對於近日中方宣布將與美方舉行會談的消息後，美方仍表示在與中國開始談判前不會降低關稅，並且暗示並非美方主動提出的談判，中國駐美使館回應中強調，會談是應美方請求舉行的。

中國駐美使館發言人強調三點：

一、美方近期通過多種渠道主動向中方傳遞信息，希望就關稅等問題與中方談起來。中方是在對美方信息進行了認真評估後，決定同意與美方進行接觸。會談是應美方請求舉行的。

二、中方堅決反對美國濫施關稅的立場是一貫的，將堅定維護自身正當權益和國際公平正義，維護世貿組織規則和多邊貿易體制。

三、這場關稅戰是美方挑起的。如果美方真想通過對話談判解決問題，就應該停止威脅施壓，在平等、尊重、互惠的基礎上同中方對話。中方絕不會接受美方說一套、做一套，更不會犧牲原則立場、犧牲國際公平正義去尋求達成任何協議。

越南海關數據顯示，4月份，對美出口額超120億美元，按年增長34%，創下新冠疫情爆發以來的最高值。此外，4 月份從中國進口額也創下疫情後最高紀錄，超過150億美元。

4月份，越南從中國進口的商品（通常是越南工廠使用的零部件或原材料）按年增長近31%。同期，工業生產增長了8.9%。

中美官員將於本週六（10日）在瑞士展開會談。分析指，對比7年前首次的貿易談判，這次的關稅壓力也較過去更大，雙方的談判代表也有所變化，勢必影響這次的談判情形。

為何地點選擇在瑞士？

據英國廣播公司（BBC）中文網，分析普遍認為這是一個「好兆頭」，但很可能只是一個漫長而曲折過程的開始，因為雙方之間的經濟糾紛不僅僅關乎關稅，還包括美國的出口管制等議題。

智庫「經濟學人資訊社」亞洲首席經濟學家馬志昂（Nick Marro）指出，「任何暗示局勢緩和的舉措都是積極的，但在相當長的一段時間內仍難以擺脫當前困境」。

報道提到，對比7年前中美雙方在上一輪的貿易戰時所進行首次談判的時空背景，如今的世界局勢「今非昔比」，包含俄烏戰爭改變了世界秩序、美國總統特朗普的MAGA策略傾向「背刺」盟友等。

此外，會談人選的不同、地點選擇在瑞士，以及關稅壓力變得更大，勢必都會影響這次的談判情形。

報道指出，7年前的貿易談判時，美國的主要代表是屬於「鷹派」的萊特希澤（Robert Lighthizer），當時的財政部長姆欽（Steve Mnuchin）則是對中「鴿派」，聲量小得多。這次，財政部長貝森特成為談判的核心人物。他在暫緩關稅的決定中發揮了關鍵作用，將美國從全面全球貿易戰的邊緣拉了回來。

對於會談地點不在美國或中國，澳洲國立大學中華全球研究中心學者宋文笛（Wen-Ti Sung）認為，會談地點選在中立的瑞士似乎就能迴避「被視為在談判中妥協」、「急於談判」等這類問題。

美國總統特朗普週三（7日）重申，不會考慮透過降低關稅，換取中國展開貿易談判。

特朗普在白宮出席新任駐華大使珀杜的宣誓儀式時指，以往美國在對華貿易上每年損失一萬億美元，實施關稅後就沒有損失，因此無意降低對華關稅。

另外，昨日，中國外交部表示，中美高層官員本周在瑞士會談是應美方的請求舉行的。特朗普對此表示否認。

• 迪士尼夥拍Miral在阿布扎比建造新的迪士尼主題樂園度假區
• 為全球第七個迪士尼主題樂園度假區
• Miral將負責全面開發、建造及營運

迪士尼（美：DIS）將進軍中東！迪士尼宣布，與沉浸式娛樂開發商Miral達成協議，將在阿聯酋阿布扎比的亞斯島（Yas Island）建造新的迪士尼主題樂園度假區，這將為迪士尼第七個主題樂園度假區。

受消息刺激及績優帶動，迪士尼股價於美股早段大升逾一成，現升11.6%，報102.7元。

今次為時隔近十年出現新的迪士尼主題樂園度假區項目，對上一個為於2016年6月開幕的上海迪士尼度假區。除了上海，全球於美國加州、佛羅里達州奧蘭多、日本東京、法國巴黎、香港設有迪士尼度假區。

