據財聯社報道，多地證監局近日陸續對券商等提出監管要求，旨在加強對公開言論的管理，尤其是首席經濟學家、券商分析師、基金經理等從業人員對外發聲的管理工作。

報道指，有券商研究所已在內部發文，加強對分析師的管理，要求分析師要全面規範自身言行，嚴守執業準則，強調研報是觀點的唯一標準，不要為博眼球說一些出格的話語，不要為了吸引客戶、附和熱點而放寬標準，不可存僥倖心理試探監管紅線。

有研究所合規稱，目前有很多第三方機構接受買方委託，直接用買方名義接入各類會議，通過AI進行保持並分析整理，然後對外傳播。合規明確要求，禁止從業人員以任何方式向客戶提供上市公司調研紀要，相關紀要只能內部存檔或作為撰寫研報的素材。

英國央行英倫銀行將在周四（19日）公布最新利率決策，市場普遍預期，由於最新公布的通脹數據較預期更頑固，相信英倫銀行將維持利率不變。

英倫銀行將在周四中午12時（晚上8時）宣布最新利率決策，路透社訪問的71位經濟學家一致認同12月利率將維持不變，多數預期2025年2月將減息25個百分點，相信2025年英倫銀行合計將4度下調利率。

周二（17日）公布的數據顯示，工資出現意料之外的增長幅度，市場估計難以未來利率下調幅度。周三（18日）的11月通脹數據顯示，按年增加2.6%創8個月新高，使投資者預測2025年2月減息的機率為一半，2025年合計亦只會減息兩次。

行長貝利（Andrew Bailey）於12月時重申，逐步解決政策限制為合適決定。英倫銀行11月預測估計，至2027年英國的通脹水平有望恢復至目標2%水平，市場普遍認為2025年將4次減息。

美國銀行（Bank of America）分析師透露，現階段指英倫銀行提前承諾進入減息週期，或總結英國中期達成通脹目標維持2%水平的風險消散仍維時尚早。

加拿大皇家銀行經濟學家肯尼迪（Cathal Kennedy）表示，不認為現時數據足夠使英倫銀行貨幣政策委員會改變對減息採審慎及逐步行動的方針。

南韓政府指出，派遣支援俄羅斯的北韓士兵相信已陣亡最少100人，而且身處庫爾斯克地區（Kursk）的北韓士兵被指無法應付烏克蘭的無人機攻勢。

南韓國會議員李成權出席閉門會議後透露，國家情報院（NIS）的情報分析指在俄援助的北韓士兵已最少100人死亡，傷員超過1,000名。李成權指NIS預測與美方的200名北韓士兵陣亡有出入，主因為NIS分析相對保守。

李成權指出，由於對無人機作戰經驗不足，加上不熟悉庫爾斯克的開放地型，導致北韓士兵傷亡慘重。據指，俄軍內部亦不滿北韓士兵，認為對方不了解無人機反在戰場成為負擔。

另外，情報顯示北韓正準備加派士兵援助俄羅斯，最高領袖金正恩正監察潛在援助部隊的訓練。據美國及南韓情報，北韓已向俄羅斯提供超過1萬名士兵，並提供大量軍事裝備援助。

俄羅斯與北韓至今仍未官方承認兩國的士兵或武器援助，平壤政府周四（19日）重申與俄羅斯的軍事盟友關係在阻嚇美國及其盟友上證明十分有效。俄羅斯被指為回報北韓援助，可能提供武器協助朝軍升級現代化。

英國改革黨（Reform UK）黨魁法拉奇（Nigel Farage）本周與美國富豪馬斯克會晤，透露馬斯克有意向該黨捐款。而英國選舉委員會呼籲，首相施紀賢（Keir Starmer）也修改政治捐款規則，阻止外國干預選舉。

