• 今年金價狂升，屢創新高
• 專家預測金價將持續上漲
• 地緣政治風險增加避險需求

金價大爆發，特朗普威脅重徵中國關稅100%，刺激每盎斯金價重上4000美元，現貨金於周一（10月13日）抽高至4103美元，再創史上新高。其實，自10月美國政府停擺後，金價持續急升，上周三（8日）單日急漲70.7美元或1.8%，報4055美元；全周累升3.3%。

連續8周飛升的金價，衝5000美元不是夢，最牛更高唱破萬美元。摩通認為，過往聯儲局減息周期中，黃金普遍錄正回報，通常在首次減息後兩至3個月出現的調整，往往為增持的「黃金良機」。料需求每增加100億美元，可推動價格按季升約3%；再者，若規模達29萬億美元的美國國債市場，輕微轉倉至黃金，足以推動金價突破5000美元。

美銀指，過去四輪金價牛市中，黃金價格平均上漲約3倍，周期為43個月。以此推算，明年春天將達到6000美元。

Wheaton貴金屬行政總裁Randy Smallwood稱，有信心明年金價逾5000美元，按現時上升軌迹，甚至可在2020年代完結前升至1萬美元。

老行尊戲謔「盛世買美金，亂世買金」、「信黃金、不信美金」，美元年內插水10%，刺激黃金大牛市。散戶憂金市呈泡沫，高處不勝寒；但大行爭相上調預測，皆指「長牛」高處未算高。

專家對金價預測：

美銀：明春金價將達6000美元，受惠價值重估，有利「貨幣貶值交易」，意即資金大舉湧入另類資產如黃金及加密貨幣，以對沖美元貶值所引起的購買力下降風險
高盛：明年底4900美元（之前預測4300美元）
瑞士寶盛：12個月見4500美元（3個月4150美元）
滙豐：明年在上半年達4400美元頂峰，全年交易區間3600美元至4400美元；今年剩餘時間為3700美元至4050美元
瑞銀：明年中破4200美元（之前3900美元）
花旗：3個月預測4000美元
Natixis：年尾4000美元
道富：今季或明年初見4000美元
信銀張浩恩：第4季高低位介乎3600至4000美元
大新溫嘉煒：第4季高低位介乎3300至4000美元
自8月29日以來金價再掀狂潮有5大主因：

（1）炒減息：9月15日金價已偷步衝破3700美元

（2）關稅暗湧：特朗普大打關稅戰，擾亂國際貿易，美國法院指關稅有效性暫至10月14日

（3）儲局獨立性受挑戰：特朗普不斷干預儲局貨幣政策。前車可鑑，70年代總統尼克松向儲局施壓要求減息，當時的主席伯恩斯僅作「有限努力」維持儲局獨立性，「政治原因」最終導致通脹飛升，適逢金本位終結，結果引發貴金價狂升15倍