位於阿布扎比的迪士尼主題樂園度假區項目將由Miral全面開發和建造，並負責營運。迪士尼不會在項目上投放資金，也並非此前承諾在未來十年投資600億美元於主題樂園的一部份，但其幻想工程師將負責這個項目的創意設計和營運監督，並可獲得版稅收益。

未有開幕時間　惟至少需年半開發、5年建造
迪士尼CEO Bob Iger表示，對集團來說這是一個激動人心的時刻，並形容阿布扎比的文化底蘊深厚，對藝術和創造力充滿欣賞。Bob Iger接受外媒訪問時間，幻想工程師已經開始設計這個阿布扎比的主題樂園，雖然未有透露樂園何時開幕，但他指，通常需要18個月到兩年的時間來設計和全面開發，大約需要五年的時間來建造，而現時集團亦不會作出任何承諾。

他又指，集團早在2017年及2018年開始視該地為潛在的旅遊勝地，只是疫情及CEO的變動推遲了集團在中東的擴張。

迪士尼在聲明中表示，阿聯酋距離全球三分之一的人口僅四小時航程，是重要的旅遊門戶。阿聯酋也是全球最大的航空樞紐，每年有1.2億乘客經由阿布達比和杜拜出行。

迪士尼體驗公司主席Josh D’Amaro，這個開創性的度假勝地代表了主題樂園開發的新前沿。在阿布達比的度假區將成為集團投資組合中最先進的互動目的地。樂園的地理位置獨特，依偎在美麗的海濱，將使集團能夠以全新的方式講述故事。這個項目將觸達世界各地全新的遊客，並吸引更多家庭來體驗。

亞斯島為阿布扎比的旗艦娛樂區
亞斯島是阿布扎比的旗艦娛樂區，目前已設有法拉利世界、海洋世界、華納兄弟主題樂園及 F1 賽車場地，還有大型購物中心與高爾夫球場，是中東地區發展最成熟的綜合觀光娛樂園區之一。

Miral集團CEO Mohamed Abdalla Al Zaabi表示：將迪士尼主題樂園度假區引入亞斯島為重要的里程碑，標誌著集團進一步提升該島作為全球卓越娛樂休閒目的地地位。

新的主題樂園度假區預計提供迪士尼娛樂、主題住宿、獨特餐飲和零售體驗，將融入迪士尼故事精神與阿布達比未來城市文化元素。

第二財季業績勝預期　上調全年業績指引
業績方面，迪士尼截至今年3月底止第二季，每股盈利1.81元，經調整每股盈利1.45元，高於市場預期的1.2元。期內，得益於主題公園和流媒體業務的強勁表現，收入按年升7%至236.2億元，略高於預期的230.5億元。

迪士尼亦上調了全年盈利預測，預期全年經調整每股盈利5.75元，市場預期為5.44元，料全年營業現金流170億元。

• 聯儲局維持聯邦基金利率不變
• 經濟前景不確定性增加
• 市場預期聯儲局年內將會減息

美國聯儲局今晨2時公布議息結果，一如市場預期，維持聯邦基金利率4.25至4.5厘不變，並獲得FOMC所有成員一致通過。儲局主席鮑威爾特別提到，因為高關稅，通脹預期已經上升，經濟前景極不明朗，尤其是儲局的雙目標可能出現衝突的情況，他指，「我們很長時間已沒有遇到雙重目標衝突的情況了」，如果關稅維持不變，今年就不會在雙重目標上獲得進展，就不會是可以率先減息的時候。如果失業率及通脹上升，將會是一個複雜的判斷，無法判斷哪個更重要。

他亦指出，目前數據還沒有看到經濟受重大影響，因此，他認為目前適合等待，以令經濟更為明朗。

記者會重點：

• 減息方面：
• 現在無法做出預測，必須等到6月。
• 今年有些情況下減息是適當的
• 我不能自信地說我們知道適當的利率路徑
• 在了解更多信息之前，他們可以拭目以待；委員會中的每個人都支持等待。
• 關稅方面：
• 回應貨運下跌：儲局沒有工具來解決供應鏈問題，這是政府和財政部工作
• 尚未從數據中看到關稅對經濟產生重大影響
• 關稅存在許多不確定性，我們尚未清楚
• 高關稅持續下去，將導至通脹上升、就業下降
• 如果沒有任何措施緩解這些憂慮，預計幾周和幾個月後將在硬數據中顯現出來
• 在實際數據中並沒有看到太多經濟放緩的證據
• 如果通脹上升、失業率上升，儲局將無法在實現雙目標方面取得進一步進展