英國廣播公司（BBC）引述法拉奇指，他周一（16日）到訪美國佛羅里達州的海湖莊園，與馬斯克商討向改革黨捐款一事。

法拉奇聲稱馬斯克完全支持及希望幫助改革黨，也不反對向該黨提供金錢，前提是要透過英國企業合法捐款。

英國選舉法目前規定，所有向政黨提供價值超過500英鎊（約4,900港元）的捐款和貸款，都應來自在英國註冊的「許可捐助者」（permissible donors）。包括選民登記冊上的選民或在英國註冊的企業。

馬斯克擁有美國公民身份，因此不能在英國以個人形式作大額政治捐款，但有指他可透過旗下企業X（前稱Twitter）的英國分公司作捐款。

外界有指馬斯克的捐款金額或高達1億美元（約7.8億港元），料創英國單筆政治捐款金額。

但法拉奇澄清會上沒有討論具體數字，該黨正在就金額作談判，認為1億美元的説法不值一提。

另外，英國選舉委員會建議，施紀賢須加強有關政治捐款的規則，以保護英國選舉制度免受外國干預。

選委會總裁Vijay Rangarajan表示，英國有必要作緊急改革來維持選民信任，主張將外國人持有企業所作的政黨捐款，與該公司在英國的利潤掛鉤。

而英媒《衛報》報道，X的英國分部2022年的稅前盈利為850萬英鎊（約8,320萬港元），遠低於馬斯克據報打算捐贈的1億美元。

如政府考慮採取這項措施，或會限制馬斯克透過X的英國分部的捐款金額。

• 蘋果傳與騰訊、字節跳動商討，將其AI整合在內地銷售iPhone之中
• 此前傳蘋果、百度討論遭遇挫折
• 內地銷售iPhone缺乏AI功能成蘋果重大挫折

蘋果（Apple　美：AAPL）據報正與騰訊 （00700） 、抖音、TikTok母企字節跳動討論將其人工智能（AI）模型整合在於中國內地銷售的iPhone之中。由於ChatGPT在中國不能使用，迫使蘋果在為其AI功能尋找本地合作夥伴。路透引述消息人士稱，討論仍處於非常早期階段。

騰訊股價午後倒升逾2%，高見418.6元，百度 （09888） 一度跌近7%，低見81.75元。手機設備股造好，舜宇 （02382） 升逾5%。

雖然蘋果和百度 （09888） 據報一直在就在中國使用百度的AI模型進行談判，但The Information本月報道稱，因技術問題，包括使用iPhone用戶資料訓練AI模型的爭議，討論遭遇挫折。

iOS 18.2日前正式登場，蘋果在此更新中加入了多項Apple Intelligence新功能，包括圖像生成工具Image Playground、Genmoji、Siri與ChatGPT整合等。

不過，內地銷售的最新iPhone缺乏AI功能，已成為蘋果的重大挫折。由於華為等國內品牌競爭日益激烈，蘋果在全球最大智能手機市場的市佔率面臨下降。

英國首相施紀賢（Keir Starmer）周三（18日）與美國候任總統特朗普（Donald Trump）通電話，呼籲特朗普上任後繼續支持烏克蘭。

根據外媒報道，今次為特朗普自11月贏得總統選舉以來，與施紀賢的第二次通話。

英國政府就是次通話發表聲明，指施紀賢祝賀特朗普最近提名內閣人選，並重申盟友需要支持烏克蘭。

施紀賢稱隨著俄烏戰爭接近3年，西方盟國必須確保烏克蘭面對俄羅斯持續侵略時，處於盡可能強大的地位。

特朗普就表示，他希望透過談判達成和平協議。

而隨著中東緊張局勢持續升級，施紀賢也強調需共同努力確保中東地區和平與安全。

施紀賢和特朗普均同意加強英美關係，並期待在國際安全和經濟成長方面合作。而英媒引述消息稱，兩人都同意保持聯繫，並盡快安排親自會晤。

特朗普早前表示他能化解俄烏戰爭，但認為這場戰爭較以色列與巴勒斯坦武裝組織哈馬斯（Hamas）的衝突更難解決。

他估計下月就任總統時，加沙戰爭將有進展，但要處理俄烏戰爭將更艱難。

美聯儲一如預期減息0.25厘，並暗示明年減息步伐放緩。美元走強，在岸人民幣（CNY）跌穿7.29，離岸人民幣(CNH）更一度跌穿7.32，兩者均創2023年11月以來新低。

