小米SU7 Ultra推出，豪車業務啟航
大摩上調小米目標價，看好電動車業務
小米2030年收入或逾萬億元人民幣
小米 （01810） 推出SU7 Ultra，摩根士丹利認為，SU7 Ultra的推出已經拉開了其豪車業務的序幕，是小米業務的里程碑，而小米第二款電動車YU7的推出，亦可能成為小米2025年的一個重要的積極催化劑，加上AIoT和智能手機業務也呈現積極勢頭，因此將小米目標價上調38%至62元，維持「增持」。

小米電動車的成功將加速品牌提升

「小米的電動車及智能手機+AIoT（人工智能物聯網）+互聯網部門為公司的雙增長引擎，2030年總收入規模可能逾1萬億元人民幣，純利超過1000億元人民幣，若實現，小米市值可達至2.5萬億元人民幣，與主要同業比亞迪 （01211） 、Tesla（美：TSLA）及蘋果（美：AAPL）媲美。」

大摩表示，過去15年，小米最具吸引力的賣點是以實惠的價格提供優質產品，但接下來10年，小米將在電動車領域的成功，將加速其品牌資產的提升，並逐漸在高端或豪車細分市場，獲得更多的市佔率。

大摩調高小米電動車業務內在價值至4970億人幣

「在產品結構、平均售價及利潤率存在上行的可能性下，基準情境下，將小米電動車業務的內在價值預測調高144%至4970億元人民幣，2025年銷量預測上調19%至37萬輛，平均售價上調至2%至25萬元人民幣；2026年銷量預測上調50%至75萬輛，平均售價升2%至25.5萬元人民幣。」

大摩預期，小米SUV YU7可於2025年複製SU7的成功，相信小米電動車部門有望成為行業顛覆者，智能手機+電動車+AIoT的整合，將令公司較同業更具競爭力，預計AIoT及智能手機業務今年將實現收入及盈利增長。