• 野村下調日本央行加息次數預測，並估計下次加息為明年1月
• 美國總統特朗普關稅對日本經濟造成的下行壓力
• 預計到2026年初薪資和物價不會大幅上升

野村修訂日本央行加息步代，預期截至2027年3月止期間，日央行只加息一次，此前預測為兩次，分別在今年7月及明年1月，並將下次日本央行加息預期由今年7月延至明年1月，以反映美國總統特朗普關稅對日本經濟造成的下行壓力、現在日本政府看來願意採取行動去平衡貨幣政策與財政政策，及2026年「春鬥」的薪酬上調幅度降低的風險。

野村預計，受特朗普關稅政策的影響，日本實際GDP按季增長率將在2025年7月至9月期間降至接近零。不過，由於目前一輪勞資談判已導致薪資大幅上漲，預計到2026年初薪資和物價不會大幅上升。

由於美國關稅政策仍存在相當高的不確定性，野村就此假設了另外兩個風險情境。第一個風險境是，假設在目前的90天緩衝期之後，對等關稅的附加部分也不會加諸日本，並估計汽車關稅及其他特定產業關稅將維持不變。第二個風險情境是美國關稅令日本經濟下行壓力較大，或在90天緩衝期後，可能恢復加徵部分關稅。

該行認為，第一個風險情境發現可能性約為30%，並估計在這情境下日本央行可能在今年10月和2026年4月加息。但若然是第二個風險情境，日央行則不會加息，而發生可能性為20%。

野村指，後市將主要關注（1）特朗普關稅下的日本經濟與物價、（2）財政政策與貨幣政策的平衡，以及（3）2026年「春鬥」的薪資上調幅度。

特朗普批評鮑威爾減息太遲
特朗普稱鮑威爾決策錯誤
特朗普希望鮑威爾盡快被解僱

美國總統特朗普（Donald Trump）與聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）就利率政策的爭執升溫。特朗普本港時間周四（17日）晚在社交平台發貼，批評鮑威爾在減息的問題上經常「太遲且錯」。特朗普強調，現在聯儲局肯定應該要減息，又嘆鮑威爾的解僱來得太晚。

特朗普在貼文中表示，預期歐洲央行將進行第7次減息，但鮑威爾行動「為時已晚」，他總是行動太遲且決策錯誤。特朗普並批評鮑威爾昨日的發言又是典型的、徹頭徹尾的「一團糟」。

特朗普表示：

油價及雜貨價格（甚至雞蛋）下降，關稅正令美國致富。『Too Late（「太遲了」；特朗普對鮑威爾的戲稱）』早就應該像歐洲央行般降低利率；很久之前就該這麼做，現在他肯定應該要減息。鮑威爾的解僱不能來得快些！

鮑威爾較早前在芝加哥發表演說時表示，特朗普至今為止宣布的關稅上調水平大幅高於預期，關稅極有可能至少會導致通脹暫時上升，但通脹效應也許更持久，預計在「今年剩餘時間」失業和通脹都可能會偏離儲局目標方向，承認經濟疲軟和通脹上升最終可能使央行的兩個目標產生衝突。

中國商務部表示，與美方對口部門一直保持工作層溝通，對與美方進行經貿領域磋商持開放態度。

商務部發言人何詠前在例行記者會上指出，單邊加徵關稅措施完全由美方發起，解鈴還須繫鈴人，敦促美方停止脅迫訛詐，在互相尊重的基礎上與中方通過平等對話解決問題。

彭博昨日引述一位了解中國政府立場的知情人士透露，中國希望看到特朗普政府先採取一系列措施，然後才會同意進行貿易談判。包括通過管控內閣成員的藐視性言論，顯示出更多的尊重。其他條件包括希望美國自己的立場能更加一致，並願意解決中國對美國制裁和台灣問題的關切。

知情人士表示，北京方面還希望美國為會談任命一位能得到總統支持的聯繫人，並能幫助準備一項協議，以便特朗普和中國領導人習近平可以在見面時簽署。

美國白宮發言人萊維特早前表示，總統特朗普對與中國達成貿易協議持開放態度，但北京應採取主動行動。

美國海關與邊境保護局（CBP）本周指，「對等關稅」實施以來帶來超過5億美元（39億港元）收入，但遠低於總統特朗普（Donald Trump）指「對等關稅」每日能產生20億美元（156億港元）收入。