離岸人民幣曾低見7.3254，現倒升120點子至7.3113。在岸人民幣低見7.2996，現跌140點子，至7.2988。

官方今日開出的中間價報7.1911，較上日下調31點子，亦創半個月新低，與路透預測偏離擴至1250點，顯示監管維穩決心堅定。

路透引述市場人士指出，美聯儲政策立場鷹派助力美元指數大漲，但中間價持穩及離岸人民幣流動性收緊表明監管的維穩態度，而且國有大行在境內市場提供美元助穩匯價，短期料限制人民幣跌幅。

• 螞蟻集團澄清目前沒有上市計劃，更不存在所謂的「借殼上市」
• 近日螞蟻集團計劃再度上市討論甚囂塵上

螞蟻集團於官方微博澄清，表示最近關注到有機構在多個平台宣稱「螞蟻集團即將藉殼上市，其掌握內部信息」，並以此誘導網友加群獲得推薦股票資訊。螞蟻集團表示，目前沒有上市計劃，更不存在所謂的「借殼上市」。

上月內媒報道，螞蟻集團持股35%的錢塘徵信有限公司獲人行批准個人徵信牌照申請，成為內地第三家市場化個人徵信機構。隨螞蟻集團旗下的錢塘徵信剛取得全國的第三張個人徵信牌照，螞蟻集團計劃再度上市的討論甚囂塵上。

一名美國華裔男子被控在紐約曼哈頓唐人街運作秘密警察站，協助中國政府打擊異議人士。該男子周三（18日）承認密謀充當未註冊的外國代理人的罪名。

根據路透社報道，59歲華裔男子陳金平（Chen Jinping，音譯）當天在美國法庭上承認，於2022年9月刪除了一篇有關「秘密警察局」網絡文章，當時並未根據美國法律對代表其他國家行事的人員的要求，在美國司法部登記為外國代理人。

陳金平將在明年5月30日判刑。他可能面對最長五年的監禁。

他和同案被告盧建旺（Lu Jianwang，音譯）最初在2023年4月17日被捕。盧建旺對同一指控以及妨礙司法公正的指控不認罪。

美國司法部國家安全司助理司法部長奧爾森（Matthew G. Olsen）表示，陳金平認罪令他為代表中國經營未申報海外警察站的行為負責，形容此舉公然侮辱美國主權、危害社區，不能容忍。奧爾森強調，該部門將繼續追捕任何試圖幫助中國將其鎮壓範圍擴大至美國的人。

總部設在西班牙的「保護衛士」（Safeguard Defenders）組織2022年發布調查報告，指中國在紐約等地設立了海外服務站，與中國警方非法展開合作，迫使逃犯返回中國。在北京，外交部多次回應表示，所謂中國「海外警察站」根本不存在。

• 據報寧德時代（深：300759）考慮香港第二上市
• 外電指，寧德時代預計集資至少50億美元（約390億港元），最早2025年上半年上市
• 目前寧德時代全球電動汽車電池裝機市佔率第一

外電引述消息人士指，電動車電池龍頭寧德時代（深：300759）考慮香港第二上市，預計集資至少50億美元（約390億港元），或成2021年以來香港最大IPO。

報道指，寧德時代正與顧問洽商，有可能最早2025年上半年上市，不過寧德時代來港上市仍需獲中證監批準。知情人士又稱，寧德時代仍在考慮當中，計劃可能會有變化。

2023年11月底，有外電同樣曾傳出寧德時代考慮最快2024年來港上市，當時寧德時代原本計劃在瑞士發行GDR（全球存托憑證），集資至少50億美元，但因監管問題而推遲，故寧德時代轉為考慮在港上市。

寧德時代、比亞迪電池裝機總量分別位居第一、第三
根據市場調研機構SNE Research的最新數據，2024年第三季度全球電動汽車電池裝機總量達到258.5吉瓦時。其中，寧德時代以28.5%的市場份額穩居全球首位，LG新能源以14.1%的市場份額排名第二，比亞迪的FinDreams以12.3%的市場份額位列第三。

