• 新世界發展積極尋求融資紓困
• 部分外資銀行要求新世界在債務到期時還款
• 金管局與銀行商討退出原因

新世界發展 （00017） 正積極尋求融資應付到期債務，彭博引述消息人士指，新世界現有貸款的一項契約豁免將於下月到期，故目前正尋求銀行在6月底前為其875億元貸款進行再融資，部分銀行已表示，需更多時間獲得內部信貸審批，預計審批將在幾周內完成。

另外，《Debtwire》亦引述消息報道，新世界正籌組兩筆融資：（1）主要用作今年及明年到期債務再融資的貸款，涉資634億元；（2）以尖沙咀Victoria Dockside（維港文化匯）作優先抵押的156億元新貸款，將主要用作現有項目發展及償還債券，據報將由德銀承銷，目前有數家銀行考慮參與。

金管局據報正了解銀行想退出新世界融資的原因
新世界至今暫獲銀行貸款承諾約200億元，惟部分持有少量新世界無抵押貸款的非內地及香港銀行，要求新世界在債務到期時還款。金管局據報正與有關銀行開會，了解銀行想退出的原因。金管局發言人回應稱，不評論個別機構事宜。

報道指，新世界於4月底已至少獲中行 （03988） 及滙豐等銀行承諾，參與其再融資貸款，有關貸款籌組定於6月30日結束。新世界母企周大福企業將為再融資提供安慰函，以示對新世界的支持，惟安慰函一般不具法律效力。

新世界6月有多筆票息到期支付
分析認為，以目前市場環境，加上新世界的財政狀況，籌組融資確實存在一定困難，惟即使部分外資銀行不參與，估計仍會有本地及中資銀行支持。

新世界於6月有多筆票息到期支付，總額至少達1.166億美元，其中包括四隻永續債的利息。截至去年12月底，新世界負債總額為2,109億元。

新世界上周五未有在限期前贖回總值近27億元的永續債，票息將增至逾10厘。瑞銀指，下一關鍵日子是市場要留意新世界會否於6月2至9日，提出永續債延遲派息，雖然此舉並不會構成違約，惟憂慮會影響目前新世界與銀行再融資的談判。

《彭博社》周一（19日）引述消息人士報道，美國與印度正商議一項分為三階段的貿易協議，預計雙方會在7月「對等關稅」正式生效前達成臨時協議。

印度商業和工業部長戈亞爾（Piyush Goyal）上周六（17日）起訪問美國華盛頓，外訪行程定於周二（20日）結束。他在美逗留期間，預計會與美國貿易代表格里爾（Jamieson Greer）及商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）會晤，以推進美印談判。

據悉，美印談判仍舉行中，未知華府是否同意分三階段達成貿易協議。

《彭博社》引述知情人士表示，印方預計可於7月前與美國達成臨時協議，料協議內容涵蓋工業品和農產品市場准入，及解決品質控制要求等非關稅壁壘。

印方消息指，美印預計於9月至11月達成更廣泛及詳細的第二階段協議。此協議可能涵蓋雙方 4月達成參考範圍條款中概述的19個領域。

而美印簽署第二階段協議的時間，料與美國總統特朗普（Donald Trump）訪問印度出席四方安全對話（Quad）會議的時間相符。

至於該協議最終階段將為一項全面協議，一旦獲得美國國會批准，有望於明年達成。

• 1個月HIBOR跌破一厘，高盛指以往按息下跌1厘時樓價12個月內升8.9%
• 貨尾單位需時消化，限制短線表現
• 高盛預計2026、27年樓價上升5%和6%，較原預期提升

香港港元銀行同業拆息（HIBOR）未止跌，1個月HIBOR最新跌穿1厘，高盛最新分析報告調高香港住宅樓價預測，雖然繼續預期2025年樓價大致持平，但2026、27年樓價預測升幅由3%和4%，增至5%和6%，相當於兩年樓價累計升幅由7.1%增至11.3%。

高盛指出，近期拆息大跌主要由於香港銀行體系有過剩流動性，有利住宅樓市和發展商借貸成本，而H按按息將較掛鈎最優惠利率（P）的「封頂息」，低50至100基點（0.5至1厘），是2022年第三季以來首見。

參考以往樓市周期，按揭利息若按年跌50或100基點，樓價同期將會升6.8%和8.9%，而同期家庭收入增加4.9%和5.4%。

高盛最新預期2025至27年1個月HIBOR平均為3.25厘、2.85厘、2.71厘。

高盛：樓市積存2.8萬個一手未售單位　限制2025年樓價升幅
不過，若計及供應因素，高盛料樓價難以即時反彈。該行指出，年初至今新樓成交約6400個，較2022、23年多出40%至50%，但仍只是2019年以來的平均水平，年度化交易金額較2019年低20%。

