論，並表示願意商討2026年年底終止的俗稱「奧巴馬醫改」（ObamaCare）平價醫療法案保險資助。

據悉，兩黨參議員周三曾在議場聚集，商討如何解除停擺。雙方仍處初步磋商階段，有共和黨參議員透露曾討論醫療保險資助，以及擬定完成談判的時間表。有指部分民主黨人希望11月1日完成，正好是平價醫療法案計劃公開招標開始之日。

共和黨人向民主黨保證，包括圖恩在內黨內多人有意在政府重啟後協商平價醫療法案資助。圖恩亦重申，支持共和黨臨時撥款法案，維持政府運作至11月21日是唯一可行選擇。

然而，醫療保險資助在共和黨內亦引起矛盾，保守派希望資助可在2025年或終止，但部分國會議員同意延長，並加入新收入限制﹑避免潛在詐騙內容及新最低自付額保費等調整。圖恩亦坦承，難以確保臨時撥款法案屆滿前可以達成延長保費稅收抵免的協議。

• 日本自民黨選舉或影響日圓
• 專家預測日圓年底或見140
• 日本央行加息與否仍不明朗

本周六（10月4日）日本自民黨選舉，民調暫顯示兩名熱門候選人：高市早苗及小泉進次郎叮噹馬頭，一改上周以高市早苗跑出。本來市場聚焦日本會否出現史上首位女首相，且緊盯其對息口有否轉軚，因她最近罕有轉鷹，改口稱貨幣政策由日央行決定，淡化過往鴿派立場，令10月底日本加息0.25厘升温。

花旗銀行投資策略及資產配置主管廖嘉豪指，花旗分析員預期，第4季美元兌日圓約於150水平見頂，今年底或下試140水平。

日圓暫易跌難升，「哈日族」不妨趁日圓弱勢低吸，外遊賞紅葉前先做定期存款賺一筆，今天（10月2日）恒生重推日圓定存7天8厘，超越信銀國際同期4厘，建行亞洲4.8厘，晉級「高息王」；另1個月南商有0.7厘，信銀達1厘。

小泉有望成為最年輕的黨魁，以跨黨派合作姿態及「日美同盟」為號召，並倡議產業回流。高市則以強硬右翼色彩見稱，有「鐵娘子」美譽，且被視為已故前首相安倍晉三的繼承人，矢言打造「強大繁榮的日本」，令「安倍經濟學」回歸。

不過，專家提醒，即使後天自民黨有新總裁誕生，但礙於該黨在國會兩院已失去多數席位，暫難確定獲勝者能否在國會投票中成功當選首相，日本政局或仍陷亂局多時，令日圓持續在140到150震盪。

高市早苗淡化鴿派立場 稱貨幣政策由央行決定
日本對上一次議息是9月19日，受日本首相石破茂終辭職，政局蒙陰等影響，連續5個月凍息。

5人角逐自民黨總裁，包括有64歲的前經濟安保大臣高市早苗、44歲的農林水產大臣小泉進次郎、50歲的前經濟安全保障大臣小林鷹之、69歲的自民黨前幹事長茂木敏充及64歲的內閣官房長官林芳正。

日本政治欠明朗 對日圓構成阻力
OCBC華僑香港經濟師姜靜說，市場靜待周六自民黨黨魁選舉結果，美元兌日圓在148.6附近爭持。若首輪投票中無候選人獲得絕對多數支持，將在同日由得票前兩人進行第二輪投票。日本民意調查結果顯示，高市早苗與小泉進次郎的競爭陷入膠着。但針對自民黨議員的調查顯示，超過80名議員支持小泉，60名支持內閣官房長官林芳正，只約 有40名支持高市早苗（外電曾爆料指，自民黨對女性掌舵有保留）。

華僑銀行香港經濟師王灝庭補充，日本自民黨（LDP）領導人選舉，焦點集中在高市早苗及小泉進次郎身上。據《朝日新聞》上周民調顯示，高市暫以28%的支持率領先，小泉則以24%緊隨其後。

華僑銀行王灝庭 預期月底日央行加息0.25厘
另方面，日本央行最近公布7月會議紀要顯示，有一位委員表示央行不應過度謹慎，否則可能錯過加息時機；另一人指，央行及時加息至關重要，若延遲至後期再快速加息，可能對經濟造成重大衝擊。同樣，上一次日央行會議，已有2位委員投票支持加息。美日央行政策分化，應持續主導美元兌日圓的下行走勢。