儲局維持利率4.25至4.5厘不變

議息聲明承認，出口波動影響了數據，但近期指標顯示經濟活動持續以穩健步伐擴張。近幾個月失業率維持在低位並趨於穩定，勞動市場狀況依然穩健。通脹水平仍處於較高位置。

委員會力求實現最大就業，並使通脹率長期保持在2%的目標。經濟前景的不確定性進一步增加。委員會密切關注其雙重使命所面臨的雙向風險，並認為失業率上升和通脹加劇的風險均已升高。

為達成政策目標，委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.5%。在考慮未來對聯邦基金利率目標區間的調整時機與幅度時，委員會將仔細評估最新數據、經濟前景演變及風險平衡。委員會將繼續按計劃減持國債、機構債和按揭抵押證券。委員會堅定致力於實現最大就業並推動通脹率回歸2%的長期目標。

在評估適當貨幣政策立場時，委員會將持續關注各類信息對經濟前景的影響。若出現可能阻礙實現政策目標的風險，委員會將準備好調整貨幣政策立場。決策考量將涵蓋廣泛信息，包括勞動市場狀況、通脹壓力與預期、金融與國際形勢等。

記者會：

AM 02：31：43 – 鮑威爾：經濟穩固，通脹已大幅下降
AM 02：32：09 – 鮑威爾：當前的政策立場使我們有能力及時做出反應
AM 02：32：34 – 鮑威爾：進口波動使GDP數據複雜化
AM 02：32：59 – 鮑威爾：不確定性如何影響未來支出和投資仍有待觀察
AM 02：33：55 – 鮑威爾：勞動力市場總體平衡，與充分就業情況相符
AM 02：34：47 – 鮑威爾：短期通脹預期已上升，長期通脹預期與目標一致
AM 02：34：57 – 鮑威爾：調查受訪者指出關稅是通脹預期上升的驅動因素
AM 02：35：45 – 鮑威爾：迄今為止關稅幅度遠超預期
AM 02：36：32 – 鮑威爾：如果所宣布的大幅提高關稅持續，將導致通脹上升，就業下降
AM 02：36：59 – 鮑威爾：避免持續通脹將取決於關稅的規模、時機和通脹預期
AM 02：37：37 – 鮑威爾：我們的目標是通脹預期牢牢受控
AM 02：37：59 – 鮑威爾：調整政策前需等待
AM 02：39：06 – 鮑威爾：關稅存在很大不確定性，現在下結論還為時過早
AM 02：39：41 – 鮑威爾：經濟有韌性，形勢良好
AM 02：40：49 – 鮑威爾：政策具有適度限制性
AM 02：40：56 – 鮑威爾：不必著急，可以耐心等待
AM 02：41：32 – 鮑威爾：可以讓事態發展，讓情況變得更清晰
AM 02：42：04 – 鮑威爾：等待的成本相當低
AM 02：42：40 – 鮑威爾：當我們開始看到影響時，我們就會知道，無法預測需要多長時間
AM 02：43：15 – 鮑威爾：我們對政策立場感到滿意，目前是觀望的好時機，耐心等待是合適的
AM 02：43：45 – 鮑威爾：隨著事態發展，如果時機合適，我們可以迅速採取行動
AM 02：46：41 – 鮑威爾：目前我們無法採取先發制人措施，需要看到更多數據
AM 02：49：02 – 鮑威爾：特朗普呼籲減息根本不影響我們的工作
AM 02：49：56 – 鮑威爾：我的直覺告訴我，不確定性極高
AM 02：50：07 – 鮑威爾：下行風險已增加
AM 02：53：08 – 鮑威爾：企業和家庭普遍擔憂，推遲決策
AM 02：53：43 – 鮑威爾：如果沒有任何措施緩解這些擔憂，預計這些擔憂將在數周或數月後的數據中顯現出來
AM 02：54：13 – 鮑威爾：正在極其謹慎地觀察，實際數據中並未發現太多經濟放緩的證據
AM 02：55：27 – 鮑威爾：在經濟脆弱時期，我們不希望金融環境急劇收緊
AM 03：01：11 – 鮑威爾：當被問及3月份兩次降息的預測時，表示現在無法做出預測，要等到6月
AM 03：01：55 – 鮑威爾：視事態發展而定，可能減息或按兵不動
AM 03：02：47 – 鮑威爾：現在沒有必要做出選擇，也沒有做出選擇的基礎
AM 03：03：48 – 鮑威爾：國會不需要我的財政政策建議，正如我不需要政府的貨幣政策建議
AM 03：06：27 – 鮑威爾：無法判斷失業率上升到何種程度是可以容忍的；需要同時關注失業率和通脹
AM 03：08：59 – 鮑威爾：目前正處於新階段，政府正在啟動貿易談判，這有可能會對局勢產生實質性改變，但也可能不會
AM 03：17：44 – 鮑威爾：我從未要求與總統會面，永遠不會這麼做

Although swings in net exports have affected the data， recent indicators suggest that economic activity has continued to expand at a solid pace. The unemployment rate has stabilized at a low level in recent months， and labor market conditions remain solid. Inflation remains somewhat elevated.