以最新一手市場未售單位28,000個計，市場料預期20個月才能完全消化，亦要10個月時間，可令貨尾單位回復至樓市周期中段的水平，限制今年樓價升幅。

高盛香港地產股目標價　下調信置目標價
發展商方面，高盛指出，一半香港地產發展商使用HIBOR或美元利率借貸，而利息每下跌1厘，香港地產商平均盈利可增長約2百分點。

特朗普稱為「大而美」的減稅法案，由於爭議極大，上周五在眾議院委員會遭到共和黨議員倒伐而否決，特朗普力推要在陣亡將士紀念日（下周一）前通過眾議院，而交由參議院審議，法案若通過或將引發市場震撼。

減稅法案增加財政負擔
簡單來說，減稅法案是延續特朗普第一任期的減稅法案，稅收減免將令聯邦政府在未來10年收入減少3.3萬億至4萬億美元，並伴隨國防和移民執法開支增加，而為了平衡支出，將減少醫療、教育等項目的支出，並提出提高4萬億美元債務上限，引發政治分歧。

眾議院法案最大的節省來源之一是大幅削減醫療補助（Medicaid），根據國會預算辦公室預測，這可能為聯邦政府節省7150億美元，但到2034年將導致860萬美國人失去醫療保險。這將是該計劃歷史上最大規模的縮減，該計劃目前覆蓋7800萬美國人。許多共和黨人對支持限制Medicaid資格並將節省的資金用於主要惠及富人的稅收減免持謹慎態度。

法案同時惡化美國財政前景，國會預算辦公室估計2025年赤字將達到1.9萬億美元，佔GDP的6%以上，這在非戰爭或其他危機時期極為罕見。

將推高發債量 刺激債息上升
由於目前美國國債總額已達36.2萬億美元，預期夏季政府財政將達到上限，若增加4萬億美元的發債，將再推高政府的發債利率及成本，國會預算辦公室預測，未來十年國債可能增至54萬億美元，受到老齡化、醫療成本和高利率推動。

馬斯克領導的政府效率部門（DOGE）計劃削減2萬億美元開支以減緩債務增長，但具體效果尚不明確，馬斯克由政府核心淡出，更顯示計劃無功而還。

會否引發類似英國危機？
英國短命政府卓慧思的大規模減稅措施，便激發投資界質疑財政的持續能力，紛紛拋售英債，引發英鎊危機，最終導致卓慧思在上任僅45天後辭職。

由於美債息近期高企，市場關注美債的承接力問題，聯儲局亦罕有大規模入市淨買美債，若美國財政部增再發美債，將令債息進一步抽高，影響各類資產的吸引力。

中美互調關稅目前仍未完全取消加徵的關稅。安聯貿易亞太區高級經濟師黃黎洋表示，中美全面脫鈎不太可能，美國對於不少中國進口貨品有「關鍵依賴」關係（critical dependency）。此外，預計今年中國出口損失將高達1080億美元，佔GDP的0.5%。

安聯貿易估計，2025年全球出口損失將高達3050億美元，當中中國今年出口損失將高達1080億美元，約佔GDP的0.5%。黃黎洋表示，最受貿易戰影響的行業為中國的機械及設備、家電、以及電腦及電訊行業。

黃黎洋認為，中美全面脫鈎不太可能。雖然降低風險的趨勢似乎仍在繼續，貿易戰令兩國之間貿易關係和供應鏈關係變得更有挑戰，但美國對於不少中國進口貨品有「關鍵依賴」關係。而判斷此關係的準則有三項：

• 美國是否是該產品的淨進口國
• 美國進口此產品是否有一半以上來自中國
• 中國是否佔全球這些產品出口的一半以上

符合這三個標準的產品有近280種，主要集中在電腦、電訊和紡織領域，尋找替代商品極為困難。

四川大學和日本考古學家宮本一夫近日被捲入風波，事件緣由是四川大學月初宣布聘請宮本一夫擔任全職講座教授，但有網民認為，中國考古不需要「小日本」，不能引進「日本間諜」。最新進展是，四川大學撤下聘用通知，官網已搜尋不到宮本一夫。

四川大學歷史文化學院5月初宣布，將考古學家、美國藝術與科學院（AAAS）院士宮本一夫全職引進為該校的文科講席教授。

宮本一夫是誰？

他2021年入選中國教育部重要人才計劃講座教授，並在四川大學擔任講座教授迄今，長期從事亞洲東部史前至早期鐵器時代的考古研究，還曾在日本、蒙古、四川等世界多地主持田野發掘。