王灝庭預計，日本政治不確定性，可能延後日央行政策正常化進程，進而對日圓構成壓力。不過，這種政治因素引發的弱勢並非長期趨勢，一旦政局明朗，日圓可望逐步回升。日本薪資增長、服務業通脹範圍擴大，以及經濟活動回暖等因素，為日央行政策正常化提供支撐。而下一次貨幣政策會議將於10月30日召開，12月還會議息，目前市場尚未完全消化加息預期。不排除央行 月底加息0.25厘的可能性，日圓年底目標價約為143。

「鐵娘子」高市早苗去年參選偏鷹 直指加息是「愚蠢」
高市早苗於上周四（9月25日）與其他四位對手辯論經濟政策時，直言政府負責決定財政和貨幣政策的方向，貨幣政策應由日本央行決定。

但她對潛在加息的步伐表示謹慎，如果利率急劇上升，將令人擔憂，借貸成本更高，企業可能難以投資新技術。

去年曾出選自民黨總裁的高市，曾揚言提高利率是「愚蠢的」，令外界估計她一旦當選，可能會左右日央行的加息決定；最終其在選舉中落敗。

大行爭相下調日圓預測 滙豐料年尾日圓低見144
日圓今天（10月2日）暫報147.28，日本政治風險增，美銀及高盛皆睇淡日圓，滙豐及瑞銀亦調低日圓目標價。

專家對日圓預測：

星展香港環球市場策略師李若凡：隨著政治風險在自民黨大選後消退，料日圓繼續在150至151.3遇阻，若跌穿150，相信有關方面擬作口頭干預。短綫美元兌日圓料介乎146.4至151.3，每百日圓兌港元在5.142至5.315區間
華僑銀行姜靜：未來兩周估計日圓在148到149.56上落，每百日圓兌港元約為5.2至5.26
滙豐環球研究：調整美元兌日圓預測，今年第4季預測144（之前140）、明年首兩季皆為142（之前138）。日本政治不確定，日央行未來兩次議息加息的可能性降低，但最終將取決於誰是下一任日本首相等而定。另市場對日本財政可持續性的擔憂或加劇，將導致國內和海外投資者短期從日本債券中撤資。然而，政治問題一旦緩解、日美息差收窄，日圓有望反彈。何況美元本身亦面對壓力，如美國開始減息、擔憂聯儲局獨立性可能受損，及關稅合法性等問題
瑞銀：下調日圓預測，今年底料為143（之前130），2026年底為140（之前130）。日本股市強勁和較低波動性，也是日圓表現欠佳的原因之一，美元兌日圓有可能在140至150區間的低位波動
中信銀行（國際）個人及商務銀行業務投資主管張浩恩：美國減息，日央行存在加息空間，料日圓於第四季為表現較好的主流外幣，預期高位在140兌1美元，低位在150
技術分析：日圓過去一個月維持在145至149窄幅徘徊，但最近突破250天平均綫，可視為擺脫近月橫盤整固局面，先試150關口，以及3月28日低位151.22
瑞銀估日圓弱勢持續　明年底將跌至140
順帶補充，鑑於日本執政黨在參眾兩院淪為少數派，周六選舉的爭論點將是如何構建多數派執政框架、應對當前物價上漲、以及重建自民黨等。今次選舉料出現大混戰，國會議員與黨員黨友地方票同為295票；而後者將是關鍵。新總裁將在10月4日選出。

黨總裁選舉將爭奪國會議員票和地方票共590票，獲得過半數有效票的候選人勝出。第一輪投票若無人過半數，得票最高的兩人進入最終投票。有投票資格的黨員等約有91萬人。

此外，回看日央行上次議息，9月19日一如預期按兵不動，當天日圓跌至147.95，回吐所有升幅。央行又計劃決定以每年約3300億日圓出售ETF、及每年約50億元賣房地產投資信託基金。行長植田和男指，日本實質利率仍非常低，若經濟及物價預測達標，將繼續加息，惟加息時點取決於美國關稅影響、以及食品通脹等。

兩年期日債拍賣16年最弱 分析指市場憧憬10月底加息0.25厘
可是，上次議息有兩名官員投反對票，凸顯日央行在政策利率上出現分歧。但市場對10月加息的預期升溫，日債2年和10年期收益率升至2008年、即17年以來的高位。對貨幣政策較敏感的2年期國債，周二（9月30日）拍賣，需求再創自2009年最弱。