CBP周一（14日）指，當局自4月5日以來已根據新的「對等關稅」徵收超過5億美元關稅。

自華府1月20日實施15項總統貿易行動以來，當局的總關稅收入約210億美元（1,638億港元），平均每日徵收2.5億美元（19.5億港元）。

美媒CNBC引述特朗普曾多次表示，美國每天可獲得20億美元關稅收入，其中包括「對等關稅」直接產生的收入。

特朗普曾於4月8日表示，美國每天徵收近20億美元關稅，稱華府做得很好。

美國財政部周一公布的最新數據顯示，財政部每日報表中的「關稅和部分消費稅」項目下存款總額為略多於3億美元（23.4億港元）。

美國銀行最新《全球基金經理調查》顯示，投資者情緒已惡化至近30年最悲觀水平，82%基金經理預期全球經濟增長將放緩，36%淨減持美股。

逾8成基金經理料全球經濟放緩 30年來最悲觀

美國銀行於4月4日至10日調查了全球195名基金經理，其管理資產總額為4,440億美元。

結果顯示，82%受訪者預期全球經濟增長將放緩，此比例創調查開展30年來新高，刷新史上最悲觀紀錄。

42%受訪者認為全球經濟將出現衰退，這是自2023年6月以來的最高水平，也是過去20年來的第四高水平。

美國加州州長紐瑟姆（Gavin Newsom）周三（16日）提出訴訟，指總統特朗普（Donald Trump）無權引用《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵關稅，尋求法院頒令阻止特朗普政府實施關稅。

加州為全球第五大經濟體，亦是美國製造業和農業的最大產地，經濟總量超過美國其餘州份甚至是多個國家。

關稅料嚴重影響加州的12個港口運作，這些港口接收美國4成的進口商品，並為該州提供穩定稅收。

再加上加州2022年的農產品出口總額達236億美元（1840.8億港元），加州政府指特朗普對多國實施關稅，而中國等國的報復性關稅或會損害加州的農產品出口，並令該州流失數千個職位。

該州指控，特朗普的新關稅制度已產生毀滅性經濟影響，導致股票和債券市場一片混亂，市值於數小時內蒸發數千億美元。

加州政府質疑，總統在未經通知或有相應程序的情況下，採取如此重大的行動，除了抑制投資外，更可能使美國陷入衰退。

美國憲法賦予國會徵收關稅的權力，不過加州政府於訴訟文件質疑，特朗普引用的IEEPA並未賦權總統隨意對所有美國進口商品徵稅。

加州政府於此次訴訟，多次引用最高法院針對拜登（Joe Biden）政府尋求免除學生債務的裁決，最高法院當時稱拜登的行為為變革性擴張總統權力。

紐瑟姆認為如果最高法院的標準一致，加州於此次訴訟應穩操勝券。

白宮發言人德賽（Kush Desai ）反駁，紐瑟姆應專注解決加州的犯罪、無家者和高物價問題，而非試圖阻止特朗普的關稅政策。

德賽強調，特朗普政府用盡關稅及談判的手段，仍致力於解決國家緊急狀態。他指這個狀態正摧毀美國工業，並讓美國工人落後。

彭博社引述消息人士指出，特朗普政府正準備在關稅談判中向其他國家施壓，要求減少與中國的貿易往來，並確保中國無法繞過關稅。

美國總統特朗普大打關稅戰下，全球多國正在尋求與美國達成貿易協議。報道指，作為交換條件，美國計劃要求這些國家採取措施限制中國的製造業實力。

消息人士表示，特朗普的高級經濟顧問正討論要求其他國家的代表對來自某些與中國關係密切的國家的進口商品徵收所謂的「二級關稅」。美國還希望貿易夥伴不要吸納來自中國的過剩商品。其他有關在中國議題方面的妥協讓步方案，也可能被擺上談判桌。

消息人士透露，墨西哥官員預計美國將要求該國提高從中國進口電動車的關稅。

特朗普本周稍早接受外電採訪時，被問到會否逼使拉美國家在中國的「一帶一路」倡議和美國投資之間做出選擇，他回答稱「也許他們應該這麼做」。

稍早《華爾街日報》亦引述知情人士報道，美國計劃利用正在進行的關稅談判向70多個貿易夥伴施壓，要求這些國家阻止中國通過其領土運輸商品，阻止中國公司在其境內設址以規避美國關稅，並且不在其本國經濟中吸收中國廉價工業品。

• 中國、日本2月繼續增持美國國債
• 中國持有量為去年一月以來最高
• 貝森特此前稱無證據國家拋售美債

中國、日本於2月連續第二個月增持美國國債。美國財政部公布，中國2月份持有的美國國債規模增加235億美元，大於1月增持的18億美元規模，持倉規模增至7843億美元，為去年1月以來最高。