據悉，宮本一夫的研究多與中國有關，他在「東亞農耕擴散」研究中提出多項考古證據，指舊石器時代有多批從中國、朝鮮半島遷徙到日本的人群，形成了日本繩文人，等於是反駁日本彌生文化獨立起源論。

四川大學發布全職聘用宮本一夫的通知引來熱議，並一度登上微博熱搜榜。有網民質疑四川大學聘「日本間諜」是引狼入室；還有人提到四川對日抗戰死傷慘重，「不能讓烈士鮮血白流」。另有許多網民持反對看法。

之後，四川大學撤下聘用宮本一夫的通知，刪除相關新聞頁面。在四川大學搜尋「宮本一夫」沒有顯示任何內容。

國家統計局公佈，4月份，全國城鎮不包含在校生的16-24歲勞動力失業率為15.8%。該數據比3月回落0.7個百分點，並創4個月新低。

國家統計局今日發布4月份分年齡組失業率數據。全國城鎮不包含在校生的16-24歲勞動力失業率為15.8%，不包含在校生的25-29歲勞動力失業率為7.1%，不包含在校生的30-59歲勞動力失業率為4.0%。

同日，國家發改委表示，已會同有關部門加快推出穩就業穩經濟推動高質量發展的若干舉措，目前有關部門正在抓緊落實，大部分政策舉措計劃將在6月底前落地。同時，不斷完善穩就業穩經濟政策工具箱，確保有需要的時候能夠及時出台實施。

另外，國家統計局昨日公佈，4月份，全國城鎮調查失業率為5.1%，比上月下降0.1個百分點。

• 嗶哩嗶哩首季經調整業績轉虧為盈，賺3.62億元人民幣
• 遊戲業務收入增長達76%
• 月付費用戶創新高，達3200萬

嗶哩嗶哩 （09626） 公布2025年首季淨營業額總額按年增長24%，當中移動遊戲營業額增長76%，季度經調整業績轉虧為盈，賺3.62億元（人民幣，下同），較去年同期虧損4.56億元改善。ADR嗶哩嗶哩（美：BILI）盤前股價升幅擴大，最新升5%至18.85美元，折合港股147.54港元，較周二港股收市價高水近5%。

嗶哩嗶哩2025年首季收入70.03億元人民幣，稍高於市場預期為69.1億元。季度毛利率達36.3%，較2024年同期的28.3%有所增加。

以業務劃分，增值服務營業額增11%至28.07億元、廣告營業額增20%至19.98億元、移動遊戲營業額增76%至17.31億元，但IP衍生品及其他營業額跌4%至4.67億 元。遊戲業務表現上，公司指出是由獨家授權遊戲《三國：謀定天下》的強勁表現所致。

B站DAU 1.067億　月付費用戶達3200萬
期內，嗶哩嗶哩日均活躍用戶（DAU）為1.067億，去年同期為1.024億。月均活躍用戶數則以3.68億刷新歷史紀錄。

嗶哩嗶哩董事長兼首席執行官陳睿表示，2025年用戶的平均年齡達26歲，這些用戶不僅保持高度參與，更展現出不斷增強的消費力。用戶的日均使用時長達到了新高的108分鐘，月均付費用戶數亦達到3,200萬的歷史新高。

• 零售市道不景氣，HKTVmall王維基：前景謹慎，長遠在香港經營零售行業「危危乎」
• HKTVmall將投資非零售新業務
• 無私有化及回購計劃

本地零售市道不景氣，網購平台HKTVmall母企香港科技探索 （01137） 副主席兼行政總裁王維基坦言，撇除港人北上因素，香港零售對比內地同行仍「蝕底」，因受制於租金、存倉及人手等成本高企，同時「內地同行可（進行）大量採購，壓低來貨價」，形容長遠在香港經營零售行業「危危乎」。

王維基在公司股東大會上指，HKTVmall的訂單總商品交易額（GMV）4月有所下滑，「行業競爭激烈，壓力嚴峻、前景也謹慎」，但都會「咪咪嘴笑」，因同行跌幅更大。面對激烈競爭下，HKTVmall的O2O（線上線下整合）門市數量由從最高峰的超過100間，減少到70多間，王維基預告，「未來不會有很大調整，會致力維持現階段水平」。

王維基：將大量投資非零售新業務 擬今年在港開首間「無人商店」
為求破局突圍，他表示，公司將大量投資非零售新業務，如新鮮食材快速送遞服務「街市即日餸」、「無人商店」及生命科學項目。他解釋，傳統零售如超市已被巨頭所佔據，濕街市的數碼化程度低，存在市場缺口，「濕街市係好重要市場，每年有幾百億生意額，多過兩大超市」。