• 歐洲養老基金等長綫資金據報考慮重新投資中國私募股權
• 雖然對中國的興趣增加，但尚未帶來實際投資
• 須看到中國市場出現一系列大規模投資與退出交易

歐洲養老基金、捐贈基金以及其他大型長期資金據報再次開始探索對中國的私募股權（PE）投資。外電引述知情人士指，凱雷集團、華平投資（Warburg Pincus）、太盟投資（PAG）等在內的私人股權投資接收到全球投資者對於投資中國的詢問。

報道指，雖然對中國的興趣增加，但尚未帶來實際投資，但與過去幾年形成鮮明對比。當時資金更多流向亞洲其他地區，主因地緣政治緊張加劇以及中國對私營企業的整頓。如今，隨著中國市場因科技突破與經濟前景提升而持續繁榮，以及部分資金從美國轉移出來，投資熱情正在回潮。

德國私募股權公司HQ Capital亞洲負責人Michael Hu表示，現時對亞洲和中國的投資態度確實比以前更加開放一些。而該行在新加坡和香港均設有辦公室。

報道指，凱雷集團、華平投資及太盟投資集團拒絕置評。不過，中國要在私募股權領域重返昔日的地位，仍將面臨艱難的道路。

自2022年以來，私募股權行業集體對中國重新評估。大型機構例如KKR、凱雷與黑石均暫停或縮減在華交易。根據貝恩數據顯示，2024年這些最頂級的私募股權公司僅參與了中國交易價值的6%，而在2018至 2023年間的平均水平則為24%。

北美投資者仍大多反對在中國投資

消息人士指，北美投資者仍大多反對在中國投資。有投資公司的區域負責人亦指，一些歐洲投資者，尤其是斯堪的納維亞（Scandinavia），對中國的取態也受到俄烏戰爭的影響而保持猶豫。他們認為任何對中國的投資都有可能被視為間接支持俄羅斯戰爭。

然而，美國國內局勢的動盪引發輕微轉變。美國總統特朗普推動的新一輪關稅正在部分刺激對中國的關注，因部份投資者希望藉此多元化，減少對美國的依賴。有一名美國投資者指，這些新的詢問同時也反映市場對美國可能放寬部分對外投資限制的預期。

儘管近期出現了投資中國的回暖跡象，但消息人士稱，在投資者真正看到中國市場出現一系列大規模投資與退出交易之前，資金投放仍將十分有限。而這些都是市場真正回歸的關鍵訊號。

• 高盛看好黃金
• 私人投資者將資金轉移至黃金的勢頭強勁，超越預期
• 金礦股普遍上漲，創新高

長期看好黃金的高盛表示，流入黃金交易所買賣基金（ETF）的資金流意外強勁，超越該行原先估計，而私人投資者將資金轉移至黃金的可能性，對該行明年中及明年底的金價預測，構成重大上行風險。

高盛原先估計，明年中金價料見每盎斯4000美元，明年底見4300美元。

高盛曾稱，假若私人投資者將1%投資於美債的資金，轉移至黃金，金價可能升至近5000美元。

金礦股繼續急升
金價於第二及第三季大部分時間徘徊於3200至3450美元之間，但自8月29日以來，金價已突破有關區間，上漲12%，相信與各國央行重新加速買入黃金有關。

紫金黃金國際 （02259） 上市翌日繼續急升，曾高見139.2元，升逾15%。母公司紫金礦業 （02899） 曾升逾5%，高34.3元。

其他金礦股亦上揚，靈寶黃金 （03330） 升一成，高見20.3元；中國黃金國際 （02099） 升近4%，高見144.7元，創歷史新高；招金礦業 （01818） 升逾3%，高見32.3元；山東黃金 （01787） 亦升逾3%，高見38.4元。

黃金ETF方面，SPDR金 （02840） 升0.7%。

• 美國政府再次停擺，投資界料影響有限
• 過去21次政府停擺中，標指有12次錄得正回報
• 除非停擺延長，債券市場反應預料將保持克制

美國聯邦政府時隔近7年再次陷入停擺，數十萬聯邦僱員將被迫無薪休假，部分公共服務或暫停、延遲，經濟數據發布也會 受到影響。不過，投資界認為美國停擺對經濟、股市、利率、收益率曲線的影響有限。