在裝機量方面，寧德時代和比亞迪分別以35.2%和17%的市場份額佔據前兩位。

• 余偉文：短期港元拆息或受港元資金供求影響
• 銀行存貸利率的調整將取決於資金需求、港元拆息、銀行本身資金成本架構等
• 現時本港樓市在緩慢減息環境下穩定下來

美國聯儲局減息0.25厘，聯邦基金目標利率下調到4.25至4.5厘，金管局亦將基本利率下調0.25個百分點至4.75厘。金管局總裁余偉文表示，香港金融及貨幣市場運作暢旺，市場流動性平穩，港元亦穩定，港元拆息（HIBOR）整體貼近美息，但短期港元拆息或受港元資金供求影響，如年結等季節性因素、資本市場活動是否蓬勃、市場資金需求多少等，而存貸利率的調整，將取決於市場資金需求、港元拆息、銀行本身資金成本架構等，預期利率在可見一段時間處於相對較高的水平。

「明年無論是減息幅度、政府政策或地緣政治，均存在不明朗因素，或會令金融市場有所反應，投資者要留意股市及債市將繼續波動。」

余偉文：聯儲局仍處於減息周期內

余偉文指，過去一、兩個月，本港樓市成交逐步上升，二手樓市場保持平穩，樓價輕微向上，反映現時樓市在緩慢減息環境下穩定下來，雖然未來減息步伐及幅度有些不明朗，但聯儲局仍處於減息周期內，只是減息不及早前市場預期般快，相信減息環境對香港經濟及房地產有所幫助，借貸人負擔也減輕。

余偉文又稱，今年9月以來，美息累計減息1厘，但聯儲局最新的點陣圖調低了未來減息幅度的預測，意味當局未來減息步伐及幅度仍存在不少變數，相信會取決於通脹及就業等美國經濟數據，同時美國經濟活動也受到當地財政及經濟貿易政策影響，基於未來減息幅度存在頗大的不確定性，故此市民在買樓或進行借貸時，要小心管理利率風險。

• 鮑威爾表示，聯儲局並不容許持有任何比特幣
• 當局並沒有尋求修改法律
• 聯儲局不會對加密貨幣進行直接監管

比特幣Bitcoin早前升越十萬美元，美國聯儲局主席鮑威爾表示，聯儲局並不容許持有任何比特幣，當局亦無意參與任何政府有關儲備大量比特幣的行動。

談到持有比特幣的法律問題，鮑威爾指，這是國會需要考慮的事情，但當局並沒有尋求修改法律。

聯儲局不會對加密貨幣進行直接監管
聯儲局官員一直對比特幣等持懷疑態度，而當局對於加密貨幣的角色，在於這些資產如何影響消費者及銀行業的安全。

鮑威爾曾於12月初表示，希望加密貨幣業務可與銀行之間互動，不會威脅到銀行的健康及福祉，但當局不會對加密貨幣進行直接監管。

美國聯儲局(FED)公布議息結果，宣布將聯邦基金利率減息0.25厘，到4.25至4.5厘區間，符合市場預測。金管局將基本利率下調0.25個百分點至4.75厘。

美國減息步伐：
在今次減息之後，聯儲局下次議息為2025年1月29日，據利率期貨市場(1月19日)顯示，93.6%機會暫停減息，6.4%會再減息0.25厘。

儲局點陣圖顯示，10名委員預期2025年利率處3.75至4厘，較現時低0.5厘，即明年明年減息2次，減息預期較今年9月時候放慢，當時委員預期將減息至3厘至3.5厘

金管局
金管局宣布，基本利率根據預設公式定於4.75厘，即時生效。

基本利率是用作計算經貼現窗進行回購交易時適用的貼現率的基礎利率。目前基本利率定於當前的美國聯邦基金利率目標區間的下限加50基點，或隔夜及一個月香港銀行同業拆息的五天移動平均數的平均值，以較高者為準。