他預告，計劃今年內在港開設首間「無人商店」，雖然不預期新業務在2027年前有重大財務貢獻，但會繼續投資，「Tesla（美：TSLA）起碼做十年研發，若能成功，是非常巨大革新」。

無私有化及回購等計劃 「股東不要有任何幻想」
儘管如此，公司早前因成立十周年，向股東派發特別息每股0.38元，王維基解釋，公司持有大量現金及物業，以及無銀行負債，希望透過派息回饋股東。而即使派息後，公司仍持有4億至5億元現金，財務穩健。至於未來的股息政策，他重申，零售業未來幾年仍相當難做，「要盈利才會考慮派息」。

王維基又指，目前無私有化及回購等計劃，「股東不要有任何幻想、未有引入新股東、發新股、賣盤、回購等討論和接觸」。

無計劃涉足外賣業務
另外，被問及會否涉足外賣業務，王維基表示，不考慮進軍本地外賣市場，認為行業難以盈利，並笑言，「我個人比較衛生，通常自己到店（進食或取餐）」。

鍾南山昨日（19日）對新冠病毒流行趨勢做出最新判斷，他認為病毒流行形勢仍處在爬坡階段，預計6月底前結束。

鍾南山稱，「這一輪新冠感染整體上可防可控，不必恐慌」。對這一輪新冠病毒流行形勢將如何變化，鍾南山預測稱，目前仍處在爬坡階段，預計6月底前結束流行，持續6至8周時間。

他提醒，對於部分65歲以上且有基礎病的老年人來說，存在一定危險，建議感染者要在48小時內盡快服用特效藥，避免發展成為重症。

國家發改委新聞發言人李超表示，當前穩定外資信心最需要的就是確定性，將繼續為跨國公司在華投資發展創造良好條件，研究製定鼓勵外資企業境內再投資政策措施。

李超介紹，國家發改委正在修訂擴大《外商鼓勵投資產業目錄》。目前，國家發改委已完成對社會公開徵求意見，正在根據社會各界的反饋意見進行修改完善。各方面關心的高端製造業、數字經濟等領域，都將在新版鼓勵目錄中得到充分體現。

第二，將研究製定鼓勵外資企業境內再投資政策措施，從強化要素保障、優化金融支持、提升再投資便利度、做好再投資項目全流程服務保障等方面支持外資企業開展再投資。第三，將繼續發揮工作專班作用，在規劃、用地、用海、環評、能耗等方面開辟綠色通道，加快推動標誌性重大外資項目加快落地。

此外，持續開展服務外資企業專項行動。國家發展改革委建立了重點外資企業「一對一」走訪工作機製，跟蹤企業在華投資經營動態，及時聽取意見建議，推動解決實際問題，加強服務保障，支持外資企業依法平等適用各項支持、優惠政策，高標準落實外資企業國民待遇。

在中美關稅下調的窗口期，中國外貿企業和美國客戶都緊鑼密鼓地行動著。有企業稱，美國「客戶不僅催著將此前的產品運過去，還有明顯的囤貨意識，至少囤了一個周期2倍的貨，他們真的急了」。

美國客戶催促趕緊出貨

據內媒報道，5月12日關稅下調政策落地後，外貿企業迅速進入「戰時狀態」。當晚，上海威邇達遮陽設備有限公司總經理丁林鋒就收到了美國客戶的下單，要求再下一個集裝箱的貨，貨值10萬元。

丁林鋒在阿里國際站上主營的是房車遮陽篷，美國銷售額佔比50%。丁林鋒計算，這次房車遮陽篷的關稅從153.8%降到了38.8%，「他們現在來補單的都很著急，希望我們能盡快在一個月內完成生產，因為後續貨物還要在海上漂一個月，大家都希望抓住90天的出貨窗口期。」

主營家電製造的蘇州貝昂智能行業拓展部負責人廉志誠說，「美國客戶激動壞了，看到關稅下調的消息，很快給我們打電話、發郵件，把之前沒有下的訂單盡快落地，也加大了資金端下單的力度。」

深圳市麥祺佳家居有限公司總經理王莉說，不少美國客戶是亞馬遜賣家，他們很怕缺貨，不少人未雨綢繆在去年12月底就囤了三四個月的貨，「關稅不斷上調的時候，他們訂單照下，但是不讓出貨。我手頭只有30%的定金，現在他們尾款都付過來了，通知趕緊出貨。」