景順：停擺很少改變整體經濟或影響聯儲局政策

景順亞太區環球市場策略師趙耀庭指，10年期美國國債通常保持穩定，因為這類事件很少改變整體經濟狀況或影響聯儲局政策。 然而，如果市場情緒惡化，或被迫休假的員工面臨永久裁員，市場波動可能會增加。

目前，基本服務和重要金融職能，例如聯邦儲備系統運作和國債拍賣，將繼續運作。不過，美國勞工部已確認，在政府停擺期間，每週失業救濟申請報告將暫停發佈，這意味9月份的就業報告很可能無法如期於周五（3日）發布。

趙耀庭指，美國歷史上曾發生過21次政府停擺，平均在八天內解決。雖然政府停擺的直接經濟影響難以量化，但相對較小。政府支出約佔美國30萬億美元經濟總量的17%，其中只有約3%屬於非必要支出。而聯邦政府員工佔總勞動力的比例目前處於歷史最低水平。雖然有部分情況下市場波動加劇，但大多數情況下，政府停擺期間市場表現相對平穩。

參考過去21次政府停擺中，他指，標普500指數有12次錄得正回報，停擺期間的平均回報率為0.1%。 他預期，無論是關於政府停擺的辯論，還是停擺本身，都將在對市場或經濟無重大影響的情況下結束。

瑞士寶盛：並非與債務上限掛鈎　技術性違約疑慮消除

瑞士寶盛固定收益策略主管Dario Messi表示，此次停擺源於國會未能通過2026財政年度撥款，並非與債務上限相關，且財政部運作不受影響，預料對經濟影響有限。因此事件雖政治敏感度高，但若非持續時間過長，不太可能對債券市場造成重大干擾。市場對事件初步反應平靜。

Dario Messi指，雖然聯邦政府的非必要運作將暫停，大量公務員被迫無薪休假。總統特朗普更威脅永久裁員，令局勢進一步升級。包括9月就業報告在內的主要經濟數據可能延遲發佈，導致聯儲局在10月政策會議前缺乏最新參考依據。但從歷史經驗看，短期停擺對經濟的影響有限，社會安全局、聯邦醫療保險及財政部等核心部門如常運作，而停薪僱員通常在預算恢復後獲得補發薪資。

他指，本次事件並非與債務上限掛鈎，財政部並無舉債限制，令技術性違約的疑慮得以消除。儘管政府停擺屬政治敏感事件，可能削弱消費者與投資者信心，但除非停擺延長，債券市場反應預料將保持克制。考慮到債務上限問題已在年初解決，且財政支付系統運作如常，美國債券市場發生嚴重錯位的風險偏低。綜上所述，本次事件政治意義大於金融影響，除非國會陷入長期僵局，否則市場不會大幅波動。

• 摩根大通看好阿里巴巴雲端業務
• 生成式AI推動雲端業務變現
• 里昂看好阿里，擴張雲端運算領域

阿里巴巴 （09988） 股價於過去3個月跑贏大市，周四（2日）再升4%，高見184元的四年高位。券商繼續唱好阿里。摩根大通指，參加阿里巴巴雲棲大會愈來愈看好阿里巴巴，這主要源於阿里巴巴的敘事從「國內電商市佔率流失方」轉向「中國互聯網一線資產」，雲端業務及國內電商兩方面積極發展，意味估值倍數應上升，因此調高阿里巴巴目標價45%至240元，美股（美：BABA）目標價亦升44%至245美元。

摩通將阿里巴巴2027及2028財年雲端業務收入預測上調2%及6%，因該行更看好生成式人工智能（Gen AI）的應用和阿里雲的變現，同時因應阿里雲端的AI服務和應用創造出價值，將2027及2028財年中國電商集團調整後EBITA上調2%及3%。

阿里巴巴有望參與AI發展的每個階段
摩通指，阿里雲第二季營收成長率連續8季度提高，按年增幅達26%，主要受生成式AI需求推動，而這些需求只來自三個產業：網路、自動駕駛和具身智能，預期中國的生成式AI曲線的弧度或擴散速度將超過先前的SaaS浪潮，預期未來12至36個月內，生成式AI將從工具試用階段轉向代理自動化，覆蓋市場營銷、服務、編碼、財務運營和供應鏈，服務成本將穩步下降，大多數面向客戶的渠道轉化率/吞吐量將更高。同時，預期生成式AI與電子商務將產生協同效應。