The Committee seeks to achieve maximum employment and inflation at the rate of 2 percent over the longer run. Uncertainty about the economic outlook has increased further. The Committee is attentive to the risks to both sides of its dual mandate and judges that the risks of higher unemployment and higher inflation have risen.

In support of its goals， the Committee decided to maintain the target range for the federal funds rate at 4-1/4 to 4-1/2 percent. In considering the extent and timing of additional adjustments to the target range for the federal funds rate， the Committee will carefully assess incoming data， the evolving outlook， and the balance of risks. The Committee will continue reducing its holdings of Treasury securities and agency debt and agency mortgage‑backed securities. The Committee is strongly committed to supporting maximum employment and returning inflation to its 2 percent objective.

In assessing the appropriate stance of monetary policy， the Committee will continue to monitor the implications of incoming information for the economic outlook. The Committee would be prepared to adjust the stance of monetary policy as appropriate if risks emerge that could impede the attainment of the Committee’s goals. The Committee’s assessments will take into account a wide range of information， including readings on labor market conditions， inflation pressures and inflation expectations， and financial and international developments.

Voting for the monetary policy action were Jerome H. Powell， Chair； John C. Williams， Vice Chair； Michael S. Barr； Michelle W. Bowman； Susan M. Collins； Lisa D. Cook； Austan D. Goolsbee； Philip N. Jefferson； Neel Kashkari； Adriana D. Kugler； Alberto G. Musalem； and Christopher J. Waller. Neel Kashkari voted as an alternate member at this meeting.

==較早前市場估計==

花旗CEO Jane Fraser：

強勁的就業數據與疲弱的消費者信心等相互矛盾的經濟信號，使聯儲會決策者的工作變得尤為棘手。

由於硬數據和軟數據之間的這種脫節，現在對聯儲會來說非常困難，特朗普政府的關稅政策最終如何落地，將成為判斷其影響程度的關鍵因素。「如果是10%的關稅，就更容易承受，如果達到25%或更高，那就會產生更大的實質性影響。」

DWS 5月FOMC會議前瞻：無需調整政策
聯儲局目前處於進退兩難的局面。一方面，最新公佈的通脹數據低於預期，可能是過去趨勢的延續。另一方面，市場預期關稅將帶來影響，進而推高通脹預期。此外，最終關稅政策走向或未來財政政策的變化等關鍵因素仍未明朗。由於這種不確定性，官員先考慮數據情況再作回應，或許才是審慎之舉。若在高度不確定的情況下過早行動，可能會誤判方向，不是助長通脹壓力，就是不必要地遏抑需求。

因此，預期聯儲局在5月的會議上不會作出重大貨幣政策調整。不過，聯儲局官員或會釋出對經濟動力信心減弱的訊號。會後聲明對經濟增長的描述可能會轉為「溫和」，但仍會強調勞動市場「穩健」。

整體而言，認為聯儲局將採取略為鷹派的措辭，但實際上是延長按兵不動的立場。中期而言，市場焦點仍會集中在通脹上，尤其是關稅是否會引發第二輪影響，例如供應鏈中斷，或需求轉向國內產能較低的行業。預期聯儲局至少會繼續觀望，直至經濟活動明顯放緩，以及勞動市場疲弱為市場帶來通縮預期。這種情況可能會在下半年出現，因此仍預計未來12個月內聯儲局將減息最多三次。

Eastspring Investments：

該行預計，聯儲局主席鮑威爾在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後的新聞發布會上，採取謹慎而非鴿派的立場。如果預測準確，這可能會挑戰目前市場對聯準會年底前降息81個基點的預期，在一定程度上推高美國公債殖利率，並減緩或抑制股市上漲。

巴克萊：

預計在不確定性增加、關稅、通脹預期上升，以及家庭和企業信心惡化的情況下，聯邦公開市場委員會將維持政策利率不變，而鮑威爾將暗示聯邦公開市場委員會並不急於減息。該行基準預測是今年 7 月和 9 月兩次降息 25 個基點。

