• 金價回落，但貝萊德認為未來仍有上升空間
• 央行需求、地緣政治風險推動金價
• 美元轉弱、實際利率下跌利好黃金

中東局勢降溫，國際金價回落至4000美元之下，但貝萊德行業及主題股票全球投資主管韓艾飛（Evy Hambro）仍看好黃金，認為金價仍有進一步上升動力，金礦股升勢可以持續，因市長期估值尚未充分反映金價升勢，其長期價格假設仍落後於黃金現貨價格，而且市場估值所用的金價假設，仍遠低於金礦公司目前實際享有的金價。

近期實物黃金ETF錄得資金流入
韓艾飛指，金價上升部分是在追回過去的滯後表現，以發揮其保障購買力的作用，而推動今次升勢的因素包括央行需求、零售需求，以及近期實物黃金ETF的資金流入。

「市場憂慮通脹削弱貨幣購買力、政府財政狀況，以及地緣政治風險及關稅不明朗因素，進一步支持金價上升動力，但更長遠的問題是，投資者及社會各界亦正持續討論，各國政府長遠能否以法定貨幣應付龐大無資金支持的開支承諾。」

去美元化的討論料將持續
韓艾飛表示，今年市場更關注傳統上被視為黃金「避險」替代品的資產，例如美元及長期政府債券，今年來美元轉弱及實際利率下跌，令持有黃金的機會成本下降，為金價提供額外動力，同時去美元化的討論料將持續。

貝萊德預期，金礦公司將檢視資本配置計劃，期望管理層能夠大幅提高派息，讓股東最終能從金價上升中受惠。