該行續稱，阿里巴巴有望參與AI發展的每個階段──計算、平台和應用，同時直接改善商家經濟效益，而隨生成式AI的發展推動雲端業務變現、商家節約成本和國內電商增量變現，阿里巴巴的敘事將回歸「中國互聯網一線資產」，對應市盈率約15至20倍。

鼓勵投資者基於2028財年為阿里巴巴估值
「由於外送和閃購投資扭曲了阿里巴巴的2027財年財務前景，鼓勵投資者基於2028財年為阿里巴巴估值，變相為當前估值提供了顯著的上調空間。」

就阿里巴巴的商業生態系統而言，摩通預期：（i）商家將會看到營運支出得到節省和更高的轉換率；（ii）消費者將受益於更好的推播、內容和價格；（iii）阿里巴巴獲得為服務（廣告、工具、智能體平台）重新定價的空間，，預期消費者仍將是最大受益者，阿里巴巴則可藉助更高的效率/廣告投資回報率和智能體工作流程訂閱將部分增量剩餘變現。

里昂：通義千問有望成為全球領先的開源模型家族
里昂亦唱好阿里巴巴，指A）需求強於預期，而且阿里巴巴目前預計未來3年資本支出將逾3800億元人民幣，並預期其全球資料中心用電量將在2032年較2022年增長10倍，加上阿里與將與英偉達Nvidia（美：NVDA）在實體人工智能（Physical AI）領域展開合作，並計劃加快全球擴張，預期阿里巴巴將成為中國雲端運算領域的最大贏家。

里昂因應調高阿里巴巴雲業務收入23%，上調阿里美股目標價29%至200美元。

里昂指，阿里的通義千問有望成為全球領先的開源模型家族，擁有超過300個開源模型、超過6億次全球下載量和超過17萬個全球衍生模型，逾100萬個客戶已將通義模型整合到其業務中，而通義模型堅持開源策略，相信是旨在打造類似安卓（Android）的AI生態系統。

阿里巴巴 （09988） 股價今日再升逾4%，破頂高見184.9元。部分投資者開始選擇先行獲利，於阿里巴巴185元價位，排出近2000個沽盤。

下午2時29分，阿里巴巴於185元價位合共排出1900個沽盤，涉190萬股或3.5億元。

阿里巴巴股價今年以來累升1.3倍，於藍籌升幅榜中排第七，單計一個月已升近三成。

美媒周三（1日）報道，美國政府計劃向烏克蘭提供情報，協助烏軍遠程打擊俄羅斯境內的能源設施。

《華爾街日報》引述美國官員消息表示，美國此次計劃向烏克蘭提供情報，為總統特朗普（Donald Trump）政府首次協助烏克蘭使用遠程導彈襲擊俄羅斯境內能源目標。

官員正在等待白宮發布書面指引，再正式向烏克蘭分享必要的情報。

該報亦引述知情人士表示，華府官員正要求北約（NATO）盟友提供類似支援。

一旦華府與烏克蘭共享情報，代表烏克蘭將能更有效打擊遠離俄烏邊境的煉油廠、管道、發電站等基礎設施，而烏方的目標為打擊克里姆林宮依靠能源收入維持戰爭。

華府亦正考慮向烏克蘭運送大威力武器，讓烏軍可打擊俄羅斯境內更多目標。美方可能交付「戰斧」（Tomahawk）和「梭魚」（Barracuda）導彈等，射程可超過800公里的美國製遠程武器。

特朗普自1月展開第二任期以來，一直試圖促成俄烏停戰。他最初嘗試通過經濟和商業激勵，推動俄羅斯支持結束戰爭，但與俄羅斯總統普京（Vladimir Putin）舉行會晤後，仍未能就結束戰爭達成共識。

《華爾街日報》指，特朗普近日多次聽取有關俄烏戰場局勢的簡報，並重點關注俄羅斯未能擴張領土的情況，意味著特朗普對俄烏戰爭的態度出現大轉變，向俄羅斯施壓。

美國聯邦政府於周三（1日）正式停擺，農業部（USDA）將維持有限度服務下，向農民發放的撥款及借款處理暫緩下，將進一步打擊深受貿易戰影響的美國農業行業。

USDA公布的停擺計劃顯示，逾8.5萬名員工被迫休假，部門僅維持部分核心業務的運作如營養計畫管理與食品檢驗等，但天氣相關災難撥款﹑接受及處理農業借貸﹑為農業保育計劃提供技術支援及其他業務將暫停。