王莉表示，在關稅下調後，她在5月13日接到4個新訂單，總計30萬美元，她粗略計算了一下，本周計劃要出8個集裝箱貨櫃的貨去美國，「有幾個著急的，直接要求部分貨物直接走空運。」她預測，她手頭的美國客戶基本都到了補貨階段，加上大家對90天後的關稅政策抱有不確定性，從目前訂單金額來看，基本上都是以三四個月的庫存量在囤貨。

一家環保設備公司負責人秦飛也說，「此次關稅下調90天的窗口期，客戶不僅催著將此前的產品運過去，還有明顯的囤貨意識，至少囤了一個周期2倍的貨，他們真的急了」。

國家發改委新聞發言人李超表示，已會同有關部門加快推出穩就業穩經濟推動高質量發展的若干舉措，目前有關部門正在抓緊落實，大部分政策舉措計劃將在6月底前落地。同時，不斷完善穩就業穩經濟政策工具箱，確保有需要的時候能夠及時出台實施。

在今日的國家發改委5月份新聞發布會上，李超表示，國家發改委力爭在6月底前下達完畢今年全部的「兩重」建設項目清單，高標准抓好組織實施。

李超還表示，民營經濟促進法今日起正式施行，國家發改委將從三方面推動法律實施工作：一是全面開展法律宣傳活動，二是加快推動配套政策措施落地見效，三是會同有關部門和地方，切實推動解決民營企業關心和關切問題。

其中，在制定配套政策方面，國家發改委會同有關部門系統謀劃了7個方面53項政策舉措。目前相關政策舉措已陸續出台實施。例如，關於健全社會信用體系意見、市場准入壁壘清理整治行動等。後續國家發改委還將建立細化台賬，逐項推動相關政策舉措出台和實施。

在解決民企關心的問題方面，則要用好新增地方政府專項債等相關政策，強化失信懲戒，加快構建民營企業賬款清欠進度；推動涉企執法專項行動，堅決防止違規異地執法和趨利性執法，實施好涉企收費長效監管機制，提高涉企收費透明度。

建行 （00939） 、招行 （03968） 、工行 （01398） 、中行 （03988） 多間內地銀行下調人民幣存款利率。其中，3年期及5年期存款下調25個基點，3個月期、半年期、1年期、2年期均調降15個基點，至於活期利率則下降5個基點。

這是國有銀行今年首輪存款利率調降。若20萬元存三年，降息25個基點後三年利息少1500元人民幣。

• 攜程首季淨利潤42.8億元
• 淨營業收入138.5億元，增長16.2%
• 國際業務板塊增長強勁，預訂大增

攜程集團 （09961） 公布第一季度業績。攜程首季歸屬於股東的淨利潤為42.8億元（人民幣，下同），按年跌0.8%，每股基本收益6.48元。

期內，攜程淨營業收入138.5億元，按年升16.2%，主要得益於愈趨強勁的旅遊需求。其中，住宿預訂營業收入為55.4億元，升23.2%，交通票務營業收入為54.2億元，上升8.4%。另外，旅遊度假業務營業收入為9.5億元，升.37%，商旅管理業務營業收入為5.7億元，升12.1%。

國際各業務版塊續呈強勁增長態勢
集團稱，第一季度國際各業務版塊繼續呈現強勁增長態勢。國際OTA平台總預訂按年增長超過60%。入境旅遊預訂增長超過100%。出境酒店和機票預訂已全面超過2019年疫情前同期的120%水平。

英國及歐盟周一（19日）於倫敦舉行英國脫歐以來首次雙邊峰會，為重啟雙邊關係達成廣泛協議，涵蓋國防、糧食、漁業及邊境管制等項目。英國首相施紀賢（Keir Starmer）會前表示，英國倘與歐盟建立更緊密關係，將有利英國就業、財政及邊境。

施紀賢表示，是時候向前看，擺脫陳舊的辯論及政治鬥爭，為英國民眾謀求福祉，形容今次是雙贏方案。英國政府預料，新協議將在2040年前為英國經濟注入額外90億英鎊（約941億港元）。