安聯投資：預計聯儲局仍將在5月會議上連續第三次維持利率不變

• 金融市場在2025年對美國經濟增長和通脹前景進行了大幅重新定價。市場對2025年美國實際GDP增長的共識已從年初的2.2%下滑至低於趨勢的1.4%，並對美國未來幾個季度可能陷入衰退的擔憂日益加劇。而消費者信心調查結果亦顯著減弱，最新密歇根大學消費者信心指數顯示，消費者對未來一年的通脹預期已升至20世紀80年代初以來的最高水平。
• 美國經濟未來可能面臨增長放緩和通脹上升的局面，這與聯儲局追求充分就業和維持物價穩定的雙重使命背道而馳。
• 特朗普政府的貿易政策使聯儲局陷入困境，並導致金融市場、家庭和企業面臨高度政策不確定性。
• 美國貿易政策的不確定性，以及特朗普總統施壓聯儲局減息，也引發了市場參與者對美國政策可信度的質疑。受此影響，美國長期債券的期限溢價因此上升，反映出投資者要求更高的風險補償以持有美國國債。與此同時，美元也面臨貶值壓力。儘管聯儲局主席鮑威爾的任期至2026年5月才屆滿，且特朗普總統無權提前將其罷免，但未來幾年聯儲局仍面臨進一步政治化的風險，進而損害貨幣政策的信譽以及對美國資產的信心。
• 儘管特朗普總統試圖施壓使聯儲局立即減息，但主席鮑威爾近期的評論表明，當局將在短期內保持觀望態度，評估關稅對經濟活動的影響。
• 預計聯儲局將在5月7日的會議上維持利率不變，這將是當局連續第三次將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%-4.50%。
• 短期利率市場目前並未預期聯儲局會在五月會議上減息，該行的觀點也與此一致。但越來越多的市場看法認為，如果未來幾個月美國現行的關稅政策維持不變，聯儲局最終將被迫採取行動，以應對經濟下行壓力。
• 由於對經濟增長前景的日益擔憂，短期利率市場已普遍預期聯儲局將在年底前減息約四次。如果未來幾個月美國經濟衰退的風險顯著上升，且全球貿易緊張局勢進一步升級，我們認為市場可能會進一步提前對減息時間點的預期。
• 貿易政策的不確定性將在未來幾個月繼續成為金融市場波動的來源。認為目前的宏觀和政策環境有利於美國收益率曲線陡峭化。此外，我們預期美元在2025年將面臨持續的阻力，因此我們傾向於在投資組合中減少美元敞口。

• 老鋪黃金配售431萬股新H股
• 配售價630元，較上日收市價折讓8%
• 所得款項淨額27億元，80%用於核心業務發展

老鋪黃金 （06181） 配股。老鋪黃金擬配售431萬股新H股，相當於經擴大已發行H股及已發行股份總數的約3.1%及約2.5%，配售價為每股630元，較老鋪黃金上日收市價685元折讓約8%，預計配售所得款項總額為27.2億元。

所得款項淨額為近27億元，其中80%用於核心業務的發展，包括但不限於中國內地門店拓展、現有門店位置優化和面積擴建以及支持同店銷售的快速增長，20%用於補充流動資金及一般企業用途。

80%用於核心業務發展
老鋪黃金表示，款項將進一步增強集團的財務實力、市場競爭力及綜合實力，並促進集團的長期健康及可持續發展。

老鋪黃金股價今年來累升1.8倍。

百威亞太 （01876） 公布首季業績，百威亞太第一季度股權持有人應佔溢利2.3億美元，按年跌18.5%，正常化除息稅折舊攤銷前盈利4.9億美元，跌11.2%。

期內，受在中國的業務布局影響，百威亞太總銷量19.7億公升，跌6.1%，至於收入14.6億美元，跌7.5%，每百升收入減少1.5%，因受中國的不利區域和渠道組合影響所致。毛利7.5億美元，跌7.5%，毛利率51%。

單看中國業務第一季度表現，百威亞太表示，受到業務布局和即飲渠道的表現持續疲弱、以及庫存管理措施的影響，中國地區銷量減少9.2%，當中庫存管理措施佔銷量跌幅約四分之一。由於基數較高，加上區域和渠道組合不利的影響，收入減少12.7%，每百升收入則減少3.9%。受其營收表現及營運去槓桿化影響，正常化除息稅折舊攤銷前盈利減少17.1%。