農業部長羅林斯（Brooke Rollins）批評，民主黨阻礙美國農民獲取數十億美元的災難援助。根據總統特朗普（Donald Trump）的減稅及開支法案，當中包括向農民發放的數十億美元災難援助。

艾奧瓦州立大學農業經濟學家哈特（Chad Hart）表示，聯邦政府停擺的時機對美國農民影響猶為巨大，因為不少農民依賴USDA的借貸支付收成季節的機械﹑肥料及其他成本。

美國農業在2025年已面臨農產品價格低迷、債務創紀錄高位及貿易戰三重打擊，現時加上聯邦政府停擺情況更是雪上加霜。

阿肯色州養羊牧場主韋爾斯（Tim Wells）表示，因近來天氣影響導致損失，原定10月申請災難援助，但新申請因停擺而暫停受理。同時，他亦憂慮USDA項目撥款受影響，並明言農民根本承受不起停擺，單是維持日常已耗資巨大。

美國與南韓的貿易談判仍膠著，南韓外交部長趙顯周三（1日）表示，會先與美國達成初步安全協議，預計會涵蓋南韓增加國防開支的條款。

趙顯接受韓聯社專訪時表示，兩國的安全磋商已達成初步協議，南韓會繼續與美方協調溝通，以冀在南韓10月31日至11月1日舉行亞太經濟合作組織（APEC）第32次領導人非正式會議前，公布安全協議細節。

兩國於8月一次峰會上亦有討論該項安全協議，而華府一直要求南韓，將軍費比例上調至佔本地生產總值（GDP）的3.5%。

趙顯暗示安全協議的具體內容，可能包括南韓增加國防開支及增購美國武器系統。不過趙顯拒絕透露細節，表示任何增幅都將取決於協議最終條款。

兩國也可能修訂《美韓原子能協定》，或擴大南韓濃縮鈾和處理乏燃料的權利。而協定目前要求南韓必須經美方同意，才能生產濃度低於20%的低濃縮鈾，且不能對核燃料作再處理工作。

趙顯也表示，不排除美國總統特朗普（Donald Trump）與北韓領袖金正恩在APEC期間舉行會晤的可能性，外界估計此舉或能緩和朝鮮半島的緊張局勢。

歐盟委員會計劃把鋼鐵的進口配額減少近一半，超額部分關稅將增加至50%，追上美國及加拿大實施的鋼鐵關稅。

路透社引述消息人士報道，歐盟將在下周二（7日）公布最新鋼鐵行業計劃，當中提議削減近一半的鋼鐵進口配額，超額部分關稅將加至50%。歐盟繁榮及工業策略專員塞茹爾內（Stephane Sejourne）被指周三（1日）會晤鋼鐵業協會及工會，提前公布消息。

歐盟鋼鐵協會Eurofer主席亞當（Henrik Adam）表示，塞茹爾內會上確保業界訴求被理解，但未透露更多詳情。鋼鐵進口至歐盟目前受貿易限制措施保障，但措施按世界貿易組織規定於2026年年中屆滿。

按歐盟最新政策，鋼鐵關稅將等同美國及加拿大。歐盟與西方國家正致力尋求控制鋼鐵產能過量，經濟合作與發展組織（OECD）估計受中國補貼工廠影響，至2027年全球鋼鐵產能過剩將達7.21億公噸。

同時，歐盟新鋼鐵進口限制亦有望協助與美國達成協議，以配額取代美國的50%入口關稅。歐盟稱正與華府緊密合作，組成「金屬聯盟」，以保護雙方產能免受中國影響。

另外，歐盟亦調查潛在鋁材限制措施的市場趨勢，亦希望了解廢金屬出口關稅的可能性。

中共總書記、中國國家主席習近平在發給天津大學全體師生的回信中強調，聚焦國家重大戰略需求，加強基礎研究和科技攻關。

據央視新聞報道，天津大學全體師生給習近平寫信，匯報學校130年來的辦學歷程和近年來的發展成績，表達堅定走好人才自主培養和科技自立自強之路、為建設教育強國貢獻更多力量的決心。習近平回信中表示，「新起點上，希望你們堅持以新時代中國特色社會主義思想為指導，聚焦國家重大戰略需求，深化教學科研改革，加強基礎研究和科技攻關，提高人才培養質量，更好服務經濟社會發展，為建設教育強國科技強國、推進中國式現代化作出新的貢獻。」

天津大學前身為北洋大學，始建於1895年，是中國第一所現代大學，1951年定名天津大學。