• 美國加徵關稅只會使受影響公司的總盈利減少0.3%
• 機械、白電、運動服裝OEM、生物技術和科技硬體受影響最大
• 關稅對公司盈利二次影響更顯著

美國已將對中國進口商品的關稅由10%提高至20%，中國亦作出反制措施。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，估計美國市場貢獻上市公司收入的3%左右，故加徵20%的關稅只會使受影響公司的總盈利減少0.3%，所有公司的盈利減少 0.2%。但機械、白電、運動服裝代工生產（OEM）、生物技術和科技硬體是受影響最大的行業。

王宗豪解釋，從股價角度來看，2018年大多數出口導向型行業跑輸，包括機械、科技硬體和家電，而由於 政府鼓勵加快醫院建設，醫療設備是當時唯一表現較好的行業。生豬養殖、公用事業和電信是2018年貿易戰開始後表現較好的少數幾個行業。從近期股價走勢來看，科技硬體除外的出口導向型行業似乎已開始對加徵關稅做出反應，與MSCI中國指數相比，年初至今其中，大多數行業的估值都走低。

MSCI中國已充分反映今輪關稅影響
大市方面，由於MSCI中國指數自上週五以來回檔約3%，王宗豪認為，這充分反映了本輪關稅的影響，但尚未反映對中國進一步加征關稅或全球關稅情景。

瑞銀指，從歷史上看，市場似乎不會在關稅宣佈之前進行定價，我們認為這一次也是如此，即任何額外的關稅上調都可能導致 市場進一步回撤。此外，隨著美國對其他國家徵收關稅，同時美國進口商品承擔了報復性關稅，全球關稅情景的可能性有所提高。

瑞銀的經濟學家之前估計，如果美國對75%的自華進口商品加徵60%的關稅，這將使GDP減少約 1.5%。因此，關稅對公司盈利的二次影響，例如信心、企業資本支出和消費降低，將比直接影響更顯著。若國內政策支持完全抵消關稅影響，該行認為這對上市公司的盈利更有利，因其國內業務比重更大。

美國總統特朗普（Donald Trump）發表第二總統任期以來首次國會演説，打破演説時長紀錄。美媒就特朗普的演説內容作事實查核，發現部分言論有誤。

特朗普：馬斯克（Elon Musk）領導的政府效率部（DOGE）發現數千億美元的詐欺行為。

查核：未能確認。截至國會演說當日，DOGE於網上報告部門工作進度，稱已為納稅人節省約1,050億美元，不過DOGE未提供確切證據證明政府存在高額欺詐情況。

特朗普：拜登（Joe Biden）任職總統期間，有2,100萬非法移民進入美國。

查核：錯誤。即拜登總統任期起直至最後一個完整月份，美國錄得接近1,100萬非法移民，其中數百萬人已迅速被驅逐出境。即使加上約220萬名逃避偵查的逃犯計算，總數也不可能達到2,200萬人。

特朗普：社會保障計劃存在著令人震驚的無能和潛在欺詐行為，不管你信不信，政府數據庫列出其中470萬個社會保障號碼，屬於年齡介乎100至109歲人士。

查核：錯誤。社會保障署代理署長曾澄清470萬這個數據，是反映政府數據庫中擁有社會保障號碼而沒有死亡日期紀錄者，不代表他們仍一直領取福利。

特朗普：我們結束了上屆政府瘋狂的電動汽車強制令，使汽車工人和企業免於經濟崩潰。

查核：錯誤。拜登政府從未實施電動車強制令。拜登2021年簽署行政命令，設定到2030年使EV等佔新車銷量一半的目標。不過共和黨人認為有關措施為強制規定。

特朗普：我們遭遇48年來最嚴重的通脹，或許是美國史上最嚴重的通脹，他們也不確定。

查核：部分正確。根據美國勞工統計局的數據顯示，2022年6月的通脹率為 9%，是自1981年11月以來的最高水平，但不是歷史新高。

• 特朗普稱，美國企業買回巴拿馬港口資產，是美國收回運河的一步
• 美資貝萊德與MSC旗下TiL接手長和非中國的港口資產
• 長和：決定與巴拿馬港口的政治新聞完全無關

長和 （00001） 在美國總裁特朗普國會演説前，宣布出售包括巴拿馬港口在內的非中國港口資產，由貝萊德（BlackRock，美：BLK）和航運巨頭MSC旗下TiL組成的財團接手。特朗普在美國國會上表示，貝萊德購入兩個巴拿馬港口是美國「收回（reclaim）」巴拿馬運河向前邁進一步。

即使長和聯席董事總經理陸法蘭表示，交易「純商業性質」，與近期關於巴拿馬港口的政治新聞完全無關，不過特朗普最新發言明顯將事件政治化，他提到，正帶領政府著手控制該連接大西洋和太平洋的關鍵運河。