歐盟委員會主席馮德萊恩（Ursula von der Leyen）會後指出，這是歷史性時刻，為歐英的獨特關係開啟新篇章。

英國和歐盟將建立全新的國防與安全夥伴關係，包括容許英國的國防企業，參與歐盟總值1,500億歐元（約1.3萬億港元）的國防基金。

雙方亦會對部分糧食貿易，減少恆常邊境檢查和相關費用。至於明年到期的漁業協議將延長12年，容許歐盟漁船繼續在英國水域捕魚，直至2038年6月。

《衛報》同日較早時間報道，英國及歐盟於峰會前夕達成共識。據報英國同意以捕漁權，交換歐盟放寬英國食品的安全檢驗與動植物防疫檢疫（SPS）限制。

不過，爭議性更大的青年流動計劃今次未能敲定。

施紀賢對英國與歐盟的峰會持積極態度。他形容，當前為充滿不確定性和動盪的時期，英國會自豪地在世界佔據一席之地，加強聯盟並達成符合英國人民利益的協議。

他舉例，英國先後與印度及美國達成協議，保住職位、加快經濟增長及為民眾加薪。他形容英國透過與各國達成協議而非罷工，實現為國民增加收入的目標。

施紀賢形容，英國將向前邁進一步，加強與歐盟的夥伴關係將為英國帶來更多好處。他認為英國與歐盟關係更緊密，將有利於英國就業、財政及邊境安全。

日本近月米價持續高企，農林水產大臣江藤拓出席地方籌款活動時，卻自爆他從來不用買米，因支持者送贈的大米數量多到甚至足夠出售。外界批評江藤拓的言論，忽視民眾生活負擔加重的苦況。

江藤拓周日（18日）出席自民黨佐賀縣聯盟的政治籌款聚會時，提到自己從來沒有買過米。

他表示支持者送了很多米給他，這些米豆存放於其寓所的食品儲藏庫內，簡直多到可以出售。

日本於4月28日至5月4日期間，全國超市出售的5公斤米平均價格為4,214日圓（約227港元）。雖然上述價格為過去18周以來首現跌幅，但價格仍比2024年同期高出兩倍。

因此江藤拓的言論引起很大爭議。外界質疑，日本民眾正陷於生活負擔加重的苦況之際，江藤拓作為應致力穩定米價的官員，卻發表上述言論為不妥。

江藤拓周一（19日）解釋，他周日指家中的大米多到可以出售只是言過其實。他承認自己沒有充分體諒消費者，理應遭受批評。但他表明不會請辭，稱希望通過得出結果來回應。

另外，共同社上周六（17日）至周日（18日）舉行電話民調，結果顯示首相石破茂內閣支持率為27.4%，較4月的調查下跌5.2個百分點。

民調反映民眾不滿石破內閣的經濟政策。73.2%受訪者要求減稅或廢除消費稅；87.1%的受訪者認為政府應對大米價格上漲的措施不充分；74.3%受訪者無法期待石破內閣與美國的關稅談判。

俄羅斯總統普京（Vladimir Putin）將與美國總統特朗普（Donald Trump）通話，前者被指自認在和談中有優勢，有信心2025年突破烏克蘭防線。同時，普京日前重申，俄烏戰爭停戰的條件需要解決危機源頭。

彭博社引述消息人士報道，普京有信心俄軍可能在2025年底擊敗烏軍，控制4個聲稱通過公投加入俄羅斯的烏克蘭地區。因此，消息人士認為普京不太可能在與特朗普對話時作出任何讓步。

消息人士指出，即使普京多次談及終戰，但他亦準備好如果有需要將延續戰爭直至達成目標，並且不擔心美國進一步制裁。曾當普京顧問的俄羅斯鷹派評政治學者馬爾科夫（Sergei Markov）明言，普京對破裂的談判無興趣，將嘗試操控談判同時維持軍事行動。

英國首相府周日（18日）表示，施紀賢（Keir Starmer）已與美國﹑意大利﹑法國及德國領袖商討俄烏戰爭。法國總統馬克龍（Emmaunel Macron）同日表示，普京必須接受30日無條件停火展示和平誠意。

不過，普京及俄羅斯上周未為談判展示足夠意願下，特朗普未如歐洲及烏克蘭估計對俄羅斯實施新一輪制裁，令歐洲及烏克蘭憂慮和談前景。

同時，普京被指在周日播出的訪問中重申，俄羅斯的目標仍然是去除觸發烏克蘭危機的源頭﹑為持久和平創造條件﹑確保俄羅斯安全及保障相關地區俄語人口與俄裔人士安全。他指俄羅斯軍隊擁有足夠資源，實現上述目標。

美國國務卿魯比奧（Marco Rubio）表示，華府將了解俄方是否實際對外交途徑感興趣。他指俄烏單前直接會面及交換文件，指如俄方要求實際及合理，和談將取得進展，但如果要求不符現實，美國將有全新評估。

加拿大財長商鵬飛（François-Philippe Champagne）澄清，加拿大3月實施的反制美國關稅措施，有7成維持有效，駁斥牛津經濟研究院指加拿大對美關稅稅率幾乎為零的説法。