（4）美債惹關注：美國債務由4月起短短3個月已急升一萬億美元，總額突破逾37萬億美元

（5）華府停擺：自10月起美國政府「關門」距今兩周

若1%美債資金轉投黃金 金價或急升至5000美元
專家看好金市理據：

高盛：自8月底至今，金價已急漲逾12%，催化劑是各國央行重新加速買入黃金，而非只是投機性倉位追買。如果1%私人持有的美債資金轉投黃金，金價可能升至近5000美元
信銀國際個人及商務銀行業務投資主管張浩恩：相隔9個月，儲局終再度減息，通脹上升風險無疑為減息路徑構成障礙。但美國就業市場轉弱，如果通脹可控，儲局將會繼續減息，這對無利息提供的黃金資產將帶來支持。另方面，環球通脹即使不上升，也難以下跌，近期美滙指數雖維持整固，但不同種類的資產價格都上升，凸顯貨幣購買力下降，金價近期連番突破，顯示其抗通脹及保值的能力。此外，央行增加黃金儲備，以及地緣政治風險帶來的避險需求，繼續支撐金價。預料金價於第四季的高低位分別為4000美元及3600美元水平
大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒：金價將在3300至4000美元上落
華僑銀行香港經濟師王灝庭：金價明確突破自4月以來維持的整固區間（3200至3500美元），急升至4000美元的全新歷史高位。此輪升勢凸顯黃金的獨特地位，俄羅斯與北約關係持續惡化，特朗普料俄烏停火的可能性仍遙遙無期，地緣政治因素利好金價走勢。另方面，儲局在9月減息0.25厘，正式重啟減息周期，預期美債收益率將逐步下行，進一步增強黃金的吸引力。從歷史數據來看，在貨幣政策寛鬆周期中，黃金往往表現更為突出。疊加美國受累於預算撥款談判與債務上限爭議陷入僵局，引發政府停擺，為短期經濟與市場前景帶來不確定性。過往政府停擺期間，出現避險需求升與美元走弱，參考2018到19年停擺期間，金價升約為4%。眼下全球政治日程惹關注，法國政府因預算分歧而倒台，凸顯高負債經濟體所面臨的財政壓力；而荷蘭則因移民、生活成本及住房問題的擔憂，將於10月29日舉行選舉；印尼與泰國的政治欠穩亦加劇地緣政治風險溢價。此前，結構性因素如中國及其他新興市場持續買金同樣利好，遂預計黃金未來數月升至4100美元
資深銀行家馮孝忠：「4321」資產配置策略（40%股票、30%債券、20%現金、10%黃金），但9月美國重啟減息周期後，已作微調，把債券比重提升至40%，並以5年期債券為主；股票已變得熾熱而減持至30%；現金與黃金的比重則維持不變，而現金存款則選擇較長存續期，由原本3個月改為半年甚至一年，避免息口不斷下調
2018到19年華府停擺 金價約升4%
散戶一般透過黃金基金或ETF、如SPDR金 （02840） 等，冀追趕「淘金」順風車，貴金屬市況速遞：

紫金礦業 （02899） ：滙豐環球研究指，金價持續破頂，料金價每變動1%，純黃金股的盈利相應變動約2%。調高金礦股目標價，首選紫金礦業，目標價41.8元
山東黃金 （01787） ：滙豐大升目標價51%至47元
招金礦業 （01818） ：滙豐大升目標價56%至37.1元
紫金黃金國際 （02259） ：星展目標價137元及買入評級
恒生推網上預約服務：恒生零售銀行及財富管理業務主管李樺倫表示，自9月26日起推實體黃金買賣網上預約服務，預先選取黃金產品，方便客戶買賣實金產品；而產品如「9999金條」及「鴻運金幣」較受歡迎
施政報告撑港搞活金市：特首李家超指要加速建立國際黃金交易市場
金價亢奮超買 專家籲回調至3850美元低吸
惟當金價首次突破4000美元後，金飾股欲升乏力，滙豐料金市強勢至明年上半年，下半年將減弱，因料美國減息少於預期。道富投資指，黃金ETF在11月和12月通常面臨季節性疲弱，令金價於第4季或呈7%回調，宜吸納。

渣打香港財富方案投資策略主管陳正犖指，10月以來國際金價已急升3%，技術指標顯示超買，面臨短期技術調整風險，部分持倉可能鎖定利潤。但該行維持超配黃金，在環球多元化資產組合中比例可達7%。對於持貨不足者，宜等回落至3850美元後再逐步建倉，調整後或挑戰4100美元。

專家料金價未見頂，但提醒上落較以往大：

槓桿大：黃金藏量有限，且開採需時，投機客往往非「揸足」實金，反而以槓桿炒賣，令貴金屬價格動輒勁玩過山車
動量交易（momentum trading） 盛行：順勢交易策略追漲殺跌
美元難替代：黃金不似美股美債容量大，何况明年美國中期選舉，花旗料美元收復失地