阿里巴巴擬發32億美元零息可轉換優先票據、換股價溢價約3成　近兩次CB發行都令買家大賺？

阿里巴巴（09988）股價升至近4年高位後，宣布擬發行約32億美元零息可轉換優先票據，於2032年到期。據銷售文件資料，阿里巴巴新一批零息可轉換優先票據的初步轉換價，較阿里巴巴ADR（美：BABA）現價溢價27.5%至32.5%，發行人自定價日起設有90天的鎖定期。

阿里巴巴周四早上股價最多跌2.5%，見139.1元，但最新已倒升近1%，成交突破100億港元。

據了解，阿里巴巴發行條款設有「限價看漲交易（capped all transaction）」，預期定價約230美元。該條款讓阿里巴巴行使限價看漲期權時，期權交易對手將被要求向公司交付股份、現金或兩者的組合，其價值相當於ADR市價超出初始轉換價的部分，但受限於上限價格，即參考股價溢價60%。

參與是次發行的機構包括巴克萊、花旗、滙豐、摩根大通、摩根士丹利和瑞銀。

阿里集資用途：AI＋國際電商　不涉本土即時零售
阿里巴巴至6月底現金儲備達818億美元，但公司在AI、即時零售和國際化都有重大投資承諾。

阿里巴巴表示，集團將把票據發行的募集資金淨額用於一般公司用途，戰略重點是增強其雲基礎設施能力及拓展國際商業業務營運。具體而言：

約80%將被分配用於增強雲基礎設施，包括擴大數據中心、升級技術及優化服務以滿足增長需求。
約20%將用於拓展國際商業營運，重點進行營運投資以使本公司得以提升市場地位與效率。
阿里巴巴近兩年兩發CB　投資者都能大賺？
阿里巴巴近兩年曾兩度發行可轉換優先票據或可交換債券。

2024年5月，阿里巴巴發行50億美元的可轉換優先票據，創當時亞洲公司同類交易最高紀錄。參考當時條款，阿里巴巴該批票據年利率為0.5厘，換股價較當時股價溢價3成，實際為每股美國存託股份約105.04美元，而阿里巴巴最新ADR價格已達144美元水平。

今年7月，阿里巴巴發行約120億港元零息可交換債券（Exchangeable Bonds），2032年到期，可交换阿里健康（00241）股份，同樣用於支持雲基礎設施和國際商業業務的發展。該批債券的初始交換價格為6.23港元，而目前阿里健康股價報7.15港元。