加拿大政府5月7日發公報，宣布為維持在加國生產投資的汽車製造商提供關稅暫緩期，並暫停對食品飲品加工和包裝、衛生、製造、國家安全和公共安全等領域的產品徵關稅。

牛津經濟研究院上周二（13日）發表報告，聲稱由於加拿大政府對美國商品的關稅豁免涵蓋大量類別，導致加拿大對美關稅稅率幾乎為零。

加拿大反對派別指責，總理卡尼（Mark Carney）的關稅策略不透明，悄悄將報復性關稅稅率降至接近零的水平。

商鵬飛上周六（17日）於社交平台X（前稱Twitter）發文反駁上述説法。

他指加拿大政府為報復美國的關稅，推出有史以來最大規模的反擊措施，包括對價值600億加元（3,360億港元）的商品關稅，其中7成仍然有效，涉及商品金額為430億加元（2,408億港元）。

財長辦公室亦發聲明指，加拿大的反制關稅旨在回應美國，並限制對加國經濟造成的損害。減免關稅措施為期六個月，以便部分加拿大企業有更多時間調整供應鏈，減少對美國供應商的依賴。

另外，卡尼周末赴梵蒂岡出席天主教教宗「良十四世」（Leo XIV）的就職彌撒後，與美國副總統萬斯（JD Vance）商討貿易議題。

根據卡尼辦公室的聲明，雙方談及緊迫的貿易壓力，及建立新的經濟和安全關係之必要性。

摩根士丹利首席中國經濟學家邢自強在深交所2025全球投資者大會上發表演講，他指出，從去年下半年到現在，金融市場的表現和眾多經濟趨勢的判斷上都出現東穩西盪的情況——中國市場越來越穩，西方各種不確定性上升。

邢自強：中國呈現鳳凰涅槃的局面

邢自強指出，從去年下半年到現在，金融市場的表現和眾多經濟趨勢的判斷上都出現了東穩西盪的情況，東穩是中國市場越來越穩，西盪是西方各種不確定性上升，這種現象可以從三個領域分析。

第一是國際戰略格局的變化，邢自強指出，美國過去30年行之有效的全球化產生巨大變化，這個變化的過程中採取的貿易摩擦主義，甚至未來在全球化的經濟政策上走向孤立和保守主義會重塑全球地緣政治的格局，這時給中國和包括歐洲在內的經濟體提供了一個國際戰略格局轉變的機遇期。

第二個則是中國的產業革命，從2018年第一次貿易摩擦以來，中國從政策面到企業自身練內功呈現鳳凰涅槃的局面，今天中國的新質生產力蓬勃發展已經有三個非常明確的脈絡：

• 各種前沿產業中國積攢了很多先發優勢，特別是高端製造業、智能駕駛、新能源轉型
• 在剛剛如火如荼興起的AI人工智能產業，中國是全球除了美國以外唯一一家能夠做到全產業鏈、全生產系統實現循環，從軟件到硬件到最後的落地應用
• 在傳統產業的改造上，深圳各種製造業的產業升級帶來了附加值的提升全球貿易鏈將更加穩固

第三，從去年9月底以來，政府政策高度重視維護市場信心，從去年926以來，國家採取一系列的政策穩定金融市場，甚至推動消費轉型等方面邁出實質性的一步，這為實現中國市場做大做強提供了很好的機遇。

中美物流業務大增的同時，運價也水漲船高。有經紀商表示，上周，中國至美國西海岸的運價上漲了約8%，並且海運公司計劃未來10天左右進一步上調運價，幅度最高可達50%。

90天窗口期不斷縮短 美國進口商加速運貨

據《華爾街日報》，新加坡和倫敦的航運業高管和經紀商表示，由於預訂量激增，上周中國至美國西海岸的運價上漲了約8%。他們還指出，海運公司計劃未來10天左右進一步上調運價，幅度最高可達50%，從上海運往洛杉磯的標準20英尺集裝箱（TEU）的成本可能突破3,000美元。

新加坡和上海的貨運代理表示，大型航運公司給出的5月底前航次的報價比上周高出約900美元/TEU。

倫敦海事咨詢公司Braemar Shipbroking的集裝箱分析師羅奇（Jonathan Roach）表示，關稅暫緩政策有明確的且不斷縮短的窗口期，這迫使美國進口商加速運貨，「我們預計運費市場將迅速做出上調反應」，今夏航運市場很可能出現運力快速擴張與船舶高利用率並行的局面。

此次下調關稅實際上讓航運旺季提前到來——傳統的航運旺季通常是在7至10月份，期間亞馬遜公司（Amazon）和沃爾瑪（Walmart）等零售巨頭會為返校季和年終購物季集中備貨。一些分析師預測，未來三個月，運價有可能逼近疫情期間每TEU約2萬美元的峰值水平。匯豐分析師在報告中強調，雖然航運公司過去常因為市場競爭壓力撤回單邊漲價，但這一次，5至6月初的運價上調料將維持下去。