對香港樓市影響
萊坊高級董事，大中華區研究及諮詢部主管王兆麒稱，預計香港同業拆息（H）將會回落，最優惠利率（P)亦會遂步回落，高息環境對香港樓市影響將會逐漸放緩，市場需要時間釋放購買力，短期內市場仍然沒有充足的購買力，但相信樓價在2025年上半年會見底。

預計香港樓價於2025年上半年在谷底反覆徘徊，而下半年有望回升，全年樓價上升5%或以下。2025年樓市機調會比今年好，但由於貨尾量仍然高，樓價沒有條件大幅回升。

扶植非法「佔中」舊部團夥 出資勾外力提供「軍訓」 圖製殺警血案顛覆政權

「屠龍案」的被告，包括主腦吳智鴻和「屠龍隊長」黃振強等罪成被法院重判，原來他們只是這宗驚天恐襲案的台前角色，幕後的頭號黑手和「金主」，是綽號「大嚿」的非法「佔中」頭目劉偉德。劉出身大律師家庭，蟄伏多年伺機糾黨反撲，一手扶植非法「佔中」舊部吳智鴻團夥，出資拉攏招攬「港獨」及黑暴分子，再勾結外部勢力提供所謂「軍訓」，更出資買槍製彈，最後圖借吳智鴻和「屠龍小隊」之手製造殺警血案顛覆政權。他自己就「叫人衝、自己鬆」，在一眾「門生」落網後潛逃離港，後在新加坡涉嫌干犯詐騙案，於去年在當地保釋候查期間猝死，可不得不令人感嘆「天網恢恢，疏而不漏」。 ●香港文匯報記者 蕭景源

據了解，本案的偵破始於2019年修例風波黑暴肆虐期間，香港出現多個所謂「勇武小隊」，充當打砸燒及襲警「先鋒」，手法狠毒殘暴，加上當時已有槍彈出現，香港警方有組織罪案及三合會調查科、刑事情報科和網絡安全及科技罪調查科，在線上線下蒐集線索。

當時，頗為高調及猖狂的「屠龍小隊」首先進入警方調查視線。警方發現有人密謀使用槍彈，因此鎖定嫌疑人進行跟蹤監視，並最先拘捕「屠龍小隊」隊長黃振強等人。由於「屠龍」太招搖，故首先成為警方追查的突破點。

「屠龍」太招搖 成警追查突破點

綜觀整個案情，自稱「屠龍」隊長的黃振強，是在修例風波初期結識吳智鴻，並因為「屠龍」在黑暴中有「名氣」才被拉入參與協助實施計劃，負責引誘警員進入連環炸彈陣。實際上，吳智鴻團夥才是最先提出用槍彈殺警的暴恐地下勢力。警方在後續的追捕調查中，花費大量人力順藤摸瓜，加上後來有案中被告提供線索，以致隱藏更深的幕後黑手漸漸浮出水面，即吳智鴻的背後老闆，此人就是劉偉德（英文名Edward），綽號「大嚿」（大塊頭）的男子。

本案的污點證人在庭審期間，多次爆出劉偉德是吳智鴻團夥的幕後發起人和「金主」。他雖曾在「勇武」聯席會議上露面，但一般均會通過吳智鴻傳達其「構思」並暗地推動「殺警計劃」。

劉偉德身世神秘，據悉在香港出生，是私生子，其母親是大律師，生父亦有法律背景。他年少時被送往英國讀中學，並在倫敦大學主修法律和金融，畢業後返港開公司，對外聲稱是生意人，但絕少提及自己的家庭背景。消息指，劉的大律師母親在修例風波前已經去世，劉偉德資助黑暴的資金，據信部分資金來自其亡母留給他的遺產。

英留學接受軍訓 參選區議員落敗

劉偉德在英國讀書時曾接受過野外培訓，包括戶外求生、軍事訓練、實地考察和社會教育等。2014年非法「佔中」期間，劉偉德因為「識打」而成為「防守」金鐘「佔領區」東面防線「勇武」組織「鐵馬組」的總指揮。吳智鴻當時是其手下頭目，「屠龍案」另一罪成被告彭軍壕也是「鐵馬組」成員。