至於持有美國國債最多的最大海外持有國日本，2月再增持466億美元，同樣大於1月增持195億美元的規模，持有量增至11259億美元。

美國國債上周創2001年以來的最大單周跌幅，現任財長貝森特（Scott Bessent）稱，沒有證據有主權國家是美債債價大跌的推手，至於上任財長耶倫就指，中國拋售美國國債，會令人民幣升值、危及全球金融穩定，損害自身利益，不認為中國會這樣做。

中國將於下周三（23日）召集一次聯合國安理會非正式會議，譴責美國以關稅作為武器進行霸凌，邀請全部193個聯合國成員國參與。

中方在會議的概念說明中指出，所有國家、特別是發展中國家，都是單邊主義及霸凌行為的受害者，美國將關稅武器化，作為極限施壓的工具，嚴重違反國際貿易規則，並對世界經濟及多邊貿易體系造成嚴重衝擊及震盪，為全球和平與發展的努力蒙上陰影。

盛滙商舖李根興再蝕沽舖位，基金以1,560萬元沽出西環舖位，3年蝕3成離場。

西環水街1C至1K號東利大樓地下B1號舖，面積約1,540平方呎，以1,560萬元成交，呎價約1萬餘元。舖位由餐廳以每月7萬元租用，租約至2026年，按最新成交價計，回報率近5.4厘。

該舖原由盛滙商舖基金李根興持有，基金於2022年以2,450萬元購入，去年以3,100萬元放售，近一個月減價至2,100萬元蝕讓放售，最終以1,560萬元沽出，持貨3年蝕890萬元離場，舖位眨值36%。

李根興近期連環沽出3舖位，包括佐敦、筲箕灣，套現5,438萬元，3舖位均屬蝕讓，合共虧損約2,262萬元。早前李根興表示，將會加快沽貨，先套現再作部署。

美日進行首輪關稅談判，美國總統特朗普表示取得重大進展，至於日本首席貿易談判代表赤澤亮正表示，美日啟動了關稅談判，以盡快達成協議，但沒有討論匯率問題。美元兌日圓142.58，每百日圓兌港元5.44算。

赤澤亮正表示，日本仍要求美方重新審議關稅，雙方將努力盡快達成協議。他表示「沒有討論匯率問題」，也沒有就是否討論安全問題和非關稅壁壘等話題發表評論。

他稱，本次會談沒有導致關稅措施立即停止，但正為第二輪會談做準備。兩國目標是在本月稍後時間舉行第二輪關稅談判，並希望盡早達成協議。

日本首相石破茂表示，日本與美國進行了坦率和建設性的討論。政府將繼續把與美國的貿易談判當作首要任務。

此前美國總統特朗普表示與日本官員的會晤取得重大進展。

很榮幸剛剛與日本代表團就貿易問題舉行會談。取得了重大進展！

日本預計將向美國提出一項廣泛協議，以促使取消24%的關稅。在2月與特朗普的會晤中，日本首相石破茂承諾將增加購買美國液化天然氣，並將對美投資增至1萬億美元。

卓悅 （00653） 建議一供三，按每股供股股份0.08元的認購價進行供股，以發行最多13.4億股供股股份的方式，籌集最多約1.07億元。供股價較卓悅上日收市價0.108元，折讓25.9%。卓悅並尋求配售剩餘未認購供股股份，潛在承配人包括公司主席陳健文。

供股所得款項淨額將不會超過約5200萬元，約2500萬元將用於升級其現有跨境電商平台香港貓。1500萬元用於提升本集團批發產品業務模式之投資，包括建立保稅倉儲戰略合作夥伴關係、發展O2O（線上至線下）商務模式，以及強化供應鏈運作，1200萬元將撥作一般營運資金。

卓悅表示，公司欠陳健文貸款下的尚未償還本金額及應計利息合共約為5639萬元。根據承諾，陳健文有條件同意抵銷，藉此，陳健文就供股須支付的約5402萬元，將與股東貸款約5639萬元按一對一基準抵銷。

美國聯儲局主席鮑威爾表示，美國總統特朗普至今為止宣布的關稅上調水平大幅高於預期，關稅極有可能至少會導致通脹暫時上升，但通脹效應也許更持久，預計在「今年剩餘時間」失業和通脹都可能會偏離儲局目標方向，承認經濟疲軟和通脹上升最終可能使央行的兩個目標產生衝突，處於雙重使命目標之間緊張的挑戰境地。