貝萊德芬克據報交易前已通知白宮
《彭博社》引述匿名消息指，在特朗普就職禮上表明要「收回運河」後，貝萊德主席芬克（Larry Fink）就曾打電話向白宮透露，正有意收購該兩個港口，轉交予美國人手上，令美國毋須以武力就能控制運河。

在初步交易協議公布後，芬克的聲明也強調集團與政府間的關係：

這些世界級的港口促進了全球增長。憑藉我們與長江和記、MSC/TiL 以及全球相關政府的深入交流，我們逐漸成為不少投資者尋求持久而長期資本的首選合作夥伴。我們樂見我們的客戶能參與這次投資。

特朗普：巴拿馬運河為美國而建　不為別人而建
特朗普在國會上表示：

巴拿馬運河是美國人建造的，是為了美國人而建，不是為了別人而建，但可讓其他人使用它。

美國人為此付出巨大血汗和財富建造。

巴拿馬運河建成逾100年，最初是由美國出資興建和營運，甚至派出軍隊駐守。直至二戰後反殖聲音高漲，1977年美國時任總統卡特同意交回運河主權於巴拿馬政府，但到1999年才正式落實主權移交。

長和系重組前的和記黃埔於1997年取得巴拿馬運河附近5個港口其中兩個的營運權，2021年，長和的子公司獲得延長營運合約至2047年。

巴拿馬在2017年才與台灣「斷交」，再與中國恢復外交關係。特朗普今年初上任前多次指控，解放軍正使用運河，但未有提供任何證據，並揚言要收回運河。國務卿魯比奧今年首次外訪就到巴拿馬，巴拿馬總統隨即宣布退出「一帶一路」倡議。

特朗普最新表示：

主權移交協議被嚴重違反。我們沒有把運河交予中國，我們是交予巴拿馬。我們將會取回。

兩會2025 | 今年十大工作任務 提振消費居首

3月5日，十四屆全國人大三次會議開幕，國務院總理李強作政府工作報告。今年工作任務包括：

1、大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求

2、因地制宜發展新質生產力，加快建設現代化產業體系

3、深入實施科教興國戰略，提升國家創新體系整體效能

4、推動標誌性改革舉措加快落地，更好發揮經濟體制改革牽引作用

5、擴大高水平對外開放，積極穩外貿穩外資

6、有效防範化解重點領域風險，牢牢守住不發生系統性風險底線

7、著力抓好「三農」工作，深入推進鄉村全面振興

8、推進新型城鎮化和區域協調發展，進一步優化發展空間格局

9、協同推進降碳減污擴綠增長，加快經濟社會發展全面綠色轉型

10、加大保障和改善民生力度，提升社會治理效能

• 字節跳動推出新股票回購計劃
• 每股出價189.9美元，較去年高出11%
• 字節跳動估值約3,150億美元

TikTok、抖音母公司字節跳動據報本周將為美國員工推出新的股票回購計劃。路透引述知情人士稱，今次每股出價189.9美元，較一年前的每股171美元高出11%，亦較6個月前的181美元，高近半成。

根據新的股票回購方案，字節跳動的估值約3,150億美元（約24570億港元），反映出從2023年跌勢中復甦。

字節跳動的定期股票回購計劃凸顯其強勁的資產負債表。即使TikTok仍面臨美國禁令的威脅，集團仍受惠國內和全球業務不斷增長。

• 百度計劃發行人民幣優先票據
• 票據用途：償還債務、一般用途
• 發行金額、利率等待定

百度 （09888） 公布，計劃發行以人民幣計值的優先票據，本金額、利率、到期日及其他條款將在票據發行定價時確定。百度表示，擬將票據發行所得款項淨額用作一般公司用途，包括償還若干現有債務、支付利息及一般公司用途。

根據日前彭博引述知情人士報道指，百度計畫在境外發行約100億元人民幣的債券，當中包括5年期債券和10年期債券，債息率分別為2.6厘至2.8厘，以及2.8厘至3.0厘。

• 長和擬出售和記港口大部份資產，涉及巴拿馬港口公司9成股權
• 交易不包括和記港口信託股權，即涉及香港、深圳及華南港口，或其他中國內地港口
• 長和預期交易將帶來超過190億美元現金所得款項

長和 （00001） 深宵公布重大交易。長和表示，與貝萊德（BlackRock，美：BLK）、Global Infrastructure Partners及Terminal Investment Limited（統稱「BlackRock-TiL 財團」）原則性達成交易初步基本條款協議，長和擬出售Hutchison Port Holdings S.a r.l.（HPHS）及Hutchison Port Group Holdings Limited（HPGHL）全部股份。長和料交易所得款項超過190億美元（約1476.9億港元）。

長和周二收市價38.65元，相當於市值1480億港元。若交易落實，長和將一舉收回相當集團市值的現金。

長和出售港口資產：不涉內地香港港口　包括美國揚言「收回」的巴拿馬運河附近港口
HPHS及 HPGHL合共持有長和於和記港口集團的全部80%實際權益。長和指，今次交易出售資產不包括任何和記港口信託股權，即該信託在香港、深圳和南中國營運之港口，或任何在中國內地的港口。