劉偉德因為在非法「佔中」期間的「本土派」中小有名氣，遂於2015年挾「傘兵」之名，與非法「佔中」中「佔領區」物資站首領、網媒「PPPN international」創辦人之一的伍永德等人成立社區組織「西環飛躍動力」，參選中西區大學選區區議員。在參選落敗後，他於2017年宣稱退出政圈，之後一度銷聲匿跡。2018年，劉偉德被當作非法「佔中」的「勇武派」代表人物，成為英國導演杜浩綸（Matthew Torne）紀錄片《分域大道》中5名主角之一。

2019年8月，劉偉德現身接受海外反華媒體訪問，聲稱正「低調」向修例風波中的學生提供支援，包括網絡指導以及提供金錢資助，又聲言黑暴「示威者」「談不上是極端暴力，否則已經動用AK-47了」。他又形容「勇武」是「force」（力量），使用「勇武」力量有必要，更稱「本土派」「需要製造一種土壤來達成一個目標」。

2019年6月修例風波爆發，吳智鴻開始聯絡當年的「鐵馬組」成員，並透露劉偉德作為「金主」和統籌，發起一個新的無名組織，而彭軍壕、吳智鴻和黑暴「勇武」組織「蜘蛛隊」隊長「Jack」等是新組織成員。在元朗7·21暴動後，吳智鴻曾召集人馬進入元朗為黑衣人「復仇」，同行者包括劉偉德和阿Jack，警方後來發現阿Jack就是當年劉偉德拍檔選區議員的伍永德。

據黃振強此前在庭上供稱，2019年7月底8月初，他和吳智鴻、劉偉德在旺角「RED MR」卡拉OK初次見面。當時，吳智鴻一行人自稱是「2014年佔中佔旺中堅分子」，而「大嚿」劉偉德有充足資金資助他們進行任何「抗爭運動」，更透露正籌備引入「真槍實彈」及安排戰術訓練的計劃。

2019年9月，吳智鴻、黃振強、「蜘蛛隊」隊長阿Jack及「本土民主前線」的鍾雪瑩、槍手蘇緯軒到香港科技大學開「勇武派」會議。當時，吳智鴻提出應合作及主動出擊用軍火射殺警察。為提升各人的「戰鬥力」，劉偉德勾結台灣的「後援勢力」提供「軍訓」，出資安排「屠龍小隊」和吳智鴻團夥到台灣接受用刀用槍技能。其間，劉支付所有食宿開支，每人更獲6,000元津貼及2,000元機票津貼。

圖殺警東窗事發即潛逃海外

2019年12月8日中午，警方在灣仔拘捕黃振強等人後，阿Jack在Tg群組宣布行動腰斬。據了解，在警方偵破「12·8殺警計劃」後，劉偉德見東窗事發即潛逃海外，後來在新加坡涉嫌商業行騙而被當地警方拘捕，保釋期間不得離境。去年在案件開審前，劉因突發心臟病身亡，時年約39歲。

2020年10月，劉的「戰友」伍永德涉嫌與「屠龍案」有關而被警方國安處警員拘捕，其後獲准保釋候查。據了解，警方當時未有足夠證據起訴他。目前，伍永德下落不明。

國家網絡應急中心周四（18日）公佈，發現處置兩起美國對中國大型科技企業機構，進行網絡攻擊竊取商業機密事件。

通報指，今年8月起，中國某先進材料設計研究單位遭疑似美國情報機構網絡攻擊。攻擊者利用中國境內某電子文檔安全管理系統漏洞，入侵該公司部署的軟件升級管理服務器，通過軟件升級服務向該公司的270餘台主機投遞控制木馬，竊取該公司大量商業機密信息和知識產權。

