• 騰訊第二季業績超出預期，部分投行上調騰訊目標價至700港元以上
• AI技術助力遊戲和廣告業務

騰訊 （00700） 次季業績超出市場預期，投行陸續更新騰訊未來盈利和股價走向預測。富瑞、大華繼顯、中信里昂在內券商最新給予騰訊的目標價已超過700港元。騰訊今早股價開市即達600元大關，惟其後表現乏力，但目前仍升1.4%，暫報594元，成交逾150億元。

富瑞：全方位解鎖AI潛力　惟仍有挑戰
富瑞形容騰訊業績令人印象深刻，並指公司正全方位解鎖人工智能（AI）潛力。該行指，騰訊營銷服務收入增長由AI廣告科技升級、生態圈內廣告活動。富瑞指出，AI有望持續提升廣告的點擊率（Click-Through Rate，CTR），將是該業務的長期增長動力。

遊戲主業上，富瑞指國際遊戲表現令人驚喜，多項遊戲大作表現持續增長，《三角洲行動（Delta Force）》具2000萬月活躍用戶亦勝預期。

在騰訊整體AI策略方面，富瑞表示，騰訊持續升級微信AI功能，新增AI引用及情境式解讀，並提升小程序客服的智能回應能力。公司正加強混元（Hunyuan）大模型技術，加強支持現有業務，以元寶（Yuanbao）、瀏覽器及搜尋服務的用戶基礎。在成本控制方面，騰訊透過採用較小規模的模型，並藉助軟件升級提升推理效率，以管理營運成本。

不過，富瑞也引述管理層指AI發展仍處早期階段，包括AI助手搜尋對傳統搜尋的影響有限，而且相較美國，中國市場較難透過付費模式變現AI，商業變現仍具挑戰。

富瑞認為，騰訊正展現優質增長，上調目標價至706元，以反映公司最新業績表現。

大華繼顯：強勁業績　騰訊正從遊戲和廣告實現AI商業化
大華繼顯表示，騰訊正從網上遊戲和廣告業務，實現AI的商業變現能力。在遊戲業務上，騰訊正利用AI加強內容製作、非玩家角色表現、利AI營銷增加用戶參與度。在廣告上，AI同樣有利廣告創作、放置、推薦和表現分析，令CTR和變現能力提高。

大華繼顯調高騰訊第三季和2025年全年收入預測3%和1%，但維持全年盈利預測不變，最新目標價736元，相當於2026年市盈率22倍。該行續指，騰訊現時股價只相當於2026年市盈率17.3倍，明顯低於歷史平均的25.3倍。