- 老鋪黃金配股集資約27億元
- 富瑞：配售時機是恰到好處
- 預期今年淨利潤增長2.56倍
老鋪黃金 （06181） 配售371.2萬股新H股集資約27億元。富瑞發布報告指，認為此舉的時機是恰到好處（well-timed），主因強勁的銷售勢頭和金價走勢，為進取的增長預測帶來支持。儘管每股盈益被稀釋，但估值仍具吸引力，預期老鋪黃金今年的淨利潤增長為2.56倍，明年為44%。
富瑞表示，在同店銷售快速增長及金價上升下，理解老鋪黃金管理層需要籌集更多資金來支持業務。若以周三（21日）每克987.12元人民幣的金價計，此次配售的金額足以讓老鋪黃金購買約1.8噸黃金。這可能可以轉化為約29億元的銷售額，假設毛利率為40%。
加上，6月30日止87億元人民幣的庫存餘額和經營活動產生的現金流，該行認為這足以支持老鋪黃金於2025年下半年銷售額達153億元人民幣和2026年銷售額增長43%的假設。
富瑞指，據渠道調查顯示，老鋪黃金在北京SKP門店於10月份至今的銷售額按年增170%以上。若計入每股盈利的稀釋效應，老鋪黃金的估值相當於2025及2026年的24及16倍市盈率，淨利潤成長率為256%及44%。
鑑於強勁的增長勢頭，富瑞認為老鋪黃金估值具有吸引力，維持「買入」評級，目標價為1103元。