另外去年5月起，一間中國智慧能源和數字信息大型高科技企業，亦疑似遭美國情報機構網絡攻擊。

國家網絡應急中心稱，攻擊者使用多個境外跳板，利用微軟Exchange漏洞，入侵控制該公司郵件服務器並植入後門程序，持續竊取郵件資料。同時，攻擊者又以該郵件服務器為跳板，攻擊控制該公司及其下屬企業30餘台設備，竊取該公司大量商業機密信息。

融創集團向萬達集團提起仲裁
要求萬達集團和萬達商管支付相應的股份回購款，涉及95億元人民幣
內媒引述知情人士報道，融創集團 （01918） 向中國國際經濟貿易仲裁委員會對大連萬達集團提起仲裁，目前該仲裁申請已受理。融創早前與萬達商業管理集團簽訂的策略投資協議，融創要求萬達集團和萬達商管支付相應的股份回購款，涉及95億元人民幣。

融創等於2018年入股萬達商業
2018年，萬達集團指，騰訊 （00700） 作為主發起方，聯合蘇寧雲商、融創和京東 （09618） ，合共斥資340億元入股萬達商業，收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。此次入股騰訊將投資100億元，持股比例為4.12%，蘇寧和融創分別投資95億元，持股比例3.91%，京東投資50億元，持股比例2.06%，共佔萬達商業股份比例約14%。以這一比例計算，萬達商業的估值達2,430億元。

四巨頭在策略投資萬達商業的同時，也和其簽署了對賭協議，投資者要求萬達商業要在2023年10月31日前完成上市，並未規定上市地點。不過，萬達商業最後未能上市。

其後，蘇寧易購等向萬達提起仲裁，要求及時支付萬達商業的股權轉讓款。

12月9日，中央政治局會議指，要以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系。以半導體為代表的硬科技兼具「經濟順週期」與「新質生產力」的雙重特徵，在國家政策大力扶持下，復蘇趨勢逐漸明朗，各細分板塊投資機遇顯現。

作為最新一代半導體材料，氮化鎵近年來已廣泛應用於各行各業，不僅將在功率半導體行業的持續變革中發揮關鍵作用，也有望誕生第一家港股上市公司。12月18日，英諾賽科（蘇州）科技股份有限公司（下稱「英諾賽科」或「公司」，2577.HK）啟動港股招股，擬全球發行45,364,000股H股，最高發行價每股33.66港元，並預期於12月30日登陸港交所主板。中金公司、招銀國際為聯席保薦人。

氮化鎵行業步入繁榮期 競爭護城河高築

經歷了發展初期、發展期、商業化期等多個階段後，隨著氮化鎵技術越趨成熟以及下游應用範圍更為廣泛，氮化鎵功率半導體行業於2023年迎來大爆發，市場規模達到人民幣18億元（根據弗若斯特沙利文），開啟指數級增長的高景氣週期。預計到2028年，全球氮化鎵功率半導體的市場規模將達人民幣501億元，佔全球功率半導體市場的份額將從2023年的0.5%提升至10.1%，佔全球功率半導體分立器件市場比例從2023年的1.4%提升至24.9%，前景極為廣闊。

成立于2017年的英諾賽科，正著力推動全球功率半導體行業的創新，其既是全球首家實現量產8英吋硅基氮化鎵晶圓的企業，也是全球唯一具備全電壓譜系的硅基氮化鎵半導體產品量產能力的公司。根據弗若斯特沙利文的資料，按收入計，英諾賽科於2023年在全球所有氮化鎵功率半導體公司中排名第一。

截至2024年6月30日，英諾賽科擁有全球最大的氮化鎵功率半導體生產基地，產能達到每月12,500片晶圓。每晶圓的晶粒產出數增加80%，單一器件成本降低30%，證明公司在氮化鎵產品持續創新及商業化方面具成本優勢和領導地位。

尖端技術鞏固前沿地位 商業化提速推動收入高增

憑藉卓越的技術實力，英諾賽科核心技術攻關成功取得突破，並鞏固了其在氮化鎵半導體行業的前沿地位。2021年至2024年上半年，公司累計研發開支達人民幣17.37億元。截至2024年6月30日，公司在全球有319項專利，另有430項專利在途申請中，涵蓋芯片設計、器件結構、晶圓製造、封裝及可靠性測試等關鍵領域。

