美國聯儲局理事沃勒（Christopher Waller）表示新關稅政策「是幾十年來美國經濟遭受的最大衝擊之一」，但認為對通脹影響可能是暫時的。沃勒列出關稅政策潛在落實方式的兩種情境，並概述美國聯儲局相應的政策應對方式。

第一種：「大關稅」情境

「大關稅」情境，假設平均水平約25%的關稅將維持一段時間。他表示，經濟增長可能放緩至「爬行速度」，失業率將顯著上升。通脹亦也將顯著攀升。如果企業迅速且完全地將關稅成本轉嫁給消費者，未來幾個月年化通脹率可能達到近5%的峰值。不過，如果美國民眾的通脹預期保持良好錨定，到2026年將回落至更加溫和的水平。

他表示，他的最佳判斷是，這次關稅對通脹的推高作用是暫時性的。

「如果經濟放緩明顯，甚至出現衰退風險，那麼預計我會支持聯邦公開市場委員會（FOMC）比我先前預期的更早、更大幅度地減息。」

他又表示，如果儲局同時面臨經濟迅速放緩和通脹居高不下的局面，那麼「經濟陷入衰退風險的優先性將超過通脹升溫的風險。」

第二種：「小關稅」情境

「小關稅」情境，即仍對來自所有國家的商品全面徵收10%的基準關稅，而其他關稅將隨著時間的推移而取消。沃勒預計，關稅對通脹的影響將小得多，年化通脹率在約3%達峰。盡管這經濟產出和就業增長仍會受到負面影響，但程度將明顯小於第一種情境。

「由於逐步下調的關稅對通脹和經濟活動的影響有限，我會支持更為有限的貨幣政策應對措施」

「隨著經濟放緩，通脹預期保持錨定甚至有所下降，再加上較低關稅被視作僅帶來暫時性影響，隨著通脹基本趨勢方面的進展反映在價格數據中，FOMC將有空間來調整政策。」

他還表示，如果關稅對通脹的影響較小，那麼今年下半年「非常有可能」減息。