長和指出，出售資產涉及23個國家43個港口擁有、營運及發展共199個泊位之附屬公司及聯營公司之權益。

長和特別指出，BlackRock-TiL 財團原則同意收購和記港口在Panama Ports Company的90%權益。該公司擁有並經營位於巴拿馬巴爾博亞及克里斯托瓦爾之港口。

長和港口買家是誰？　美資貝萊德、歐資地中海航運家族
值得留意是，Global Infrastructure Partners為貝萊德去年收購的基建投資基金公司。而Terminal Investment Limited為全球航運巨企地中海航運（MSC）旗下的貨櫃碼頭營運商。

長和指，與BlackRock TiL財團同意按基本條款為基準，以合理誠信方式磋商並落實最終文件，而公司同意與BlackRock-TiL財團獨家磋商為期145日。

根據初步基本條款，按照出售資產的100%企業價值 227.65億美元及假設淨債務50億美元計算，出售資產之權益價值將為177.65億美元及銷售股份權益價值將為142.1億美元。

公告指，和記港口集團欠予長和之若干股東貸款還款後，預期交易將為集團帶來超過190億美元的現金所得款項。

巴拿馬運河爭議：2月初宣布不續簽「一帶一路」　傳考慮取消和記港口當地經營權
今次長和擬悉售和記港口80%權益，當中涉及巴拿馬運河的港口，不禁令人聯想是否與美國總統特朗普上任後指控中國取得巴拿馬運河控制權，誓言要奪回運河有關。自巴拿馬總統穆利諾（Jose Raul Mulino）2月初與美國國務卿魯比奧會面後，宣布不再續簽有關「一帶一路」倡議。

同時，當時有消息指，巴拿馬尋求妥協，正考慮是否取消和記港口的巴拿馬港口經營權。

長和系內的和黃1999年運河主權，由美國移交至巴拿手之前獲得分別位於大西洋和太平洋港口營運權 -巴爾博亞港（Balboa）和克里斯托瓦爾港（Cristóbal）），屬於當地5個主要港口其中兩個。從長和年報，巴拿馬港口2023年吞吐量佔集團3.2%，而港口業務EBIT只佔集團16%，反映巴拿馬港口業務直接財務貢獻有限。

長和回應：交易是純商業性質　與近期政治新聞完全無關
長和聯席董事總經理陸法蘭在深夜以聲明表示：

這項交易是迅速、低調而又具競爭性的過程下進行的成果。過程中我們收到了眾多出價和意向書。因此，此項原則性協議的交易估值極具吸引力，而且非常符合我們股東的最佳利益。

在調整了少數股東權益以及和記港口償還長江和記的貸款後，預計此交易將為長江和記集團帶來超過 190 億美元的現金收入。

我想強調，這項交易是純商業性質，與近期關於巴拿馬港口的政治新聞完全無關。然而，必須指出的是，交易仍需待確認性盡職調查、簽署最終文件，以及常規和一貫的完成程序、調整、條件，同時還須遵守和記港口相關少數股東權利的協議，方告完成。

美國總統特朗普將於美國時間周二晚上9時（香港時間周三早上10時），在國會發表演說，路透引述四位知情人士報道，特朗普屆時宣布和烏克蘭達成礦產協議，另外，美國商務部長盧特尼克暗示，特朗普最早可能美國時間周三宣布降低墨西哥和加拿大部分關稅。

墨西哥總統辛鮑姆表示，將於周日推出報復性關稅措施，但此前將繼續與美談判。

加拿大將對價值 1,550 億加元的美國商品徵收 25% 的關稅，其中價值 300 億加元的美國商品將於周二生效。對剩餘的 1,250 億加元的徵稅將於 21 天內開始。杜魯多表示，關稅將一直維持，直到美國撤銷貿易行動為止，如果美國關稅不停止，將與各省和地區進行積極和持續的討論，以推行多項非關稅措施。

不過，特朗普在其社交平台Truth Social發文表示，請向加拿大杜魯多州長解釋，當他對美國徵收報復性關稅時，我們的對等關稅也會立即增加同等金額！

盧特尼克指，「墨西哥和加拿大方面今天一整天都在和我通電話，努力表明他們會做得更好，而總統也在聽，因為要知道他非常、非常公平，也非常通情達理，所以我認為，他會跟他們一起找出某種辦法的，但不會是暫停。」

盧特尼克沒有解釋清楚特朗普想法，而美國對加拿大和墨西哥所有商品徵收25%關稅，已於周二凌晨生效。盧特尼克說，關稅可能會落在「中間某個位置」。

「如果遵守這些規定，那麼總統會考慮給你減一些，」 他說，「如果沒有遵守那些規則，那麼就得付關稅。」