中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平近日對「十五五」規劃編制工作作出重要指示強調，要堅持科學決策、民主決策、依法決策。

習近平強調，要堅持科學決策、民主決策、依法決策，把頂層設計和問計於民統一起來，加強調研論證，廣泛凝聚共識，以多種方式聽取人民群眾和社會各界的意見建議，充分吸收干部群眾在實踐中創造的新鮮經驗，注重目標任務和政策舉措的系統性整體性協同性，高質量完成規劃編制工作。

中國將於2026年開始實施「十五五」規劃，目前黨中央正在組織起草「十五五」規劃建議。根據習近平重要指示精神和規劃建議起草工作安排，有關方面近期將通過多種形式征求干部群眾、專家學者等對編制「十五五」規劃的意見建議。

習近平上個月在上海召集部分省區領導人舉行座談會時表示，謀劃「十五五」時期經濟社會發展時，要前瞻性把握國際形勢發展變化對中國的影響，通盤考慮內外部風險挑戰，堅定不移擴大高水平對外開放，多措並舉「穩就業、穩企業、穩市場、穩預期」。

零跑汽車 （09863） 今年首季虧損1.3億元人民幣（下同），按年縮窄87%，按季則轉盈為虧，去年第4季盈利8000萬元。零跑指，虧損按年收窄主要是毛利改善水平高於費用開支的增加，按季轉錄虧損主要是毛利總額的下降大於費用開支的下降。零跑今年首季收入為100.2億元，按年增長187%，主要原因包括：（1）銷量按年增長162%；（2）產品組合優化，單車收入按年增長近5%。

零跑指，今年首季的毛利率創歷史新高，達14.9%，2024年同期為毛虧率1.4%，而2024年第4季毛利率13.3%，換言之，首季按季提升1.6個百分點。按年改善主要由於：銷量上升帶來的規模效應；持續進行的成本管理工作；產品組合的優化。按季改善的主要原因是戰略合作帶來的毛利增長。

截至今年3月31日的現金及現金等價物、受限制現金、按公允價值計入損益的金融資產及銀行定期存款結餘為257億元。今年首季的經營活動產生的現金淨額為3.4億元，去年同期的經營活動產生現金淨額為負11.8億元，去年第4季度的經營活動產生的現金淨額為62.4億元。

經營活動產生的現金淨額按年增加主要由於產品交付量的增加及毛利率優化，及經營現金流管理優化；按季減少主要由於交付量下降導致經營性現金流入減少、由於賬期節奏帶來的到期應付款項加大。

今年首季的自由現金流為負3.6億元，2024年同期的自由現金流為負15億元，2024年第4季的自由現金流為54.8億元。

美國聯儲局最快要到第三季尾才開始減息？紐約聯儲銀行行長威廉斯（John Williams）及亞特蘭大聯邦儲備銀行行長博斯蒂克（Raphael Bostic）分別暗示，因經濟前景的不確定性，決策者9月前或不會下調利率。

威廉斯表示：

我們不可能在6月份就明白這裡發生了什麼，7月份也不會，這將是一個收集數據、獲得更清晰圖景並觀察事態發展的過程

至於博斯蒂克亦表達了類似態度，暗示短期內不願調整利率：

經濟正處於高度波動狀態，政策也是，存在大量不確定性。我認為可能需要等待3到6個月才能看清局勢將如何演變

威廉斯強調，不確定因素不但令政策制定者難以抉擇，亦讓企業和家庭面對關稅和其他政策時舉棋不定。盡管他承認通脹正下降，且經濟接近充分就業，他表示儲局可在評估新數據時保持耐心。他還表示，儲局當前的政策立場「略具限制性」，但處於一個適當的位置。

博斯蒂克則特別擔心通脹及公眾對未來物價上升的預期，稱「考慮到兩個主要目標的發展趨勢，個人非常關注通脹，特別是當看到通脹預期正以一種令人擔憂的方式發生變化時。」

另外，聯儲局副主席傑斐遜（Philip Jefferson）強調「觀望態度」。他表示，聯局必須確保物價上漲不會演變成持續性通脹，指鑒於當前面臨的不確定性，保持觀望、等待政策的演變及其影響是適當的。又指目前貨幣政策處於非常良好的位置。

明尼阿波利斯聯儲銀行總裁卡什卡利（Neel Kashkari）表示，美國經濟今年初表現穩健，儲局在抑制通脹方面取得顯著進展，但關稅政策令決策者面臨不確定因素，所以儲局選擇按兵不動。