從技術創新到建立市場領導地位的過程，則有賴于出色的商業化能力。通過將量產能力與先進的製造工藝相結合，進而轉化為顯著的先發優勢，英諾賽科成為世界上首家在產業規模上商業化8英吋硅基氮化鎵晶圓的公司。截至2024年6月30日，以折算氮化鎵分立器件計，公司的累計出貨量超過8.50億顆。

迄今，英諾賽科的氮化鎵產品在各應用領域獲得客戶的認可，助力公司實現強勁的收入增長。於2021年、2022年、2023年，公司分別實現收入約人民幣6821.5萬元、1.36億元、5.93億元，複合年增長率為194.8%。於2024年上半年，錄得收入約人民幣3.86億元，同比增長25.2%，且達到2022年全年收入的2.82倍。

以氮化鎵產品為核心，通過創新和廣泛的行業合作，擴大氮化鎵產品的應用，建立一個強大而豐富的行業生態系統，將是英諾賽科的長期發展重點。伴隨商業化進程的有序推進，公司也將持續提升競爭力，在全球新一輪能源革命中奮發作為。

據人行主管媒體《金融時報》，人行今早約談部分金融機構，要求關注自身利率風險並加強債券投資穩健性。

報道指，人行約談了本輪債市行情中部分交易激進的金融機構，提出了一些要求，主要包括：要密切關注自身利率風險等風險狀況，提高投研能力，加強債券投資穩健性。

要依法合規開展投資交易，人行近期已經嚴厲查處了一批涉嫌出借賬戶、擾亂市場價格、利益輸送、內控缺失等違規行為的機構，同時正在全面摸排違規行為線索，後續將保持常態化的執法檢查，對債券市場違法違規行為零容忍。

中央黨校主辦的《學習時報》刊登全國人大財經委員會副主任委員、前人行副行長陳雨露的文章指出，2025年應繼續實施有力度的降準降息，繼續對居民房貸實施較大力度定向降息，引導降低存量房貸利率，從而在總量上保障流動性更加充裕。

文章指，目前外部環境變化帶來的不利影響加深，全球貿易格局和流向很可能會發生重大變化，將使中國經濟面臨的外部不確定性顯著上升。外貿出口動能的減弱會加劇中國經濟下行壓力。適度寬鬆的貨幣政策不僅有助於推動國內經濟發展，而且也是應對外部風險的重要舉措。

文章表示，一旦極端事件和超預期因素對中國經濟基本面形成較大衝擊，適度微調的傳統逆周期調控思路不僅不足以充分應對，還可能會導致經營主體預期不穩、信心不足等問題。在此背景下，必須加強貨幣政策超常規逆周期調節，通過增強調控的前瞻性，走在市場預期前面，才能應對未來可能面臨的各種超預期風險。

文章又稱，明年地緣博弈面臨加劇風險，外資外貿等領域面臨的新挑戰可能會大幅衝擊人民幣滙率的穩定。適度寬鬆的貨幣政策既要強化預期引導，防止外滙市場形成單邊一致性預期並自我實現，堅決防範滙率超調風險，也要以一系列增量政策進一步鞏固國內經濟回升向好態勢，對沖外部風險給人民幣滙率造成的衝擊，強化跨境資金的監測分析，共同支持人民幣滙率保持平穩運行。

文章稱，未來應針對房地產市場、股票市場、債券市場和中小金融機構等進一步創新政策工具，在宏觀審慎與金融穩定的功能上逐步做到對金融領域的全覆蓋，守住不發生系統性金融風險的底線。此外，應進一步強化人行與財政部的緊密配合，加強以國債為基礎的金融市場流動性機制安排，同時通過相關政策及激勵機制引導銀行優化信貸結構，加強對重點環節、重點行業、重點項目的資金供給，並結合稅收優惠、補貼等財政政策實現同向發力，獲得「1+1>2」的效果。