如果發生這種情況，我們會考慮經濟狀況與各個目標之間的距離，以及這些差距預計彌合所需的潛在不同時間維度

他表示，能否避免這種情況，將取決於關稅影響的規模、完全傳導至價格所需的時間，以及最終能否穩住長期通脹預期而定。

具良好條件待形勢進一步明朗
他再次強調，儲局將重點防範關稅驅動的物價上升演變為更持久的通脹熱，指決策層將在促進充分就業和維持價格穩定這兩個目標之間保持平衡。

我們的職責是維持長期通膨預期穩固錨定，並確保一次性的價格上升不會演變為持續性的通脹問題

就目前而言，我們有良好的條件來等待形勢進一步明朗，然後再考慮是否調整政策立場。

對於近期金融市場動盪，強調運行「基本符合預期」，指市場正艱難應對大量不確定性，自然意味著波動，表示市場依然在運作，運行有序。

• 日本地震傳言影響，復活節香港出發赴日旅行團減少
• 復活節假期，飛東京機票價格下跌
• 廉航機票價格，較去年同期更便宜

復活節假期將至，由於近月不斷流傳港人傳統旅遊熱點日本在年內可能有大地震、海嘯等預言，市民遊日本意慾減少。有本地旅行社近日接受媒體訪問時反映，復活節假期由香港出發往日本的旅行團有明顯減少。

即使從本地航空公司網站票務查詢亦可見一斑，與去年復活節前一星期，部分本地航空公司官網已沽清復活節假期首天香港飛東京的單程機票相比，4間本地航空公司官網今晚（16日）仍在售賣復活節假期首天周五（18日）香港飛東京的單程機票。

本報記者登入國泰航空 （00293） 官網查詢機票，若訂復活節假期首天周五（18日）香港出發往東京的單程機票，部分上午出發的航班經濟客艙報價5176元起。對比去年情況，去年復活節假期前一個星期，據報復活節假期首天香港飛東京單程的國泰機票需7300多元。

香港快運官網：周六出發往東京　單程機票低至560元
國泰旗下廉航香港快運官網機票查詢顯示，若訂4月18日香港出發往東京的單程機票，未包括航空旅客離境稅、機場建設費、旅客保安費、燃油附加費，凌晨出發的機票票價5070元，下午5時許出發的機票票價更可低至1300元，若選擇4月19日周六才出發，單程機票票價可低至560元。對比去年情況，去年復活節假期前一個星期，據報復活節假期首天香港飛東京單程的快運機票已售罄。

至於香港航空官網機票查詢顯示，若訂4月18日香港出發往東京的單程機票，最平是當天下午3時10分出發的航班，票價低至2720元起。對比去年情況，去年復活節假期前一個星期，據報復活節假期首天香港飛東京單程的港航機票亦需6600多元。

大灣區航空官網機票查詢顯示，若訂4月18日香港出發往東京的單程機票，票價最平3140起。去年復活節假期前一個星期，據報復活節假期首天香港飛東京單程的大灣區航空機票已售罄。

加拿大央行周三（16日）議息後公布，維持隔夜利率於2.75厘水平不變，央行指出，在在關稅前景明朗之前，需要減少前瞻性指引，準備在獲得新資訊後才果斷採取行動。議息結果公布後，加元走勢轉強，兌美元升至1.38水平，兌港元5.58算。

報告提兩大關稅情景

央行在會後議息聲明中指，美國貿易政策的重大轉變和關稅的不可預測性增加了不確定性，削弱了經濟成長前景，並提高了通脹預期。不確定性使預測加拿大乃至全球的 GDP 增長和通脹變得異常困難。

當局指，當地4月貨幣政策報告提出了兩種情景，第一個情景是大多數關稅透過談判被取消，加拿大和全球經濟增長暫時減弱。加拿大通脹率在一年內降至1.5%，然後回到2%的目標。第二個情景則是關稅引發持久的全球貿易戰。加拿大經濟陷入嚴重衰退，通脹率在2026年中期飆升至3%以上，然後回到2%。

央行坦言，由於美國貿易政策轉變的幅度和速度前所未有，因此任何情境下的經濟結果都存在著不同尋常的不確定性。並會繼續評估經濟疲弱對通脹造成的下行壓力，以及成本上升對通脹造成的上行壓力的時機和強度。確保經濟增長及通脹得到良好控制。

• 特步主品牌首季銷售中單位數增長
• 渠道庫存週轉約4個月
• 索康尼銷售增長超過40%

特步國際 （01368） 公布首季內地營運狀況，特步主品牌首季零售銷售（包括線上線下渠道）按年錄中單位數增長，零售折扣水平為7至75折，渠道庫存週轉約4個月。

至於索康尼零售銷售（包括線上線下渠道） 錄超過40%增長。